Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El consenso del panel es bajista tanto para Super Micro Computer (SMCI) como para Micron (MU), citando riesgos significativos que superan su crecimiento y valoración actuales. Las principales preocupaciones incluyen la dependencia de SMCI de Nvidia, el posible frenado del gasto de los hyperscalers y los problemas de operación/gobernanza. Para MU, la naturaleza cíclica de los precios de la memoria, el posible exceso de oferta y la dependencia de la demanda de la IA son grandes riesgos.
Riesgo: Posible frenado del gasto de los hyperscalers que conduce a una evaporación repentina del backlog de SMCI y una cascada bidireccional de reversión de la demanda y choque de márgenes para SMCI y MU.
Oportunidad: El liderazgo de 18-24 meses de SMCI en la integración de GPU de próxima generación en racks de producción durante la fase con restricciones de suministro.
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Las acciones de inteligencia artificial ya han hecho a muchos millonarios.
Después de todo, Nvidia por sí sola agregó casi 2 billones de dólares en valor de mercado desde principios de 2023, y ha habido billones de dólares en valor de mercado creado entre los "Magníficos Siete" y más allá.
Sin embargo, según personas informadas de la industria, la inteligencia artificial todavía está en sus inicios, y algunos han comparado la fase actual con la etapa de la conexión telefónica del internet. Como el internet en la década de 1990, la IA generativa va a mejorar, y sus aplicaciones se proliferarán de maneras que son difíciles de prever.
Para capitalizar esa tendencia, continúe leyendo para ver dos acciones de IA que valen la pena comprar ahora mismo.
1. Super Micro Computer
Uno de los mayores ganadores en el auge de la IA hasta ahora ha sido Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), un fabricante de servidores y equipos de almacenamiento que funciona especialmente bien para fines de inteligencia artificial.
Las acciones de Supermicro, como a menudo se conoce a la compañía, saltaron más del 800% en el último año a medida que la compañía ha surgido como un líder claro en hardware de IA. Los ingresos aumentaron un 103% en su segundo trimestre fiscal, y la administración dijo que su tasa de crecimiento se aceleraría en los próximos dos trimestres a medida que proyectó un crecimiento de los ingresos del 101% al 107% para todo el año fiscal.
Los comentarios de la administración indican que la compañía podría estar creciendo aún más rápido si no enfrentara restricciones de suministro. El CEO Charles Liang dijo que, si bien el suministro de GPU está mejorando, "En efecto, la demanda sigue siendo más fuerte que la oferta. Si tuviéramos más suministro, podríamos enviar más".
Supermicro también tiene una estrecha relación con Nvidia, cuyas GPU se han convertido en la base tecnológica del auge de la IA — Nvidia tiene una participación de mercado mayor al 90% en el mercado de GPU de centros de datos. La sede de ambas compañías está cerca, y sus ingenieros trabajan juntos para diseñar sistemas de servidor que se adapten a las necesidades de sus diferentes grupos de clientes.
Eso le da a Supermicro una ventaja competitiva, así como su destreza para ofrecer más opciones de personalización que sus competidores, y también es conocida por lanzar productos al mercado más rápido.
Supermicro cotiza a una relación precio-beneficio razonable de menos de 50 basada en la estimación de este año, y tiene una capitalización de mercado de 59 mil millones de dólares. Si la compañía sigue siendo líder en servidores de IA, la acción podría convertir 250.000 dólares en 1 millón de dólares en los próximos años.
2. Micron
El especialista en chips de memoria Micron (NASDAQ: MU) surgió como otro gran potencial ganador en la IA a medida que los chips de memoria desempeñan un papel importante en la ejecución del tipo de modelos que hacen que programas como ChatGPT funcionen.
A diferencia de acciones como Supermicro y Nvidia, los inversores apenas están comenzando a comprender la oportunidad de crecimiento de Micron en la IA, y la acción todavía tiene un precio asequible con una relación precio-ventas de 4.
Micron está saliendo de una desaceleración en la industria de los chips a medida que una sobreoferta impulsada por una desaceleración en las ventas de PC y tabletas después de la pandemia ha afectado los precios. Sin embargo, la inteligencia artificial está desempeñando un papel clave en su recuperación. El CEO Sanjay Mehrotra le dijo a los inversores en la reciente llamada de ganancias: "Estamos en las primeras etapas de una fase de crecimiento de varios años impulsada por la IA, ya que esta tecnología disruptiva transformará todos los aspectos del negocio y la sociedad". Agregó: "Las tecnologías de memoria y almacenamiento son habilitadores clave de la IA tanto en los entornos de entrenamiento como de inferencia, y Micron está bien posicionada para capitalizar estas tendencias tanto en el centro de datos como en el borde".
Los productos de Micron también se destacan de la competencia. Por ejemplo, su solución HBM3E de alta memoria proporciona más de 20 veces el ancho de banda de memoria en comparación con los módulos de servidor estándar y consume un 30% menos de energía, una calidad importante en el hardware de IA, que los productos de la competencia.
La compañía ahora espera ingresos récord en el año fiscal 2025 y una mejora significativa en la rentabilidad. Basado en ese impulso y su liderazgo en chips de memoria, Micron también podría crecer cuatro veces en los próximos años desde su actual capitalización de mercado de 130 mil millones de dólares, convirtiendo 250.000 dólares en un millón de dólares.
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Jeremy Bowman no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Nvidia. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y creencias expresadas en este documento son las opiniones y creencias del autor y no necesariamente reflejan las de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"Ambas acciones se cotizan a precios que asumen un escenario de mejor caso donde el hipercrecimiento persiste indefinidamente; el artículo ignora que las restricciones de suministro que enmascaran la saturación de la demanda y la naturaleza cíclica de la memoria son mucho más probables que los vientos de cola."
El artículo confunde el hipercrecimiento con restricciones de suministro con una ventaja competitiva duradera. El auge del 800% de SMCI y el crecimiento de los ingresos del 100% son reales, pero el artículo omite riesgos críticos: (1) Supermicro enfrenta históricamente problemas serios de operación/gobernanza; (2) una relación P/E por debajo de 50 con un crecimiento del 100% suena barato hasta que te das cuenta de que asume un CAGR perpetuo del 80% — la reversión a un crecimiento del 30-40% reduce la valoración en un 60%; (3) MU a 4x P/S es 'barato' solo si la demanda de memoria de IA se mantiene — pero la memoria está commoditizada, es cíclica y está sujeta a sobrecapacidad. Ambas acciones se cotizan a la perfección, no a la probabilidad.
Si el gasto en infraestructura de IA se mantiene elevado durante 5+ años y la memoria se convierte en un cuello de botella estructural (no en un exceso de oferta cíclico), el 4x P/S de MU podría ser una entrada genuina en una trampa de valor, y el muro de protección de SMCI podría ampliarse si sus competidores no pueden escalar lo suficientemente rápido.
"Los juegos de IA centrados en el hardware están actualmente fijando los precios a la perfección mientras ignoran la inevitable compresión de los márgenes que sigue a la transición de la escasez con restricciones de suministro a la capacidad commoditizada."
El artículo se basa en la hipérbole del "fabricante de millonarios", ignorando los riesgos de la commoditización inherentes al hardware. Si bien SMCI ha capturado una cuota masiva, su dependencia de Nvidia (NVDA) crea un único punto de fallo; si los hyperscalers como Google o Microsoft aceleran su silicio personalizado (TPUs/Maia), el valor agregado de SMCI como integrador se reduce. Micron (MU) es un juego cíclico disfrazado de ganador de IA secular. Si bien las tendencias de HBM3E son reales, la memoria sigue siendo una industria que requiere mucho capital, con vaivenes y está sujeta a sobrecapacidad. Cotizar a una relación precio-ventas de 4 es 'asequible' solo si se ignora la volatilidad histórica de los precios de la DRAM. Los inversores están confundiendo los márgenes actuales con restricciones de suministro con rentabilidad estructural a largo plazo, lo cual es una suposición peligrosa para los fabricantes de hardware.
Si el gasto en infraestructura de IA es realmente un "despliegue generacional" similar a la red trampa de la década de 1990, las restricciones de suministro actuales no son el piso, sino el techo, para los ingresos del hardware.
"N/A"
[Indisponible]
"SMCI y MU cotizan con primas que asumen un despliegue de IA impecable, ignorando la competencia, la naturaleza cíclica y los riesgos de ejecución como el escrutinio contable reciente de SMCI."
El artículo promociona a SMCI y MU como billetes de lotería de IA, citando el aumento del 800% de SMCI, la orientación de crecimiento de los ingresos del 101-107% en el año fiscal, las relaciones con NVDA y la relación P/E de menos de 50 a $59 mil millones, además de la ventaja de la memoria de IA de MU (HBM3E), P/S de 4 a $130 mil millones y los ingresos récord proyectados para el año fiscal 25. Pero pasa por alto la historia cíclica de la DRAM/NAND de MU, lo que significa que las tendencias de la IA podrían desvanecerse a medida que aumenta el suministro, normalizando los precios. Ambas incorporan la perfección en las valoraciones a pesar de los posibles descansos en el gasto de los hyperscalers.
Si la demanda de GPU se mantiene con restricciones de suministro y la IA se propaga más rápido de lo esperado, la personalización de SMCI y la HBM eficiente en energía de MU podrían sostener un aumento del 4x a medida que los primeros líderes.
"El muro de protección de SMCI depende del tiempo, no de la estructura: la pregunta es si la reducción de la competencia se acelera más rápido que la aceleración del gasto de los hyperscalers."
Google y Grok señalan la dependencia de SMCI de NVDA como un riesgo existencial, pero subestiman un hecho contrarrestante: el silicio personalizado de los hyperscalers (TPUs, Maia) tarda de 3 a 5 años en escalar significativamente. El liderazgo de 18-24 meses de SMCI en la integración de GPU de próxima generación en racks de producción es una muralla *durante* la fase con restricciones de suministro. El riesgo no es la irrelevancia de SMCI en 2028, sino si esa ventaja se comprime a 12 meses para 2025, erosionando el poder de fijación de precios antes de que importe el silicio personalizado. Esa compresión del plazo es el caso bajista real, no solo la amenaza eventual.
"El riesgo inmediato para SMCI no es el desplazamiento competitivo, sino una contracción repentina del gasto de los hyperscalers que vuelve frágil su backlog."
Anthropic, su enfoque en el plazo de 18-24 meses ignora el efecto "latigazo" de la cadena de suministro inherente al hardware. Si los hyperscalers como Google o Microsoft reducen repentinamente el gasto debido a preocupaciones sobre el ROI en la monetización de LLM, el backlog de SMCI podría evaporarse de la noche a la mañana. No se trata solo de la competencia de silicio; se trata de la fragilidad del pedido actual. Cuando la demanda empresarial de infraestructura de IA se encuentra con un muro, los plazos de entrega no importarán si los clientes dejan de escribir cheques.
"Una pausa en el gasto de los hyperscalers puede desencadenar una caída en los precios de la DRAM y choques de inventario y márgenes para SMCI, no solo la desaparición del backlog."
Una pausa en el gasto de los hyperscalers puede desencadenar una caída en los precios de la DRAM y choques de inventario y márgenes para SMCI, no solo la desaparición del backlog.
"La crisis de gobernanza de SMCI amplifica los riesgos de cascada en una posible crisis de deuda/covenant."
La crisis de gobernanza de SMCI amplifica los riesgos de cascada en una posible crisis de deuda/covenant.
El consenso del panel es bajista tanto para Super Micro Computer (SMCI) como para Micron (MU), citando riesgos significativos que superan su crecimiento y valoración actuales. Las principales preocupaciones incluyen la dependencia de SMCI de Nvidia, el posible frenado del gasto de los hyperscalers y los problemas de operación/gobernanza. Para MU, la naturaleza cíclica de los precios de la memoria, el posible exceso de oferta y la dependencia de la demanda de la IA son grandes riesgos.
El liderazgo de 18-24 meses de SMCI en la integración de GPU de próxima generación en racks de producción durante la fase con restricciones de suministro.
Posible frenado del gasto de los hyperscalers que conduce a una evaporación repentina del backlog de SMCI y una cascada bidireccional de reversión de la demanda y choque de márgenes para SMCI y MU.