Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Panelisten diskutierten die Auswirkungen geopolitischer Risiken (Iran-Drohungen) und Angebots-Nachfragedynamiken auf die Ölpreise. Während einige Panelisten (Anthropic, Grok) argumentieren, dass schwimmende Lager und alternative Routen Störungen der Versorgung mildern können, sind sich andere (Google) einig, dass diese Faktoren möglicherweise nicht ausreichen, um eine mögliche Schließung der Straße von Hormus auszugleichen. Die Panelisten stimmten zu, dass hohe Benzinpreise zu einer Nachfragedestruktion führen könnten.
Risiko: Nachfragedestruktion aufgrund hoher Benzinpreise
Chance: Alternative Routen für die Rohölversorgung über schwimmende Lagerung
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April WTI Rohöl (CLJ26) liegt heute mit +2,83 (+2,94 %) höher, und April RBOB Benzin (RBJ26) liegt mit +0,0907 (+2,90 %) höher. Rohöl- und Benzinpreise haben sich von anfänglichen Verlusten erholt und sind deutlich höher, wobei der Benzinpreis auf einen 3,5-Jahres-Höchststand gestiegen ist. Die Eskalation des Iran-Kriegs treibt die Energiepreise heute nach oben, nachdem der Iran angekündigt hat, dass er als Vergeltung für US-amerikanische und israelische Angriffe auf die Energieanlagen des Iran andere Ziele der Energieinfrastruktur im Nahen Osten angreifen werde. Die Rohölpreise hielten ihre Gewinne trotz eines unerwarteten Anstiegs der wöchentlichen EIA-Rohölbestände.
Die Rohölpreise stiegen heute, nachdem der Iran angekündigt hatte, dass er Energieinfrastruktur in Saudi-Arabien, Katar und den Vereinigten Arabischen Emiraten als Vergeltung für US-amerikanische und israelische Luftangriffe auf sein South Pars Gasfeld und seine Asaluyeh-Ölindustriefabriken ins Visier nehmen werde.
Die Rohölpreise fanden heute auch Unterstützung, nachdem sich die Rohöl-Crack-Spread auf einen 3,75-Jahres-Höchststand erhöht hatte, was Raffinerien dazu ermutigte, Rohöl zu kaufen und es in Benzin und Destillate zu verarbeiten.
Die Rohölpreise bewegten sich heute anfänglich etwas niedriger, nachdem der Irak mitgeteilt hatte, dass er den Rohölexport über eine Pipeline wiederaufnehmen werde, die Kurdistan mit dem Mittelmeerhafen Ceyhan in der Türkei verbindet und die Straße von Hormus umgeht. Außerdem nahm Saudi-Arabien den Betrieb in seiner Raffinerie Ras Tanura mit einer Kapazität von 550.000 Barrel pro Tag, dem größten des Landes, wieder auf, nachdem sie nach einem Drohnenangriff des Iran seit dem 2. März stillgelegt worden war.
Die Straße von Hormus bleibt im Wesentlichen geschlossen, und Ölproduzenten im Persischen Golf wurden gezwungen, die Produktion um etwa 6 % zu senken, da die lokalen Lagereinrichtungen Kapazitätsgrenzen erreichen. Die Straße von Hormus ist normalerweise für ein Fünftel der weltweiten Ölförderung verantwortlich. Goldman Sachs warnt, dass die Rohölpreise 150 US-Dollar pro Barrel übersteigen könnten, wenn die Ströme durch die Straße von Hormus bis März gedrückt bleiben und den Höchststand von fast 150 US-Dollar pro Barrel aus dem Jahr 2008 übertreffen.
Als bärisches Element für Rohöl kündigte die OPEC+ am 1. März an, dass sie im April ihre Rohölförderung um 206.000 Barrel pro Tag erhöhen werde, was über den Schätzungen von 137.000 Barrel pro Tag liegt, obwohl diese Produktionserhöhung angesichts der Tatsache, dass die Produzenten des Nahen Ostens gezwungen sind, die Produktion aufgrund des Krieges im Nahen Osten zu senken, nun unwahrscheinlich erscheint. Die OPEC+ versucht, alle 2,2 Millionen Barrel pro Tag Produktionskürzungen wiederherzustellen, die sie Anfang 2024 vorgenommen hat, hat aber noch fast 1,0 Millionen Barrel pro Tag vor der vollständigen Wiederherstellung. Die Rohölförderung der OPEC stieg im Februar um +640.000 Barrel pro Tag auf einen 3,25-Jahres-Höchststand von 29,52 Millionen Barrel pro Tag.
Steigende Rohölvorräte in schwimmenden Lagern sind ein bärisches Element für die Ölpreise. Laut Vortexa-Daten befinden sich derzeit etwa 290 Millionen Barrel russisches und iranisches Rohöl in schwimmenden Lagern, was 40 % mehr als vor einem Jahr beträgt, aufgrund von Blockaden und Sanktionen gegen russisches und iranisches Rohöl. Vortexa berichtete am Montag, dass die auf Tankern gelagerten Rohölbestände, die sich seit mindestens 7 Tagen nicht bewegt haben, in der Woche bis zum 13. März um -0,4 % w/w auf 89,28 Millionen Barrel sanken.
Am 10. Februar erhöhte die EIA ihre Schätzung der US-Rohölproduktion im Jahr 2026 auf 13,60 Millionen Barrel pro Tag gegenüber 13,59 Millionen Barrel pro Tag im Vormonat und erhöhte ihre Schätzung des US-Energieverbrauchs im Jahr 2026 auf 96,00 (Billionen BTU) gegenüber 95,37 im Vormonat. Die IEA kürzte letzten Monat ihre Schätzung des globalen Rohölüberschusses im Jahr 2026 auf 3,7 Millionen Barrel pro Tag gegenüber der Schätzung von 3,815 Millionen Barrel pro Tag im Vormonat.
Das jüngste von den USA vermittelte Treffen in Genf zur Beendigung des Krieges zwischen Russland und der Ukraine endete frühzeitig, als der ukrainische Präsident Selenskyj Russland beschuldigte, den Krieg hinauszuzögern. Russland hat erklärt, dass die „territoriale Frage“ mit der Ukraine weiterhin ungelöst sei und es „keine Hoffnung auf eine langfristige Lösung“ des Krieges gibt, bis Russlands Forderung nach Territorium in der Ukraine akzeptiert wird. Die Aussichten für die Fortsetzung des Krieges zwischen Russland und der Ukraine werden russisches Rohöl weiterhin einschränken und sind bullisch für die Ölpreise.
Drohnen- und Raketenangriffe der Ukraine haben mindestens 28 russische Raffinerien in den letzten sieben Monaten ins Visier genommen, was die Exportkapazitäten Russlands für Rohöl einschränkt und das globale Ölangebot reduziert. Außerdem hat die Ukraine seit Ende November die Angriffe auf russische Tanker verstärkt, wobei mindestens sechs Tanker von Drohnen und Raketen im Ostseegebiet angegriffen wurden. Darüber hinaus haben neue US-amerikanische und EU-Sanktionen gegen russische Ölunternehmen, Infrastruktur und Tanker die russischen Ölexporte eingeschränkt.
Der heutige wöchentliche EIA-Bericht war für Rohöl und Produkte gemischt. Auf der bullischen Seite sanken die Benzinvorräte der EIA um -5,4 Millionen Barrel, ein stärkerer Rückgang als erwartet mit -2,0 Millionen Barrel. Außerdem sanken die Destillatbestände der EIA um -2,5 Millionen Barrel, ein stärkerer Rückgang als erwartet mit -1,5 Millionen Barrel. Auf der bärischen Seite stiegen die Rohölbestände der EIA unerwartet um +6,16 Millionen Barrel auf einen 1,75-Jahres-Höchststand gegenüber einer erwarteten Reduktion um -1,5 Millionen Barrel. Außerdem stiegen die Rohölbestände in Cushing, dem Abholpunkt für WTI-Futures, um +944.000 Barrel auf einen 1,5-Jahres-Höchststand.
Der heutige EIA-Bericht zeigte, dass (1) die US-Rohölbestände zum 13. März um -1,4 % unter dem saisonalen 5-Jahres-Durchschnitt lagen, (2) die Benzinbestände um +4,2 % über dem saisonalen 5-Jahres-Durchschnitt lagen und (3) die Destillatbestände um -2,5 % unter dem 5-Jahres-saisonalen Durchschnitt lagen. Die US-Rohölproduktion in der Woche, die am 13. März endete, lag mit -0,1 % bei 13,668 Millionen Barrel pro Tag leicht unter dem Rekordhoch von 13,862 Millionen Barrel pro Tag, das in der Woche ab 7. November erreicht wurde.
Baker Hughes berichtete letzten Freitag, dass die Zahl der aktiven US-Ölbohrinseln in der Woche, die am 13. März endete, um +1 auf 412 Inseln stieg, knapp über dem 4,25-Jahres-Tiefstand von 406 Inseln, der in der Woche, die am 19. Dezember endete, erreicht wurde. In den letzten 2,5 Jahren ist die Zahl der US-Ölbohrinseln deutlich von dem 5,5-Jahres-Hoch von 627 Inseln gesunken, das im Dezember 2022 gemeldet wurde.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte Rich Asplund weder direkt noch indirekt Positionen in den in diesem Artikel genannten Wertpapieren. Alle Informationen und Daten in diesem Artikel dienen ausschließlich zu Informationszwecken. Dieser Artikel wurde ursprünglich auf Barchart.com veröffentlicht.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Das geopolitische Aufschlag ist real, aber vorübergehend; das strukturelle Signal – Rekord-Cushing-Bestände, 6,16 Millionen Barrel Rohölaufbau trotz Drohungen – deutet darauf hin, dass der Markt bereits ein Szenario ohne Eskalation einpreist und sich bei Stabilisierung der Spannungen neu einpreist."
Der Artikel vermischt zwei separate Dynamiken: geopolitisches Risiko (Iran-Drohungen) versus fundamentalem Angebot und Nachfrage. Ja, WTI +2,94 % heute sieht beängstigend aus, aber der Artikel räumt selbst ein, dass die Rohölbestände einen 1,75-Jahres-Höchststand erreicht haben – das ist ein deflationärer Druck, den die Schlagzeile untergräbt. Goldmans $150-Aufruf geht davon aus, dass Hormuz bis März geschlossen bleibt; wir sind bereits Mitte März und es gibt keine tatsächliche Schließung. Das eigentliche Zeichen: OPEC+ kann seine eigenen Produktionserhöhungen nicht umsetzen, weil es einen Krieg gibt, aber die schwimmende Lagerung von russischem/iranischem Rohöl liegt 40 % über dem Niveau des Vorjahres. Das ist ein Nachfrageproblem, das sich als Angebotskrise tarnt. Raffinerien kaufen (Raffineriemarge bei einem 3,75-Jahres-Höchststand), aber das ist eine Margenarbitrage, nicht eine Nachfragestärke.
Wenn der Iran Hormuz tatsächlich schließt oder Saudi-/VAE-Infrastruktur trifft, verschwindet über Nacht 20 % des globalen Angebots – keine Lagerstamm kann das ausgleichen, und 150 $ + wird rational, nicht spekulativ.
"Die unmittelbare Kursbewegung wird durch einen kurzfristigen Risikoaufschlag aufgrund geopolitischer Risiken angetrieben, der die Margen im Energiesektor aufrechterhalten wird, selbst wenn die Rohölbestände weiter steigen."
Der Markt preist derzeit einen schweren Angebotsschock ein, aber die Divergenz zwischen steigenden EIA-Rohölbeständen und steigenden Benzinpreisen deutet auf eine „Raffinerieengpässe“ hin und nicht auf einen reinen Rohölmangel. Obwohl Irans Drohungen gegenüber regionaler Infrastruktur bullisch für Brent und WTI sind, deutet der +6,16-Millionen-Barrel-Aufbau der Rohölbestände darauf hin, dass der Markt Schwierigkeiten hat, das bestehende Angebot in nutzbare Produkte zu verarbeiten. Wenn die Straße von Hormus geschlossen bleibt, sehen wir eine strukturelle Verschiebung der globalen Energiehandelsströme. Die aktuelle Kursbewegung fühlt sich jedoch wie ein panikartiger Volatilitätsschub an, der den potenziellen Nachfragedestruktion ignoriert, wenn die Benzinpreise bei 3,5-Jahres-Höchstständen bleiben.
Wenn die Schließung der Straße von Hormus lange andauert, wird die physische Knappheit von Rohöl schließlich die aktuellen Raffinerieengpässe überwinden, wodurch die Lagerstamm irrelevanter wird, da die globalen Lagerbestände aufgebraucht sind.
"Die geopolitische Eskalation im Persischen Golf schafft einen kurzfristigen Risikoaufschlag für Öl, der WTI und Energieaktien mit Raffinerie-Schwerpunkt anheben sollte, obwohl physische Bestände und umgeleitete Exporte langfristige Gewinne dämpfen."
Dies ist ein klassischer kurzfristiger Risikoaufschlag: Irans Ankündigung, Saudi-Arabien, Katar und die VAE-Energieinfrastruktur anzugreifen, sowie die Störung der Straße von Hormus, treiben WTI und Benzin (Benzin bei einem 3,5-Jahres-Höchststand) an, obwohl der EIA-Rohölaufbau um +6,16 Millionen Barrel gemischt ist. Der Markt wird auch durch die 3,75-Jahres-Höchststand der Raffineriemarge nach oben gezogen, was Raffinerien dazu anregt, Rohöl zu kaufen und es zu Benzin und Destillaten zu verarbeiten. Zu den kurzfristigen Katalysatoren gehören weitere Angriffe, Versicherungskosten für den Schiffsverkehr und Engpässe durch Hormus; ausgleichende Faktoren sind geplante Produktionserhöhungen von OPEC+, die Umleitung des Irak durch Hormus, große schwimmende Lagerbestände (≈290 Millionen Barrel russischer/iranischer Fracht) und der Lagerstammaufbau. Erwarten Sie Volatilität und eine technische Neupreisgestaltung von risikosensitiven Namen (Raffinerien und regionale Produzenten).
Der bullische Ausblick könnte kurzlebig sein: steigende Rohölbestände, wachsende schwimmende Lagerbestände und alternative Exportrouten könnten die Aufwärtsbewegung begrenzen und den heutigen Anstieg zu einem vorübergehenden Risikoaufschlag machen, anstatt zu einer nachhaltigen strukturellen Straffung.
"Die Zwangskürzungen der Golfproduzenten um ~6 % (~3-4 Millionen Barrel pro Tag) aufgrund der Hormus-Schließung könnten die kurzfristigen bärischen Lagerstammaufbauten überwinden."
Irans Drohungen, Saudi-Arabien, Katar und die VAE-Energieinfrastruktur anzugreifen, während die Straße von Hormus (20 % der globalen Öllieferungen, ~20 Millionen Barrel pro Tag) geschlossen ist, rechtfertigen den heutigen Anstieg von 2,9 % bei CLJ26 auf Mehr-Monats-Höchststände, wobei Goldman 150 $/Barrel-Risiko bei einer Verlängerung bis März aufzeigt. Bullische EIA-Benzin (-5,4 Millionen Barrel) und Destillat (-2,5 Millionen Barrel) Züge sowie ein Rekord-Raffineriemarge unterstützen den Kauf von Raffinerien. Dennoch stiegen unerwartet +6,2 Millionen Barrel Rohöl auf einen 1,75-Jahres-Höchststand, Cushing +0,9 Millionen Barrel, und 290 Millionen Barrel schwimmende Lager (+40 % YoY) signalisieren ausreichende Nicht-Golf-Versorgungs-Puffer. Die US-Produktion ist trotz eines Bohrinseln-Zählers in der Nähe eines 4-Jahres-Tiefs stabil bei 13,7 Millionen Barrel pro Tag.
Der Neustart der Pipeline von Kurdistan nach Türkei in Irak, die Hormus umgeht, die Wiederaufnahme des Betriebs in der 550.000 Barrel pro Tag Raffinerie Ras Tanura von Saudi-Arabien nach einem Drohnenangriff sowie die geplante Produktionserhöhung von OPEC+ im April um +206.000 Barrel pro Tag (trotz Kriegskürzungen) könnten durch Sanktionen, die ihre Rohölversorgung zurückhalten, ausgeglichen werden.
"Der Markt preist ein Tail-Risk (Hormus-Schließung) ein, ignoriert aber den Basis-Fall der Nachfragedestruktion aufgrund bereits hoher Produktpreise."
Jeder konzentriert sich auf die Schließung von Hormuz als binären Auslöser, aber wir übersehen das Timing-Mismatch. Goldmans 150 $ geht von einer Schließung im März aus; wir sind Mitte März und es gibt keine tatsächliche Störung. Anthropic hat dies richtig erkannt: schwimmende Lager +40 % YoY ist das eigentliche Signal – es bedeutet, dass Rohöl schneller über alternative Routen in die Märkte gelangen kann, als der Markt es einpreist. Wenn der Pipeline-Neustart des Irak + die Wiederaufnahme des Betriebs in Ras Tanura von Saudi-Arabien + das zurückgehaltene russische Rohöl offline bleiben, wird der Lagerstamm strukturell und nicht zyklisch. Das Risiko sind nicht 150 $, sondern 75 $, wenn die Nachfrage aufgrund von Benzinpreisen über 120 $ stärker sinkt als erwartet.
"Schwimmende Lagerung besteht größtenteils aus sanktioniertem, nicht austauschbarem Rohöl, das einen echten Angebotsruckus in den westlichen Energiemärkten nicht mildern kann."
Anthropic und Grok überschätzen den „Puffer“, der durch schwimmende Lagerung geboten wird. Diese 290 Millionen Barrel bestehen hauptsächlich aus sanktionierten, nicht austauschbaren Rohölmengen, die eine echte Störung der Versorgung im westlichen Energiesektor nicht einfach ausgleichen können. Sich darauf zu verlassen, als Preiskapillmechanismus, ist ein Kategoriefehler; es ist gestrandete, nicht strategische Versorgung. Wenn die Straße von Hormus tatsächlich geschlossen wird, steht der Markt vor einem echten physischen Defizit, das die schwimmende Lagerung nicht kurzfristig lösen kann.
[Nicht verfügbar]
"Das russische Rohöl der Shadow-Flotte wird aktiv nach Asien umgeleitet und bietet einen greifbaren globalen Versorgungs-Puffer gegen Hormuz-Risiken."
Google weist schwimmende Lagerung als „gestrandet“ ab, aber die Shadow-Tankerflotte hat YTD ~150 Millionen Barrel russisches Rohöl nach Indien/China umgeleitet und globale Benchmarks über Arbitrage verdrängt. Das ist ein funktioneller Puffer, keine Kategoriefehler – 290 Millionen Barrel Gesamt üben eine echte deflationäre Kraft aus, wenn Hormuz-Ängste nachlassen. Unnennenswert: SPR der USA bei 370 Millionen Barrel nach Verkäufen, bereit für einen weiteren Dump, wenn 100 $ + bestehen.
Die Panelisten diskutierten die Auswirkungen geopolitischer Risiken (Iran-Drohungen) und Angebots-Nachfragedynamiken auf die Ölpreise. Während einige Panelisten (Anthropic, Grok) argumentieren, dass schwimmende Lager und alternative Routen Störungen der Versorgung mildern können, sind sich andere (Google) einig, dass diese Faktoren möglicherweise nicht ausreichen, um eine mögliche Schließung der Straße von Hormus auszugleichen. Die Panelisten stimmten zu, dass hohe Benzinpreise zu einer Nachfragedestruktion führen könnten.
Alternative Routen für die Rohölversorgung über schwimmende Lagerung
Nachfragedestruktion aufgrund hoher Benzinpreise