UBS, 중동 분쟁 격화에 따른 유가 전망 상향

UBS 애널리스트들은 중동 분쟁 격화와 호르무즈 해협 장기 폐쇄를 이유로 단기 유가 전망을 상향 조정했습니다.
애널리스트들은 현재 브렌트유가 2026년 평균 배럴당 86달러로 기존 전망보다 14달러 상승할 것으로 예상하며, 2027년에는 배럴당 80달러로 10달러 상승할 것으로 내다봤습니다. 수정된 전망은 분쟁이 4월 초까지 2~3주 더 지속되고 호르무즈 해협을 통한 물류가 심각하게 감소하는 상황을 가정합니다.
이 시나리오에서 유가는 물류가 점진적으로 재개되기 전 배럴당 120달러를 초과할 수 있으며, 애널리스트들은 주요 유전이나 수출 터미널에 손상이 없을 것으로 가정하고 4월부터 선적이 부분적으로 정상화되기 시작해 2026년 2분기 브렌트유 평균이 배럴당 약 100달러가 될 것으로 예상합니다.
이들은 높은 위험 프리미엄과 재고 축적 필요성이 2027년까지 가격을 높은 수준으로 유지할 것으로 내다봤으며, 2028년 이후 장기 전망은 배럴당 75달러로 변경하지 않았습니다.
UBS는 웨스트텍사스산 원유(WTI) 가격이 브렌트유만큼 크게 인상되지 않은 이유로 현재 스프레드와 미국 전략비축원유 방출 계획, 미국 수출 금지 가능성에 대한 우려를 들었습니다.
호르무즈 해협을 통한 중단 기간과 심각성은 전망의 핵심입니다. UBS는 하루 2,000만 배럴 이상이 통과하는 이 해협에서 하루 약 500만 배럴이 우회되고 있어 약 1,300만 배럴의 공급 부족이 발생하고 있으며, 이란 수출은 계속되고 있다고 추정합니다.
이 속도라면 글로벌 유가 재고는 3월 말까지 평균 수준으로 회복되고 4월 말에는 낮은 수준에 접근할 수 있다고 애널리스트들은 밝혔습니다.
"미국이 이란에 대한 작전을 중단할 시점과 이란이 유조선을 통과시키는 속도에 대한 불확실성이 있다"고 이들은 덧붙였습니다.
보고서는 상황 전개에 따라 다양한 시나리오를 제시합니다. 4월 초 이후에도 중단이 지속된다면 UBS는 특히 아시아에서 공급 문제가 심화될 수 있으며 유가가 배럴당 150달러를 넘어설 수 있다고 밝혔습니다.
반면 단기간 긴장 완화는 위험 프리미엄을 줄일 수 있지만 가격은 배럴당 70달러 수준에서 안정될 가능성이 높습니다. "연초 60달러였던 수준까지 모두 돌아가는 것은 아니며 70달러대가 될 것"이라고 애널리스트들은 지적했습니다.