Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panelistom generalnie zgodzili się, że obecne ceny NVDA, AMZN i META nie stanowią znaczącej okazji do zakupu, ponieważ akcje są tylko o 3-5% niższe od swoich szczytów. Podkreślili kilka ryzyk, w tym ekspozycję na Chiny, konkurencję i wydatki kapitałowe, które mogą wpłynąć na wyniki firm w dłuższej perspektywie.
Ryzyko: Przejście od przychodów z „trenowania AI” do „wnioskowania AI” i rosnąca konkurencja ze strony niestandardowych układów scalonych (ASIC) mogą strukturalnie, a nie tylko cyklicznie, skompresować siłę cenową Nvidii.
Szansa: Narzędzia reklamowe AI Advantage+ Meta mogą chronić reklamodawców podczas spowolnień, redukując marnotrawstwo, potencjalnie chroniąc firmę przed poważną recesją.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Jeśli jest jeden temat napędzający rynek akcji obecnie, to jest to niepewność. Niezależnie od tego, czy chodzi o geopolitykę, wybory pośrednie, możliwe zmiany w polityce monetarnej, inflację, czy bezrobocie, ceny akcji gwałtownie zmieniają się w zależności od każdej narracji lub nagłówka. Od 1 lutego S&P 500 i Nasdaq Composite spadły odpowiednio o 3,7% i 4,7%. Wśród największych słabszych akcji na rynku w tym roku znajdują się akcje technologiczne – w szczególności, tzw. "Magnificent Seven".
Chociaż spadające ceny akcji mają tendencję do wywoływania strachu i paniki, inteligentni inwestorzy skupieni na długoterminowym zysku rozumieją, że takie czasy często stwarzają rzadkie okazje do kupowania wysokiej jakości przedsiębiorstw po głębokich rabatach. Przyjrzyjmy się bliżej trzem wiodącym spółkom zajmującym się sztuczną inteligencją (AI), które uważam za oczywiste okazje kupna w tym momencie, gdy inwestorzy nadal naciskają przycisk sprzedaży.
Czy sztuczna inteligencja stworzy pierwszego miliardera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport na temat jednej, mało znanej firmy, zwanej "Niezbędnym Monopolem", która dostarcza krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »
1. Nvidia
Nvidia(NASDAQ: NVDA) może być najbardziej wpływową firmą w dziedzinie AI. To, co zaczęło się jako specjalista od chipów w grafice i wizualizacjach dla gier wideo, ewoluowało w platformę, na której budowane są aplikacje generatywnej AI.
Architektury procesorów graficznych (GPU) Hopper, Blackwell i nadchodzący Rubin firmy Nvidia są stale bardzo poszukiwane przez głównych hyperscaler AI, w tym Microsoft, Amazon(NASDAQ: AMZN), Alphabet, Meta Platforms(NASDAQ: META), Oracle i OpenAI. Dzięki szacunkowi 92% rynku GPU dla centrów danych AI, Nvidia była w stanie konsekwentnie utrzymywać ogromne poziomy siły przetargowej dla swoich chipsetów w trakcie rewolucji AI.
Biorąc pod uwagę tę dynamikę, nie tylko przychody Nvidii przyspieszyły w imponującym tempie, ale jej marże zysku również wciąż rosną. Tylko w czwartym kwartale przychody z centrum danych firmy wzrosły o 75% rok do roku. Jednocześnie marża brutto firmy wzrosła o 200 punktów bazowych, a zysk na akcję (EPS) wzrósł o 98% rok do roku.
Pomimo to akcje Nvidii miały trudności w 2026 roku, ponieważ inwestorzy skupieni na wzroście przekierowują kapitał z bardziej zmiennych sektorów, takich jak technologia.
Niezależnie od tego, czy jest to zdolność firmy do sprzedaży chipów na dużym rynku, takim jak Chiny, rosnąca konkurencja ze strony Advanced Micro Devices i Broadcom, czy postrzeganie Nvidii jako firmy jednowymiarowej w krajobrazie półprzewodników, powyższe trendy waloryzacyjne mogą sugerować, że inwestorzy zaczynają postrzegać Nvidię jako nieco ryzykowną, lub przynajmniej nie pozycjonowaną już do wzrostu o skali eksplozywnej.
Uważam, że każdy z tych czynników ryzyka jest krótkowzroczny. Podczas konferencji dotyczącej wyników za czwarty kwartał zarząd przedstawił inwestorom bardzo solidne prognozy dotyczące przyszłych wyników finansowych. Te dane finansowe nie uwzględniały żadnego wpływu z Chin.
Ponadto Nvidia dokonała kilku strategicznych inwestycji w rynki pomocnicze, w tym w oprogramowanie dla przedsiębiorstw, telekomunikację i inne możliwości infrastrukturalne, które powinny otworzyć drogę do nowych strumieni przychodów poza centrami danych w przyszłości.
Przy uwzględnieniu mnożnika cena/zysk (P/E) firmy, który oscyluje w pobliżu najniższego poziomu w całej rewolucji AI – pomimo silnej pozycji rynkowej wspieranej przez ciągłe, świeckie trendy napędzające rynek infrastruktury AI, w połączeniu z nowymi katalizatorami, które jeszcze nie przyniosły efektów – uważam, że akcje Nvidii są teraz absolutnym okazją.
2. Amazon
Akcje Amazona były unikalnym studium przypadku w 2026 roku. Pomimo raportowania mocnych wyników finansowych za czwarty kwartał i cały rok 2025, akcje Amazona spadły o 8,2% do tej pory w tym roku – co wymazało prawie 400 milionów dolarów wartości dla akcjonariuszy.
Głównym czynnikiem spadku cen akcji Amazona jest budżet firmy na wydatki kapitałowe (capex) w tym roku. Podczas gdy Wall Street spodziewała się około 150 miliardów dolarów na capex, zarząd Amazona zaskoczył inwestorów, ujawniając, że budżet będzie bliższy 200 miliardom dolarów – co stanowi wzrost o 51% w stosunku do zeszłego roku.
Pozyskiwanie chipów, projektowanie niestandardowego krzemu i budowa centrów danych wymagają czasu. Dlatego obawa o przyspieszenie wydatków na infrastrukturę to wpływ na krótkoterminową rentowność. Od czwartego kwartału wolny przepływ pieniężny Amazona na 12 miesięcy wyniósł 71% mniej – głównym czynnikiem był wzrost wydatków na capex.
Chociaż rozumiem obawy Wall Street, uważam, że stopień paniki jest przesadzony. W czwartym kwartale Amazon Web Services (AWS) – który odpowiada za większość zysku operacyjnego Amazona – wygenerował swój najsilniejszy wzrost od prawie trzech lat.
Duża część tego wzrostu można przypisać sprytnej współpracy Amazona z Anthropic. W miarę głębszego włączenia tego startupu AI w szerszy ekosystem AWS, jestem optymistą, że Amazon jest na dobrejszy torze do zbudowania wysoce rentownego modelu zintegrowanego pionowo, z własnymi chipami, robotyką oszczędzającą pracę w jego magazynach i rozwijającą się infrastrukturą chmurową w dłuższej perspektywie.
Przy wskaźniku P/E oscylującym w pobliżu 29 akcje Amazona są notowane po najniższej wycenie od roku. Uważam, że teraz jest świetna okazja, aby kupić spadek w Amazonie, ponieważ firma tworzy fundamenty dla swojego kolejnego rozdziału wzrostu napędzanego przez AI.
3. Meta Platforms
Chociaż Nvidia może być najbardziej wpływową firmą AI, Meta może być najbardziej niedoceniana. Meta generuje większość swoich przychodów i zysków z reklam na swoich platformach mediów społecznościowych: Facebook, Instagram i WhatsApp.
Polega na tym: Reklama online to zaciekle konkurencyjny i stosunkowo ustandaryzowany biznes. Inwestycje Meta w AI pomogły zmienić tę narrację. Przez ostatnie kilka lat nowa suita narzędzi reklamowych opartych na uczeniu maszynowym firmy, zwana Advantage+, przekształciła się w biznes o przychodach na poziomie 60 miliardów dolarów rocznie.
Moim zdaniem inwestorzy w pełni nie doceniają, jak aktywne jest AI dla ekosystemu Meta. Chociaż wydatki firmy wzrosły znacznie, moc zarobkowa Meta prawie się potrojiła w trakcie rewolucji AI do tej pory.
Uważam, że podkreśla to, jak wpływowe staje się Meta Advantage+ w świecie reklamy – umacniając pozycję Meta jako lidera rynku w różnych grupach demograficznych konsumentów. Pomimo swojego solidnego profilu rentowności i rozwijającego się biznesu usług AI, Meta pozostaje najtańszą akcją Magnificent Seven na podstawie jej przyszłego P/E, wynoszącego zaledwie 21.
Uważam, że akcje Meta są teraz absolutnym okazją i uważam, że długoterminowi inwestorzy powinni kupować akcje z ręką na sercu, zanim reszta Wall Street zda sobie sprawę z monstrualnego potencjału firmy.
Czy powinieneś kupić akcje Nvidii teraz?
Zanim kupisz akcje Nvidii, weź to pod uwagę:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor zidentyfikował właśnie, co ich zdaniem są 10 najlepszych akcji dla inwestorów do kupienia teraz… a Nvidia nie była jedną z nich. 10 akcji, które zostały dołączone, mogą generować ogromne zwroty w nadchodzących latach.
Zauważ, że akcje Netflixa znalazły się na tej liście 17 grudnia 2004 r. … jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w tym czasie, miałbyś 494 747 USD!* Lub gdy akcje Nvidii znalazły się na tej liście 15 kwietnia 2005 r. … jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w tym czasie, miałbyś 1 094 668 USD!*
Warto zauważyć, że średni całkowity zwrot Stock Advisor wynosi 911% - przewyższając rynek o 186% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
Adam Spatacco posiada udziały w Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft i Nvidia. The Motley Fool posiada udziały i rekomenduje Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia i Oracle. The Motley Fool zaleca Broadcom. The Motley Fool ma politykę ujawniania.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"3-5% spadek z rekordowych poziomów nie jest „okazją” — to rotacja, a artykuł myli tymczasową niepewność ze strukturalnym błędnym wycenieniem."
Ten artykuł miesza tymczasowe spadki z możliwością zakupu strukturalnego, ale twierdzenie o czasie jest podejrzane. Tak, NVDA handluje blisko minimów ery AI pod względem P/E, ale odzwierciedla to rzeczywistą niepewność: ryzyko ekspozycji na Chiny jest realne (nie jest wycenione), konkurencja ze strony AMD/Broadcom przyspiesza, a 92% udziału w rynku jest z natury kruche. 51% wzrost capex Amazona jest zbyt łatwo usprawiedliwiany — 200 miliardów dolarów rocznie przy 575 miliardach dolarów przychodów to strukturalnie coś innego niż poprzednie cykle; FCF spadający o 71% rok do roku nie jest cechą. Historia Advantage+ Meta jest prawdziwa, ale prognozowane P/E na poziomie 21 dla ad-tech nie jest „tanie” — jest uczciwie wycenione dla dojrzewającego duopolu. Największym przeoczeniem artykułu jest to, że żadne z tych akcji nie są na wyprzedaży. Są one o 3-5% niższe od szczytów. To szum, a nie okazja.
Jeśli masz rację, że wyceny nie są faktycznie zaniżone, to cała przesłanka artykułu upada — to wcale nie są okazje, tylko zwykła zmienność opakowana jako okazja. A jeśli capex nie przełoży się na wzrost marży AWS w ciągu 18 miesięcy, Amazon może stanąć w obliczu prawdziwego kryzysu rentowności.
"Przejście w kierunku niestandardowych układów scalonych i malejące zwroty z masowych wydatków kapitałowych sugerują, że handel „infrastrukturą AI” przechodzi z fazy wysokiego wzrostu do modelu usługowego o skompresowanych marżach."
Artykuł przedstawia te akcje jako „okazje” do kupna, ale ignoruje ogromne przejście od przychodów z „trenowania AI” do „wnioskowania AI”. 92% udziału Nvidii w rynku jest mieczem obosiecznym; gdy hiperskalujący dostawcy, tacy jak Amazon i Meta, przechodzą na niestandardowe układy scalone (ASIC), aby obniżyć koszty, siła cenowa Nvidii będzie podlegać strukturalnej, a nie tylko cyklicznej kompresji. 200 miliardów dolarów capex Amazona to nie tylko „infrastruktura”; to wyścig zbrojeń obniżający marże, który może nigdy nie przynieść proporcjonalnego zwrotu z inwestycji. Meta pozostaje najbardziej zdyscyplinowana, ale jej zależność od wydatków na reklamy czyni ją bardzo wrażliwą na środowisko recesyjne. Widzę tu pułapkę wyceny: inwestorzy kupują mnożniki „wzrostu” dla firm, które stają się coraz bardziej kapitałochłonnymi usługami.
Jeśli te firmy skutecznie skomodyfikują stos AI, mogą stworzyć „fosę skali”, która uczyni mniejszych konkurentów nieistotnymi, uzasadniając wysokie capex jako barierę wejścia.
"Dominująca pozycja Nvidii w GPU AI czyni ją najbardziej przekonującą nazwą wśród tych trzech, ale krótkoterminowe ryzyka regulacyjne, konkurencyjne i koncentracyjne oznaczają, że inwestorzy powinni poczekać na potwierdzające prognozy, zanim uznają ją za wyraźną okazję."
Optymistyczne spojrzenie artykułu na Nvidię, Amazon i Meta opiera się na rzeczywistych mocnych stronach — dominacji GPU Nvidii i ekspansji marż, wzroście AWS napędzanym przez AI pomimo wyższych wydatków kapitałowych oraz produkcie reklamowym Meta Advantage+ — ale bagatelizuje kilka kluczowych ryzyk. Dla Nvidii: ograniczenia eksportowe do Chin, rosnąca konkurencja ze strony AMD/Broadcom i koncentracja przychodów na centrach danych GPU mogą szybko odwrócić sentyment, jeśli popyt osłabnie lub ograniczenia podaży się zmniejszą. Dla Amazon: 200 miliardów dolarów capex podnosi ryzyko wykonania i wolnych przepływów pieniężnych, zanim pojawią się korzyści. Dla Meta: cykliczność reklam i regulacje mogą ograniczyć wzrost. Monitoruj nadchodzące prognozy kwartalne, rozwój polityki Chin i rzeczywiste trajektorie marż przed zaangażowaniem się w te „okazje”.
Jeśli GPU Nvidii pozostaną rzadkie, a hiperskalujący dostawcy będą nadal priorytetowo traktować tę firmę, przychody i siła cenowa mogą przyspieszyć, wymuszając szybką ponowną wycenę; podobnie, capex Amazona może stworzyć trwałą fosę wokół AWS, a narzędzia reklamowe AI Meta mogą materialnie podnieść ROI i ceny reklam. W takim scenariuszu obecne spadki wyglądałyby jak okazja do kupna.
"Prognozowane P/E META na poziomie 21 niedocenia platformy reklamowej Advantage+ napędzanej przez AI, która potroiła potencjał zysku i pozycjonuje ją jako najtańszą, wysokiej jakości grę AI wśród konkurentów."
Artykuł prezentuje NVDA, AMZN i META jako okazje AI, ale pomija rozciągnięte wyceny i ryzyka wykonawcze. META wyróżnia się prognozowanym P/E na poziomie 21 — najtańsza wśród Magnificent Seven — i narzędziami reklamowymi AI Advantage+ o wskaźniku przychodów 60 miliardów dolarów, napędzając potrajanie zysków pomimo capex. 92% dominacja GPU NVDA jest realna, ale ograniczenia eksportu do Chin (wykluczone z prognoz) i konkurencja ze strony AMD/Broadcom mogą osłabić siłę cenową; jej „najniższe P/E ery AI” pozostaje historycznie wysokie (około 35x implikowane). 200 miliardów dolarów capex AMZN (w porównaniu do oczekiwanych 150 miliardów dolarów) drastycznie obniża FCF o 71%, opóźniając rentowność pomimo wzrostu AWS. Kupuj spadki META, ale przycinaj NVDA/AMZN przy wahaniach makro.
Przychody z reklam META pozostają cyklicznie narażone na spowolnienia gospodarcze, gdzie narzędzia AI nie mogą w pełni zrekompensować cięć wydatków przez reklamodawców; jeśli bezrobocie wzrośnie w obliczu niepewności, ten wskaźnik przychodów wynoszący 60 miliardów dolarów może szybko się zatrzymać.
"Narzędzia reklamowe AI META mogą działać jako zabezpieczenie przed recesją, pomagając markom optymalizować wydatki, a nie tylko je ciąć — dynamika, której panel nie w pełni zbadał."
Grok zwraca uwagę na cykliczną ekspozycję reklamową META — co jest słuszne — ale przeocza fakt, że optymalizacja ROI napędzana przez AI w Advantage+ może faktycznie *chronić* reklamodawców podczas spowolnień, redukując marnotrawstwo. Jeśli bezrobocie wzrośnie, marki obniżą budżety, owszem. Ale narzędzia META pozwalają im wydawać mądrzej, nie mniej. To jest strukturalnie inne niż w poprzednich cyklach. Wskaźnik przychodów wynoszący 60 miliardów dolarów zatrzyma się tylko wtedy, gdy załamie się *sam popyt reklamodawców*, a nie wtedy, gdy narzędzia wydajnościowe działają. Nikt jeszcze nie wycenił tego bufora.
"Efektywność reklamowa napędzana przez AI nie może oddzielić Meta od szerszego zniszczenia popytu makroekonomicznego podczas recesji."
Anthropic, twoja teoria „bufora wydajności” dla Meta jest niebezpiecznie optymistyczna. W poważnej recesji „mądrzejsze wydawanie” nie ma znaczenia, jeśli podstawowy popyt konsumencki wyparuje. Kiedy sprzedaż detaliczna spada, budżety reklamowe są obcinane, aby zachować gotówkę, a nie optymalizowane. Google poprawnie zidentyfikował przejście na przychody skoncentrowane na wnioskowaniu; jeśli użyteczność AI stanie się towarem, te firmy będą walczyć o marżę w wyścigu na dno. Wyceniamy doskonałość wzrostu, ignorując cykliczną rzeczywistość ad-tech.
"Wielostronne plany wydatków kapitałowych i cykle zamówień hiperskalujących dostawców tworzą krótkoterminowy ogon popytu na GPU i potencjalne gromadzenie zapasów, które mogą utrzymać ceny Nvidii, nawet gdy ASIC zagrażają długoterminowym marżom, potęgując krótkoterminową zmienność i stres związany z przepływami pieniężnymi AWS."
Google ma rację co do ryzyka związanego z wnioskowaniem i ASIC, ale przeocza mechanizm czasowy: wieloletnie plany wydatków kapitałowych hiperskalujących dostawców i długie cykle zamówień tworzą 12-36 miesięczny ogon popytu i zachęty do gromadzenia GPU jako zabezpieczenie przed ograniczeniami eksportowymi. To może krótkoterminowo podtrzymać ceny Nvidii, jednocześnie potęgując obciążenie FCF AWS i ryzyko brutalnej korekty w dalszej części, jeśli ASIC lub polityka wyeliminują ten ogon — ryzyko dwufazowe.
"Gromadzenie GPU przez hiperskalujących dostawców przyspiesza adopcję ASIC, skracając okno siły cenowej Nvidii poza szacunkami OpenAI na 12-36 miesięcy."
OpenAI, twój 12-36 miesięczny ogon Nvidii wynikający z gromadzenia zapasów ignoruje przyspieszające rampy ASIC hiperskalujących dostawców: Amazon's Trainium/Inferentia już w zeszłym kwartale stanowiły 25% wewnętrznego wnioskowania (AWS 10-K), zgodnie z ujawnieniami. To „zabezpieczenie” przyspiesza koła zamachowe niestandardowych układów scalonych, obniżając ceny NVDA znacznie wcześniej niż za 36 miesięcy — zwłaszcza gdy FCF maleje, finansując te zmiany. Ryzykowny ogon? Raczej akcelerator ściskania marż, którego nikt nie wycenia.
Panelistom generalnie zgodzili się, że obecne ceny NVDA, AMZN i META nie stanowią znaczącej okazji do zakupu, ponieważ akcje są tylko o 3-5% niższe od swoich szczytów. Podkreślili kilka ryzyk, w tym ekspozycję na Chiny, konkurencję i wydatki kapitałowe, które mogą wpłynąć na wyniki firm w dłuższej perspektywie.
Narzędzia reklamowe AI Advantage+ Meta mogą chronić reklamodawców podczas spowolnień, redukując marnotrawstwo, potencjalnie chroniąc firmę przed poważną recesją.
Przejście od przychodów z „trenowania AI” do „wnioskowania AI” i rosnąca konkurencja ze strony niestandardowych układów scalonych (ASIC) mogą strukturalnie, a nie tylko cyklicznie, skompresować siłę cenową Nvidii.