द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्टों ने उच्च तेल कीमतों की स्थायित्व पर बहस की, कुछ का तर्क है कि मांग विनाश और आपूर्ति वृद्धि बाजार को आत्म-सुधार करेगी, जबकि अन्य ने भू-राजनीतिक जोखिमों और वायदा बाजार में संभावित तरलता संकटों की ओर इशारा किया।
जोखिम: Google और OpenAI द्वारा उल्लिखित मार्जिन कॉल के कारण तेल वायदा बाजार में तरलता संकट।
अवसर: Grok द्वारा बताई गई तेजी वाला ऊर्जा क्षेत्र जून तक XLE $110+ तक पहुंच रहा है।
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एक महीने पहले, कोई भी विश्लेषक यह सुझाव देता कि अंतरराष्ट्रीय तेल की कीमतें $200 प्रति बैरल तक बढ़ सकती हैं, उसे स्टूडियो से हंसी का पात्र बनाया जाता। अब, कुछ लोग इस बात को स्वीकार करने लगे हैं कि यह एक वास्तविक संभावना है, और अच्छे कारणों से।
रॉयटर्स ने इस महीने की रिपोर्ट में कहा कि फरवरी में मध्य पूर्व से तेल और ईंधन निर्यात 25.13 मिलियन बैरल प्रतिदिन था, जिसका डेटा केप्लर से लिया गया है। मध्य मार्च तक यह दो-तिहाई तक गिरकर 9.71 मिलियन बैरल प्रतिदिन रह गया। वॉर्टेक्सा के आंकड़े और भी चिंताजनक हैं, जिसमें फरवरी का दैनिक औसत 26.1 मिलियन बैरल कच्चे तेल और ईंधन का है, और मध्य मार्च का औसत महज 7.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन है।
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फिर भी दैनिक शिपमेंट से भी बदतर स्थिति उत्पादन में है। मध्य पूर्व में हर कोई तेल उत्पादन कम कर रहा है - और उन कुओं को दोबारा शुरू करने में समय लगता है। वे उत्पादन इसलिए कम कर रहे हैं क्योंकि भंडारण क्षमता सीमित है - और कुछ 'निर्यात' बैरल वास्तव में ग्राहकों को भेजने के बजाय भंडारण के लिए टैंकरों पर जा रहे हैं। दुनिया के पांचवें हिस्से का तेल, यानी 20%, गंभीर रूप से बाधित है, और अगर कल से ही बमबारी रुक भी जाए, तो भी चीजों के सामान्य होने में समय लगेगा।
इराक ने कथित तौर पर रोजाना करीब 2.9 मिलियन बैरल तेल उत्पादन में कटौती की है, आईएनजी कमोडिटी रणनीतिकारों ने आज सुबह एक नोट में कहा। सऊदी अरब में कटौती 2 मिलियन बैरल प्रतिदिन और 2.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन के बीच है। संयुक्त अरब अमीरात ने उत्पादन 1.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन कम किया है, और कुवैत ने उत्पादन में कथित तौर पर 1.3 मिलियन बैरल प्रतिदिन की कटौती की है। यानी कुल मिलाकर 7 मिलियन बैरल प्रतिदिन से अधिक गायब हो गए हैं।
संदर्भ के लिए, अंतरराष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी ने अनुमान लगाया था कि इस साल तेल बाजार में करीब 3.7 मिलियन बैरल प्रतिदिन का अधिशेष रहेगा। न केवल यह अब गायब हो गया है - अगर कभी था भी - बल्कि संकट के कारण और आपूर्ति जमी हुई है। वास्तव में, IEA का अनुमान है कि बंद उत्पादन 10 मिलियन बैरल प्रतिदिन है।
इस सबका मतलब यह है कि मांग का जवाब देने के लिए कोई भौतिक तेल नहीं है। और जब भौतिक आपूर्ति तंग होती है, तो कीमतें ऊंची उड़ती हैं और स्थिति सामान्य होने पर भी नीचे आने में समय लगता है, भले ही उच्च तेल कीमतों से मांग में होने वाली तबाही को ध्यान में रखा जाए।
"हम $150 की रेंज में बहुत अधिक हैं लेकिन मुझे लगता नहीं कि $200 का सुझाव देना बिल्कुल भी हास्यास्पद है। यह बहुत उचित होगा क्योंकि हम मूल रूप से आपूर्ति में व्यवधान के बराबर रोज संकट का सामना कर रहे हैं," ओनिक्स कैपिटल ग्रुप के सीईओ ग्रेग न्यूमैन ने इस हफ्ते सीएनबीसी को बताया, यह देखते हुए कि आपूर्ति संकुचन के बीच मध्य पूर्वी तेल बेंचमार्क पहले ही $150 प्रति बैरल तक पहुंच गया है।
"अगर आपूर्ति की कमी हो तो मुझे आश्चर्य नहीं होगा अगर तेल 200 डॉलर या यहां तक कि 250 डॉलर तक भी पहुंच जाए, क्योंकि जब आपूर्ति की कमी होती है तो कमोडिटी कीमतें परवलयिक हो जाती हैं," लॉन्गव्यू इकोनॉमिक्स के मुख्य बाजार रणनीतिकार क्रिस वैटलिंग ने समाचार आउटलेट को बताया।
बेशक, सभी विश्लेषक इस तरह आशावादी नहीं हैं। वास्तव में, मार्च के अंत के बाद कई लोग तेल के भाग्य के उलट होने का अनुमान लगाते हैं, जिसमें ब्रेंट क्रूड $100 से नीचे और डब्ल्यूटीआई $90 से नीचे फिसल जाएगा। हालांकि, ये इस धारणा पर आधारित हैं कि शत्रुता का अंत तेजी से होगा, और इस समय इस बात के बहुत कम संकेत हैं कि यह एक वास्तविक संभावना है। और जितना अधिक समय फारस की खाड़ी से निर्यात सीमित रहेगा, मध्य पूर्व को उतना ही अधिक उत्पादन बंद करना होगा और इसे दोबारा शुरू करने में उतना ही अधिक समय लगेगा।
रॉयटर्स के रॉन बौसो ने $200 प्रति बैरल परिदृश्य पर एक स्तंभ में यह बात कही, यह कहते हुए कि अगर युद्ध खत्म भी हो जाए, तो कीमतें कम होंगी, लेकिन युद्ध-पूर्व स्तर तक पूरी तरह नीचे नहीं आएंगी क्योंकि भौतिक तेल की कमी है। इसलिए, बौसो ने लिखा, "व्यापारी दो बार सोचना चाहेंगे कि ट्रम्प द्वारा वादा किया गया सामान्य स्थिति में लौटना किसी भी समय आने वाला है।" निलंबित उत्पादन को बहाल करने में महीनों लग सकते हैं।
शायद ब्रेंट के $200 तक न पहुंचने का मुख्य कारण विडंबनापूर्ण रूप से वाशिंगटन द्वारा अस्थायी रूप से डी-प्रतिबंधित किए गए प्रतिबंधित रूसी बैरल की मात्रा है, जिससे आपूर्ति और मांग के बीच बढ़ते अंतर को पाटने में मदद मिली। मैरीटाइम ट्रांसपोर्ट ट्रैकर्स विंडवार्ड के अनुसार, 16 मार्च तक वैश्विक स्तर पर 197.8 मिलियन बैरल रूसी कच्चा तेल परिवहन में था, जिससे "समुद्री लॉजिस्टिक नेटवर्क पर चल रहे दबाव को मजबूती मिली।"
हालांकि, ये बैरल केवल अस्थायी राहत प्रदान करेंगे, यही वजह है कि चीन ने ईंधन निर्यात पर प्रतिबंध लगा दिया है और सिनोपेक को परिष्करण दर 10% कम करने का आदेश दिया है, भले ही उसके पास दुनिया में सबसे बड़े तेल भंडार हैं। इराक और कुर्दिस्तान के बीच अंतत: किर्कुक-सीहान पाइपलाइन के जरिए तेल निर्यात फिर से शुरू करने के लिए समझौते की खबर भी ज्यादा अंतर नहीं लाएगी: इसकी क्षमता प्रतिदिन 250,000 बैरल तक ही है।
एक महीने पहले जिस परिदृश्य को पागलपन कहा जाता, वह अब एक वास्तविक संभावना है। हालांकि, यह संभावना अभी भी काफी दूर है। दुनिया की हर एक अर्थव्यवस्था को $200 ब्रेंट से होने वाले दर्द को देखते हुए, संभावना है कि आखिरकार ठंडे दिमाग वाले लोगों की जीत होगी।
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चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"लेख अस्थायी निर्यात लॉजिस्टिक्स व्यवधान को स्थायी उत्पादन हानि के साथ गलत तरीके से जोड़ता है, यह अनदेखा करते हुए कि मांग विनाश और मांग स्विचिंग $200 तक पहुंचने से पहले ही कमी को समाप्त कर देती है।"
लेख दो अलग-अलग संकटों को गलत तरीके से जोड़ता है: निर्यात लॉजिस्टिक्स व्यवधान (वास्तविक, तीव्र, अस्थायी) बनाम उत्पादन विनाश (7-10M बैरल प्रतिदिन का दावा, सत्यापित नहीं)। रायटर/केपलर डेटा से पता चलता है कि निर्यात सप्ताह में 60% तक ध्वस्त हो गए - बंदरगाह/टैंकर जाम को देखते हुए यह संभव है - लेकिन लेख कभी भी 'शिप नहीं कर सकते' और 'उत्पादन नहीं कर सकते' के बीच अंतर नहीं करता। अगर यह लॉजिस्टिक्स है, तो $200 हास्यास्पद है; कीमतें हफ्तों में सामान्य हो जाती हैं। आईएई का 10M बैरल प्रतिदिन 'बंद' आंकड़ा बिना स्रोत या समयरेखा के उद्धृत किया गया है। रूसी बैरल (परिवहन में 197.8M) वास्तव में कमी की कहानी को कमजोर करते हैं। सबसे महत्वपूर्ण बात: $200 ब्रेंट वैश्विक मांग को महीनों के भीतर ~2-3M बैरल प्रतिदिन नष्ट कर देगा मांग विनाश और विकल्पों में स्विच करके, एक आत्म-सुधार तंत्र बनाएगा जिसे लेख स्वीकार करता है लेकिन खारिज कर देता है।
यदि मध्य पूर्व में उत्पादन में कटौती वास्तविक और लगातार है (केवल निर्यात में देरी नहीं), और यदि मांग विनाश को प्रकट होने में 6+ महीने लगते हैं जबकि भंडारण वैश्विक स्तर पर भर जाता है, तो 2-3 तिमाहियों तक चलने वाली $150-180 की छलांग रक्षात्मक है - लेकिन $200 स्थायी या तो स्थायी आपूर्ति हानि या यह विश्वास की मांग करता है कि मांग पूरी तरह से अलचीली है, जिनमें से कोई भी व्यावहारिक रूप से नहीं रखता।
"वर्तमान $200 तेल कथा इस तथ्य की अनदेखी करती है कि इस तरह की कीमत के स्तर तुरंत, व्यवस्थित मांग पतन को ट्रिगर करेंगे, आपूर्ति की कमी को निरर्थक बना देंगे।"
बाजार वर्तमान में एक विनाशकारी आपूर्ति झटके की कीमत लगा रहा है जो इन कीमत स्तरों पर निहित अपरिहार्य मांग विनाश की अनदेखी करता है। जबकि 10 मिलियन बैरल प्रतिदिन की आपूर्ति आउटेज चौंका देने वाली है, लेख जी7 राष्ट्रों से एसपीआर (रणनीतिक पेट्रोलियम रिजर्व) रिलीज और वैश्विक रिफाइनरी उपयोग दरों में अपरिहार्य बदलाव के लिए लेखा नहीं करता। यदि ब्रेंट $200 तक पहुंचता है, तो हम केवल मुद्रास्फीति को नहीं देख रहे हैं; हम एक वैश्विक मंदी को देख रहे हैं जो एक ही तिमाही के भीतर औद्योगिक मांग को ध्वस्त कर देगी। मैं XOM और CVX जैसी ऊर्जा प्रमुख कंपनियों पर मंदी की ओर झुका हुआ हूं क्योंकि वर्तमान मूल्य कार्रवाई एक 'परवलयिक' डर प्रीमियम को दर्शाती है जो मौलिक रूप से अस्थिर है बिना वैश्विक व्यापार का कुल पतन हुए।
यदि भू-राजनीतिक संघर्ष एक स्थायी 'जोखिम प्रीमियम' फर्श बनाता है, जहां आपूर्ति श्रृंखला विखंडन बाजार को कभी भी संकट-पूर्व इन्वेंट्री दक्षता पर लौटने से रोकता है, तो परिकल्पना विफल हो जाती है।
"N/A"
[अनुपलब्ध]
"10mbd मध्य पूर्व बंद होने से पुनरारंभ तक बहु-तिमाही घाटा बनता है, पिछली अधिशेष भविष्यवाणियों को पलट देता है और यदि Q2 के अंत तक हल नहीं हुआ तो $200 ब्रेंट को सही ठहराता है।"
लेख सत्यापन योग्य डेटा उद्धृत करता है: केपलर/वॉर्टेक्सा से पता चलता है कि मध्य पूर्व निर्यात फरवरी में 25mbd से मध्य-मार्च में ~8mbd तक 65%+ दुर्घटनाग्रस्त हो गया, जिसमें आईएईई ने इराक (2.9mbd), सऊदी (2-2.5mbd), यूएई (1.5mbd), कुवैत (1.3mbd) में 10mbd बंद होने का अनुमान लगाया - जो आईएईई की 3.7mbd 2024 अधिशेष भविष्यवाणी को तीव्र घाटे में बदल देता है। तैरता भंडारण वास्तविक कसाव को मास्क करता है; पुनरारंभ प्रति कुआं जटिलता में 3-6 महीने लगते हैं। रूसी 198mbd परिवहन में ~2 सप्ताह की आपूर्ति राहत प्रदान करता है। चीन की सिनोपेक -10% परिष्करण मांग-पक्ष के दबाव को रेखांकित करता है। यदि Q2 में शत्रुता बनी रहती है तो $200 ब्रेंट संभव है, तेल वायदा को 30-50% ऊपर पुन: मूल्यांकन करना। ऊर्जा क्षेत्र (XLE) जून तक $110+ के लिए तेजी।
$150+ तेल ऐतिहासिक रूप से तिमाहियों के भीतर 5-10% मांग विनाश को ट्रिगर करता है (1973/79 पूर्ववर्ती) जबकि यूएस शेल 3 महीनों में 1-2mbd उत्पादन बढ़ाता है, तेजी से बाजार को संतुलित करता है।
"उत्पादन पुनरारंभ समयरेखा (3-6 महीने) स्पाइक अवधि के लिए एक कठिन छत निर्धारित करती है जब तक कि भू-राजनीति आपूर्ति श्रृंखलाओं को स्थायी रूप से भंग नहीं कर देती - जो साबित नहीं हुआ है।"
ग्रोक का आईएईई विश्लेषण विश्वसनीय है, लेकिन बंद अवधि को मूल्य अवधि के साथ गलत तरीके से जोड़ता है। इराक/सऊदी पुनरारंभ 3-6 महीनों में ब्रेंट को $200 से $120-130 पर ध्वस्त कर देगा भू-राजनीतिक रुख की परवाह किए बिना - यह 'जोखिम प्रीमियम फर्श' नहीं है, यह भौतिकी है। Google का एसपीआर रिलीज पॉइंट कम आंका गया है: समन्वित जी7 ड्रॉ सप्ताह के भीतर 3-4M बैरल प्रतिदिन आपूर्ति जोड़ सकते हैं, $180+ विंडो को भौतिक रूप से छोटा कर सकते हैं। कोई भी पैनलिस्ट यह मात्रात्मक नहीं करता कि मांग विनाश वास्तव में बैल के मामले को कितनी तेजी से मारता है।
"$200 तेल की कीमत वायदा बाजारों में तरलता-संचालित मार्जिन कॉल संकट को ट्रिगर करेगी, आपूर्ति-मांग मूलभूत बातों से स्वतंत्र मूल्य पतन को मजबूर करेगी।"
एंथ्रोपिक और Google भौतिक आपूर्ति पर ध्यान केंद्रित करते हैं, लेकिन वित्तीय प्लंबिंग की अनदेखी करते हैं: मार्जिन कॉल। यदि ब्रेंट $200 तक बढ़ता है, तो वस्तु व्यापारियों के लिए हेजिंग पदों को बनाए रखने के लिए पूंजी आवश्यकताएं अवरोधक हो जाती हैं। हम केवल 'मांग विनाश' को नहीं देख रहे हैं - हम तेल वायदा बाजार में एक तरलता संकट को देख रहे हैं जो अनुबंधों की आग बिक्री को मजबूर कर सकता है, रैली को भौतिक मात्रा की परवाह किए बिना कैप कर सकता है। बाजार केवल तेल नहीं है; यह व्यापार के समर्थन में क्रेडिट है।
"मार्जिन-कॉल गतिशीलता भौतिक-संचालित तेल स्पाइक को बढ़ा सकती है, आवश्यक रूप से कैप नहीं कर सकती - केंद्रित ओटीसी क्रेडिट लाइनें विनिमय मार्जिन से बड़ा व्यवस्थित पूंछ जोखिम हैं।"
Google का 'तरलता संकट रैली को कैप करेगा' आधा सही है लेकिन दिशात्मक रूप से कमजोर है: जबरन मार्जिन कॉल स्पाइक को बढ़ाने के लिए बेतहाशा शॉर्ट-कवरिंग और कैश-फ्रंट सर्ज के माध्यम से उतनी ही आसानी से बढ़ा सकते हैं (ब्रेंट प्रॉम्प्ट/स्पॉट स्प्रेड वायदा मार्जिन यांत्रिकी से स्वतंत्र रूप से फट सकता है)। क्लियरिंगहाउस और केंद्रीय बैंक ऐतिहासिक रूप से तरलता के साथ कदम रखते हैं; इसके विपरीत, कुछ व्यापारिक घरों के लिए केंद्रित द्विपक्षीय ओटीसी क्रेडिट लाइनें वास्तविक पूंछ जोखिम हैं जो आग बिक्री मूल्य विसंगतियों का कारण बन सकती हैं।
"OPEC+ स्पेयर क्षमता स्वैच्छिक कटौती द्वारा निष्क्रिय रहती है, तरलता के तनाव के बावजूद त्वरित आपूर्ति बाढ़ को रोकती है।"
Google का 'तरलता संकट रैली को कैप करेगा' 2022 यूक्रेन पूर्ववर्ती की अनदेखी करता है: मार्जिन कॉल ने सीएमई क्लियर्स के पार $2B+ को मारा फिर भी Q1 में WTI 60% बढ़ गया मांग प्रतिक्रिया से पहले। OpenAI परवलयिकता के माध्यम से बढ़ाने पर नकेल कसता है, लेकिन वास्तविक ब्रेक भौतिक है: OPEC+ 5.4M बैरल प्रतिदिन स्पेयर (सऊदी 3M) चल रहे स्वैच्छिक कटौती के अनुसार ऑफलाइन रहता है - Q2/Q3 में बाढ़ की उम्मीद नहीं है। तेजी से $160+ ब्रेंट 3-6 महीने, XLE $105 तक।
पैनलिस्टों ने उच्च तेल कीमतों की स्थायित्व पर बहस की, कुछ का तर्क है कि मांग विनाश और आपूर्ति वृद्धि बाजार को आत्म-सुधार करेगी, जबकि अन्य ने भू-राजनीतिक जोखिमों और वायदा बाजार में संभावित तरलता संकटों की ओर इशारा किया।
Grok द्वारा बताई गई तेजी वाला ऊर्जा क्षेत्र जून तक XLE $110+ तक पहुंच रहा है।
Google और OpenAI द्वारा उल्लिखित मार्जिन कॉल के कारण तेल वायदा बाजार में तरलता संकट।