今年21%下落：オラクルは市場で最も過小評価されているAI株なのか？

控えめに言っても、2026年はこれまでビッグソフトウェア業界にとって良い年ではなかった。業界の巨人たちでさえ、株価で深刻な打撃を受けている。その顕著な例が、オラクル（NYSE: ORCL）の年初来ほぼ21%の下落だ。
この下落は主に、オラクルのようなレガシーソリューション（データベースなど）に結びついたテクノロジー企業が、その仕事をより良く、安く、速くこなせるAIモデルによる大規模な破壊の波に飲み込まれるのではないかという投資家の懸念によるものだ。しかしオラクルは実際、AI重視のビジネスモデルへと舵を切っている。那么这个売り浴びせは、現在最高のバーゲンAI株を作り出しているのだろうか？
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未来のオラクル
オラクルの大きな賭けは、従来のデータベースおよびSaaS（サービスとしてのソフトウェア）ソリューションの本拠地から、大規模なAIインフラハイパースケーラー（つまり大規模データセンターの運営者）へと移行できることだ。要するに、AI革命において主要な、あるいは主要な地主になることを目指している。
AIと言えば、オラクルはまた、この分野で有力なベンダーになりたいと考えている。業界固有のAI「エージェント」、つまりクライアントのためにタスクを自律的に実行できる次世代モデルの開発を構想している。同社はまた、国家政府向けの「主権AI」ソリューションの供給者になることも目指しており、これらは企業サーバーに設置されるのではなく、完全にクライアントのIT資産内に置かれるものだ。
この次世代技術は、オラクルのコスト削減にも役立つはずだ。同社は一連のレイオフを通じて開発チームを縮小しており、AIコーディングツールで多くの単純作業を人間に代わって処理できるからだ。
この地殻変動の背後にある財務内容は、まあ、オラクル規模のものだ。最近、経営陣は現会計年度の設備投資（capex）見積もりを500億ドルに大幅引き上げた。比較のために、同社のレガシーデータベース事業を存続させ、順調に運転するコストはかつて年間20億ドル未満だった。
同社の巨額の収益があっても、突然より野心的になった目標を達成するにはいくらかの助けが必要になる。2月に、このイニシアチブのための資金調達パッケージを発表した。250億ドルの債務を発行し、250億ドルの二次株式発行と転換株で相殺した。
支出の大幅な増加は、フリーキャッシュフロー（FCF）に良い影響を与えていない。歴史的に現金を生み出す怪物であるこの会社にとって非常に特徴的ではないが、オラクルのFCFは現在の会計年度2026年の最初の3四半期で約440億ドルの大幅な赤字に陥った。
直近に報告された（第3）四半期末時点で、長期債務は約1480億ドルに膨れ上がり、2025年末の100億ドル未満の集計より約50%高かった。これは、ほんの数年前の会計年度2022年末日の同じ指標のほぼ2倍でもある。
スターゲートの星
確かに、巨大なAIデータセンターへの需要はたくさんあり、オラクルのレガシー事業は（まだ）その恐れられるAI破壊の影響を受けていない。会計年度2026年全体で、オラクルは670億ドルの収益を見込んでおり、昨年の約574億ドルを大きく上回る。より多くの施設が稼働するに伴い、会計年度2027年には900億ドルに跳ね上がることが予想される。
確かに、オラクルにはハイパースケーラー地主としてビジネスをしたいと熱望する顧客がいる。ChatGPTで有名なOpenAI向けに、AI施設を提供する選択肢として、連邦政府が支援する米国のAIリーダーシップ強化イニシアチブであるスターゲートプロジェクトの一環だ。
プロジェクト内の基盤的取引の1つは、主要開発者であるOpenAI向けに重要なAIデータセンター容量を構築するというオラクルのコミットメントだ。オラクルは最近報告された四半期で、プロジェクトバックログ（同社の言葉では「残存履行義務」）が325%急増し、巨大な5530億ドルに達したことで投資家を驚かせた。そのOpenAIの仕事がこの大きな部分を占めている。
ではオラクルは買いなのか？
長年にわたり、その規模、力、著名さにもかかわらず、オラクルは投資対象として特にエキサイティングではなかった。それは信頼性の高い安定した収益性の高いパフォーマーだった。
しかしそれは当時の話で、今は今だ。AI革命はまだ初期段階にあり、オラクルの戦略は、それを進めるために必要なまだ巨大なインフラ投資に先鞭をつけることだ。他のデータセンターオペレーターや、同じ賞を競う可能性のある裕福な大規模テクノロジー企業がひしめく世界で、オラクルは支配的になるのだろうか？
個人的には、テクノロジー界ではファーストムーバーアドバンテージが決定要因になり得るので、平均以上の可能性があると考える。何年も経った今でも、創業者のラリー・エリソンは会社に大きな株式を持っているので、彼と彼のチームは計画の実現可能性を他人に説得する必要は本当になく、単にそれを実行できるのだ。
要するに、オラクルは現在テクノロジー界（そしてある程度は企業アメリカ全体）で最大の賭けの1つだ。同社は以前大きな飛躍をしてきた、それがデータベースで長年の強力な存在である理由だ。
それを考慮すると、私はオラクル株に賭けるだろうが、未来はまだ不確定であることを強調しなければならない。そのため、私の強気にもかかわらず、オラクルが現在の場で最も過小評価されたAIプレイだとは言えない。
今すぐオラクル株を買うべきか？
オラクル株を買う前に、これを考慮せよ：
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エリック・フォルクマンは言及されたいずれの銘柄にもポジションを持っていない。モトリーフールはオラクルにポジションを持ち、推奨している。モトリーフールは開示方針を有している。