著者 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
While Alphabet's TPU advantage and AI integration offer potential long-term benefits, there's concern about the risk of cannibalizing high-margin ad revenue and overcoming CUDA ecosystem lock-in. The market may be pricing in a seamless transition that could face regulatory headwinds and competition.
リスク: Cannibalization of high-margin ad revenue and overcoming CUDA ecosystem lock-in
機会: Long-term benefits from TPU advantage and AI integration
本分析は StockScreener パイプラインで生成されます — 4 つの主要な LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）が同じプロンプトを受け取り、組み込みの幻覚防止ガードが備わっています。 方法論を読む →
Key Points Alphabet は、最高レベルのモデルとチップの両方を持ち、最も完全な AI プレイです。 そのテンソル処理ユニット (TPU) は、大きなコスト上の優位性をもたらします。 - 私たちがより高く評価している 10 社 › 人工知能 (AI) は、今日、市場を牽引する最も支配的なテーマであり続けています。 この分野には多くの優れた投資オプションがありますが、もし $1,000 を持っていて、AI 株を 1 つしか投資できないとしたら、私の選択は簡単です。 私は Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) の株式を 3 株、またはさらに $200 ～ $250 を追加できる場合は 4 株購入します。 Alphabet は完全な AI プレイです 私が 1 つの AI 株にしか投資できない場合に Alphabet に投資するのは、最も完全な AI パッケージを提供しているからです。 Alphabet は、最高レベルの AI モデルと AI チップの両方を開発した唯一の企業です。 また、優れたソフトウェアソリューション、最近買収した Wiz によるクラウドセキュリティ、さらには世界最大級の海底ケーブルネットワークを所有する、強力な AI エコシステムも持っています。 AI は世界初の 1兆ドルの富豪を生み出すのでしょうか？ 私たちのチームは、Nvidia や Intel が両方とも必要とする重要なテクノロジーを提供する、あまり知られていない「不可欠な独占」と呼ばれるある企業に関するレポートをリリースしました。 続き » Alphabet の位置づけの秘密の素は、そのテンソル処理ユニット (TPU) です。 同社は 10 年以上前にこれらのチップを開発し、それ以来、新しい反復によってそれらを改善してきました。 これらのチップは、戦闘で試されており、同社のほとんどの社内ワークフローを動かし、Gemini ファウンダショナル大規模言語モデル (LLM) のトレーニングに使用されています。 他の企業が独自のカスタム AI チップの開発を始めていますが、そのプロセスは容易ではなく、Alphabet は大きなアドバンテージを持っています。 Alphabet の TPU は、最終的に、依然として Nvidia グラフィックス処理ユニット (GPU) に大きく依存している競合他社と比較して、大きな構造的なコスト上の優位性をもたらします。 TPU は GPU よりもコストが低く、エネルギー効率が高いため、同社は LLM のトレーニングと AI 推論をはるかに安価に行うことができます。 ハイパースケーラー (大規模なデータセンターの所有者) が AI インフラストラクチャに資金を投入するにつれて、Alphabet は投資に対するより良いリターンを得ることができます。 この支出は、同時に、より優れた AI モデルの作成を支援するとともに、クラウドコンピューティング部門の成長を促進します。 また、Broadcom と共同開発したパートナーを通じて、大規模な顧客が TPU をデプロイし、直接注文できるようにすることで、恩恵を受け始めています。 同時に、Alphabet は成長を促進するために、ソリューション全体に AI を組み込んでいます。 Google 検索は最大のビジネスであり、クエリの増加を支援するために、いくつかの AI 機能とツールを開発しました。 AI の概要、レンズ、検索サークルなどがあります。 また、ユーザーがリンクをクリックするだけで AI モードにジャンプできる Google に AI チャットボットエクスペリエンスを組み込んでいます。 一方、グローバルな広告ネットワークを通じて、同社は広告を通じて AI をより効果的に収益化することができます。 また、Chrome ブラウザ、Android スマートフォンオペレーティングシステム、Apple との検索および AI パートナーシップを通じて、大きな流通上の優位性を持っています。 これにより、Alphabet は長期的に AI リーダーになることが可能になり、1 つしか所有できない AI 株として購入する理由となります。 今、Alphabet の株式を購入すべきでしょうか？ Alphabet の株式を購入する前に、次のことを考慮してください。 The Motley Fool Stock Advisor のアナリストチームは、投資家が今購入すべきだと考えている 10 社を特定しました…そして、Alphabet はそのリストには含まれていませんでした。 リストに載った 10 社は、今後数年間で莫大なリターンを生み出す可能性があります。 2004 年 12 月 17 日にこのリストに Netflix が掲載されたことを考慮してください…その時点で $1,000 を投資した場合、510,710 ドルになります！ または、2005 年 4 月 15 日に Nvidia がこのリストに掲載されたことを考慮してください…その時点で $1,000 を投資した場合、$1,105,949 になります！ ただし、Stock Advisor の総平均リターンは 927% であることに注意することが重要です。これは、S&P 500 の 186% と比較して、市場を上回るパフォーマンスです。 最新のトップ 10 リストを Stock Advisor で入手し、個人の投資家のために個人の投資家によって構築された投資コミュニティに参加してください。 * Stock Advisor のリターンは 2026 年 3 月 20 日時点です。 Geoffrey Seiler は Alphabet と Broadcom の株式を保有しています。 The Motley Fool は Alphabet、Apple、Nvidia の株式を保有しており、Apple の株式を空売りしています。 The Motley Fool は Broadcom を推奨しています。 The Motley Fool は、開示ポリシーを持っています。 ここに記載されている見解と意見は、著者の見解と意見であり、必ずしも Nasdaq, Inc. の見解を反映するものではありません。
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"AlphabetのTPUの優位性は実際ですが、商業的には実証されていません。検索へのAI統合は、最大の収益源である高収益事業への食い荒らしのリスクをもたらします。"
記事は魅惑的な主張をしています。Alphabetはモデルとチップの両方を所有しており、TPUはコスト/効率でGPUに勝っており、流通の優位性を持っています。しかし、これはオプションを実績と混同しています。TPUは内部ワークロードとGeminiトレーニングを強化します—実証済みです。Broadcom経由で外部顧客にTPUを販売することは未熟であり、確立されたNvidiaとの関係に直面しています。記事は、Alphabetの中核となる検索/広告事業がプレミアムで取引されている理由が、AIの収益化が依然として実証されていないという事実を無視しています。Google検索のAI概要は高収益の検索広告を食い荒らす可能性があります。1,000ドルのフレーミングは分析ではなくマーケティングです。
TPUが本当に優れている場合、Alphabetは10年後、なぜ大きなGPU市場シェアを獲得できていないのでしょうか？そして、検索AIがオフセットする収益の増加なしに広告を食い荒らす場合、株式の評価倍率は技術的な優位性に関係なく圧縮されます。
"Alphabetの独自のTPUインフラストラクチャは、競合他社よりも持続可能な推論コスト上の優位性を提供しますが、AI統合された検索への移行は、短期的な広告主の収益率のリスクをもたらします。"
(GOOGL)は現在、約21倍のフォワードP/Eで取引されており、支配的な検索の優位性とクラウドの成長を持つ企業にとって妥当な水準です。この記事はTPU（Tensor Processing Unit）が構造的なコスト上の優位性であると正しく特定していますが、「Innovator's Dilemma」を無視しています。検索にAI概要を統合することで、AlphabetはAIの研究開発を資金提供している主要なエンジンである高収益の広告収益を食い荒らすリスクがあります。垂直統合のハードウェアとソフトウェアは大きな長期的な追い風ですが、市場は中断される可能性のあるシームレスな移行を価格設定しています。規制当局による独占禁止法訴訟におけるAndroidまたは広告技術の売却を強制する規制の逆風と、特殊なAI競合他社からのクエリボリュームの浸食の脅威があります。
論文は、Alphabetが検索の覇権を維持できると仮定していますが、AIネイティブ検索が広告主のリンクをクリックを回避するユーザーの行動をシフトする場合、同社の主要なキャッシュカウは永続的なマージン圧縮に直面する可能性があります。
"Alphabetの10年間のTPUの優位性と比類のない流通は、AIコンピューティングのリーダーシップを持続的な収益とマージンゲインに変換するための現実的な道筋を提供します—それがTPUの採用を内部使用から押し進め、広告/検索の相乗効果に対する規制の休憩を回避し、GPU中心のエコシステムを上回ることができることを条件に。"
記事の主要な論文—モデル、流通、カスタムTPUを所有しているため、「完全な」AIプレーヤーとしてのAlphabet—は妥当であり重要です。TPUはGoogleの内部モデルのトレーニングと推論のための構造的なコスト上の優位性を提供でき、Googleの流通（検索、Chrome、Android）は複数の収益化のレバーを提供します。欠けているコンテキスト：NvidiaのCUDAのソフトウェアとエコシステムのロックイン、内部インフラの利点を広範なクラウドシェアに変換する難しさ、オープンコンピューティングレースのための大規模な資本支出/エネルギーニーズ、検索/広告の優位性に関する規制リスク。また、著者と出版社はポジションを公開しており、潜在的なバイアスを作成しています。
AlphabetのTPUリードは、顧客とフレームワークがNvidia GPUに確立されているため、業界全体の採用に翻訳されない可能性があります。規制当局は、Googleが検索と広告にAIをどのように統合するかを変更することを強制する可能性があり、収益化を阻害する可能性があります。
"TPUのコスト/エネルギー効率は、Alphabetがクラウドシェアを獲得し、AI主導の収益成長を複合的に成長させるための構造的な優位性を提供します。"
AlphabetのTPUエッジは実際であり—クラウドTPU v5pはNvidia H100よりも2.8倍高速で、コスト/エネルギー使用量が低く、Google Cloudの15％の成長を促進し、2024年第1四半期に103億ドル（現在EBITDAプラス）になりました（Gemini統合は検索（AI概要は15億を超えるクエリ/月）とYouTubeを強化し、広告収益は前年比15％増加）。22倍のフォワードP/E（S&P 500の21倍と比較して）は成長を組み込んでおり、静的なマージンではなく、その批判は実証されていない下振れを想定しています。
DOJ独占禁止法訴訟は、Androidまたは広告技術の売却を強制し、流通の優位性を解体する可能性があります。OpenAI/MicrosoftのエンタープライズAIの採用は、検索の優位性を脅かし、クエリの食い荒らしの恐怖を抱えています。
"TPUの技術仕様は、外部のクラウドワークロードを獲得できない場合に意味がありません。"
GrokはTPU v5pがH100よりも2.8倍高速であると引用していますが、ワークロード—推論、トレーニング、または混合—を指定していません。これは非常に重要です。Gemini向けの内部最適化が外部の競争力を保証するものではありません。より重要なこと：Google Cloudの11％のシェアはTPUの優位性にもかかわらず、CUDAエコシステムのロックインとエンタープライズの販売の慣性を示唆しています。そのギャップがヘッドラインリスクになるべきであり、脚注になるべきではありません。
"AIネイティブ検索への移行は、推論コストが高くなるため、検索マージンを圧縮し、現在のフォワードP/E評価を持続不可能にします。"
Grok、あなたの22倍のフォワードP/E評価は誤解を招く可能性があります。なぜなら、それは現在のマージンが静的であるという「Innovator's Dilemma」Googleがフラグを立てたことを想定しているからです。あなたは、GoogleがLLMを重視した検索アーキテクチャに移行すると、検索のクエリあたりのコストが大幅に増加することに注意を払っていません。Googleが広告主のリンクをクリックに依存しない検索アーキテクチャに移行した場合、その株式の評価倍数は技術的な優位性に依存せず、圧縮されます。私たちは収益成長だけでなく、主要な製品のコスト構造の根本的な変化を見ているのです。
[利用不可]
"AI Overviews drive volume and TPU efficiency preserve Search margins, invalidating compression fears."
Google、あなたのマージン圧縮の論文は第1四半期のデータを見落としています。AI概要が15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15億を超えるクエリ/月で15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While Alphabet's TPU advantage and AI integration offer potential long-term benefits, there's concern about the risk of cannibalizing high-margin ad revenue and overcoming CUDA ecosystem lock-in. The market may be pricing in a seamless transition that could face regulatory headwinds and competition.
Long-term benefits from TPU advantage and AI integration
Cannibalization of high-margin ad revenue and overcoming CUDA ecosystem lock-in