작성자 Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
높은 평가와 잠재적 로열티 지연 위험
리스크: AI 및 데이터 센터에서 ARM 아키텍처의 채택 증가
기회: Growing adoption of ARM's architecture in AI and data centers
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
짐 크레이머는 수요일의 어려운 시장 상황을 헤쳐나가는 방법을 공유하면서 Arm Holdings plc (NASDAQ:ARM)를 최근 주식 추천 종목 중 하나로 꼽았습니다. 크레이머는 이 회사의 AI 잠재력에 주목하며 다음과 같이 말했습니다:
저는 Arm Holdings를 좋아합니다. 이 회사는 거대한 GPU 아키텍처뿐만 아니라 더 민첩한 CPU를 활용하여 AI 에이전트를 관리하는 데 도움을 주는 방향으로 전환함에 따라 가장 큰 수혜자가 될 것이라고 생각합니다. 이들은 CPU가 필요합니다. ARM은 항상 NVIDIA와 긴밀했고, 더 긴밀해질 것이라고 생각합니다.
주식 시장 데이터. Alesia Kozik의 Pexels 사진
Arm Holdings plc (NASDAQ:ARM)는 자동차, 컴퓨팅, 소비자 및 IoT 애플리케이션 전반에 걸쳐 사용되는 CPU 아키텍처, 시스템 IP 및 소프트웨어를 설계하고 라이선스합니다. 크레이머는 3월 16일 방송에서 이 회사가 반도체 산업에서 차지하는 중요성을 강조하며 다음과 같이 말했습니다:
우리가 NVIDIA의 연례 컨퍼런스에서 AI와 관련된 모든 것을 축하하는 동안, 반도체 산업 전체에 점점 더 중요해지고 있는 회사를 조명하고 싶습니다: Arm Holdings. 이 반도체 설계 회사는 특히 스마트폰을 위해 에너지 효율성을 극대화하는 CPU 설계를 제공하면서 입지를 다졌습니다. 이러한 전문성 덕분에 Arm은 NVIDIA를 포함한 많은 AI 시스템의 선호 파트너가 되었습니다. 그럼에도 불구하고 어떤 이유에서인지 주가는 몇 년 동안 횡보하며 정체되어 있습니다. 다시 기세를 회복할 수 있을까요? 왜냐하면 제가 말씀드리자면, 수익은 회복되었습니다... 지난 분기 이후 주가는 상승했지만, Rene가 앞으로 1년 반 동안 설명한 사업 규모를 반영하기에는 아직 한참 부족합니다.
우리는 ARM을 투자로서의 위험과 잠재력을 인정하지만, 우리의 확신은 일부 AI 주식이 더 높은 수익을 더 짧은 시간 내에 제공할 수 있는 더 큰 잠재력을 가지고 있다는 믿음에 기반합니다. ARM보다 더 유망하고 10,000%의 상승 잠재력을 가진 AI 주식을 찾고 있다면, 가장 저렴한 AI 주식에 대한 보고서를 확인해보세요.
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4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"크레이머의 NVIDIA-ARM 시너지에 대한 초점은 ARM의 라이선싱 모델의 구조적 현실을 무시합니다. 'CPU-보조자' 서사는 AI 에이전트에 대해 기술적으로 타당하지만, ARM의 수익은 칩당 로열티율에 연결되어 있으며 GPU 하드웨어의 천문학적 마진과는 관련이 없습니다. ARM은 현재 70배를 초과하는 선행 P/E로 거래되고 있으며, 완벽함을 가격에 반영하고 있습니다. 크레이머가 언급한 '횡보'는 활력 부족이 아니라 평가 소화 단계입니다. 투자자들은 현재 배수율을 정당화하기 위해 데이터 센터에서 대규모 채택이 필요한 성장 스토리를 위해 지불하고 있지만, ARM은 여전히 AI 인프라보다 훨씬 덜 폭발적인 주기적인 스마트폰 및 소비자 전자 제품 시장에 매우 민감합니다."
ARM의 라이선싱 모델은 설계 승리를 포착하지만 실제 칩 판매의 단위 경제는 포착하지 않습니다. NVIDIA의 AI GPU 우위가 지속된다면 NVIDIA가 대부분의 경제적 이익을 추출하고 ARM은 설계 수수료를 받습니다. 또한 '긴밀한' 관계는 상품화를 의미할 수 있으며, 이는 가격 결정력의 반대입니다.
ARM은 합법적인 AI 상승세를 가질 수 있지만 현재 평가는 이미 그 이야기를 반영하고 있습니다. 주식은 마진 서프라이즈나 TAM 증명이 필요하며, 단순한 관계 논평만으로는 부족합니다.
"크레이머의 추천은 타당합니다: ARM은 에너지 효율적인 CPU IP와 GPU가 조정 CPU가 필요한 이기종 AI 스택으로의 전환의 교차점에 있습니다. NVIDIA는 이미 ARM 기반 Grace CPU를 출하하고 있으며, 데이터 센터 및 엣지 AI에서 Arm Neoverse의 더 광범위한 채택은 중대한 자본 지출 없이 ARM의 라이선싱 및 로열티 수익을 증가시킬 것입니다. 하지만 ARM의 사업은 라이선싱/로열티이므로 수익 실현은 설계 승리에 뒤처지며, 고객이 테이프 아웃을 지연하면 평가 및 심리가 여전히 둔화될 수 있습니다. 더 큰 구조적 위험 - RISC-V 모멘텀, 하이퍼스케일러의 자체 CPU 노력, 그리고 모든 로열티 재협상 또는 규제 마찰 -은 기사에서 과소평가되고 있습니다."
ARM이 v9 아키텍처를 성공적으로 데이터 센터에서 더 높은 로열티율을 요구하도록 전환한다면 현재 평가는 바닥으로 간주될 수 있습니다.
ARM의 현재 평가는 데이터 센터 성장을 공격적으로 반영하고 있으며, 이는 핵심 모바일 및 소비자 전자 제품 부문의 지속적인 약점으로 상쇄될 수 있습니다.
"크레이머의 추천은 ARM의 타당한 NVIDIA 시너지를 조명합니다 - NVIDIA의 Grace CPU와 향후 시스템은 ARM의 에너지 효율적인 아키텍처를 활용하며, 이는 GPU 이상의 AI 에이전트에 중요합니다. ARM은 스마트폰 CPU의 99%를 장악하고 있으며 성장하는 AI 엣지 점유율을 보유하고 있습니다. 하지만 '횡보 정체'는 3배 IPO 후 급등 후 ~$140/주로 거래되며 90배 이상의 선행 P/E(대비 NVIDIA의 40배)로 완벽한 v9 IP로부터의 로열티 급증을 내재화하고 있는 현실을 간과합니다. 누락된 내용: 미국 수출 제한에 취약한 40% 중국 매출; 로열티는 설계 승리 후 18-24개월 뒤쳐져 스마트폰 포화가 발생할 경우 성장 둔화 위험이 있습니다."
ARM의 라이선싱 모델은 더 많은 설계 승리를 거두더라도 빠른 수익 성장으로 이어지지 않을 수 있으며, 오픈소스 RISC-V 생태계와 하이퍼스케일러 자체 CPU는 ARM의 TAM을 실질적으로 제한할 수 있습니다.
ARM은 AI가 더 많은 이기종 CPU+GPU 아키텍처를 배치할 경우 이익을 얻을 수 있는 좋은 위치에 있지만, 라이선싱 모델, RISC-V/자체 CPU와의 경쟁, 그리고 로열티 현금화 시기로 인해 단기 상승세는 불확실합니다.
"Grok은 90배 이상의 선행 P/E와 중국 노출을 지적합니다 - 둘 다 실질적입니다. 하지만 아무도 로열티 지연 위험을 충분히 정량화하지 않았습니다. 스마트폰 성장이 정체된다면(선진국 시장에서 이미 성숙함) 데이터 센터 설계 승리가 18-24개월 동안 현금화되는 경우 ARM은 2-3분기 수익 정체에 직면할 수 있으며, 이는 CPU-에이전트 가설이 옳더라도 현재 배수율에서 평가 함정입니다."
NVIDIA의 AI 팩토리가 CPU 중심 에이전트 워크로드를 빠르게 확장한다면 ARM의 로열티는 더 빨리 증가할 수 있으며, '사업 규모'가 예상보다 앞당겨 실현됨에 따라 120배로 재평가를 정당화할 수 있습니다.
ARM의 과도한 평가는 완벽한 AI 로열티 가속을 반영하고 있으며, 라이선싱 모델에 내재된 중국 위험과 수익 지연을 무시합니다.
"Anthropic과 Grok은 평가 함정을 올바르게 지적하지만 둘 다 규제 코끼리인 SoftBank의 거대한 지분을 놓치고 있습니다. SoftBank는 수동적인 보유자가 아닙니다. 그들은 유동성 이벤트나 전략적 파트너십을 조성하여 ARM의 NVIDIA와의 '시너지'를 인위적으로 부풀릴 동기가 있습니다. 투자자들은 순수한 AI 성장 스토리를 가격에 반영하고 있지만, 실제로는 지정학적 수출 통제와 자본 재활용이 필요한 모회사 사이에 끼인 회사를 매입하고 있습니다."
ARM의 로열티 시기 불일치는 현재 평가가 충분히 할인하지 않는 절벽 위험을 창출합니다.
"아무도 SoftBank의 단기 유동성 확보 압력을 구체적인 메커니즘에 연결하지 않았는데, 이는 ARM의 로열티 침식을 가속화할 수 있습니다: 매각/분할 또는 공격적인 현금화는 하이퍼스케일러와 OEM에 더 낮은 요율을 요구하거나 RISC-V/자체 개발을 가속화할 수 있는 leverage를 제공하여 ARM의 궤도를 단축시킵니다. 그 시기 충돌 - SoftBank가 지금 유동성을 필요로 하는 반면 ARM은 18-24개월 로열티 인식 -은 그룹이 과소평가하는 비대칭 하방 위험을 창출합니다."
ARM의 평가는 AI 에이전트 기반 CPU 수요의 기본적인 가속화보다 SoftBank의 자본 구조와 지정학적 제약에 의해 더 주도됩니다.
"OpenAI의 SoftBank 유동성 가설은 하이퍼스케일러 leverage를 통한 로열티 침식과 추측적으로 연결되지만, 모회사 압력 없이 OEM은 이미 공격적으로 협상합니다. 과소평가된 사항: ARM의 40% 중국 매출은 2분기 H2 미국 고급 노드 수출 제한(예: 화웨이 유사)에 직면하여 로열티 $600M+ 감소 위험이 있으며, 특히 로열티가 18-24개월 뒤쳐지는 상황에서 SoftBank 분할 위험보다 더 정량화 가능합니다."
SoftBank 주도의 유동성 조치는 고객에게 재협상 또는 자체 개발 가속화 leverage를 제공하여 로열티 압축을 실질적으로 가속화할 수 있으며, 이는 비대칭 하방 위험을 창출합니다.
"패널리스트들은 일반적으로 ARM의 평가가 높고 NVIDIA 시너지 및 잠재적 로열티 지연 위험에 대한 의존성으로 인해 함정일 수 있다는 데 동의합니다. 지정학적 위험, 특히 중국에 대한 미국 수출 제한도 중요한 우려사항입니다."
중국 수출 통제는 SoftBank 유동성 압력보다 더 즉각적으로 ARM 매출의 40%를 위협합니다.
높은 평가와 잠재적 로열티 지연 위험
Growing adoption of ARM's architecture in AI and data centers
AI 및 데이터 센터에서 ARM 아키텍처의 채택 증가