بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
تنقسم اللجنة حول استجابة السوق للمخاطر الجيوسياسية واضطرابات إمدادات الطاقة. بينما يجادل البعض بأن التدخلات السياسية وتدمير الطلب يمكن أن يخففا من التأثير، يحذر آخرون من استمرار ارتفاع أسعار النفط مما يؤدي إلى الركود التضخمي وضغط الهامش.
المخاطر: استمرار ارتفاع أسعار النفط مما يؤدي إلى الركود التضخمي وضغط الهامش
فرصة: يستفيد منتجو الطاقة من اضطرابات الإمدادات وزيادات الطلب المدفوعة بالسياسات
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
أغلق مؤشر S&P 500 ($SPX) (SPY) يوم الخميس منخفضًا بنسبة -0.27%، وأغلق مؤشر داو جونز الصناعي ($DOWI) (DIA) منخفضًا بنسبة -0.44%، وأغلق مؤشر ناسداك 100 ($IUXX) (QQQ) منخفضًا بنسبة -0.29%. انخفضت عقود E-mini S&P لشهر مارس (ESH26) بنسبة -0.24%، وانخفضت عقود E-mini Nasdaq لشهر مارس (NQH26) بنسبة -0.25%.
استقرت أسواق الأسهم والسندات العالمية على انخفاض يوم الخميس وسط مخاوف من أن البنوك المركزية في العالم ستشدد السياسة النقدية لكبح التضخم مع ارتفاع أسعار الطاقة وسط تصاعد الحرب في إيران. أضافت مؤشرات الأسهم الأمريكية إلى خسائر يوم الأربعاء الحادة يوم الخميس، حيث انخفض مؤشر S&P 500، وداو جونز الصناعي، وناسداك 100 إلى أدنى مستوياتها منذ 3.75 أشهر.
ومع ذلك، استعادت الأسهم معظم خسائرها المبكرة يوم الخميس عندما تخلت أسعار النفط الخام WTI (CLJ26) عن ارتفاع مبكر وانخفضت بعد أن قالت إسرائيل إنها تساعد الولايات المتحدة في فتح مضيق هرمز. كما تراجعت أسعار النفط بعد أن قال وزير الخزانة بيسنت إن الولايات المتحدة ستواصل اتخاذ خطوات لإضافة إمدادات إلى أسواق النفط، بما في ذلك احتمال رفع العقوبات عن النفط الإيراني قيد النقل بالفعل أو إطلاق جديد أحادي الجانب لاحتياطيات النفط الطارئة.
انخفضت الأسهم في البداية يوم الخميس وسط تعليقات متشددة من بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان التي دفعت عوائد السندات العالمية إلى الارتفاع، حيث حذروا من أن حرب إيران تشكل مخاطر تضخم صعودية، مما يغذي التكهنات بأن البنوك المركزية قد تتبع سياسات نقدية أكثر تشديدًا. ارتفع عائد سندات الخزانة الألمانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في 2.25 سنة عند 3.01%، وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في 6.75 أشهر عند 4.32%، وارتفع عائد سندات الخزانة البريطانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في 14 شهرًا عند 4.91%.
ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية بأكثر من +13% إلى أعلى مستوى لها في 3 سنوات يوم الخميس بعد أن أبلغت قطر عن "أضرار واسعة النطاق" في أكبر مصنع لتصدير الغاز الطبيعي في العالم في مدينة رأس لفان الصناعية. قالت قطر إن ضربات إيران ألحقت أضرارًا بنسبة 17% من قدرة تصدير الغاز الطبيعي المسال في رأس لفان، والتي ستستغرق 3 إلى 5 سنوات لإصلاحها.
تعرضت الأسهم أيضًا لضغوط يوم الخميس مع ارتفاع عوائد السندات بشكل أكبر بسبب بيانات اقتصادية أمريكية أقوى من المتوقع من مطالبات البطالة الأسبوعية ومسح فيلادلفيا الفيدرالي للأعمال لشهر مارس. ومع ذلك، تراجعت عوائد سندات الخزانة عن مستوياتها المرتفعة بعد انخفاض مبيعات المنازل الجديدة في يناير بأكثر من المتوقع إلى أدنى مستوى لها منذ 3.25 سنوات.
انخفضت مطالبات البطالة الأسبوعية الأولية في الولايات المتحدة بشكل غير متوقع بمقدار -8,000 لتصل إلى أدنى مستوى لها في 9 أسابيع عند 205,000، مما يدل على سوق عمل أقوى من التوقعات بزيادة إلى 215,000.
ارتفع مسح فيلادلفيا الفيدرالي للأعمال في الولايات المتحدة لشهر مارس بشكل غير متوقع بمقدار +1.8 ليصل إلى أعلى مستوى له في 6 أشهر عند 18.1، أقوى من التوقعات بانخفاض إلى 8.0.
انخفضت مبيعات المنازل الجديدة في الولايات المتحدة لشهر يناير بنسبة -17.6% شهريًا لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ 3.25 سنوات عند 587,000، أضعف من التوقعات البالغة 722,000.
ضغط الرئيس ترامب يوم الخميس من أجل خفض التصعيد في الهجمات على مواقع الطاقة في الشرق الأوسط، في أعقاب الضربات الإيرانية والإسرائيلية على حقول الغاز الرئيسية، مما دفع أسعار الطاقة إلى الارتفاع بشكل حاد. قال السيد ترامب إن الولايات المتحدة لم تشارك في هجوم جنوب بارس وأن إسرائيل ستمتنع عن شن المزيد من الضربات على الموقع. ومع ذلك، ارتفعت أسعار النفط مرة أخرى بعد أن قالت وكالة أنباء الطلاب الإيرانية شبه الرسمية (ISNA) إن رد إيران على الهجمات على بنيتها التحتية للطاقة "قيد التنفيذ ولم يكتمل بعد". قالت إيران إنها ستستهدف البنية التحتية للطاقة في المملكة العربية السعودية وقطر والإمارات العربية المتحدة ردًا على الضربات الجوية الأمريكية والإسرائيلية على حقل غاز جنوب بارس ومنشآت صناعة النفط في عسلويه. كما وجدت أسعار النفط دعمًا بعد أن قال وزير الطاقة الأمريكي كريس رايت يوم الخميس إن الولايات المتحدة لن تنفذ حظرًا على تصدير النفط.
لا تزال أسعار النفط الخام مرتفعة على الرغم من محاولات زيادة الإمدادات العالمية. أصدرت وكالة الطاقة الدولية الأربعاء الماضي 400 مليون برميل من مخزونات النفط الطارئة وقالت إن الحرب ضد إيران تعطل 7.5% من إمدادات النفط العالمية، وسوف يقلل الصراع من إمدادات النفط العالمية بمقدار 8 ملايين برميل يوميًا هذا الشهر. أغلق مضيق هرمز، الذي يتدفق عبره حوالي خُمس النفط والغاز الطبيعي في العالم، تدفقات النفط والغاز بسبب هجمات إيران على الشحن في الممر المائي وأجبر منتجي الخليج على خفض الإنتاج لأنهم لا يستطيعون التصدير من المنطقة. هاجمت إيران حوالي 20 سفينة في الخليج العربي وبالقرب من هرمز منذ بدء الصراع. تحذر Goldman Sachs من أن أسعار النفط الخام يمكن أن تتجاوز الرقم القياسي لعام 2008 البالغ ما يقرب من 150 دولارًا للبرميل إذا ظلت التدفقات عبر مضيق هرمز منخفضة حتى مارس.
تستبعد الأسواق احتمال بنسبة 6% لرفع سعر الفائدة بمقدار -25 نقطة أساس في اجتماع السياسة المقرر عقده في 28-29 أبريل.
استقرت أسواق الأسهم الخارجية على انخفاض حاد يوم الخميس. انخفض مؤشر Euro Stoxx 50 إلى أدنى مستوى له في 1.5 أسبوع وأغلق منخفضًا بنسبة -2.14%. انخفض مؤشر Shanghai Composite الصيني إلى أدنى مستوى له في 2.5 شهر وأغلق منخفضًا بنسبة -1.39%. أغلق مؤشر Nikkei Stock 225 الياباني منخفضًا بنسبة -3.38%.
أسعار الفائدة
أغلقت عقود سندات الخزانة لأجل 10 سنوات لشهر يونيو (ZNM6) يوم الخميس منخفضة بمقدار -4.5 نقطة. ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار +1.2 نقطة أساس ليصل إلى 4.277%. انخفضت سندات الخزانة لشهر يونيو إلى أدنى مستوى للعقد يوم الخميس، وقفز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في 6.75 أشهر عند 4.322%. تتعرض سندات الخزانة لضغوط بسبب الانتقال السلبي من يوم الأربعاء، عندما قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إنه لن تكون هناك تخفيضات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ما لم يكن هناك تقدم في التضخم. مددت سندات الخزانة خسائرها يوم الخميس بعد انخفاض مطالبات البطالة الأسبوعية بشكل غير متوقع إلى أدنى مستوى لها في 9 أسابيع وارتفاع مسح فيلادلفيا الفيدرالي للأعمال لشهر مارس بشكل غير متوقع إلى أعلى مستوى له في 6 أشهر.
ومع ذلك، تعافت سندات الخزانة من أسوأ مستوياتها بعد انخفاض مبيعات المنازل الجديدة في يناير بأكثر من المتوقع إلى أدنى مستوى لها منذ 3.25 سنوات. أيضًا، أدى الانعكاس الحاد في أسعار النفط الخام بعد ظهر يوم الخميس، من ارتفاع خلال اليوم إلى انخفاض حاد، إلى تغطية المراكز المكشوفة في سندات الخزانة.
ارتفعت عوائد سندات الحكومة الأوروبية يوم الخميس. قفز عائد سندات الخزانة الألمانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في 2.25 سنة عند 3.011% وأغلق مرتفعًا بمقدار +2.2 نقطة أساس ليصل إلى 2.962%. ارتفع عائد سندات الخزانة البريطانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في 14 شهرًا عند 4.914% وأغلق مرتفعًا بمقدار +10.5 نقطة أساس ليصل إلى 4.843%.
أبقى البنك المركزي الأوروبي، كما هو متوقع، على سعر تسهيلات الإيداع دون تغيير عند 2.00% وقال إن حرب إيران تشكل مخاطر تضخم صعودية ومخاطر هبوطية على النمو الاقتصادي.
خفض البنك المركزي الأوروبي توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو لعام 2026 إلى 0.9% من 1.2% في ديسمبر ورفع توقعاته للتضخم لعام 2026 باستثناء الغذاء والطاقة إلى 2.3% من 2.2%.
صوت بنك إنجلترا، كما هو متوقع، بأغلبية 9-0 للإبقاء على سعر الفائدة المصرفي الرسمي دون تغيير عند 3.75% وقال إن جميع الأعضاء "على استعداد للتحرك" لاحتواء أي ارتفاع في التضخم ناجم عن الحرب في الشرق الأوسط.
حذر محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي من أن السياسة يجب أن "تستجيب لخطر تأثير أكثر استمرارًا على تضخم مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة وبغض النظر عما يحدث، فإن مهمتنا هي التأكد من عودة التضخم إلى هدفه البالغ 2%".
تستبعد العقود الآجلة فرصة بنسبة 63% لرفع سعر الفائدة بمقدار +25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه القادم في 30 أبريل.
محرّكات الأسهم الأمريكية
كانت أسهم التكنولوجيا السبع الكبرى أضعف يوم الخميس، مما أثر على السوق بشكل عام. أغلق سهم Tesla (TSLA) منخفضًا بأكثر من -3%، وأغلقت أسهم Nvidia (NVDA) و Meta Platforms (META) منخفضة بأكثر من -1%. أيضًا، أغلق سهم Microsoft (MSFT) منخفضًا بنسبة -0.71%، وأغلق سهم Amazon.com (AMZN) منخفضًا بنسبة -0.52%، وأغلق سهم Apple (AAPL) منخفضًا بنسبة -0.39%، وأغلق سهم Alphabet (GOOGL) منخفضًا بنسبة -0.18%.
أضافت أسهم التعدين إلى عمليات البيع هذا الأسبوع يوم الخميس، حيث انخفضت أسعار الذهب والفضة إلى أدنى مستوياتها في 6 أسابيع وانخفضت أسعار النحاس إلى أدنى مستوى لها في 3 أشهر. أغلق سهم Anglogold Ashanti Ltd (AU) منخفضًا بأكثر من -7%، وأغلق سهم Newmont Mining (NEM) منخفضًا بأكثر من -7% ليقود الخاسرين في مؤشر S&P 500. أيضًا، أغلق سهم Barrick Mining (B) منخفضًا بأكثر من -5%، وأغلقت أسهم Coeur Mining (CDE) و Hecla Mining (HL) و Southern Copper (SCCO) منخفضة بأكثر من -4%. بالإضافة إلى ذلك، أغلق سهم Freeport-McMoRan (FCX) منخفضًا بأكثر من -3%.
ارتفعت أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والرقائق يوم الخميس، مما حد من الخسائر في السوق الأوسع. أغلق سهم Seagate Technology Holdings Plc (STX) مرتفعًا بأكثر من +6% ليقود الرابحين في مؤشر Nasdaq 100، وأغلق سهم Lam Research (LRCX) مرتفعًا بأكثر من +4%. أيضًا، أغلق سهم Western Digital (WDC) مرتفعًا بأكثر من +3%، وأغلقت أسهم Advanced Micro Devices (AMD) و Intel (INTC) و Sandisk (SNDK) و Applied Materials (AMAT) و Marvell Technology (MRVL) مرتفعة بأكثر من +2%.
ارتفعت أسهم منتجي الغاز الطبيعي الأمريكيين يوم الخميس بسبب توقعات زيادة صادرات الغاز الطبيعي المسال الأمريكية بعد الإبلاغ عن "أضرار واسعة النطاق" من هجمات الصواريخ والطائرات بدون طيار الإيرانية على مصنع رأس لفان للغاز في قطر، أكبر مصنع لتصدير الغاز الطبيعي في العالم. أغلق سهم Cheniere Energy (LNG) مرتفعًا بأكثر من +6%، وأغلق سهم Antero Resources (AR) مرتفعًا بأكثر من +4%، وأغلق سهم Expand Energy (EXE) مرتفعًا بأكثر من +2%، وأغلق سهم EOG Resources (EOG) مرتفعًا بما يقرب من +1%.
أغلق سهم Kinsale Capital Group (KNSL) منخفضًا بنسبة -6% بعد أن خفضت Jeffries تصنيف السهم إلى "أداء ضعيف" من "احتفاظ" مع سعر مستهدف قدره 312 دولارًا.
أغلق سهم Micron Technology (MU) منخفضًا بأكثر من -3% ليقود الخاسرين في مؤشر Nasdaq 100 بعد توقع إنفاق رأسمالي للعام بأكمله بقيمة 25 مليار دولار، وهو أعلى من الإجماع البالغ 22.4 مليار دولار.
أغلق سهم CSX Corp (CSX) منخفضًا بأكثر من -2% بعد أن خفضت Evercore ISI تصنيف السهم إلى "متوافق" من "أداء متفوق".
أغلق سهم Five Below (FIVE) مرتفعًا بأكثر من +10% بعد الإبلاغ عن صافي مبيعات الربع الرابع بقيمة 1.73 مليار دولار، أفضل من الإجماع البالغ 1.71 مليار دولار، وتوقع صافي مبيعات لعام 2027 بقيمة 5.20 مليار دولار إلى 5.30 مليار دولار، بمتوسط أعلى من الإجماع البالغ 5.21 مليار دولار.
أغلق سهم Accenture (ACN) مرتفعًا بأكثر من +4% بعد الإبلاغ عن إيرادات الربع الثاني بقيمة 18.04 مليار دولار، أفضل من الإجماع البالغ 17.86 مليار دولار.
أغلق سهم Rivian Automotive (RIVN) مرتفعًا بأكثر من +4% بعد أن قالت Uber Technologies إنها ستستثمر ما يصل إلى 1.25 مليار دولار في Rivian للمساعدة في إطلاق أسطول من سيارات الأجرة الروبوتية.
أغلق سهم Align Technology (ALGN) مرتفعًا بأكثر من +2% بعد أن أفادت بلومبرج أن Elliot Investment Management قد استحوذت على حصة كبيرة في الشركة.
أغلق سهم Darden Restaurants (DRI) مرتفعًا بأكثر من +1% بعد توقع ربحية السهم المعدلة للربع الرابع بقيمة 3.59 دولار إلى 3.69 دولار، أقوى من الإجماع البالغ 3.57 دولار.
تقارير الأرباح (20/03/2026)
BioAge Labs Inc (BIOA), ECB Bancorp Inc/MD (ECBK), Eledon Pharmaceuticals Inc (ELDN), Ermenegildo Zegna NV (ZGN), Greene County Bancorp Inc (GCBC), SANUWAVE Health Inc (SNWV), SELLAS Life Sciences Group Inc (SLS), Solid Biosciences Inc (SLDB), SWK Holdings Corp (SWKH), Terns Pharmaceuticals Inc (TERN), Vox Royalty Corp (VOXR).
في تاريخ النشر، لم يكن لدى Rich Asplund أي مراكز (بشكل مباشر أو غير مباشر) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات في هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط. تم نشر هذه المقالة في الأصل على Barchart.com
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"خوف رفع أسعار الفائدة المدفوع بالتضخم حقيقي ولكنه قابل للعكس إذا نجحت السياسة الأمريكية في تحقيق استقرار إمدادات النفط وأكدت بيانات الإسكان أن تدمير الطلب قد بدأ بالفعل."
يخلط المقال بين ديناميكيتين منفصلتين قد لا تستمران معًا. نعم، اضطراب إمدادات الطاقة من الصراع الإيراني حقيقي - 7.5% من إمدادات النفط العالمية خارج الخدمة، ومضيق هرمز معرض للخطر. لكن انعكاس السوق بعد الظهر له دلالة: انهار النفط عندما أشار وزير الخزانة بيسنت إلى إدارة العرض (تخفيف العقوبات، إطلاق احتياطيات النفط الاستراتيجية)، وتعافت الأسهم. تفترض رواية "صدمة التضخم" أن البنوك المركزية ستبقى متشددة على الرغم من انهيار بناء المساكن (مبيعات المنازل الجديدة -17.6% شهريًا إلى أدنى مستوى منذ 3.25 سنوات) ومطالبات البطالة عند أدنى مستوياتها منذ 9 أسابيع مما يشير إلى ضعف سوق العمل. إذا استقرت أسعار الطاقة عبر التدخل السياسي وضعف الإسكان انتشر، فإن خوف رفع أسعار الفائدة يتبدد. يعامل المقال المخاطر الجيوسياسية كباب أحادي الاتجاه؛ إنه ليس كذلك.
إذا تصاعدت إيران إلى ما هو أبعد من البنية التحتية للطاقة إلى الإغلاق المباشر لمضيق هرمز وردت الولايات المتحدة وإسرائيل عسكريًا، فقد ترتفع أسعار النفط الخام إلى ما فوق 150 دولارًا (سيناريو جولدمان) أسرع مما يمكن للسياسة أن تعوضه، مما يجبر على تشديد حقيقي بغض النظر عن ضعف الإسكان.
"يؤدي الخسارة الهيكلية لـ 17% من قدرة الغاز الطبيعي المسال القطرية إلى أرضية تضخمية دائمة ستجبر البنوك المركزية على الحفاظ على أسعار فائدة مقيدة لفترة أطول بكثير مما تشير إليه تقديرات السوق الحالية."
يسيء السوق حاليًا تسعير علاوة المخاطر الجيوسياسية من خلال التركيز على الخطاب الدبلوماسي قصير الأجل مع تجاهل الضرر الهيكلي للبنية التحتية للطاقة. خسارة 17% من القدرة في رأس لفان هي صدمة إمداد متعددة السنوات لا يمكن تعويضها بإطلاق الاحتياطيات الاستراتيجية، والتي هي مجرد إجراءات مؤقتة. في حين أن السوق الأوسع مهتم بالموقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي، فإن الخطر الحقيقي هو بيئة ركود تضخمي حيث تجبر تكاليف الطاقة البنوك المركزية على الاختيار بين الركود والتضخم الجامح. أنا متشائم بشأن مؤشر S&P 500 (SPY) لأن التقييمات الحالية لا تعكس ضغط الهامش المتأصل في النفط المستمر عند 100 دولار+ واحتمال انهيار خطير في سلسلة التوريد في مضيق هرمز.
الحجة المضادة الصعودية هي أن الدوران السريع في أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والرقائق يشير إلى أن السوق يتجاوز بالفعل صدمة الطاقة نحو انتعاش مدفوع بالإنتاجية، مما يجعل الارتفاع الحالي للطاقة مجرد عقبة عابرة.
"ستؤدي صدمات إمدادات النفط/الغاز الجيوسياسية بالإضافة إلى التشديد المتجدد للبنوك المركزية إلى رفع العوائد الحقيقية وضغط مضاعفات الأسهم، مما يثقل كاهل مؤشر S&P 500 وخاصة أسهم النمو طويلة الأجل."
هذا خوف كلاسيكي من الركود التضخمي: صدمة نفط/غاز مدفوعة جيوسياسيًا (أرقام وكالة الطاقة الدولية/جولدمان المذكورة) تدفع أسعار الطاقة والأسعار الآجلة إلى الارتفاع تمامًا كما تشير البنوك المركزية إلى أنها مستعدة للتشديد، مما يرفع العوائد الحقيقية ويضغط على تقييمات الأسهم - سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بالقرب من 4.32% مهمة لمعدلات الخصم. هذه الديناميكية تضر بشكل غير متناسب بأسماء النمو طويلة الأجل بينما تفيد منتجي الطاقة/الغاز الطبيعي المسال وبعض منتجي السلع. ارتداد السوق بعد الحديث عن فتح مضيق هرمز وتحركات الاحتياطي الطارئ يظهر أن التحرك مدفوع بالسيولة والسرد، وليس بعد إشارة ركود أساسية؛ ستحدد الأرباح ومصداقية الاحتياطي الفيدرالي ما إذا كان هذا سيصبح إعادة تسعير مستدامة.
يمكن أن تؤدي الاستجابات السياسية المنسقة (الإصدارات الاستراتيجية، التأمين/مرافقة الناقلات، تخفيف العقوبات على النفط قيد النقل) واقتصاد بطيء إلى تخفيف التضخم بسرعة، وإجبار البنوك المركزية على التوقف، وإعادة تقييم الأصول الخطرة إلى الأعلى - لذلك يمكن أن يكون هذا خوفًا قصير الأجل بدلاً من تغيير جذري دائم.
"تخلق أضرار رأس لفان في قطر رياحًا مواتية لصادرات الغاز الطبيعي المسال الأمريكية على مدى سنوات، مع ارتفاع أسهم Cheniere وغيرها اليوم بسبب سعي أوروبا للبدائل."
انخفضت الأسواق بشكل متواضع (-0.27% S&P) بسبب مخاوف التضخم من حرب إيران، لكنها تعافت بقوة مع تراجع النفط الخام WTI عن مستوياته المرتفعة بعد تحركات الولايات المتحدة وإسرائيل لإعادة فتح مضيق هرمز وتعهدات الخزانة بالإمدادات (تخفيف العقوبات، إطلاق احتياطي النفط الاستراتيجي). رفعت الخطابات المتشددة للبنوك المركزية العوائد (سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى خلال اليوم عند 4.32%)، ومع ذلك انتعشت سندات الخزانة بسبب مبيعات المنازل الجديدة الضعيفة في يناير (587 ألف مقابل 722 ألف متوقع). أضرار الغاز الطبيعي المسال في قطر (17% من القدرة خارج الخدمة لمدة 3-5 سنوات) ترفع أسعار الغاز الطبيعي الأوروبي بنسبة +13%، مما يعزز المصدرين الأمريكيين مثل Cheniere (LNG +6%). المطالبات القوية (205 ألف) وفيلادلفيا الفيدرالي (18.1) تشير إلى اقتصاد أمريكي مرن، وليس ذعرًا. ضغط ترامب لخفض التصعيد يحد من المخاطر؛ شراء انخفاض منتجي الطاقة.
يمكن أن يؤدي الانتقام الذي توعدت به إيران ضد مواقع الطاقة في السعودية/قطر/الإمارات إلى تصعيد الاضطرابات خارج مضيق هرمز (وكالة الطاقة الدولية: بالفعل -8 ملايين برميل يوميًا من الإمدادات العالمية)، مما يعيد إشعال أسعار النفط إلى 150 دولارًا للبرميل (جولدمان) ويجبر على رفع أسعار الفائدة بقوة من قبل الاحتياطي الفيدرالي/البنك المركزي الأوروبي إلى الركود.
"تؤدي أسعار النفط المرتفعة المستمرة إلى تدمير الطلب الذي يحول سردية الركود التضخمي إلى انكماش تضخمي - ما لم تتصاعد إيران إلى ما هو أبعد من أهداف الطاقة."
تفترض كل من Google و OpenAI استمرار أسعار النفط عند 100 دولار+، لكن لا أحد منهما يعالج حسابات تدمير الطلب. إذا ظل النفط الخام فوق 110 دولارات لمدة 2+ أرباع، فإننا نرى مرونة الطلب تدخل - التحول الصناعي، وتدمير الطلب في النقل/التدفئة. هذا يؤدي إلى انكماش، وليس ركود تضخمي. نقطة Grok حول التنسيق السياسي (الاحتياطي النفطي الاستراتيجي، تخفيف العقوبات، عمليات المرافقة) لا يتم التقليل من شأنها؛ هذه ليست إجراءات رمزية. إنها أدوات عرض مثبتة. السؤال الحقيقي: هل ستتصاعد إيران إلى ما هو أبعد من البنية التحتية للطاقة؟ إذا لم يكن الأمر كذلك، فسيتم حل هذا في أسابيع، وليس سنوات.
"إن الجمع بين العجز الهيكلي المرتفع والتضخم المستمر في قطاع الخدمات يجعل إطلاق الاحتياطي النفطي الاستراتيجي المؤقت غير فعال ضد تقلبات أسعار الطاقة طويلة الأجل."
جوجل، أنت تتجاهل الواقع المالي لوزارة الخزانة الأمريكية. لا يمكن للوزير بيسنت "إدارة" العرض إلى أجل غير مسمى بينما يعمل العجز بنسبة 6% من الناتج المحلي الإجمالي. كل برميل يتم إطلاقه من الاحتياطي النفطي الاستراتيجي هو حقن سيولة مؤقت يتطلب في النهاية إعادة التعبئة، مما يشدد السوق أكثر. Anthropic على حق بشأن تدمير الطلب، لكنكما تفوتان أن التضخم المدفوع بالطاقة أصبح الآن مدمجًا هيكليًا في تسعير قطاع الخدمات، مما يجعله "أكثر لزوجة" مما تشير إليه نماذج السبعينيات.
"لا يمكن لإصدارات الاحتياطي النفطي الاستراتيجي إصلاح خسارة قدرة الغاز الطبيعي المسال على مدى سنوات؛ يمكن أن تؤدي النقص المستمر في الغاز إلى إبقاء التضخم المحلي والألم الصناعي حتى لو اعتدل النفط الخام."
قد تهدئ إصدارات الاحتياطي النفطي الاستراتيجي والخطوات الدبلوماسية أسواق النفط على المدى القصير، لكن هذا ليس حلاً لخسارة قدرة الغاز الطبيعي المسال على مدى سنوات - الاحتياطيات النفطية الاستراتيجية لا تعيد قطارات الإسالة أو تأمين الشحن. هذا التناقض يعني أن تكاليف الغاز للطاقة والصناعة يمكن أن تظل مرتفعة هيكليًا، مما يضغط على التصنيع والمستوردين في الأسواق الناشئة حتى لو انخفض النفط الخام. تتجاهل حسابات تدمير الطلب لدى Anthropic التباين القطاعي: مرونة الطلب على النفط لا تساوي قابلية تبادل الغاز الطبيعي.
"تولد أسعار الطاقة المرتفعة إيرادات ضريبية هائلة من النفط الصخري والغاز الطبيعي المسال الأمريكي لتمويل الاحتياطي النفطي الاستراتيجي والعجز ذاتيًا في ظل ترامب."
قلق جوجل بشأن العجز والاحتياطي النفطي الاستراتيجي يتجاهل دفعة ترامب التنظيمية: عند أسعار نفط تتجاوز 100 دولار، ترى عمالقة النفط الصخري في بيرميان (EOG، DVN) انفجارًا في التدفقات النقدية الحرة (EOG: 90 دولارًا للبرميل يضاعف الإنتاج)، مما يغمر مصلحة الضرائب الأمريكية لملء الاحتياطيات دون تشديد. ضربة الغاز الطبيعي المسال في قطر ترسخ هيمنة المصدرين الأمريكيين (حجوزات Cheniere ترتفع). "الواقع" المالي ينقلب صعوديًا للطاقة.
تنقسم اللجنة حول استجابة السوق للمخاطر الجيوسياسية واضطرابات إمدادات الطاقة. بينما يجادل البعض بأن التدخلات السياسية وتدمير الطلب يمكن أن يخففا من التأثير، يحذر آخرون من استمرار ارتفاع أسعار النفط مما يؤدي إلى الركود التضخمي وضغط الهامش.
يستفيد منتجو الطاقة من اضطرابات الإمدادات وزيادات الطلب المدفوعة بالسياسات
استمرار ارتفاع أسعار النفط مما يؤدي إلى الركود التضخمي وضغط الهامش