UBS、中東紛争の激化に伴い原油価格予測を引き上げ

UBSのアナリストは、中東での紛争の激化とホルムズ海峡の長期閉鎖を理由に、短期的な原油価格予測を引き上げた。
アナリストらは現在、ブレント原油が2026年に1バレル当たり86ドルと、従来の予測から14ドル上昇し、2027年には1バレル当たり80ドルと、10ドル上昇すると予想している。改訂された見通しは、紛争が4月上旬まであと2〜3週間続き、ホルムズ海峡を通る流量が大幅に減少し続けることを想定している。
このシナリオでは、流量が徐々に回復するにつれて、原油価格は一時的に120ドルを超えた後、緩和される可能性がある。アナリストらは、主要な油田や輸出ターミナルに損傷がないと想定し、4月に出荷が部分的に正常化し始め、2026年第2四半期のブレント原油の平均価格は約100ドルになると予想している。
また、リスクプレミアムの上昇と在庫の積み増しの必要性により、2027年まで価格は高止まりすると予想されるが、2028年以降の長期予測は1バレル当たり75ドルで据え置かれると付け加えた。
UBSは、現在のスプレッドと米国戦略石油備蓄の計画的な放出、および米国の輸出禁止の可能性に関する懸念を挙げ、ウェスト・テキサス・インターミディエートの価格はブレントほど引き上げられなかった。
ホルムズ海峡を通る混乱の期間と深刻さは、見通しの中心にある。UBSは、通常この水路を通過する2000万バレル以上のうち、約500万バレルが迂回されたと推定しており、イランの輸出は継続しているものの、約1300万バレルの不足が生じている。
このペースでは、世界の原油在庫は3月末までに平均レベルに戻り、4月末までに低水準に近づく可能性があると、アナリストらは述べている。
「米国がイランに対する作戦をいつ停止するか、イランがタンカーをいつ通過させるかについては不確実性があることに留意する」と付け加えた。
このレポートでは、状況がどのように展開するかによって、さまざまなシナリオが示されている。混乱が4月上旬を過ぎても続く場合、UBSは、特にアジアで供給の課題が深刻化し、原油価格が150ドルを超える可能性があると述べている。
比較すると、短期的な緊張緩和はリスクプレミアムを低下させる可能性があるが、価格はむしろ1バレル当たり70ドル程度で安定する可能性が高い。「年初の60ドル/バレルまで下がるのではなく、70ドル台で推移する可能性が高い」とアナリストらは述べている。