Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Diskussionsteilnehmer sind sich einig, dass der Markt mit mehreren Gegenwinden konfrontiert ist, darunter geopolitische Energieversorgungsschocks, potenzielle Zinserhöhungen der Fed und eine Neubewertung von KI-Aktien. Sie sind sich uneinig über die Schwere und Dauer dieser Auswirkungen, wobei einige Stagflationsrisiken sehen und andere glauben, dass die Gewinne Bestand haben werden.
Risiko: Anhaltende energiebedingte Headline-Inflation und potenzielle Kerninflation, die die Fed trotz Dot-Plot-Senkungen zu Zinserhöhungen zwingen könnte.
Chance: Potenzielle Kaufgelegenheiten bei kurzfristiger Volatilität durch widersprüchliche Signale, wie von Claude vorgeschlagen.
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US-Aktien schlossen die Woche erneut im Minus, da der Krieg im Iran und die daraus resultierende Erschütterung der globalen Energiewirtschaft nur eskaliert sind.
Die Gewinne von 2026 sind verschwunden, und alle drei großen US-Aktienindizes liegen nun im Jahresverlauf klar im Minus.
Der Dow (^DJI) verlor am Freitag etwa 1,0 % oder rund 450 Punkte, während der S&P 500 (^GSPC) 1,5 % verlor, was beide Indizes auf Jahresverluste von über 5 % brachte.
Der technologieintensive Nasdaq Composite (^IXIC) verlor am Freitag 2 % und hat seit dem 1. Januar rund 7 % verloren.
Kalender-Highlights
In einer ruhigen Woche im Wirtschaftskalender dürfte sich die Aufmerksamkeit auf Hinweise zum Zustand der Inflation und des Arbeitsmarktes konzentrieren, insbesondere nach den hawkishen Kommentaren von Federal Reserve Chair Jerome Powell nach der FOMC-Sitzung am Mittwoch.
Die Daten zur kurz- und langfristigen Inflationserwartung der University of Michigan am Freitag sowie Indikatoren für die Marktstimmung werden im Vordergrund stehen. Anleger erhalten auch Informationen über den Zustand der Industrie mit Daten von S&P Global am Dienstag und der Kansas City Federal Reserve am Freitag.
In der Unternehmenswelt heben die Ergebnisse von Jefferies (JEF) am Mittwoch und Carnival (CCL) am Freitag eine ansonsten ruhige Woche hervor.
Ölpreise halten sich über 100 US-Dollar
Am Samstagmorgen ging der Krieg im Iran in die vierte Woche, was die Hoffnungen an der Wall Street und an der Main Street zunichte machte, dass der Konflikt – und der nahezu vollständige Stopp des gesamten Tankerverkehrs durch die entscheidende Straße von Hormuz – Tage und nicht Wochen oder Monate dauern würde.
Brent (BZ=F) wurde am Freitagnachmittag um 16 Uhr ET bei rund 107 US-Dollar pro Barrel gehandelt, ein Plus von 3 % in der Woche, während US West Texas Intermediate Rohöl (CL=F) bei rund 98,30 US-Dollar gehandelt wurde, ebenfalls ein Plus von rund 3 %.
Die Ölpreise fielen am Donnerstag kurzzeitig, als der israelische Premierminister Benjamin Netanjahu auf einer Pressekonferenz sagte, sein Land werde den USA helfen, die Straße von Hormuz wieder zu öffnen, wo der Verkehr fast zum Stillstand gekommen ist. Die US- und israelischen Staatschefs sagten auch, ihre jeweiligen Militärs würden Energieinfrastrukturen von den Zielisten streichen.
Aber kurz darauf gingen die Preise wieder dorthin zurück, wo sie waren.
Der CEO von QatarEnergy sagte Reuters am Mittwoch, dass Angriffe auf sein LNG-Terminal in Ras Laffan – die größte Anlage dieser Art der Welt – Jahre dauern könnten, um repariert zu werden. Und am Freitag sagte Präsident Trump zu Fox News: „Wir können einen Dialog führen, aber ich will keinen Waffenstillstand.“
„‚Du hast es kaputt gemacht, du kaufst es‘“, schrieb Paul Sankey, Leiter von Sankey Research, kürzlich in einer Notiz an seine Kunden und fasste die Situation einfach zusammen. „Das ist die beängstigende kurzfristige Frage … entweder kontrolliert Iran die Straße, oder die USA kontrollieren sie.“
Federal Reserve hält Zinsen stabil, während Prognosen für kommende Senkungen sich verschieben
Aber der vorsichtige Ton der Zentralbank veranlasst die Wall Street, den Zeitplan für Zinssenkungen neu zu bewerten.
In Kommentaren gegenüber Reportern am Mittwoch räumte Vorsitzender Jerome Powell ein, dass die Ölkrise infolge des Iran-Krieges die Inflation in die Höhe treiben könnte. Steigende Energiepreise fließen in die Gesamtinflation ein und können, wenn sie lange genug anhalten, auch in die sogenannte „Kern“-Inflation durch erhöhte Waren- und Dienstleistungspreise einfließen.
Das hat die Fed gezwungen, das, was einst als wahrscheinlich schien, eine allmähliche Wende hin zu Zinssenkungen, neu zu bewerten – nun wird es als eine verlängerte Pause oder sogar eine mögliche Rückkehr zur Straffung umformuliert, falls der Preisdruck wieder ansteigt.
Mit Blick auf die nächste geldpolitische Sitzung der Fed sagte Powell, dass die eingehenden Daten in den nächsten sechs Wochen „sehr wichtig für die Entwicklung der Wirtschaft und des Ausblicks“ sein werden, aber dass es vorerst „wirklich nicht viel gibt, was wir tun können, außer abzuwarten“.
Anleihehändler preisen nun laut Bloomberg-Daten eine 50%ige Chance auf eine Zinserhöhung durch die Fed bis Oktober ein, was eine erstaunliche Umkehrung der Annahmen vor Kriegsbeginn darstellt – und ein deutlicher Kontrast zu den eigenen „Dot Plot“-Prognosen der Fed, die am Mittwoch veröffentlicht wurden und eine Senkung in diesem Jahr und eine Senkung im Jahr 2027 vorhersagen.
KI's „Zeig es mir“-Phase
Nicht zu vergessen der KI-Handel: Am Dienstag gelang es Nvidia (NVDA) CEO Jensen Huang, kurzzeitig das geopolitische Chaos zu durchbrechen, indem er auf der jährlichen GTC-Veranstaltung des Chipherstellers ankündigte, dass Nvidia allein mit seinen Grace Blackwell- und Vera Rubin-Chips 1 Billion US-Dollar Umsatz erzielen werde.
Es reichte nicht aus, um Nvidia vor dem Ausverkauf zu retten, der durch die Technologiebranche schwappte. Nvidia schloss die Woche mit einem Rückgang von rund 4,1 %, während der breitere Technologiesektor (IGV) die Fünftagesperiode mit einem Rückgang von 1,4 % beendete und damit mehr als 20 % im Jahr verlor.
Auch Micron (MU) konnte die Anleger nicht beeindrucken, mit der Ankündigung, dass das Unternehmen seine Investitionsausgaben im GJ 2026 um 5 Milliarden US-Dollar erhöhen will. Anstatt auf der bullischen Überzeugung von KI-Ausgaben zu steigen, die die Aktien der „Magnificent Seven“-Unternehmen bis 2025 beflügelten, verlor Micron rund 5 %.
In einer Kundennotiz vom Donnerstag schrieb der Technologieanalyst von Jefferies, Jeffrey Favuzza: „Dies ist nun der 2. [Ergebnisbericht] (NVDA der andere), bei dem phänomenale [Zahlen] … mit einem ‚Sell the News‘-Ereignis behandelt werden.“
Mit anderen Worten, große Zahlen scheinen zunehmend nicht auszureichen, um die bereits sky-high Bewertungen der größten Namen im Technologiebereich zu stützen.
Laut der Kreditanalystin von Bank of America, Neha Khoda, ist KI offiziell in ihre „Zeig es mir“-Phase eingetreten, in der „die positiven Auswirkungen von KI … zunehmend durch die negativen Auswirkungen von KI ausgeglichen werden“.
„Wir könnten an einem KI-gesteuerten Wendepunkt im Kontext der Unternehmensfundamentaldaten stehen“, sagte Koda.
Wirtschafts- und Ergebnis-Kalender
Montag
Wirtschaftsdaten: Chicago Fed National Activity Index, Februar (zuvor 0,18); Bauausgaben, monatlich, Januar (erwartet 0,1 %, zuvor 0,3 %)
Wirtschaftsdaten: ADP-Beschäftigungsänderung pro Woche, Woche bis 7. März (zuvor 9.000); Nichtlandwirtschaftliche Produktivität, vierte Quartalsendstand (erwartet +2,4 %, zuvor +2,8 %); S&P Global US Manufacturing PMI, März vorläufig (zuvor 51,6); S&P Global US Services PMI, März vorläufig (zuvor 51,7); S&P Global US Composite PMI, März vorläufig (zuvor 51,9); Richmond Fed Manufacturing Index, März (zuvor -10); Richmond Fed Business Conditions, März (zuvor -10)
Wirtschaftsdaten: Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, Woche bis 21. März (zuvor 205.000); Fortlaufende Ansprüche, Woche bis 14. März (zuvor 1,857 Millionen); Kansas City Fed Manufacturing Activity, März (zuvor 5)
Ergebnis-Kalender: Commercial Metals Company (CMC), Argan, Inc. (AGX), BRP (DOO), Pony AI (PONY), Seabridge Gold (SA), Braskem (BAK), Kodiak Sciences (KOD), Newsmax (NMAX)
Freitag
Wirtschaftsdaten: University of Michigan Sentiment, März Endstand (zuvor 55,5); U. Mich. Aktuelle Bedingungen, März Endstand (zuvor 57,8); U. Mich. Erwartungen, März Endstand (zuvor 541); U. Mich. 1-Jahres-Inflation, März Endstand (erwartet +3,4 % zuvor); U. Mich. 5-10 Jahre Inflation, März Endstand (erwartet +3,2 % zuvor); Kansas City Fed Services Activity, März (zuvor 6)
Ergebnis-Kalender: Carnival Corporation (CCL), Legence Corp. (LGN), Perpetua Resources Corp. (PPTA), TMC the metals company (TMC), Standard Lithium (SLI), Nano Labs (NA)
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Der Artikel behandelt den Iran-Krieg, den Fed-Pivot und den KI-Reset als einheitlichen Bärenfall, aber die Inflationsweitergabe ist langsamer, als die Märkte preisen, und der KI-Investitionsausgabenzyklus bleibt intakt – was dies zu einer Neubewertung macht, nicht zu einem Nachfrageschock."
Der Artikel vermischt drei separate Schocks – Krieg im Iran, hawkishe Fed, Neubewertung von KI-Bewertungen – zu einer einheitlichen bärischen Erzählung. Aber die Mechanik passt nicht sauber zusammen. Öl bei 107 US-Dollar Brent ist erhöht, aber nicht auf dem Niveau der Krise von 2008; die Energieunabhängigkeit der USA bedeutet, dass die Weitergabe an den Verbraucherpreisindex langsamer erfolgt als 2003-2008. Besorgniserregender: Der hawkishe Pivot der Fed beruht vollständig auf Powells *bedingter* Sprache („wenn die Preisdruck wieder zunimmt“), doch die Anleihemärkte preisen eine 50%ige Chance auf eine *Erhöhung* bis Oktober ein – eine dramatische Überreaktion auf eine Pause. In der Zwischenzeit ist die KI-„Show me“-Phase real, aber Nvidias Behauptung von 1 Billion US-Dollar Umsatz und Microns Investitionsausgabenerweiterung deuten darauf hin, dass der zugrunde liegende Investitionsausgabenzyklus intakt bleibt; Ausverkäufe hier spiegeln eine Kompression der Multiplikatoren wider, nicht eine Zerstörung der Nachfrage.
Wenn die Schließung der Straße von Hormuz anhält und die Reparaturzeit von QatarEnergy sich verlängert, könnten die LNG-Preise schneller steigen, als die Fed reagieren kann, was eine echte Stagflation erzwingt und Aktien unabhängig von den Investitionsausgabengrundlagen weiter fallen lässt. Alternativ dazu überreagiert der Anleihenmarkt nicht – er preist ein, dass Powell gezwungen sein wird, zu erhöhen, wenn der Verbraucherpreisindex wieder ansteigt, was der Basisfall ist, wenn Öl über 100 US-Dollar bleibt.
"Der Übergang von KI-Hype zu energiebedingter Stagflation wird eine erhebliche Abwärtskorrektur der Aktienmultiplikatoren erzwingen."
Der Markt tritt in eine schmerzhafte Phase der „Bewertungsbereinigung“ ein. Wir bewegen uns von einer liquiditätsgetriebenen Rallye zu einem Umfeld der Realitätsprüfung, in dem energiebedingte Kosteninflation die Fed zwingt, ihre Fantasien von Zinssenkungen aufzugeben. Wenn Umsatzprognosen von Nvidia (NVDA) in Höhe von 1 Billion US-Dollar einen Ausverkauf auslösen, bestätigt dies, dass der Markt nicht mehr auf Wachstum, sondern auf Endrisiko setzt. Da Brent-Rohöl über 100 US-Dollar bleibt und die Straße von Hormuz effektiv geschlossen ist, stehen wir vor einem stagflationären Schock. Anleger überschätzen derzeit die Fähigkeit der Fed, die Wirtschaft sanft zu landen, und unterschätzen gleichzeitig die Dauer der geopolitischen Energieversorgungskrise. Erwarten Sie eine weitere Kompression der Multiplikatoren im S&P 500 (GSPC), da die Gewinnschätzungen nach unten korrigiert werden, um höhere Inputkosten zu berücksichtigen.
Wenn das US-Militär die Straße von Hormuz innerhalb weniger Wochen erfolgreich sichert, könnte der schnelle Einbruch der Energiepreise eine massive „Erleichterungsrallye“ auslösen und die ursprüngliche Pivot-These der Fed bestätigen.
"Anhaltend hohe Ölpreise durch den Iran-Konflikt plus ein hawkiscerer Fed-Ausblick erhöhen das Risiko von Gewinndruck und Multiplikatorkompression für den S&P 500 erheblich."
Die sich überschneidenden Schocks – ein sich ausweitender Iran-Krieg, der Brent auf ~107 US-Dollar und WTI auf ~98 US-Dollar getrieben hat, die Vernichtung von Gewinnen bis 2026 und eine YTD-Rutschbahn von >5 % im S&P 500 – erhöhen die Wahrscheinlichkeit eines stagflationsähnlichen Szenarios: anhaltende energiebedingte Headline-Inflation, Aufwärtsdruck auf die Kerninflation und eine Fed, die die Lockerung verzögert oder umkehrt (Märkte preisen nun eine ~50%ige Chance auf eine Zinserhöhung bis Oktober ein). Diese Kombination birgt das Risiko von Gewinnrückgängen (höhere Inputkosten, schwächere Konsumnachfrage) und Multiplikatorkompression, insbesondere für reich bewertete Technologie-Namen, die sich bereits in einer „Show me“-Phase befinden, in der starke Ergebnisse zu „Sell the News“-Ereignissen führen. Achten Sie auf Energie-, Konsumgüter- und realzinsabhängige Wachstumsaktien.
Der Krieg könnte lokalisiert bleiben oder deeskaliert werden; physische Störungen könnten durch alternative Routen, Freigaben aus Reserven oder höhere Produktion von OPEC+ behoben werden, wodurch der Ölpreisanstieg vorübergehend wird. Wenn das Wachstum spürbar abkühlt, wird die Fed später senken, was die Multiplikatoren wieder aufblähen und die KI-Investitionsausgaben-Erzählung wiederbeleben könnte.
"Eine anhaltende Blockade von Hormuz birgt das Risiko, dass der Ölpreisschock in die Kerninflation einfließt, was eine Umkehrung der Fed-Politik und eine breite Neubewertung des Marktes von den derzeit erhöhten Multiplikatoren nach unten erzwingt."
Der Artikel zeichnet ein bärisches Bild mit kriegsbedingt gestörten Ölversorgung über Hormuz (20 % des globalen Seeöls), was Brent auf 107 $/bbl und WTI 98 $+ treibt, was die Headline- und potenzielle Kerninflation anheizt, die die Fed trotz Dot-Plot-Senkungen zu Zinserhöhungen zwingen könnte. Die Märkte haben die Gewinne von 2025 gestrichen (S&P/Nasdaq YTD -5-7 %), wobei Tech (NVDA -4 %, MU -5 %) KI-Investitionsausgaben-Bomben ignoriert (1 Billion US-Dollar NVDA-Umsatzpotenzial, MU +5 Mrd. US-Dollar FY26 Investitionsausgaben) in der „Show me“-Phase. Wichtigste Beobachtung: U Mich Inflationserwartungen am Freitag – wenn >3,4 %/3,2 %, steigen die 50%igen Oktober-Zinserhöhungschancen der Anleihen. Zweite Ordnung: Transportkosten schlagen durch und treffen Konsumgüteraktien am härtesten inmitten der Überprüfung von Arbeitsmarktdaten.
Deeskalationshinweise von Netanjahu/USA zur Schonung der Energieinfrastruktur und Trumps Offenheit für Dialog deuten darauf hin, dass Hormuz bald wieder geöffnet wird, was das Öl bei Spitzenwerten deckelt und es der Fed erlaubt, bei Zinssenkungen zu bleiben; KI-Ankündigungen signalisieren einen mehrjährigen Investitionsausgaben-Ramp, der Tech nach der Verdauung höher bewertet.
"Der Inflationsdruck vom Freitag ist weniger wichtig als die gleichzeitige Stabilisierung des Öls; eine Fehlausrichtung zwischen Energie- und Fed-Erwartungen schafft Zickzack-Risiko, keine gerichtete Überzeugung."
Grok kennzeichnet die U Mich Inflationserwartungen am Freitag als einen Circuit Breaker, aber alle sind an die Oktober-Zinserhöhungschancen gebunden, ohne die *zeitliche* Diskrepanz zu prüfen. Wenn der Druck am Freitag >3,4 % steigt, die Ölpreise aber fallen (geopolitische Deeskalation), stehen die Anleihemärkte vor einem Zickzackkurs: Die Realzinsen könnten komprimieren, auch wenn die Nominalrenditen steigen. Das ist ein „Sell the Headline, Buy the Close“-Setup. Das eigentliche Risiko ist nicht Stagflation – es ist Volatilität durch widersprüchliche Signale, die sowohl Bären als auch Bullen bestraft, die über Nacht halten.
"Hyperscaler-Investitionsausgaben sind nicht diskretionär und schaffen eine Gewinnuntergrenze, die die Abwärtsrisiken der energiebedingten Kosteninflation begrenzt."
Geminis Annahme, dass eine Schließung der Straße von Hormuz eine Preisgestaltung für Endrisiken rechtfertigt, ignoriert die US Strategic Petroleum Reserve und die Notfallprotokolle der IEA. Wir sind nicht im Jahr 1973. Selbst bei erhöhtem Brent-Preis preist der Markt einen „Einbruch“ der Gewinne falsch ein; der Investitionsausgabenzyklus für KI-Infrastruktur ist für Hyperscaler wie MSFT und GOOGL nicht diskretionär. Sie werden Energiekosten absorbieren, um ihre Führung zu behaupten, und effektiv als Puffer fungieren, der die breitere Gewinnuntergrenze des S&P 500 schützt.
"SPR/IEA-Freigaben können eine anhaltende Schließung von Hormuz nicht ausgleichen, da Reibungsverluste beim Versand und bei der Versicherung eine Logistikprämie aufrechterhalten, die die Ölpreise hoch hält und in die Kerninflation einfließt."
Gemini: SPR/IEA-Puffer sind real, aber endlich – sie dämpfen kurzfristige Schocks, nicht eine anhaltende Schließung von Hormuz. Sie haben die Reibungsverluste beim Versand/Versicherung übersehen: Umleitung über das Kap fügt Tage-Wochen hinzu, erhöht Fracht- und Tankerversicherungskosten und verknappt effektiv die Kapazität für Seetransporte, was eine Logistikprämie auf Brent aufrechterhält. Diese anhaltende Prämie überträgt sich auf die Kerninflationsraten und Unternehmensmargen, sodass die Märkte das Dauerhaftigkeitsrisiko der energiebedingten Stagflation möglicherweise unterschätzen.
"Der Versand wirkt sich schnell auf die Waren-/Transport-CPI aus, aber die Kern-Dienstleistungen verzögern sich, sodass der Auslöser für Zinserhöhungen der Fed stärker von den psychologischen Daten der U Mich abhängt als nur von der Logistik."
ChatGPT: Korrekt bezüglich der Versandreibung, die die Brent-Prämie durch Kap-Umleitung aufrechterhält (zusätzliche 10-14 Tage, +20-30 % Frachtraten), aber die Übertragung auf die *Kern-Dienstleistungs*-CPI (70 % des Korbs: Löhne/Unterkunft) erfordert Lohnweitergabe, mit einer Verzögerung von 3-6 Monaten. Kurzfristig: U Mich Erwartungen am Freitag bleiben entscheidend – wenn <3,4 %, ignorieren Anleihen die Headline-CPI. Unbeachtet: USD-Anstieg (DXY +2 % YTD) vernichtet EM-Nachfrage und deckelt Öl bei 110 US-Dollar.
Die Diskussionsteilnehmer sind sich einig, dass der Markt mit mehreren Gegenwinden konfrontiert ist, darunter geopolitische Energieversorgungsschocks, potenzielle Zinserhöhungen der Fed und eine Neubewertung von KI-Aktien. Sie sind sich uneinig über die Schwere und Dauer dieser Auswirkungen, wobei einige Stagflationsrisiken sehen und andere glauben, dass die Gewinne Bestand haben werden.
Potenzielle Kaufgelegenheiten bei kurzfristiger Volatilität durch widersprüchliche Signale, wie von Claude vorgeschlagen.
Anhaltende energiebedingte Headline-Inflation und potenzielle Kerninflation, die die Fed trotz Dot-Plot-Senkungen zu Zinserhöhungen zwingen könnte.