Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Das Panel diskutiert die potenziellen Auswirkungen einer Störung der Straße von Hormuz, wobei UBS eine Störung von 2-3 Wochen mit einem Aufschlag von 14 US-Dollar pro Barrel auf Brent bewertet. Zu den wichtigsten Risiken gehören Nachfrageeinbußen, SPR-Bestandsaufbauten der Volksrepublik China und der Umstieg auf Quellen außerhalb der Straße von Hormuz. Zu den wichtigsten Chancen gehören potenzielle kurzfristige Alpha in Energieaktien und ein Boden von 100 US-Dollar im zweiten Quartal, wenn der Konflikt bis Mitte April gelöst ist.
Risiko: Nachfrageeinbußen aufgrund hoher Ölpreise
Chance: Kurzfristige Alpha in Energieaktien
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UBS-Analysten haben ihre kurzfristigen Ölpreisschätzungen erhöht und verweisen auf einen eskalierenden Konflikt im Nahen Osten und die anhaltende Schließung der Straße von Hormuz.
Die Analysten erwarten nun, dass Rohöl der Sorte Brent im Jahr 2026 durchschnittlich 86 US-Dollar pro Barrel erreichen wird, 14 US-Dollar mehr als bisher geschätzt, und 80 US-Dollar pro Barrel im Jahr 2027, 10 US-Dollar mehr. Die überarbeitete Prognose geht davon aus, dass der Konflikt weitere zwei bis drei Wochen bis Anfang April andauert und die Ströme durch die Straße von Hormuz stark reduziert bleiben.
Unter diesem Szenario könnten die Ölpreise kurzzeitig 120 US-Dollar pro Barrel überschreiten, bevor sie sich mit der allmählichen Wiederaufnahme der Ströme wieder beruhigen. Die Analysten gehen davon aus, dass keine größeren Ölfelder oder Exportterminals beschädigt werden, und erwarten eine teilweise Normalisierung der Lieferungen ab April, wobei Brent im zweiten Quartal 2026 durchschnittlich rund 100 US-Dollar pro Barrel erreichen wird.
Sie fügten hinzu, dass eine höhere Risikoprämie und die Notwendigkeit, Lagerbestände aufzufüllen, die Preise bis 2027 voraussichtlich hoch halten werden, während die langfristigen Prognosen unverändert bei 75 US-Dollar pro Barrel ab 2028 bleiben.
UBS stellte fest, dass die Preise für West Texas Intermediate nicht so stark angehoben wurden wie die für Brent, und verwies auf die aktuelle Spanne sowie auf eine geplante Freigabe aus der strategischen Erdölreserve der USA und Bedenken hinsichtlich eines möglichen US-Exportverbots.
Die Dauer und Schwere der Störungen durch die Straße von Hormuz bleiben zentral für die Prognose. UBS schätzt, dass etwa 5 Millionen Barrel pro Tag umgeleitet wurden von mehr als 20 Millionen Barrel pro Tag, die normalerweise durch die Wasserstraße fließen, was zu einem Defizit von rund 13 Millionen Barrel pro Tag führt, selbst wenn die iranischen Exporte fortgesetzt werden.
Bei dieser Rate könnten die globalen Ölvorräte bis Ende März wieder durchschnittliche Niveaus erreichen und bis Ende April niedrige Niveaus erreichen, schrieben die Analysten.
„Wir weisen auf Unsicherheiten sowohl hinsichtlich des Zeitpunkts hin, zu dem die USA die Operationen gegen den Iran einstellen würden, als auch darauf, wie schnell der Iran Tanker durchlassen würde“, fügten sie hinzu.
Der Bericht skizziert eine Reihe möglicher Szenarien, je nachdem, wie sich die Situation entwickelt. Sollten die Störungen über Anfang April hinaus andauern, könnten sich die Lieferengpässe laut UBS verschärfen, insbesondere in Asien, und die Ölpreise könnten über 150 US-Dollar pro Barrel steigen.
Im Vergleich dazu könnte eine kurzfristige Deeskalation die Risikoprämie reduzieren, obwohl sich die Preise wahrscheinlich eher im Bereich von 70 US-Dollar pro Barrel stabilisieren würden. „Es würde wahrscheinlich nicht ganz bis zum Niveau von 60 US-Dollar pro Barrel reichen, mit dem wir das Jahr begonnen haben, sondern eher in den 70er Jahren“, bemerkten die Analysten.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"UBS’s Prognose von 86 US-Dollar für Brent 2026 basiert ausschließlich auf einem Störzeitfenster von 2-3 Wochen; eine schnellere Deeskalation oder Nachfrageeinbußen machen die These hinfällig, und der langfristige Anker von 75 US-Dollar könnte das geopolitische Risikoprämium unterschätzen. Das ist aggressiv. Was auch fehlt: Nachfrageeinbußen aufgrund von 100 US-Dollar pro Barrel im zweiten Quartal 2026, potenzielle SPR-Bestandsaufbauten der Volksrepublik China, wenn die Preise steigen (was den effektiven Mangel reduziert) und ob asiatische Raffinerien ihre Quellen außerhalb der Straße von Hormuz schneller umstellen, als modelliert."
UBS bewertet im Wesentlichen eine Störung von 2-3 Wochen mit einem Aufschlag von 14 US-Dollar pro Barrel auf Brent 2026, was etwa 16 % Aufwärtspotenzial gegenüber aktuellen Kursen bedeutet. Die Mathematik ist eng: Es wird ein Rückstand von 13 Mio. Barrel pro Tag angenommen, eine Normalisierung der Lagerbestände bis Ende März und eine teilweise Erholung im April. Das eigentliche Risiko besteht nicht im kurzfristigen Anstieg auf 120 US-Dollar – es besteht die Gefahr, dass UBS seine langfristigen Prognosen bei 75 US-Dollar pro Barrel (ab 2028) festlegt, was eine vollständige Normalisierung der Straße von Hormuz und keinen strukturellen Wandel im geopolitischen Risikoprämium annimmt. Das ist aggressiv. Was auch fehlt: Nachfrageeinbußen aufgrund von 100 US-Dollar pro Barrel im zweiten Quartal 2026, potenzielle SPR-Bestandsaufbauten der Volksrepublik China, wenn die Preise steigen (was den effektiven Mangel reduziert) und ob asiatische Raffinerien ihre Quellen außerhalb der Straße von Hormuz schneller umstellen, als modelliert.
Wenn der Konflikt innerhalb von 10 Tagen deeskaliert, anstatt 2-3 Wochen, bricht der Risikoaufschlag sofort zusammen und Brent könnte mit 75-80 US-Dollar handeln, was zu einem überfüllten Long-Position führt, der hart ausgehebelt wird. UBS geht auch davon aus, dass keine Terminalschäden entstehen – ein Treffer auf Ras Tanura oder Kharg Island ungültig macht das gesamte Modell.
"Der Markt unterschätzt das Risiko permanenter Schäden an der Infrastruktur, was die derzeitigen Kursziele von 120 bis 150 US-Dollar konservativ machen würde, wenn die Straße von Hormuz weiterhin umkämpft ist."
UBS setzt auf ein Szenario einer „eingegrenzten Eskalation“, aber die Mathematik ist prekär. Ein Rückstand von 13 Millionen Barrel pro Tag (13 % der weltweiten Nachfrage) ist ein enormer Schock, der wahrscheinlich eine globale Rezession auslösen würde, anstatt nur einen Preisanstieg zu verursachen. Indem es davon ausgeht, dass keine Schäden an der Infrastruktur entstehen, ignoriert UBS das Risiko von „Strafmaßnahmen“ gegen saudische oder Vereinigte Arabische Emirate Verarbeitungseinrichtungen, was die Kapazität dauerhaft entfernen würde, anstatt sie nur zu verzögern. Investoren sollten die XLE (Energy Select Sector SPDR) für kurzfristige Alpha beobachten, aber auf die Nachfrageeinbußen achten, die folgen könnten, wenn Brent 120 US-Dollar pro Barrel überschreitet. Wenn dieser Konflikt andauert, verschiebt sich der Fokus von Preisausfällen hin zu geldpolitischen Maßnahmen der Zentralbanken zur Bekämpfung der Energieinflation.
Die These ignoriert die hohe Wahrscheinlichkeit einer koordinierten Freigabe von strategischen Erdölreserven der G7 und einen schnellen Übergang zu einer Nachfrageration, die die Preise schon lange vor dem Erreichen von 150 US-Dollar begrenzen könnte.
"N/A"
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"UBS’s bullische Fall ignoriert OPEC+ Spare-Kapazität und inkonsistente Rückstandsberechnungen und begrenzt die Öl-Aufwärtsbewegung unter ihren Spitzen."
UBS’s Anhebung von Brent auf 86 US-Dollar pro Barrel (2026 Durchschnitt, +14 US-Dollar) und 80 US-Dollar (2027, +10 US-Dollar) basiert auf einem präzisen Störzeitfenster von 2-3 Wochen in den frühen April hinein, wobei vorübergehende Spitzen von über 120 US-Dollar und ein Boden von 100 US-Dollar im zweiten Quartal 2026 zu verzeichnen sind, ohne Schäden an den Feldern. Aber ihre Schätzung eines Rückstands von 13 Mio. Barrel pro Tag, die Normalisierung der Lagerbestände bis Ende März und eine teilweise Erholung im April sind eng miteinander verbunden. Das eigentliche Risiko besteht nicht im kurzfristigen Anstieg auf 120 US-Dollar – es besteht die Gefahr, dass UBS seine langfristigen Prognosen bei 75 US-Dollar pro Barrel (ab 2028) festlegt, was eine vollständige Normalisierung der Straße von Hormuz und keinen strukturellen Wandel im geopolitischen Risikoprämium annimmt. Das ist aggressiv. Was auch fehlt: Nachfrageeinbußen aufgrund von 100 US-Dollar pro Barrel im zweiten Quartal 2026, potenzielle SPR-Bestandsaufbauten der Volksrepublik China, wenn die Preise steigen (was den effektiven Mangel reduziert) und ob asiatische Raffinerien ihre Quellen außerhalb der Straße von Hormuz schneller umstellen, als modelliert.
Wenn der Konflikt über April hinaus andauert, ohne dass genügend Puffer freigegeben werden, während die asiatische Nachfrage zunimmt, könnten die weltweiten Ölbestände kritisch sinken, was UBS’s Prognose von 150 US-Dollar pro Barrel validiert und Produzenten belohnt.
"Die Zeitplanung der Lösung (vor oder nach Mai) bestimmt, ob der Preisausfall oder die Nachfrageeinbuße die Performance der Energieaktien dominiert."
Google vermischt zwei separate Risiken: einen kurzfristigen Angebotschock und eine Nachfrageeinbuße. Ein Rückstand von 13 Mio. Barrel pro Tag *lösen* eine Rezessionsdynamik aus, aber UBS’s Anstieg von 120 US-Dollar geht davon aus, dass er innerhalb von 2-3 Wochen absorbiert wird – kurz genug, dass die Nachfrage noch keine Zeit hat, sich vor der Normalisierung zu reduzieren. Der wahre Test: Wird der Konflikt bis Mai-Juni andauern? Wenn ja, dominiert die Rezessionsberechnung und die Energieaktien (XLE) unterperformen, trotz der Schlagzeilen-Stärke von Brent. Aber wenn er bis Mitte April gelöst ist, realisieren sich die Nachfrageeinbußen nicht und UBS’s Boden von 100 US-Dollar im zweiten Quartal hält. Niemand hat die Kippe modelliert, an der Stelle, an der die Angebotsverbesserung die Rezessionsängste übertrifft.
"Petrostaten werden wahrscheinlich die Angebotsmenge nach dem Konflikt manipulieren, um einen erhöhten Preisboden zu erhalten, anstatt auf die vor dem Konflikt erreichten Produktionsniveaus zurückzukehren."
Anthropic und Google übersehen die finanzielle Realität der Petrostaten. Ein Anstieg von 120 US-Dollar pro Barrel ist nicht nur ein Angebotsanstieg; es ist ein massiver Umsatzaufschlags, der es den GCC-Produzenten ermöglicht, ihre nationalen Übergänge zu finanzieren. Wenn sie eine anhaltende Risikoprämie erwarten, werden sie die Produktion drosseln, um höhere Preise zu sichern, auch nachdem die Straße von Hormuz wieder geöffnet ist. Der Markt geht von einer „Rückkehr zum Normalzustand“ aus, aber der geopolitische Einfluss, den sie durch das Halten der Preise hoch halten, ist ein struktureller Anreiz, die Produktion zu drosseln, anstatt sie zu erhöhen. Investoren sollten die XLE (Energy Select Sector SPDR) für kurzfristige Alpha beobachten, aber auf die Nachfrageeinbußen achten, die folgen könnten, wenn Brent 120 US-Dollar pro Barrel überschreitet.
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"Saudi-Arabien priorisiert die Produktionsmenge gegenüber dem Preismappen nach dem Konflikt, um die Defizite des Visum 2030 zu finanzieren und sich gegen das US-amerikanische Schieferöl zu verteidigen."
Google’s Petrostaten-Drosselung ignoriert die Produktion Saudi-Arabiens von 11,5 Mio. Barrel pro Tag (Dezember 2024, über OPEC+ Quoten) zur Finanzierung der Defizite des Visum 2030 in Höhe von 70 Milliarden US-Dollar pro Barrel – ein Boden von 70 US-Dollar pro Barrel benötigt Volumen, nicht Spikes. Nach der Wiedereröffnung der Straße von Hormuz würden sie auf ihre Produktionsmenge anheben, um ihre Marktanteile zu verteidigen, gegenüber dem US-amerikanischen Schieferöl (+1 Mio. Barrel pro Tag potenziell), nicht um die Produktion zu drosseln. Das begrenzt die Erholung von Brent; eine Decke von 80 US-Dollar, wenn der Konflikt bis April gelöst ist. Bearish Energy-Aktien langfristig.
Das Panel diskutiert die potenziellen Auswirkungen einer Störung der Straße von Hormuz, wobei UBS eine Störung von 2-3 Wochen mit einem Aufschlag von 14 US-Dollar pro Barrel auf Brent bewertet. Zu den wichtigsten Risiken gehören Nachfrageeinbußen, SPR-Bestandsaufbauten der Volksrepublik China und der Umstieg auf Quellen außerhalb der Straße von Hormuz. Zu den wichtigsten Chancen gehören potenzielle kurzfristige Alpha in Energieaktien und ein Boden von 100 US-Dollar im zweiten Quartal, wenn der Konflikt bis Mitte April gelöst ist.
Kurzfristige Alpha in Energieaktien
Nachfrageeinbußen aufgrund hoher Ölpreise