작성자 Maksym Misichenko · CNBC ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널은 현재 석유 시장이 호르무즈 해협의 잠재적 폐쇄로 인해 단기 공급 충격을 겪고 있다는 데 동의합니다. 그들은 가격 영향의 심각성과 지속 기간에 대해 의견이 다르며, 일부는 SPR 방출과 OPEC+ 생산 증가가 랠리를 둔화시키기 전에 가격이 급등할 것으로 예상하는 반면, 다른 일부는 더 지속적인 인플레이션 압력을 예상합니다.
리스크: SPR 방출과 호르무즈 해협에서의 잠재적 공습 간의 타이밍 불일치로 인해, 공급 완화가 시작되기 전에 브렌트유 가격이 125~135달러로 급격하고 갑작스럽게 급등할 가능성.
기회: 국내 생산과 SPR 방출로 인한 미국 에너지 시장의 글로벌 변동성으로부터의 잠재적 분리, 이는 미국 주식에 이익을 주고 유럽과 아시아가 직면한 스태그플레이션 위험으로부터 이를 보호합니다.
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국제 유가는 월요일 변동성이 큰 거래에서 등락을 거듭했습니다. 투자자들은 도널드 트럼프 대통령이 테헤란에 호르무즈 해협을 재개하거나 에너지 기반 시설에 대한 공격에 직면할 것이라고 최후통첩을 보낸 후 추가적인 확전 가능성을 저울질했습니다.
이란은 자국의 전력망이 공격받을 경우 이 지역의 발전소와 수도 시설을 "합법적인 표적"으로 간주할 것이라고 반박했습니다.
국제 벤치마크인 브렌트유는 배럴당 0.23% 상승한 112.42달러를 기록하며 초기 손실을 만회했습니다. 미국 서부 텍사스산 중질유(WTI)는 오후 2시(미국 동부 시간) 현재 배럴당 약 0.28% 상승한 98.51달러를 기록했습니다.
골드만삭스는 월요일 유가 전망을 대폭 상향 조정하여 브렌트유가 3월과 4월에 평균 110달러에 달할 것으로 예상했으며, 이는 이전 전망치인 98달러보다 62% 급등한 수치입니다. 이 은행은 또한 WTI 전망치를 3월 98달러, 4월 105달러로 상향 조정했습니다.
골드만 분석가들은 "4월 10일까지 호르무즈 해협의 흐름이 정상 흐름의 5% 수준을 유지한다고 가정하면, 해당 기간 동안 유가는 상승세를 보일 가능성이 높다"고 말했습니다. 또한 정부가 집중된 공급과 제한된 국내 예비 생산 능력에 대한 위험을 인식함에 따라 비축량이 늘어나고 장기 가격이 상승할 수 있다고 덧붙였습니다.
골드만은 호르무즈 해협의 흐름이 10주 동안 5% 수준을 유지할 경우, 브렌트유 일일 가격이 2008년 최고치를 넘어설 가능성이 있다고 밝혔습니다. 브렌트유는 2008년 7월 배럴당 약 147달러까지 치솟았으나, 글로벌 금융 위기로 수요가 급감하면서 몇 달 만에 약 40달러까지 폭락했습니다.
유가는 토요일 도널드 트럼프 미국 대통령이 48시간 이내에 호르무즈 해협을 완전히 재개하지 않으면 테헤란의 발전소를 "전멸시키겠다"고 위협한 후 등락을 거듭했습니다. 이 마감 시한은 월요일 워싱턴에서 만료될 예정입니다.
이란 의회 대변인인 모하마드 바게르 칼리바프는 이란 발전소가 공격받을 경우 걸프 지역의 중요 기반 시설과 에너지 시설이 "돌이킬 수 없게 파괴될 수 있다"고 응답했습니다.
이란은 2월 28일 미국-이스라엘이 이란을 공격한 이후 호르무즈 해협을 대부분의 선박 통행에 사실상 폐쇄했습니다. 중동 분쟁이 고조되면서 공급 충격 심화에 대한 우려로 최근 몇 주 동안 유가가 급등했으며, 이는 인플레이션 우려를 부추기고 성장에 부담을 주고 있습니다.
일반적으로 전 세계 석유 공급량의 약 20%를 처리하는 호르무즈 해협은 상업적 선박 통행에 대부분 차단된 상태입니다.
이란 국영 언론은 일요일 테헤란이 "이란의 적"과 관련된 선박을 제외한 모든 선박에 대해 해협을 안전하게 통과할 수 있도록 허용할 것이라고 주장했습니다.
미국 천연가스 가격은 0.19% 상승한 백만 영국 열량 단위당 3.101달러에 거래되었습니다. 한편, 4월 인도분 넥스트멕스 RBOB 휘발유 선물은 1.06% 상승한 3.3211달러를 기록하며 4년 만에 최고치에 근접했습니다.
국제에너지기구(IEA)의 파티 비롤 사무총장은 월요일 중동 상황이 "매우 심각하며" 1970년대 두 차례의 석유 파동과 러시아-우크라이나 전쟁이 가스에 미친 영향을 합친 것보다 훨씬 더 나쁘다고 경고했습니다.
IEA 회원국들은 3월 11일 이란 전쟁으로 인한 공급 차질에 대응하기 위해 전략 비축유 4억 배럴을 사상 최대 규모로 방출하기로 합의했습니다.
IEA 사무총장은 "필요하다면" 더 많은 비축유를 방출하기 위해 아시아와 유럽의 정부들과 협의해 왔다고 말하면서, 가장 중요한 해결책은 "호르무즈 해협 개방"이 될 것이라고 강조했습니다.
격차 확대
월요일 브렌트유와 미국 WTI 간의 가격 차이가 배럴당 14달러를 넘어서며 수년 만에 미국 및 국제 원유 벤치마크 간의 가장 큰 가격 차이를 기록했습니다.
전쟁이 시작된 이후 브렌트유의 상승세는 WTI를 앞질렀는데, 이는 해상 벤치마크가 지정학적 위험에 더 민감하다는 것을 반영합니다. 그러나 오클라호마주 쿠싱의 내륙 허브에 저장되는 WTI 원유는 해상 공급망 중단에 직접적인 영향을 덜 받는 경향이 있습니다.
에너지 애스펙츠의 시장 정보 창립자 겸 이사인 암리타 센은 이러한 격차 확대는 미국 이외 국가들에게 더 임박한 석유 공급 위험을 반영한다고 말했습니다.
센은 미국이 세계 최대 석유 생산국이며 행정부가 전략 석유 비축분에서 선적을 시작했기 때문에 "미국은 모든 지역 중에서 가장 안전한 지역으로 남을 것"이라고 말했습니다.
센은 "미국은 중동에서 일어나고 있는 일의 영향을 실제로 느끼지 않을 만큼 충분한 완충 장치를 가질 것"이라고 말했습니다.
이 격차는 또한 시장이 "이 석유 위기의 최고 강도"에 접근하고 있음을 나타낼 수 있다고 스트라테가스 리서치의 최고 시장 전략가인 크리스 베론은 월요일 CNBC의 "스쿼크 박스 아시아"와의 인터뷰에서 말했습니다. 투자자들은 더 긴 분쟁에 베팅하면서 브렌트유 가격을 더 오래 높게 유지했습니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"골드만의 강세 시나리오는 4월 10일까지 호르무즈 해협이 95% 차단된 상태를 유지해야 하지만, 지정학적 긴장 완화 또는 부분적 재개방은 현재 시장 가격이 시사하는 것보다 더 가능성이 높으며, 이는 4~6주 내에 브렌트유 가격을 95~100달러로 하락시킬 위험을 초래합니다."
골드만의 110~105달러 브렌트/WTI 전망은 호르무즈 해협이 4월 10일까지 5% 유량을 유지한다는 가정에 기반하는데, 이는 매우 대담한 가정입니다. 이 기사는 IEA가 4억 배럴을 방출하고 더 많은 것을 시사한다고 언급하지만, 골드만의 계산은 SPR 방출 속도나 110달러 이상의 수요 파괴를 명확하게 설명하지 않습니다. 브렌트-WTI 스프레드(14달러 이상)는 실제이며 미국의 단절을 반영하지만, 동일한 단절은 미국 주식이 유럽/아시아보다 낮은 스태그플레이션 위험에 직면한다는 것을 의미합니다. 2008년 비교(배럴당 147달러)는 주목할 만하지만 오해의 소지가 있습니다. 2008년에는 수요가 붕괴되었지만, 오늘날의 수요는 단기적으로 비탄력적입니다. 위험: 트럼프의 48시간 최후통첩이 월요일 만료됩니다. 이란이 굴복하거나 휴전이 이루어지면 며칠 내에 유가가 10~15% 하락할 것입니다.
이 기사는 트럼프의 최후통첩을 신뢰할 수 있고 임박한 것으로 취급하지만, 군사 행동 없이 외교적 위기 조성이 종종 무산되며, 이란은 이전에 비슷한 위협에서 살아남았습니다. 만약 3월 중순까지 호르무즈 해협이 부분적으로라도(예: 30~40% 유량) 재개된다면, 골드만의 3월-4월 전망은 무너지고 공급 충격 내러티브 전체가 시장 가격보다 더 빨리 해소될 것입니다.
"브렌트-WTI 스프레드 확대는 글로벌 에너지 시장이 분열되고 있음을 확인시켜 주며, 브렌트유를 미국 중심의 에너지 벤치마크보다 훨씬 더 위험한 자산으로 만듭니다."
시장은 현재 심각한 공급 충격을 가격에 반영하고 있지만, 배럴당 14달러의 브렌트-WTI 스프레드가 가장 중요한 지표입니다. 이는 미국이 국내 생산과 SPR 방출로 인해 글로벌 에너지 변동성에서 사실상 분리되는 반면, 유럽과 아시아는 실존적인 에너지 위기에 직면하는 거대한 양극화를 시사합니다. 골드만의 배럴당 147달러 시나리오는 10주간의 완전 봉쇄를 가정하지만, 양측이 위협하는 에너지 인프라의 상호 파괴를 고려할 때 이는 가능성이 낮습니다. 변동성은 지속될 것으로 예상되지만, '최고 강도' 내러티브는 위험합니다. 외교적 뒷거래가 호르무즈 해협을 재개하는 데 실패하면, 인플레이션 압력은 연준이 금리 인하 계획을 완전히 포기하도록 강요하여 수요에 민감한 주식을 압살할 것입니다.
만약 분쟁이 해협에 국한되고 더 광범위한 지역 전쟁을 촉발하지 않는다면, 4억 배럴의 대규모 SPR 방출은 가격이 상승했던 만큼 빠르게 폭락하게 만드는 공급 과잉을 초래할 가능성이 높으며, 이는 2008년 폭락을 반영할 것입니다.
"만약 호르무즈 해협이 몇 주 동안 실질적으로 제약을 받는다면, 브렌트유는 단기적으로 배럴당 120달러를 훨씬 초과하여 급등할 가능성이 높으며, 이는 브렌트-WTI 스프레드를 확대하고 해상 노출 생산자와 유조선 운영업체의 수익을 증가시킬 것입니다."
이는 전형적인 단기 공급 충격 이야기입니다. 부분적으로 폐쇄된 호르무즈 해협(정상적으로 해상 석유 공급량의 약 20%)과 에너지 인프라에 대한 명백한 위협은 브렌트유에 대한 실제 상승 압력을 가합니다. 골드만이 3월-4월 전망치를 110~105달러로 상향 조정한 것은 해상 운송이 방해받고 구매자들이 비축할 경우 신뢰할 수 있습니다. 14% 이상의 브렌트-WTI 격차는 해상 위험을 강조하며, 이는 미국 내륙 배럴보다 수출, 유조선 요금, 국제 가격 생산자에게 더 유리합니다. 누락된 맥락: IEA/SPR 방출이 상쇄하는 일일 유효 톤수, 글로벌 정제 가동률, 중국과 유럽 수요의 탄력성 등은 이 사태가 일시적인 급등인지 지속적인 인플레이션과 정책 대응을 촉발하는지를 결정하는 모든 요소입니다.
SPR 및 동맹 정부의 방출(4억 배럴)과 더 높은 유가로 인한 수요 파괴 및 잠재적인 글로벌 경기 침체는 랠리를 약화시키거나 역전시킬 수 있습니다. 외교 또는 비밀 항로 추적은 시장이 두려워하는 것보다 더 빨리 유량을 재개할 수 있습니다.
"골드만의 상승한 전망은 IEA SPR 방출과 미국 생산 급증 속에서 무시되고 있는, 실현 가능성이 낮은 몇 주간의 호르무즈 해협 봉쇄를 필요로 합니다."
브렌트유의 0.23% 상승한 배럴당 112.42달러는 과장된 공포를 가리고 있습니다. 골드만의 3월/4월 전망은 이란이 주장하는 '비적국' 선박조차 완전히 차단한다고 가정할 때, 몇 주 동안 호르무즈 해협 유량이 정상의 5%에 불과하다는 극단적인 가정에 달려 있습니다. IEA의 4억 배럴 SPR 방출(약 10일간의 글로벌 공급량)과 추가 방출에 대한 지속적인 협의는 이미 수요 충격을 완화하고 있습니다. 98.51달러의 미국 WTI는 브렌트유보다 14달러 뒤처져 있으며, 이는 미국의 1300만 bpd 생산량이 해상 위험으로부터 미국을 보호하고 있음을 반영합니다. 2008년의 147달러 최고치는 경기 침체로 40달러로 폭락했으며, 이는 인플레이션이 성장을 억제하는 현재 상황과 유사합니다. 에너지 부문(XLE)의 상승 여력은 단기적으로 제한적입니다.
만약 트럼프의 48시간 시한이 이란 인프라를 파괴하고 호르무즈 해협을 완전히 폐쇄하는(글로벌 공급량의 20% 감소) 미국 공습을 촉발한다면, 브렌트유는 패닉 비축 속에서 몇 주 안에 147달러를 돌파할 수 있습니다.
"SPR 방출의 타이밍 지연은 공급 완화가 도착하기 전에 브렌트유가 15~20% 급등할 수 있는 1~3주간의 공급 충격 창을 만듭니다."
Grok의 0.23% 상승이라는 설명은 변동성을 과소평가합니다. 이는 금요일 종가 대비 8~12달러의 움직임을 가리는 장중 노이즈입니다. 더 중요하게는, 아무도 *타이밍 불일치*를 정량화하지 않았습니다. SPR 방출은 시장에 도달하는 데 몇 주가 걸리지만, 트럼프의 48시간 시한은 월요일입니다. 만약 SPR이 시장에 도달하기 전에 공습이 발생한다면, 공급 완화가 시작되기 전에 브렌트유는 125~135달러로 급등할 것입니다. 그것이 진정한 꼬리 위험입니다. Gemini의 '최고 강도'라는 표현은 맞지만, 그 최고점은 골드만의 3월-4월 창보다 더 날카롭고 더 빨리 올 수 있습니다.
"시장은 해상 보험 철수의 영향을 과소평가하고 있으며, 이는 해협이 물리적으로 열려 있더라도 사실상의 봉쇄 역할을 합니다."
Claude는 타이밍 불일치에 대해 옳지만, 그와 Grok 모두 '그림자 함대' 요인을 무시합니다. 이란은 수년간 다크 풀 탱커를 통해 석유를 운송해 왔습니다. 공식적인 해협 봉쇄는 이러한 흐름을 막지 못할 것이며, 단지 비제재 대상 운송에 대한 프리미엄만 증가시킬 것입니다. 48시간 시한은 주의를 분산시키는 것입니다. 진정한 위험은 해협이 물리적으로 폐쇄되었는지 여부에 관계없이 페르시아만으로 진입하는 모든 선박에 대한 시스템적인 보험 실패입니다.
[사용 불가]
"그림자 함대 물량은 미미하며, 호르무즈 해협 봉쇄 시 보험 비용은 이들을 시장에서 배제시킬 것입니다."
Gemini, 그림자 함대는 과대평가되었습니다. 이란의 다크 풀 수출은 제재 회피의 미미한 흐름인 약 150만~200만 bpd로 정점을 찍지만, 정상적인 호르무즈 해협 유량인 1700만~2000만 bpd에 비하면 충격을 줄이지 못할 것입니다. 전쟁 위험 보험은 이미 연초 대비 300% 이상 상승했습니다. 완전 봉쇄는 이를 5~10배로 급등시켜 '다크' 운송조차 동결시킬 것입니다. Claude의 타이밍 불일치와 연결됩니다. SPR 이전의 변동성 급등, 그러나 IEA의 4억 배럴 + OPEC+ 500만 bpd 예비 물량은 랠리를 빠르게 둔화시킵니다.
패널은 현재 석유 시장이 호르무즈 해협의 잠재적 폐쇄로 인해 단기 공급 충격을 겪고 있다는 데 동의합니다. 그들은 가격 영향의 심각성과 지속 기간에 대해 의견이 다르며, 일부는 SPR 방출과 OPEC+ 생산 증가가 랠리를 둔화시키기 전에 가격이 급등할 것으로 예상하는 반면, 다른 일부는 더 지속적인 인플레이션 압력을 예상합니다.
국내 생산과 SPR 방출로 인한 미국 에너지 시장의 글로벌 변동성으로부터의 잠재적 분리, 이는 미국 주식에 이익을 주고 유럽과 아시아가 직면한 스태그플레이션 위험으로부터 이를 보호합니다.
SPR 방출과 호르무즈 해협에서의 잠재적 공습 간의 타이밍 불일치로 인해, 공급 완화가 시작되기 전에 브렌트유 가격이 125~135달러로 급격하고 갑작스럽게 급등할 가능성.