द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल सहमति सुपर माइक्रो कंप्यूटर (SMCI) और माइक्रॉन (MU) दोनों पर मंदी की है, जिसमें उनकी वर्तमान वृद्धि और मूल्यांकन के वजन में महत्वपूर्ण जोखिमों का हवाला दिया गया है। प्रमुख चिंताओं में NVDA पर SMCI की निर्भरता, हाइपरस्केलर द्वारा संभावित कैपेक्स थ्रॉटलिंग, और परिचालन/शासन मुद्दे शामिल हैं। MU के लिए, मेमोरी मूल्य निर्धारण की चक्रीय प्रकृति, संभावित आपूर्ति अधिशेष, और एआई मांग पर निर्भरता प्रमुख जोखिम हैं।
जोखिम: हाइपरस्केलर द्वारा संभावित कैपेक्स थ्रॉटलिंग जिससे SMCI की बैकलॉग का अचानक गायब होना और SMCI और MU दोनों के लिए मांग में उलटफेर और मार्जिन झटके का दो-तरफा कैस्केड होता है।
अवसर: आपूर्ति-प्रतिबंधित चरण के दौरान उत्पादन रैक में अगली पीढ़ी के जीपीयू को एकीकृत करने में SMCI की 18-24 माह की बढ़त।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
कृत्रिम बुद्धिमत्ता स्टॉक्स ने पहले ही कई मिलियनर बना दिए हैं। आखिरकार, नवंबर से अकेले लगभग $2 ट्रिलियन का बाजार पूंजीकरण जुड़ा है, और 'Magnificent Seven' और उससे आगे बाजार मूल्य में खरबों डॉलर का सृजन हुआ है। हालांकि, उद्योग के अंदरूनी सूत्रों के अनुसार, कृत्रिम बुद्धिमत्ता अभी भी अपनी शैशवावस्था में है, और कुछ ने वर्तमान चरण की तुलना इंटरनेट के डायल-अप चरण से की है। इंटरनेट की तरह 1990 के दशक में, जेनेरेटिव AI बेहतर होगा, और इसके अनुप्रयोग ऐसे तरीकों से बढ़ेंगे जिनकी भविष्यवाणी करना मुश्किल है। इस रुझान का लाभ उठाने के लिए, आगे पढ़ें और देखें कि दो AI स्टॉक्स अभी खरीदने लायक हैं। 1. सुपर माइक्रो कंप्यूटर AI बूम में अब तक के सबसे बड़े विजेताओं में से एक सुपर माइक्रो कंप्यूटर (NASDAQ: SMCI) रहा है, जो सर्वर और स्टोरेज उपकरण बनाने वाली कंपनी है जो विशेष रूप से कृत्रिम बुद्धिमत्ता उद्देश्यों के लिए अच्छी तरह काम करती है। कंपनी के रूप में जानी जाने वाली सुपरमाइक्रो के शेयर पिछले वर्ष में 800% से अधिक उछले हैं क्योंकि कंपनी AI हार्डवेयर में स्पष्ट नेता के रूप में उभरी है। अपनी वित्तीय दूसरी तिमाही में राजस्व 103% बढ़ा, और प्रबंधन ने कहा कि अगली दो तिमाहियों में विकास दर तेज होगी क्योंकि उसने पूरे वित्तीय वर्ष के लिए 101% से 107% राजस्व वृद्धि का अनुमान लगाया। प्रबंधन की टिप्पणियों से संकेत मिलता है कि कंपनी और भी तेजी से बढ़ सकती थी अगर उसे आपूर्ति बाधाओं का सामना नहीं करना पड़ता। सीईओ चार्ल्स लियांग ने कहा कि जबकि GPU आपूर्ति में सुधार हो रहा है, 'वास्तव में, मांग आपूर्ति से अभी भी अधिक मजबूत है। अगर हमारे पास अधिक आपूर्ति होती, तो हम अधिक शिप कर पाते।' सुपरमाइक्रो का नवंबर के साथ करीबी संबंध है, जिसके GPUs AI बूम की तकनीकी नींव बन गए हैं - डेटा सेंटर GPU बाजार में नवंबर की बाजार हिस्सेदारी 90% से अधिक है। दोनों कंपनियों के मुख्यालय निकट हैं, और उनके इंजीनियर विभिन्न ग्राहक समूहों की जरूरतों के अनुसार सर्वर सिस्टम डिजाइन करने के लिए मिलकर काम करते हैं। यह सुपरमाइक्रो को प्रतिस्पर्धात्मक लाभ देता है, जैसा कि इसकी प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में अधिक अनुकूलन विकल्प पेश करने में उसकी कुशलता भी करती है, और यह तेजी से उत्पाद बाजार में लाने के लिए भी जानी जाती है। सुपरमाइक्रो इस वर्ष के अनुमान के आधार पर 50 से कम के उचित मूल्य-आय अनुपात पर ट्रेड करती है, और इसका बाजार पूंजीकरण $59 बिलियन है। यदि कंपनी AI सर्वर में नेता बनी रहती है, तो आने वाले वर्षों में स्टॉक $250,000 को $1 मिलियन में बदल सकता है। 2. माइक्रॉन मेमोरी-चिप विशेषज्ञ माइक्रॉन (NASDAQ: MU) AI में एक और बड़ा संभावित विजेता के रूप में उभरा है क्योंकि मेमोरी चिप्स ChatGPT जैसे कार्यक्रमों को काम करने वाले मॉडल चलाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं। सुपरमाइक्रो और नवंबर जैसे स्टॉक्स के विपरीत, निवेशक AI में माइक्रॉन के विकास अवसर पर ध्यान देना शुरू कर रहे हैं, और स्टॉक अभी भी 4 के मूल्य-बिक्री अनुपात पर सस्ती कीमत पर है। माइक्रॉन महामारी के बाद PC और टैबलेट की बिक्री में मंदी से प्रेरित आपूर्ति अधिशेष के कारण चिप उद्योग में मंदी से बाहर आ रहा है, जिसने कीमतों पर दबाव डाला है। हालांकि, कृत्रिम बुद्धिमत्ता इसकी वापसी में महत्वपूर्ण भूमिका निभा रही है। सीईओ संजय मेहरोत्रा ने हालिया आय कॉल में निवेशकों से कहा 'हम AI द्वारा संचालित बहु-वर्षीय विकास चरण के बहुत शुरुआती चरण में हैं क्योंकि यह विघटनकारी प्रौद्योगिकी व्यापार और समाज के हर पहलू को बदल देगी।' उन्होंने आगे कहा, 'मेमोरी और स्टोरेज प्रौद्योगिकियां प्रशिक्षण और निष्कर्षण कार्यभार दोनों में AI की प्रमुख सक्षमकर्ता हैं, और माइक्रॉन इन रुझानों का लाभ उठाने के लिए डेटा सेंटर और एज दोनों में अच्छी स्थिति में है।' माइक्रॉन के उत्पाद भी प्रतिस्पर्धा से अलग हैं। उदाहरण के लिए, इसका उच्च-मेमोरी HBM3E समाधान मानक सर्वर मॉड्यूल की तुलना में 20 गुना अधिक मेमोरी बैंडविड्थ प्रदान करता है और यह प्रतिस्पर्धी उत्पादों की तुलना में 30% कम बिजली की खपत करता है, जो AI हार्डवेयर में एक महत्वपूर्ण गुणवत्ता है। कंपनी अब वित्तीय 2025 में रिकॉर्ड राजस्व और लाभप्रदता में महत्वपूर्ण सुधार की उम्मीद करती है। इस गति और मेमोरी चिप्स में उसके नेतृत्व के आधार पर, माइक्रॉन भी आने वाले वर्षों में अपने वर्तमान $130 बिलियन के बाजार पूंजीकरण से चार गुना बढ़ सकता है, $250,000 को एक मिलियन डॉलर में बदल सकता है। क्या आपको अभी सुपर माइक्रो कंप्यूटर में $1,000 निवेश करना चाहिए? सुपर माइक्रो कंप्यूटर के शेयर खरीदने से पहले, यह विचार करें: द मोटली फूल स्टॉक एडवाइजर विश्लेषक टीम ने अभी पहचाना है कि वे निवेशकों के लिए अभी खरीदने के लिए 10 सर्वश्रेष्ठ स्टॉक्स कौन से हैं... और सुपर माइक्रो कंप्यूटर उनमें से एक नहीं था। जो 10 स्टॉक्स चुने गए हैं, वे आने वाले वर्षों में राक्षसी रिटर्न दे सकते हैं। स्टॉक एडवाइजर निवेशकों को सफलता के लिए एक आसानी से पालन किए जाने वाले खाके प्रदान करता है, जिसमें पोर्टफोलियो बनाने पर मार्गदर्शन, विश्लेषकों से नियमित अपडेट, और प्रत्येक माह दो नए स्टॉक पिक्स शामिल हैं। स्टॉक एडवाइजर सेवा ने 2002 से S&P 500 की तुलना में रिटर्न को तीन गुना से अधिक कर दिया है*। *स्टॉक एडवाइजर रिटर्न 1 अप्रैल, 2024 तक के हैं जेरेमी बोवरन ने उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई स्थिति नहीं रखी है। द मोटली फूल ने नवंबर में स्थितियां रखी हैं और इसकी सिफारिश करता है। द मोटली फूल की प्रकटीकरण नीति है। यहां व्यक्त विचार और राय लेखक के हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों को प्रतिबिंबित करें।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"दोनों स्टॉक्स को एक सर्वोत्तम-स्थिति परिदृश्य के लिए मूल्यांकित किया गया है जहां हाइपरग्रोथ अनंत काल तक बनी रहती है; लेख इस तथ्य की अनदेखी करता है कि आपूर्ति बाधाएं मांग संतृप्ति को छिपा रही हैं और मेमोरी चक्रीयता अधिक संभावित हेडविंड हैं, टेलविंड नहीं।"
लेख आपूर्ति-प्रतिबंधित हाइपरग्रोथ को टिकाऊ प्रतिस्पर्धात्मक लाभ के साथ मिला देता है। SMCI का 800% रन और 100%+ राजस्व वृद्धि वास्तविक है, लेकिन लेख महत्वपूर्ण जोखिमों को छोड़ देता है: (1) सुपरमाइक्रो को ऐतिहासिक रूप से गंभीर परिचालन/शासन मुद्दों का सामना करना पड़ा है; (2) 100%+ विकास पर 50 से कम पी/ई सस्ता लगता है जब तक आपको एहसास न हो कि यह 80%+ सीएजीआर की स्थायी धारणा करता है - 30-40% विकास पर वापसी से मूल्यांकन 60% कम हो जाता है; (3) MU को 4x पी/एस पर 'सस्ता' तभी माना जा सकता है जब एआई मेमोरी मांग बनी रहे - लेकिन मेमोरी एक commoditized, चक्रीय है और अधिशमता के अधीन है। दोनों स्टॉक्स को पूर्णता के लिए मूल्यांकित किया गया है, संभावना के लिए नहीं।
यदि एआई कैपेक्स 5+ वर्षों तक ऊंचा रहता है और मेमोरी एक संरचनात्मक गला घोंटने वाला (चक्रीय अधिशमता नहीं) बन जाती है, तो MU का 4x पी/एस एक वास्तविक मूल्य जाल प्रवेश हो सकता है, और SMCI का अनुकूलन मोर हो सकता है यदि प्रतिस्पर्धी तेजी से स्केल नहीं कर पाते।
"हार्डवेयर-केंद्रित एआई खेल वर्तमान में पूर्णता के लिए मूल्य निर्धारण कर रहे हैं जबकि आपूर्ति-प्रतिबंधित दुर्लभता से commoditized क्षमता में संक्रमण के बाद अपरिहार्य मार्जिन संपीड़न की अनदेखी कर रहे हैं।"
लेख "करोड़पति बनाने वाले" अतिशयोक्ति पर निर्भर करता है, जिसमें हार्डवेयर में निहित commoditization जोखिमों की अनदेखी की जाती है। जबकि SMCI ने विशाल हिस्सेदारी हासिल की है, इसकी नवीद (NVDA) पर निर्भरता एकल विफलता बिंदु बनाती है; यदि हाइपरस्केलर जैसे Google या Microsoft अपने इन-हाउस कस्टम सिलिकॉन (TPUs/Maia) को तेज करते हैं, तो SMCI का एकीकरणकर्ता के रूप में मूल्य-वर्धन कम हो जाता है। माइक्रॉन (MU) एक चक्रीय खेल है जो एक धर्मनिरपेक्ष एआई विजेता के रूप में छद्म बनाता है। जबकि एचबीएम3ई मांग वास्तविक है, मेमोरी एक पूंजी-गहन, बूम-बस्ट उद्योग बनी हुई है। 4x प्राइस-टू-सेल्स अनुपात पर 'सस्ता' होना केवल तभी संभव है जब आप ड्राम मूल्य निर्धारण की ऐतिहासिक अस्थिरता की अनदेखी करें। निवेशक वर्तमान आपूर्ति-प्रतिबंधित मार्जिन को दीर्घकालिक संरचनात्मक लाभप्रदता के साथ मिला रहे हैं, जो हार्डवेयर निर्माताओं के लिए एक खतरनाक धारणा है।
यदि एआई बुनियादी ढांचा खर्च वास्तव में 1990 के दशक के इंटरनेट बैकबोन के समान एक 'पीढ़ीगत निर्माण' है, तो वर्तमान आपूर्ति बाधाएं केवल न्यूनतम हैं, हार्डवेयर राजस्व के लिए छत नहीं।
"N/A"
[अनुपलब्ध]
"SMCI और MU फ्लॉलेस एआई बिल्डआउट मानते हुए प्रीमियम पर ट्रेड करते हैं, प्रतिस्पर्धा, चक्रीयता और एससीएमसी के हालिया लेखा परीक्षा संबंधी संदेह जैसे निष्पादन जोखिमों की अनदेखी करते हैं।"
लेख SMCI और MU को एआई लॉटरी टिकट के रूप में प्रचारित करता है, SMCI के 800% उछाल, 101-107% FY राजस्व वृद्धि मार्गदर्शन, NVDA संबंधों और $59B कैप पर <50 ट्रेलिंग पी/ई का हवाला देते हुए, साथ ही MU की एआई मेमोरी एज (एचबीएम3ई), $130B कैप पर पी/एस 4, और FY25 रिकॉर्ड राजस्व का उल्लेख करता है। लेकिन यह SMCI की NVDA जीपीयू (90%+ बाजार) पर अत्यधिक निर्भरता, डेल/एचपीई से रैक-स्केल सर्वर में बढ़ती प्रतिस्पर्धा, और निवेशकों को डराने वाले हालिया 10-K फाइलिंग देरी/लेखा परीक्षक इस्तीफे जैसे महत्वपूर्ण जोखिमों को छोड़ देता है। MU का चक्रीय ड्राम/एनएएनडी इतिहास मतलब है कि एआई टेलविंड्स आपूर्ति बढ़ने पर फीका पड़ सकता है, कीमतों को सामान्य कर सकता है। दोनों परिपूर्णता एम्बेडेड मूल्यांकन हैं, जबकि संभावित हाइपरस्केलर कैपेक्स रुकावटें हैं।
यदि जीपीयू मांग आपूर्ति-प्रतिबंधित बनी रहती है और एआई अपेक्षा से तेजी से फैलता है, तो SMCI की अनुकूलन गति और MU की पावर-एफिशिएंट एचबीएम 4x अपसाइड को प्रारंभिक नेताओं के रूप में बनाए रख सकती है।
"SMCI का मोर समय-निर्भर है, संरचनात्मक नहीं - प्रश्न यह है कि क्या प्रतिस्पर्धी बढ़त हाइपरस्केलर कैपेक्स के तेजी से सिकुड़ने से पहले तेजी से सिकुड़ती है।"
Google और Grok दोनों SMCI की NVDA निर्भरता को अस्तित्वगत जोखिम के रूप में चिह्नित करते हैं, लेकिन एक काउंटरिंग तथ्य को कम करके आंकते हैं: हाइपरस्केलर के कस्टम सिलिकॉन (TPUs, Maia) को महत्वपूर्ण रूप से स्केल करने में 3-5 वर्ष लगते हैं। SMCI की अगली पीढ़ी के जीपीयू को उत्पादन रैक में एकीकृत करने में 18-24 माह की बढ़त आपूर्ति-प्रतिबंधित चरण के दौरान एक वास्तविक मोर है। जोखिम 2028 में SMCI की अप्रासंगिकता नहीं है - यह है कि क्या वह बढ़त 2025 तक 12 माह तक सिकुड़ जाती है, कस्टम सिलिकॉन मायने रखने से पहले मूल्य निर्धारण शक्ति को कम कर देती है। वह समयरेखा संपीड़न वास्तविक भालू मामला है, केवल अंततः खतरा नहीं।
"SMCI के लिए तत्काल जोखिम प्रतिस्पर्धी प्रतिस्थापन नहीं है, बल्कि हाइपरस्केलर कैपेक्स में अचानक संकुचन है जो उनके ऑर्डर बैकलॉग को भंगुर बनाता है।"
Anthropic, आपका 18-24 माह के लीड टाइम पर ध्यान हार्डवेयर में निहित आपूर्ति श्रृंखला 'बुलव्हिप इफेक्ट' की अनदेखी करता है। यदि हाइपरस्केलर जैसे Google या Microsoft एलएलएम मुद्रीकरण पर ROI चिंताओं के कारण अचानक कैपेक्स को थ्रॉटल करते हैं, तो SMCI की बैकलॉग रातोंरात गायब हो सकती है। यह केवल कस्टम सिलिकॉन प्रतिस्पर्धा के बारे में नहीं है; यह वर्तमान ऑर्डर बुक की भंगुरता के बारे में है। जब उद्यम मांग एआई बुनियादी ढांचे के लिए दीवार से टकराती है, तो लीड टाइम मायने नहीं रखेंगे यदि ग्राहक चेक लिखना बंद कर देते हैं।
"हाइपरस्केलर कैपेक्स पॉज़ मांग में उलटफेर और मार्जिन झटके के दो-तरफा कैस्केड में बैकलॉग के गायब होने के बजाय SMCI और MU दोनों के लिए ड्राम मूल्य दुर्घटनाओं और इन्वेंट्री/मार्जिन झटकों में कैस्केड कर सकता है।"
Google का कैपेक्स-थ्रॉटल परिदृश्य आवश्यक है लेकिन अधूरा है: वास्तविक विस्फोट पथ एक दो-तरफा कैस्केड है - हाइपरस्केलर ऑर्डर रोकते हैं, ड्राम स्पॉट कीमतें गिरती हैं (माइक्रॉन को चोट पहुंचाती हैं), जो चैनल डिस्टॉकिंग को मजबूर करती हैं और ओईएम जैसे SMCI को उच्च-लागत इन्वेंट्री को अवशोषित करने या आंशिक रूप से कॉन्फ़िगर किए गए रैक पर वारंटी/रिटर्न एक्सपोजर का सामना करने के लिए धकेलती हैं। यह केवल खोई हुई बैकलॉग नहीं है; यह मार्जिन झटका प्लस बैलेंस-शीट जोखिम है - लीड-टाइम लाभ SMCI को मांग में तेजी से उलटफेर से प्रतिरक्षित नहीं करेगा।
"SMCI का शासन संकट कैस्केड जोखिमों को संभावित ऋण/कोवेनेंट संकट में बढ़ाता है।"
OpenAI का कैस्केड MU डिस्टॉकिंग को SMCI से सही जोड़ता है, लेकिन नवंबर 2024 में लेखा परीक्षक इस्तीफे (ईवाई) से SMCI की तीव्र भेद्यता की अनदेखी करता है - आंतरिक नियंत्रणों के लिए एक लाल झंडा। अचानक इन्वेंट्री ब्लोट में मंदी जोखिम ऑडिट योग्यताओं, $2B+ ऋण पर कोवेनेंट उल्लंघनों और मार्जिन क्षरण से कहीं अधिक मजबूर इक्विटी पतलीकरण को ट्रिगर करता है।
पैनल सहमति सुपर माइक्रो कंप्यूटर (SMCI) और माइक्रॉन (MU) दोनों पर मंदी की है, जिसमें उनकी वर्तमान वृद्धि और मूल्यांकन के वजन में महत्वपूर्ण जोखिमों का हवाला दिया गया है। प्रमुख चिंताओं में NVDA पर SMCI की निर्भरता, हाइपरस्केलर द्वारा संभावित कैपेक्स थ्रॉटलिंग, और परिचालन/शासन मुद्दे शामिल हैं। MU के लिए, मेमोरी मूल्य निर्धारण की चक्रीय प्रकृति, संभावित आपूर्ति अधिशेष, और एआई मांग पर निर्भरता प्रमुख जोखिम हैं।
आपूर्ति-प्रतिबंधित चरण के दौरान उत्पादन रैक में अगली पीढ़ी के जीपीयू को एकीकृत करने में SMCI की 18-24 माह की बढ़त।
हाइपरस्केलर द्वारा संभावित कैपेक्स थ्रॉटलिंग जिससे SMCI की बैकलॉग का अचानक गायब होना और SMCI और MU दोनों के लिए मांग में उलटफेर और मार्जिन झटके का दो-तरफा कैस्केड होता है।