Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El panel discute la discrepancia entre las interrupciones del mercado físico de energía y los mercados de futuros relativamente tranquilos, con opiniones variables sobre la extensión y duración del impacto en los precios del petróleo y las acciones. Los puntos clave incluyen el potencial de shocks del lado de la oferta, salidas diplomáticas y el riesgo de estrés crediticio en el sector energético.
Riesgo: La escasez física de diésel/gasolina precede a la recalibración del crudo, exprimiendo los márgenes de las refinerías antes de que los futuros se pongan al día.
Oportunidad: Recalibración significativa de los productores de energía como XOM y CVX, ya que capturan márgenes extraordinarios.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
Por Anna Szymanski
20 de marzo -
Todo lo que Mike Dolan y el equipo de ROI están emocionados de leer, ver y escuchar durante el fin de semana.
Del Editor
¡Hola lectores de Morning Bid!
El mercado energético es el principal teatro de operaciones de la guerra de Irán, y los daños se están intensificando, sin embargo, los mercados financieros se comportan sorprendentemente bien. Las expectativas de una política monetaria más restrictiva pesaron sobre Wall Street y las acciones europeas el jueves, y estas últimas se preparan para su tercera caída semanal, pero no hay señales de pánico.
Israel atacó el miércoles el campo de gas Pars del Sur de Irán, el más grande del mundo, lo que provocó una fuerte represalia de Teherán con ataques a la infraestructura energética en toda la región, incluido el enorme centro de producción de gas natural licuado de Ras Laffan en Qatar. Esto provocó que los precios del gas europeos se dispararan hasta un 35% en un día.
Ahora estamos oficialmente en el escenario apocalíptico para los mercados energéticos. Pero a pesar de que los precios del petróleo en el mercado físico se disparan con el Estrecho de Ormuz en gran parte cerrado, el mercado de futuros del petróleo todavía no está valorando una crisis prolongada.
Si bien el crudo Brent alcanzó un máximo de sesión de $119 por barril el jueves, terminó el día alrededor de $108, con el West Texas Intermediate (WTI) alrededor de $96. Los inversores pueden haber recortado la "prima de riesgo de guerra" después de que Gran Bretaña, Francia, Alemania, Italia, los Países Bajos y Japón emitieran una declaración conjunta el jueves expresando su "disposición a contribuir a los esfuerzos apropiados para garantizar el paso seguro a través del Estrecho".
El presidente de EE. UU., Donald Trump, también declaró que le había dicho al primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu, que no volviera a atacar la infraestructura energética de Irán.
Pero el mercado de papel todavía parece ser demasiado optimista sobre la duración del shock energético. Dada la realidad sobre el terreno, parece más probable que el crudo Brent alcance los $200 por barril, algo que Teherán ha amenazado, que vuelva a caer a niveles anteriores a la guerra como ha predicho el presidente de EE. UU.
Lo que está claro es que la parte del mercado energético que actualmente sufre más dolor son los productos refinados como la gasolina y el diésel, especialmente en Asia. China tiene actualmente la mayor reserva de crudo, un estimado de 1.200 millones de barriles, y la mayor capacidad de refinación, lo que significa que podría suministrar más a los mercados vecinos. Pero Beijing ha decidido priorizar la seguridad energética nacional en su lugar.
Mientras tanto, en Europa, los precios de la electricidad están subiendo más rápido en Europa del Este e Italia, las economías más dependientes del gas.
Si bien EE. UU., como el mayor productor de petróleo del mundo, está algo aislado de los precios exorbitantes, se le están acabando rápidamente los amortiguadores para mitigar el golpe, y los precios promedio de la gasolina se acercan a los $4 por galón.
Para obtener más información sobre cómo EE. UU., China y Europa se comparan en términos de seguridad energética, consulte este análisis en profundidad del columnista de Transición Energética Gavin Maguire.
La crisis energética fue obviamente un punto importante de discusión en la serie de reuniones de los bancos centrales de esta semana, la segunda vez en la historia que la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón se reúnen en la misma semana. Las implicaciones de la crisis en las trayectorias políticas difieren significativamente entre los cuatro.
La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios, como se esperaba, el miércoles, aunque eso podría no ser así por mucho tiempo. Antes de la reunión, los mercados se enteraron de que el Índice de Precios al Productor (IPP) aumentó un 3,4% anual en febrero, muy por encima de las previsiones de consenso.
Si bien el endurecimiento a corto plazo podría no ser el escenario base para la Fed, las comunicaciones del banco central el miércoles sugieren que es cada vez más posible que la primera medida del nominado a presidente de la Fed, Kevin Warsh, si se confirma, sea supervisar un aumento de las tasas.
La única medida entre los bancos que informaron esta semana fue el aumento bien anticipado de 25 puntos básicos por parte del Banco de la Reserva de Australia. Pero los mercados de futuros de tasas ahora están valorando trayectorias más restrictivas para la mayoría de los principales bancos centrales, lo que provocó una caída en los bonos globales el jueves.
El amplio giro restrictivo hizo que el euro, el yen, la libra esterlina, el franco suizo y el dólar australiano se fortalecieran frente al dólar estadounidense, aunque el dólar todavía está cerca de máximos de varios meses.
Con gran parte del mundo hipnotizado por Oriente Medio y las otras aventuras exteriores del presidente Donald Trump este año, muchos pueden haberse perdido el silencioso pero significativo renacimiento económico de China en los últimos meses.
El presidente de EE. UU. y su homólogo chino, Xi Jinping, debían reunirse en una cumbre en Beijing del 31 de marzo al 2 de abril, pero Trump confirmó el lunes que había solicitado un retraso de aproximadamente un mes dada la guerra en curso. Cuando los dos líderes finalmente se reúnan, Trump puede descubrir que la posición de Xi se ha fortalecido considerablemente desde principios de año.
Finalmente, el presidente Trump se reunió con la primera ministra japonesa Sanae Takaichi en Washington el jueves. Presionó a Japón y a la OTAN para que "intensificaran" la ayuda para restablecer el flujo de energía en el Golfo. Con las interrupciones del suministro creciendo, esa tarea se vuelve más urgente a cada minuto.
Para obtener más información basada en datos sobre mercados y materias primas, consulte Reuters Open Interest. Puede aprender:
* ¿Qué podría significar un dólar fuerte sorpresa para el crecimiento global y las ganancias corporativas? * ¿Puede el auge de las ganancias de Asia sobrevivir a la prueba de estrés de Oriente Medio? * ¿Por qué la competitividad de la UE podría depender de la elección de un alemán como próximo jefe del BCE? * ¿Qué metal crucial para la construcción, el transporte y la energía renovable está siendo afectado por la guerra?
Y mientras nos dirigimos al fin de semana, consulte las recomendaciones del equipo de ROI sobre lo que debe leer, escuchar y ver para mantenerse informado y preparado para la semana que viene.
Me encantaría saber de usted, así que por favor contácteme en .
Este fin de semana, estamos leyendo...
MIKE DOLAN, Columnista de Finanzas y Mercados de ROI: Esta columna de VoxEU del Centre for Economic Policy Research desafía la noción de que los bonos del gobierno son refugios seguros en una crisis. Tres siglos de guerras y emergencias a escala pandémica demuestran que producen consistentemente grandes pérdidas reales para los tenedores de bonos.
RON BOUSSO, Columnista de Energía de ROI: Este excelente análisis de Jeff Currie y James Gutman de Carlyle Group considera el impacto a largo plazo de la guerra de Irán en los mercados energéticos mundiales.
ANDY HOME, Columnista de Metales de ROI: Este oportuno análisis del Center for Strategic & International Studies examina cómo las restricciones de suministro de energía podrían limitar la capacidad de EE. UU. para aumentar la producción de defensa en insumos industriales clave, incluidos el acero, el aluminio y el titanio.
JAMIE MCGEEVER, Columnista de Mercados de ROI: Si desea un contrapunto a la narrativa creciente de que la guerra de EE. UU. contra Irán es un desastre fallido, Muhanad Seloom, profesor de política y ex asesor de inteligencia, presenta el caso militar de que degradar los misiles balísticos, la infraestructura nuclear, las defensas aéreas y la marina de Irán está demostrando ser un éxito.
CLYDE RUSSELL, Columnista de Materias Primas y Energía de Asia de ROI: Este artículo de Kpler atraviesa el ruido reciente con una mirada clara a la importancia estratégica de la isla Kharg para Irán.
GAVIN MAGUIRE, Columnista de Transición Energética Global de ROI: El último informe del Centre for Research on Energy and Clean Air sobre las tendencias del sistema eléctrico de China es de lectura obligada para cualquiera que siga las necesidades energéticas del país. Cubre todo, desde la producción de electricidad hasta la producción de vehículos eléctricos, baterías y acero.
Estamos escuchando...
RON BOUSSO, Columnista de Energía de ROI: El reciente episodio de The Ezra Klein Show con Ali Vaez, director del proyecto Irán en el International Crisis Group, ofrece un análisis profundo de los errores de cálculo de EE. UU. e Irán en su relación durante los últimos 50 años.
Y estamos viendo...
JAMIE MCGEEVER, Columnista de Mercados de ROI: Dos de los principales analistas petroleros del mundo, Amrita Sen de Energy Aspects y Jeff Currie de Carlyle, discuten por qué esta crisis no se resolverá rápidamente. El Estrecho de Ormuz no se está abriendo, el suministro no vuelve a la normalidad y Trump no puede "TACO" su salida esta vez. "El daño está hecho... Hay una negación y un malentendido absolutos de lo que está sucediendo".
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Las opiniones expresadas son de los autores. No reflejan las opiniones de Reuters News, que, en virtud de los Principios de Confianza, se compromete a la integridad, la independencia y la ausencia de sesgos.
(Por Anna Szymanski)
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"Los mercados de futuros están valorando correctamente un shock energético *temporal* con una alta compensación política, no una crisis estructural – pero están infravalorando el riesgo extremo de un cierre total del Estrecho y el daño a las acciones por el endurecimiento de la Fed, que es el verdadero motor de la caída del jueves."
El artículo confunde la disfunción del mercado físico con el fallo de precios de futuros, pero eso no es necesariamente un error de mercado. Brent a $108 frente a un máximo de sesión de $119 sugiere que los operadores de futuros están valorando: (1) la desescalada mediada por Trump (ya le dijo a Netanyahu que parara), (2) liberaciones de SPR y destrucción de la demanda, (3) el Estrecho permaneciendo parcialmente abierto a pesar de la retórica. El gas europeo subió un 35%, lo que supone un dolor real, pero los futuros del petróleo no son acciones – son prospectivos y autocorrectivos. El mayor error: este artículo asume que el shock energético = venta de acciones, sin embargo, el jueves las acciones bajaron por *expectativas de tasas*, no por energía. Si el petróleo se estabiliza en $110–120, la recalibración de acciones por la restricción de la Fed dominará la historia energética.
Si el Estrecho se cierra por completo e Irán toma represalias asimétricas (ciberataques a refinerías, minas de bloqueo), $200 de petróleo se vuelve plausible en cuestión de semanas – y los mercados de futuros SÍ están valorando mal el riesgo extremo. El optimismo del artículo sobre las salidas diplomáticas puede ser ingenuo dadas las dinámicas de escalada.
"El mercado de futuros está valorando fundamentalmente mal la duración del shock energético, preparando el escenario para una violenta corrección al alza en los precios del petróleo y una posterior contracción del mercado de acciones."
El mercado está sufriendo actualmente un peligroso 'sesgo de normalización' con respecto a la infraestructura energética. Si bien el Brent retrocedió desde los $119, la realidad física del cierre del Estrecho de Ormuz y los daños en South Pars y Ras Laffan crean un déficit de suministro estructural que los mercados de futuros no están valorando. Con la gasolina de EE. UU. acercándose a los $4/galón y China acaparando sus 1.200 millones de barriles de reservas, nos enfrentamos a un shock del lado de la oferta que inevitablemente obligará a un giro restrictivo de la Fed para combatir la trampa de la inflación energética. Espero una recalibración significativa de los productores de energía como XOM y CVX, ya que capturan márgenes extraordinarios, mientras que los sectores discrecionales del consumidor enfrentan una presión masiva sobre los márgenes debido a la inflación de los costos de los insumos.
El mercado puede estar valorando correctamente una rápida resolución diplomática o una intervención naval internacional coordinada que asegure el Estrecho de Ormuz, haciendo que la actual 'prima de guerra' en los precios del petróleo sea una burbuja especulativa temporal.
"Las interrupciones del suministro físico y los cuellos de botella de los productos refinados hacen más probable un pico prolongado en los precios del petróleo y el combustible de lo que esperan actualmente los mercados de futuros."
El artículo destaca una clara discrepancia: los mercados físicos de energía están gritando (interrupciones en el Estrecho de Ormuz, ataques a South Pars y Ras Laffan, escasez de productos refinados en Asia) mientras que los mercados de papel están relativamente tranquilos. Esa brecha importa – los seguros, los cuellos de botella de envío y los recortes en las refinerías pueden endurecer la disponibilidad más rápido de lo que los futuros pueden recalibrarse, especialmente para el diésel y la gasolina, donde los desequilibrios regionales importan más que los puntos de referencia del crudo. Contexto faltante: cuánta capacidad de reserva de la OPEP puede reemplazar realistamente los volúmenes perdidos, el tamaño/momento de las liberaciones estratégicas y la medida en que la destrucción de la demanda o las fuerzas recesivas (de bancos centrales restrictivos) podrían moderar los precios. A corto plazo, los shocks del lado de la oferta dominan; los riesgos macro a medio plazo complican el camino.
Los mercados de futuros pueden tener razón: valoran la destrucción esperada de la demanda, las liberaciones estratégicas y la sustitución rápida (re-enrutamiento de GNL, optimizaciones de refinerías), por lo que un pico transitorio podría colapsar una vez que los mercados se adapten o golpee una recesión. La desescalada diplomática y las garantías occidentales coordinadas sobre el paso seguro también reducen las probabilidades de un Brent sostenido de $200.
"Los mercados de futuros están descontando racionalmente un shock de corta duración basado en salidas diplomáticas emergentes, manteniendo estables las acciones en general en ausencia de un colapso de la demanda."
Este artículo presenta un escenario energético apocalíptico con Brent a $108 (no a $200 como se especula) y mercados tranquilos – sin ventas de pánico a pesar del pico del 35% en el gas de Europa. Los futuros no están valorando una crisis prolongada, apostando probablemente por la diplomacia: declaración del G7+Japón sobre el paso por Ormuz, llamada Trump-Netanyahu para detener los ataques israelíes. EE. UU., como principal productor, lo aísla (gasolina ~$4/galón subiendo lentamente, no disparándose); las reservas de 1.200 millones de barriles de China protegen la refinación asiática. Los bancos centrales son restrictivos (IPP 3.4% interanual) pero la Fed mantuvo las tasas – posibles subidas a corto plazo bajo Warsh, sin embargo, la caída de bonos refleja una recalibración, no un colapso. Segundo orden: EUR/JPY/GBP más fuertes frente al USD ayudan a los importadores, pero los mercados emergentes son vulnerables. La historia (shocks de 1979, 1990) muestra que los picos del petróleo se desvanecen rápido sin destrucción de la demanda.
Si Irán escala a través de proxies o mina completamente Ormuz, el shock de suministro podría persistir meses, llevando el Brent a >$150 y provocando estanflación global mientras Europa/Asia racionan la energía.
"La escasez de productos (diésel/gasolina) puede endurecerse más rápido de lo que los futuros del crudo se recalibran, especialmente si Irán ataca la infraestructura de refinación en lugar de solo las rutas de envío."
La analogía histórica de Grok (1979, 1990) asume que la destrucción de la demanda llega antes de que el shock de suministro se endurezca. Pero 2024 es diferente: Europa ya racionó gas en 2022; la reserva de China es un *techo*, no un suelo – una vez agotada, no puede rellenarse rápido. La salida diplomática de Anthropic asume actores racionales; el playbook asimétrico de Irán (minas, ciberataques) no requiere el cierre del Estrecho para funcionar. El riesgo real: la escasez física de diésel/gasolina *precede* a la recalibración del crudo, exprimiendo los márgenes de las refinerías antes de que los futuros se pongan al día.
"Los riesgos de impuestos extraordinarios y los cuellos de botella de refinación crean un riesgo de caída significativo para las acciones energéticas, incluso si los precios del petróleo se mantienen elevados."
Google, tu enfoque en XOM y CVX ignora el riesgo regulatorio de impuestos extraordinarios si los precios se mantienen elevados. Si el Brent se mantiene en $115, la presión política para limitar los márgenes se intensificará, lo que podría comprimir los múltiplos a pesar de los flujos de efectivo récord. Además, todos subestiman el 'cuello de botella de refinación'. Si el crudo es alto pero los rendimientos de los productos refinados están limitados por los daños en la infraestructura regional, el diferencial entre los márgenes de refinación y los precios del crudo se desacoplará, haciendo que el sector energético cotice de forma mucho más volátil que una simple tesis de 'largo en petróleo'.
"El estrés crediticio impulsado por la energía (E&P apalancadas, empresas de servicios petroleros, préstamos bancarios regionales) es un mecanismo de amplificación subestimado que podría empeorar la turbulencia del mercado más allá de los movimientos inducidos por las tasas."
Todos se centran en el petróleo, la diplomacia y los movimientos de la Fed – pero se pierden un canal de contagio rápido y no lineal: el estrés crediticio del sector energético. Un Brent sostenido de $110–130 perjudicaría las reservas y el flujo de caja de las empresas de E&P y servicios petroleros apalancadas (piense en las exposiciones de SLB/NOV), dispararía los CDS de energía y tensionaría los libros de préstamos de los bancos regionales (fragilidad de KRE/XLF). Eso podría forzar ventas forzosas, ampliar los diferenciales de crédito y amplificar la volatilidad de acciones/bonos más allá de una simple historia de tasas vs. petróleo.
"Los balances fortalecidos de las empresas energéticas post-desapalancamiento mitigan los riesgos de contagio crediticio."
La tesis de estrés crediticio de OpenAI ignora el desapalancamiento post-2020: las grandes empresas como XOM/CVX tienen más de $50 mil millones en efectivo neto, las empresas de shale E&P (DVN, EQT) tienen deuda/EBITDA <0.5x con coberturas del 40% a $70 WTI. Las empresas de servicios (SLB, HAL) se benefician del pivote de GNL europeo. La exposición energética de los bancos regionales es ahora <5% de los préstamos frente al 15% en 2014. Las ventas forzosas son poco probables a menos que el Brent se desplome después del pico.
El panel discute la discrepancia entre las interrupciones del mercado físico de energía y los mercados de futuros relativamente tranquilos, con opiniones variables sobre la extensión y duración del impacto en los precios del petróleo y las acciones. Los puntos clave incluyen el potencial de shocks del lado de la oferta, salidas diplomáticas y el riesgo de estrés crediticio en el sector energético.
Recalibración significativa de los productores de energía como XOM y CVX, ya que capturan márgenes extraordinarios.
La escasez física de diésel/gasolina precede a la recalibración del crudo, exprimiendo los márgenes de las refinerías antes de que los futuros se pongan al día.