Von Maksym Misichenko · CNBC ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Das Gremium ist sich einig, dass der derzeitige Ölmarkt aufgrund der potenziellen Schließung der Straße von Hormuz einen kurzfristigen Angebotsschock erlebt. Sie sind sich uneinig über die Schwere und Dauer der Preiswirkung, wobei einige einen starken Preisanstieg erwarten, bevor SPR-Freigaben und Produktionssteigerungen der OPEC+ die Rallye dämpfen, während andere einen anhaltenderen inflationären Impuls erwarten.
Risiko: Ein starker und plötzlicher Anstieg der Brent-Preise auf 125–135 USD, bevor die Angebotsentlastung eintritt, aufgrund des zeitlichen Missverhältnisses zwischen SPR-Freigaben und potenziellen Streiks in der Straße von Hormuz.
Chance: Potenzielle Entkopplung des US-Energiemarktes von globaler Volatilität aufgrund der heimischen Produktion und der SPR-Freigaben, die US-Aktien zugutekommt und sie vor den Stagflationsrisiken schützt, denen Europa und Asien ausgesetzt sind.
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Die Ölpreise schwankten am Montag im volatilen Handel, da die Anleger die Aussicht auf eine weitere Eskalation abwogen, nachdem Präsident Donald Trump ein Ultimatum gestellt hatte, das Teheran aufforderte, die Straße von Hormuz wieder zu öffnen, oder mit Angriffen auf seine Energieinfrastruktur konfrontiert zu werden.
Der Iran schlug zurück und erklärte, er würde „legitime Ziele“ für Elektrizitätswerke und Wasserversorgungsanlagen in der Region in Betracht ziehen, wenn sein Stromnetz angegriffen würde.
Der internationale Benchmark Brent-Rohöl stieg um 0,23 % auf 112,42 US-Dollar pro Barrel und reduzierte damit anfängliche Verluste. US West Texas Intermediate Rohöl lag um 14 Uhr ET mit rund 0,28 % im Plus bei 98,51 US-Dollar pro Barrel.
Goldman Sachs erhöhte am Montag seine Ölpreisprognosen deutlich und erwartet, dass Brent im März und April im Durchschnitt 110 US-Dollar erreichen wird, gegenüber zuvor prognostizierten 98 US-Dollar, was einem Anstieg von 62 % gegenüber dem Jahresdurchschnitt von 2025 entspricht. Die Bank hob auch ihre WTI-Schätzungen für März auf 98 US-Dollar und für April auf 105 US-Dollar an.
„Unter der Annahme, dass die Ströme durch Hormuz bis zum 10. April bei 5 % [der normalen Ströme] bleiben, werden die Preise in diesem Zeitraum wahrscheinlich weiter steigen“, sagten Goldman-Analysten und fügten hinzu, dass die Anerkennung der Risiken im Zusammenhang mit konzentrierten Lieferungen und begrenzten heimischen Kapazitäten durch die Regierungen zu einer stärkeren Lagerhaltung und langfristigen Preisen führen könnte.
Sollten die Ströme durch Hormuz 10 Wochen lang bei 5 % bleiben, werden die täglichen Brent-Preise wahrscheinlich ihr Rekordniveau von 2008 übersteigen, sagte Goldman. Brent-Rohöl erreichte im Juli 2008 rund 147 US-Dollar pro Barrel, bevor es innerhalb weniger Monate auf rund 40 US-Dollar fiel, da die globale Finanzkrise die Nachfrage dämpfte.
Die Ölpreise schwankten, nachdem US-Präsident Donald Trump am Samstag damit gedroht hatte, Teherans Kraftwerke zu „vernichten“, falls es die Straße von Hormuz nicht innerhalb von 48 Stunden vollständig wiedereröffnen würde, eine Frist, die am Montag in Washington abläuft.
Der Sprecher des iranischen Parlaments, Mohammad Baqer Qalibaf, antwortete, dass kritische Infrastrukturen und Energieanlagen in der Golfregion „irreversibel zerstört“ werden könnten, sollten iranische Kraftwerke angegriffen werden.
Der Iran hat die Straße von Hormuz seit den Angriffen der USA und Israels auf das Land am 28. Februar für den größten Teil des Schiffsverkehrs effektiv geschlossen. Der eskalierende Nahostkonflikt hat die Ölpreise in den letzten Wochen aufgrund von Befürchtungen eines sich vertiefenden Angebotsschocks in die Höhe schnellen lassen, was inflatorische Sorgen schürt und das Wachstum belastet.
Die Straße von Hormuz, die normalerweise rund 20 % der globalen Ölversorgung bewältigt, bleibt für den kommerziellen Schiffsverkehr weitgehend blockiert.
Staatliche iranische Medien bestanden am Sonntag darauf, dass Teheran allen Schiffen außer denen, die mit „Feinden des Iran“ verbunden sind, eine sichere Durchfahrt durch die Meerenge ermöglichen würde.
Die US-Erdgaspreise lagen zuletzt 0,19 % höher bei 3,101 US-Dollar pro Million British Thermal Units. Benzin der Sorte Nymex RBOB für April-Lieferung stieg unterdessen um 1,06 % auf 3,3211 US-Dollar und bewegte sich damit in der Nähe der höchsten Werte seit vier Jahren.
Fatih Birol, Exekutivdirektor der Internationalen Energieagentur (IEA), warnte am Montag, dass die Situation im Nahen Osten „sehr ernst“ sei und weitaus schlimmer als die beiden Ölschocks der 1970er Jahre sowie die Auswirkungen des russisch-ukrainischen Krieges auf Gas zusammen.
Die IEA-Mitgliedstaaten stimmten am 11. März der Freigabe von rekordverdächtigen 400 Millionen Barrel Öl aus strategischen Reserven zu, um die durch den Iran-Krieg ausgelöste Angebotsunterbrechung zu beheben.
Der IEA-Chef sagte, er habe sich mit Regierungen in Asien und Europa über die Freigabe weiterer gelagerter Ölbestände „bei Bedarf“ beraten und betonte, dass die wichtigste Lösung die „Öffnung der Straße von Hormuz“ sei.
Wachsende Lücke
Die Spanne zwischen den Rohöl-Benchmarks Brent und US WTI überschritt am Montag 14 US-Dollar pro Barrel, der steilste Preisunterschied zwischen den Benchmarks für US- und internationales Rohöl seit Jahren.
Die Gewinne bei Brent-Rohöl haben WTI seit Beginn des Krieges übertroffen, was die größere Empfindlichkeit des seegestützten Benchmarks gegenüber geopolitischen Risiken widerspiegelt. WTI-Rohöl hingegen, das im Binnenhafen Cushing, Oklahoma, gelagert wird, ist tendenziell besser vor direkten Lieferkettenunterbrechungen auf See geschützt.
Diese wachsende Lücke spiegele das unmittelbarere Risiko für die Ölversorgung von Ländern außerhalb der USA wider, sagte Amrita Sen, Gründerin und Direktorin für Market Intelligence bei Energy Aspects.
„Die USA werden von allen Regionen am besten geschützt bleiben“, sagte Sen, da das Land der weltweit größte Ölproduzent bleibt und die Regierung mit der Lieferung von Lieferungen aus ihren strategischen Erdölreserven begonnen hat.
„Es wird ein ausreichendes Polster für die USA geben, um die Auswirkungen dessen, was im Nahen Osten geschieht, nicht wirklich zu spüren“, sagte Sen.
Die Lücke könnte auch darauf hindeuten, dass sich der Markt einer „maximalen Intensität dieser Ölkrise“ nähert, sagte Chris Verrone, Chefmarktstratege bei Strategas Research, am Montag gegenüber „Squawk Box Asia“ von CNBC, da die Anleger auf einen längeren Konflikt setzten und die Brent-Rohölpreise länger hoch blieben.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Goldmans Bullen-Szenario erfordert, dass Hormuz bis zum 10. April zu 95 % blockiert bleibt, aber eine geopolitische Deeskalation oder eine teilweise Wiedereröffnung ist wahrscheinlicher, als der aktuelle Marktpreis suggeriert, was ein Abwärtsrisiko für Brent von 95–100 USD innerhalb von 4–6 Wochen schafft."
Die Prognose von Goldman von 110–105 USD für Brent/WTI geht davon aus, dass Hormuz bis zum 10. April bei 5 % Durchfluss bleibt – eine heroische Annahme. Der Artikel zitiert die IEA, die 400 Mio. Barrel freigibt, und deutet mehr an, aber Goldmans Mathematik berücksichtigt nicht klar die Geschwindigkeit des SPR-Abbaus oder die Nachfragezerstörung bei 110+ USD. Die Brent-WTI-Differenz (14+ USD) ist real und spiegelt die US-Abschottung wider, aber dieselbe Abschottung bedeutet, dass US-Aktien einem geringeren Stagflationsrisiko ausgesetzt sind als Europa/Asien. Der Vergleich von 2008 (147 USD Brent) ist aufmerksamkeitsstark, aber irreführend: 2008 gab es einen Nachfrageeinbruch; die heutige Nachfrage ist kurzfristig unelastisch. Risiko: Trumps 48-Stunden-Ultimatum läuft am Montag ab – wenn Iran kapituliert oder ein Waffenstillstand zustande kommt, werden die Ölpreise innerhalb weniger Tage um 10–15 % niedriger neu bewertet.
Der Artikel behandelt Trumps Ultimatum als glaubwürdig und unmittelbar bevorstehend, aber diplomatische Machtspiele verlaufen oft ohne militärisches Eingreifen; Iran hat ähnliche Drohungen schon früher überstanden. Wenn Hormuz bis Mitte März auch nur teilweise (z. B. 30–40 % Durchfluss) wieder geöffnet wird, brechen die Prognosen von Goldman für März–April zusammen und die gesamte Angebots-Schock-Erzählung löst sich schneller auf, als der Markt sie einpreist.
"Die wachsende Brent-WTI-Differenz bestätigt, dass die globalen Energiemärkte zerfallen, was Brent zu einem deutlich risikoreicheren Vermögenswert macht als US-zentrierte Energie-Benchmarks."
Der Markt preist derzeit einen schweren Angebotsschock ein, aber die Brent-WTI-Differenz von 14 USD ist der kritischste Indikator hier. Sie deutet auf eine massive Spaltung hin: Die USA entkoppeln sich effektiv von der globalen Energievolatilität aufgrund der heimischen Produktion und der SPR-Freigaben, während Europa und Asien mit einer existenziellen Energiekrise konfrontiert sind. Goldmans Szenario von 147 USD/Barrel geht von einer 10-wöchigen Totalblockade aus, die angesichts der gegenseitigen Zerstörung der Energieinfrastruktur, die von beiden Seiten angedroht wird, unwahrscheinlich ist. Ich erwarte, dass die Volatilität anhält, aber die „Peak-Intensity“-Erzählung ist gefährlich; wenn diplomatische Hintertüren die Wiedereröffnung von Hormuz nicht ermöglichen, wird der inflationäre Impuls die Fed zwingen, Zinssenkungs-Pivots vollständig aufzugeben, was nachfrageempfindliche Aktien vernichten wird.
Wenn der Konflikt auf die Straße beschränkt bleibt und keinen breiteren regionalen Krieg auslöst, wird die massive Freigabe von 400 Millionen Barrel aus den strategischen Erdölreserven (SPR) wahrscheinlich zu einem Angebotsüberfluss führen, der die Preise so schnell abstürzen lässt, wie sie gestiegen sind, und damit den Zusammenbruch von 2008 widerspiegelt.
"Wenn die Straße von Hormuz wochenlang erheblich eingeschränkt bleibt, wird Brent kurzfristig wahrscheinlich weit über 120 USD pro Barrel steigen, wodurch sich die Brent–WTI-Differenz vergrößert und die Gewinne für seegestützte Produzenten und Tankerbetreiber steigen."
Dies ist eine klassische kurzfristige Angebots-Schock-Geschichte: eine teilweise geschlossene Straße von Hormuz (normalerweise ~20 % des seegestützten Öls) plus explizite Drohungen gegen die Energieinfrastruktur erzeugen realen Aufwärtsdruck auf Brent – Goldmans Schritt zu Prognosen von 110–105 USD für März–April ist glaubwürdig, wenn der Schiffsverkehr gestört bleibt und Käufer horten. Die 14 %+ Brent–WTI-Differenz unterstreicht das seegestützte Risiko und begünstigt Exporte, Tankerfrachten und international bepreiste Produzenten stärker als US-Binnenöl. Fehlender Kontext: wie viel effektive tägliche Tonnage die IEA/SPR-Freigabe ausgleicht, die globalen Raffinerieauslastungen und die Elastizität der chinesischen und europäischen Nachfrage – all das bestimmt, ob dies ein vorübergehender Anstieg ist oder anhaltende Inflation und politische Reaktionen auslöst.
SPR- und verbündete staatliche Freigaben (400 Mio. Barrel) plus Nachfragezerstörung durch höhere Benzinpreise und eine potenzielle globale Verlangsamung könnten die Rallye dämpfen oder umkehren; Diplomatie oder verdeckte Schiffsrouten könnten die Ströme schneller wieder öffnen, als die Märkte befürchten.
"Goldmans erhöhte Prognosen erfordern eine unwahrscheinliche mehrtägige Hormuz-Blockade, die angesichts der SPR-Freigaben der IEA und des US-Produktionsanstiegs ignoriert wird."
Der moderate Brent-Anstieg von 0,23 % auf 112,42 USD verbirgt eine übertriebene Panik; Goldmans Prognose von 110 USD für März/April hängt von nur 5 % normalen Hormuz-Strömen für Wochen ab – eine extreme Annahme, selbst wenn Iran die von ihm erlaubten „Nicht-Feind“-Schiffe vollständig blockiert. Die Freigabe von 400 Mio. Barrel aus den strategischen Erdölreserven der IEA (etwa 10 Tage globale Versorgung) plus laufende Konsultationen für weitere bereits abgefederten Nachfrageschocks. US WTI bei 98,51 USD liegt 14 USD hinter Brent zurück, was Amerikas 13 Mio. bpd Produktion widerspiegelt, die es vor seegestützten Risiken schützt. Der Höchststand von 2008 von 147 USD fiel aufgrund der Rezession auf 40 USD – ein Echo hier, wo die Inflation das Wachstum dämpft. Die Aufschläge im Energiesektor (XLE) sind kurzfristig begrenzt.
Wenn Trumps 48-Stunden-Frist US-Streiks auslöst, die iranische Infrastruktur zerstören und Hormuz vollständig schließen (was 20 % der globalen Versorgung ausmacht), könnte Brent in wenigen Wochen inmitten panischer Lagerbestände 147 USD übersteigen.
"Die zeitliche Verzögerung bei der SPR-Freigabe schafft ein Angebots-Schock-Fenster von 1–3 Wochen, in dem Brent 15–20 % steigen könnte, bevor die Erleichterung eintritt."
Groks Framing des 0,23 % Anstiegs unterschätzt die Volatilität – das sind intraday-Schwankungen, die eine Bewegung von 8–12 USD vom Freitagsschluss verbergen. Kritischer ist: Niemand hat das *zeitliche Missverhältnis* quantifiziert. SPR-Freigaben dauern Wochen, bis sie fließen; Trumps 48-Stunden-Frist ist Montag. Wenn Streiks vor dem Eintreffen von SPR auf den Märkten stattfinden, steigt Brent um 125–135 USD, *bevor* die Angebotsentlastung eintritt. Das ist das wirkliche Tail-Risiko. Geminis „Peak-Intensity“-Sprache ist richtig, aber der Höhepunkt könnte schärfer und früher sein, als Goldmans Zeitfenster März–April impliziert.
"Der Markt unterschätzt die Auswirkungen des Rückzugs der Seeversicherungen, der als de facto Blockade wirkt, auch wenn die Straße physisch geöffnet bleibt."
Claude hat Recht mit dem zeitlichen Missverhältnis, aber sowohl er als auch Grok ignorieren den „Schattenflotten“-Faktor. Iran transportiert seit Jahren Öl über dunkle Tanker; eine formelle Blockade der Straße wird diese Ströme nicht stoppen, sie wird nur die Prämie für nicht sanktionierte Schifffahrt erhöhen. Die 48-Stunden-Frist ist eine Ablenkung – das eigentliche Risiko ist ein systemisches Versicherungsversagen für jedes Schiff, das in den Persischen Golf einfährt, unabhängig davon, ob die Straße physisch geschlossen ist.
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"Die Volumina der Schattenflotte sind vernachlässigbar und die Versicherungskosten werden sie bei einer Hormuz-Blockade aufs Abstellgleis stellen."
Gemini, die Schattenflotte ist überbewertet: Irans Dunkelpool-Exporte erreichen höchstens ~1,5–2 Mio. bpd (sanktionsumgehende Tröpfchen), im Vergleich zu normalen Hormuz-Strömen von 17–20 Mio. bpd – das wird den Schock nicht dämpfen. Kriegsschiffsversicherungen sind bereits +300 % YTD; eine vollständige Blockade würde sie um das 5-10-fache erhöhen und selbst „dunkle“ Transits einfrieren. Verbindet Claudes zeitliches Missverhältnis: Volatilitätsspitzen vor SPR, aber die 400 Mio. Barrel der IEA + 5 Mio. bpd Ersatzkapazitäten von OPEC+ dämpfen die Rallye schnell.
Das Gremium ist sich einig, dass der derzeitige Ölmarkt aufgrund der potenziellen Schließung der Straße von Hormuz einen kurzfristigen Angebotsschock erlebt. Sie sind sich uneinig über die Schwere und Dauer der Preiswirkung, wobei einige einen starken Preisanstieg erwarten, bevor SPR-Freigaben und Produktionssteigerungen der OPEC+ die Rallye dämpfen, während andere einen anhaltenderen inflationären Impuls erwarten.
Potenzielle Entkopplung des US-Energiemarktes von globaler Volatilität aufgrund der heimischen Produktion und der SPR-Freigaben, die US-Aktien zugutekommt und sie vor den Stagflationsrisiken schützt, denen Europa und Asien ausgesetzt sind.
Ein starker und plötzlicher Anstieg der Brent-Preise auf 125–135 USD, bevor die Angebotsentlastung eintritt, aufgrund des zeitlichen Missverhältnisses zwischen SPR-Freigaben und potenziellen Streiks in der Straße von Hormuz.