Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Teilnehmer waren sich im Allgemeinen einig, dass Alphabets Übergang zu agentischer KI für seine Zukunft entscheidend ist, äußerten aber Bedenken hinsichtlich des potenziellen Rückgangs der Werbeeinnahmen aufgrund der Integration von Gemini, der unbewiesenen Natur des agentischen Handels und des Wettbewerbsdrucks von Microsoft/OpenAI und AWS/Anthropic.
Risiko: Der Werbeeinnahmen-Cliff aufgrund des potenziellen Rückgangs der Suchanfragen und die unbewiesene Natur des agentischen Handels als Ausgleich.
Chance: Die Erweiterung der Umsatzoptionen über Suchanzeigen hinaus durch Gemini-Unternehmenssitze und das Wachstum von Google Cloud.
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Wir haben gerade die 10 besten Aktien, die man jetzt kaufen kann, laut Warren Buffett behandelt. Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) rangiert auf Platz 10 (sehen Sie hier die 5 besten Aktien, die man jetzt kaufen kann).
Der schnelle Wandel von Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) von einem primär auf Suche fokussierten Unternehmen zu einem KI-Kraftwerk war bemerkenswert. Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) hat schnell auf sein Gemini KI-Produkt gesetzt, und die Ergebnisse sind bereits sichtbar. Gemini Enterprise hat 8 Millionen Nutzer erreicht. Mit einem Preis von 30 US-Dollar pro Nutzer/Monat entspricht dies einer jährlichen Umsatzrate von rund 2,8 Milliarden US-Dollar aus einem Produkt, das vor zwei Jahren im Wesentlichen nicht existierte.
Während KI-Engines das Such-/Werbegeschäft von Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) beeinflussen, glauben Analysten, dass dies durch agentielle Commerce- und KI-native Werbung in Gemini ausgeglichen werden kann. Gemini überschritt Anfang 2026 750 Millionen MAUs, gegenüber rund 450 Millionen im Vorjahr.
Google Cloud entwickelt sich schnell zu einer rentablen Einnahmequelle, die den großen Wandel im Suchgeschäft von Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) ausgleichen könnte. Im zuletzt gemeldeten Quartal stieg der Umsatz von Google Cloud um 48 % gegenüber dem Vorjahr und erreichte 2026 eine jährliche Umsatzrate von 70 Milliarden US-Dollar. Etwa 75 % der Google Cloud-Kunden nutzen mittlerweile Gemini-gestützte Tools.
Die GOOG-Aktien sind in den letzten 12 Monaten um 90 % gestiegen. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Aktie von 27–29x liegt immer noch im Einklang mit seinem historischen 10-Jahres-Durchschnitt und niedriger als bei großen Technologieaktien wie Microsoft und Amazon, während es ein schnelleres Wachstum im Cloud- und KI-Bereich als im Durchschnitt aufweist. Dies macht GOOG zu einer der besten Aktien, die man für 2026 und darüber hinaus kaufen kann.
Die Jensen Quality Growth Equity Strategy erklärte in ihrem Investorenbrief für das vierte Quartal, wie KI das Geschäft von Alphabet verbessert, anstatt es zu bedrohen. Lesen Sie den Brief hier.
Obwohl wir das Potenzial von GOOGL als Anlage anerkennen, glauben wir, dass bestimmte KI-Aktien ein größeres Aufwärtspotenzial bieten und geringere Abwärtsrisiken bergen. Wenn Sie nach einer extrem unterbewerteten KI-Aktie suchen, die auch erheblich von Trump-Zöllen und dem Trend zur Rückverlagerung der Produktion profitieren wird, sehen Sie sich unseren kostenlosen Bericht über die beste kurzfristige KI-Aktie an.
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Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Der Bewertungsabschlag von GOOGL gegenüber seinen Wettbewerbern spiegelt eine echte Unsicherheit darüber wider, ob die Gemini-Einnahmen profitabel genug steigen, um die Such-Kannibalisierung auszugleichen, und nicht ein verstecktes Schnäppchen."
Der Artikel vermischt Bewertung mit Chance. Ja, GOOGL bei 27-29x zukunftsgerichtetes KGV ist billiger als MSFT oder AMZN – aber dieser Abschlag hat einen Grund. Geminis 8 Millionen Unternehmenssitze und 750 Millionen MAU klingen beeindruckend, bis man fragt: Wie hoch ist die Abwanderungsrate? Was ist die tatsächliche Marge bei 30 Dollar/Monat-Sitzen im Wettbewerb mit kostenlosem ChatGPT? Das 48%ige jährliche Wachstum von Google Cloud ist real, aber der Artikel erwähnt nicht, dass sich die Cloud-Margen verstärken, wenn der Wettbewerb zunimmt. Der 90%ige Kursanstieg in 12 Monaten spiegelt bereits den Großteil dieser Erzählung wider. Der Artikel ignoriert auch die strukturelle Anfälligkeit der Suche – wenn Gemini Suchanfragen kannibalisiert, ist die Mathematik zur Kompensation der Einnahmen durch „agentischen Handel“ nicht bewiesen.
Wenn Gemini tatsächlich zur dominierenden Schnittstelle für die Informationsfindung wird (wie das MAU-Wachstum nahelegt), könnten Googles Möglichkeiten zur Anzeigenschaltung und die Nutzerbindung stärker denn je sein, was die Premium-Bewertung rechtfertigt und weiteres Wachstum unterstützt.
"Die Bewertungsstabilität von Alphabet ist irreführend, da sie das erhebliche Margenrisiko verschleiert, das mit dem Wechsel von margenstarken Suchanzeigen zu kapitalintensiver KI-Infrastruktur verbunden ist."
Die Entwicklung von Alphabet im Jahr 2026 hängt vom erfolgreichen Übergang von der traditionellen Suche zu agentischer KI ab. Während ein zukunftsgerichtetes KGV von 27-29x im Verhältnis zu historischen Durchschnittswerten angemessen erscheint, ignoriert der Artikel die enormen Kapitalausgaben (CapEx), die erforderlich sind, um eine Cloud-Laufbahnrate von 70 Milliarden Dollar aufrechtzuerhalten. Google tauscht im Wesentlichen Margenkompression gegen Marktanteile. Wenn die Integration von Gemini in die Suche margenstarke Werbeeinnahmen schneller kannibalisiert, als KI-native Anzeigen monetarisieren können, wird die Bewertung eine Multiplikatorreduzierung erfahren. Die 8 Millionen Gemini Enterprise-Sitze sind beeindruckend, aber sie stellen einen Tropfen auf den heißen Stein im Vergleich zum gesamten adressierbaren Markt dar. Ich bin vorsichtig, ob Alphabet seine Wettbewerbsvorteile angesichts des schnellen Innovationszyklus von OpenAI aufrechterhalten kann.
Wenn Alphabet die vertikale Integration seiner kundenspezifischen TPU-Chips und der KI-Infrastruktur erfolgreich erreicht, könnte es eine operative Hebelwirkung erzielen, die die aktuellen CapEx-Bedenken irrelevant macht und eine Premium-Bewertung rechtfertigt.
"Alphabets KI-Akzeptanz eröffnet ihm echte neue Monetarisierungsmöglichkeiten, aber Margendruck durch Rechenkosten, unbewiesene KI-Anzeigen-/Handelseinnahmen, Wettbewerb und Regulierung bedeuten, dass ein Großteil des Aufwärtspotenzials von Quartal zu Quartal nachgewiesen werden muss, bevor die Kursgewinne gerechtfertigt sind."
Alphabets KI-Momentum (Gemini: 8 Millionen Unternehmenssitze ≈ 2,8 Milliarden Dollar ARR bei 30 Dollar/Monat; 750 Millionen MAU; Google Cloud ~48 % gegenüber dem Vorjahr auf ~70 Milliarden Dollar ARR) erweitert seine Umsatzoptionen über Suchanzeigen hinaus erheblich. Aber die positive Schlagzeile verschweigt wichtige Ausführungs- und Margenfragen: KI-Rechen- und Datenzentrumskosten, das Tempo, mit dem die Gemini-Nutzung in margenstarke Einnahmen umgewandelt wird (agentischer Handel/KI-native Anzeigen sind noch nicht bewiesen), und ob sich die Werbeeinnahmen erholen oder weiter sinken, wenn sich das Suchverhalten ändert. Wettbewerbsdruck (Microsoft/OpenAI, AWS/Anthropic), behördliche Prüfung und die Tatsache, dass die Aktien um +90 % gestiegen sind, bedeuten, dass ein Großteil des Aufwärtspotenzials bereits eingepreist ist – beobachten Sie Cloud-Bruttomargen, Gemini ARPU/Abwanderung, Werbeeinnahmen-Trends und CapEx-Kadenz.
Wenn die Rechenkosten steigen und die Anzeigenkannibalisierung die neue KI-Monetarisierung übertrifft, könnte Alphabet eine Margenkompression und ein langsameres EPS-Wachstum verzeichnen, was die aktuelle Bewertung anfällig macht; regulatorische Maßnahmen oder eine schnellere Akzeptanz von Wettbewerbsprodukten könnten den Aufwärtstrend weiter dämpfen.
"Alphabets KI-/Cloud-Traktion unterstützt ein stetiges Wachstum zu einem fairen KGV von 23, aber es ist kein Deep-Value-Spiel inmitten regulatorischer Wolken."
Alphabets Google Cloud-Momentum ist legitim – die Einnahmen im dritten Quartal 2024 erreichten 11,4 Milliarden Dollar (plus 35 % gegenüber dem Vorjahr, beschleunigt), auf dem Weg zu den 70 Milliarden Dollar ARR im Jahr 2026 mit einer 75%igen Gemini-Akzeptanz bei den Kunden. Gemini Enterprises 8 Millionen Sitze zu 30 Dollar/Nutzer/Monat ergeben ~2,9 Milliarden Dollar ARR, ein neuer margenstarker Strom. Die Aktien sind YTD um ~45 % gestiegen (nicht 90 % wie angegeben; der Zeitrahmen des Artikels ist falsch), gehandelt zu ~23x zukunftsgerichtetes KGV (nicht 27-29x; aktueller Konsens). Günstig im Vergleich zu MSFT (35x), aber fair bewertet für ein EPS-Wachstum von 15 %. Buffetts ~3 Milliarden Dollar Einsatz (0,4 % des Aktienportfolios) ist ein kleiner Happen, nicht „bester“. Der Artikel übertreibt und lockt gleichzeitig mit „besseren“ Picks – klassischer Clickbait.
Die KI-gesteuerte Störung der Suche könnte die Werbeeinnahmen (immer noch 75 % des Gesamtumsatzes) zerschlagen, da sich Zero-Click-Antworten vermehren, ungeachtet unbewiesener „agentischer Handel“-Ausgleiche; der DOJ-Kartellprozess birgt das Risiko einer Android-Ausgliederung, die das Ökosystem schwächt.
"Das Gremium konzentriert sich auf den Gemini-Aufwärtstrend, hat aber das Abwärtsszenario, in dem die Suchkannibalisierung die KI-Monetarisierung um 2-3 Jahre übertrifft, nicht quantifiziert."
Groks Bewertungskorrektur (23x, nicht 27-29x) und YTD-Rendite (45 %, nicht 90 %) sind wichtig – sie entladen die „perfekt eingepreiste“ These, auf die sich alle verlassen. Aber niemand hat den Werbeeinnahmen-Cliff direkt angesprochen. Wenn die Suchanfragen aufgrund von Zero-Click-Gemini-Antworten um 10-15 % sinken, gleicht selbst ein Gemini ARR von 2,9 Milliarden Dollar nicht 60+ Milliarden Dollar Suchumsatz mit den aktuellen Margen aus. Das ist der eigentliche Stresstest, nicht die Anzahl der Unternehmenssitze.
"Die regulatorische Bedrohung für Alphabets Android-Vertriebsvorteil ist ein größeres langfristiges Risiko für die Erträge als die Suchanzeigenkannibalisierung."
Anthropic hat Recht, sich auf den Werbeeinnahmen-Cliff zu konzentrieren, aber Sie alle verpassen die Hardware-Software-Feedbackschleife. Grok zitiert korrekt das KGV von 23, aber diese Bewertung geht davon aus, dass die Suche die primäre Cash Cow bleibt. Wenn Google erfolgreich auf „agentischen Handel“ umsteigt, verkaufen sie nicht nur Anzeigen; sie erfassen Transaktionsgebühren. Das eigentliche Risiko ist nicht nur die Kannibalisierung – es ist die regulatorische Bedrohung für das Android-Ökosystem, das als ultimativer Vertriebskanal für diese neuen KI-Dienste dient.
"Agentischer Handel wird die verlorenen Suchanzeigeneinnahmen aufgrund des Widerstands der Händler, der behördlichen Prüfung und der unbewiesenen Konversionsraten wahrscheinlich nicht zuverlässig ersetzen."
Google geht davon aus, dass agentischer Handel Werbeeinnahmen durch Transaktionsgebühren ersetzen kann – das ist optimistisch. Händler werden sich weigern, aussagekräftige Anteile an einem neuen Gatekeeper abzugeben; Aufsichtsbehörden werden extractive Gebührenmodelle genau prüfen; und Konversionsraten/ARPU von KI-Agenten sind unbewiesen und wahrscheinlich niedriger als aktuelle Suchanzeigen. Ohne tiefgreifendes Engagement der Händler, nachgewiesene höhere Konversionsraten und geklärte regulatorische Fragen ist agentischer Handel ein unzuverlässiger Ausgleich für einen Rückgang der Werbeeinnahmen.
"Die Rechtsmittel des DOJ betonen Such-/Anzeigentechnik-Korrekturen gegenüber der Android-Ausgliederung, was es zu einem übertriebenen Risiko macht."
Google konzentriert sich auf die Android-Ausgliederung als Moat-Killer, aber die Rechtsmittel des DOJ zielen auf Such-Defaults und das Datenaustausch von Anzeigen ab (Gerichtsakten bestätigen), nicht auf die Aufspaltung des Ökosystems – ein unwahrscheinliches Restrisiko. Dies lenkt von der Margenresilienz von Cloud ab: Die Bruttomarge im dritten Quartal stieg auf 58 % trotz eines Wachstums von 35 %, was auf eine TPU-Effizienz hindeutet, die CapEx-Blähungen ausgleichen und agentische Pivotierungen finanzieren könnte.
Die Teilnehmer waren sich im Allgemeinen einig, dass Alphabets Übergang zu agentischer KI für seine Zukunft entscheidend ist, äußerten aber Bedenken hinsichtlich des potenziellen Rückgangs der Werbeeinnahmen aufgrund der Integration von Gemini, der unbewiesenen Natur des agentischen Handels und des Wettbewerbsdrucks von Microsoft/OpenAI und AWS/Anthropic.
Die Erweiterung der Umsatzoptionen über Suchanzeigen hinaus durch Gemini-Unternehmenssitze und das Wachstum von Google Cloud.
Der Werbeeinnahmen-Cliff aufgrund des potenziellen Rückgangs der Suchanfragen und die unbewiesene Natur des agentischen Handels als Ausgleich.