Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panel jest neutralny do niedźwiedzi w stosunku do TSM i GLW, powołując się na intensywność kapitału, ryzyko destrukcji popytu i obawy geopolityczne na Tajwanie. Zgadza się, że wydatki na infrastrukturę w wysokości 690 miliardów dolarów są realne, ale kwestionują ich rentowność i zrównoważony rozwój.
Ryzyko: Ryzyko kompresji marży z powodu przekroczenia pojemności i ryzyka geopolitycznego na Tajwanie.
Szansa: Zaawansowane możliwości pakowania i siła przetargowa cenowa TSM w fali wydatków kapitałowych w wysokości 690 miliardów dolarów.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Kluczowe punkty
Giganci technologiczni rozbudowują infrastrukturę AI, aby zaspokoić ogromne zapotrzebowanie.
Poniższe dwa akcje już teraz wykazują ogromny wzrost.
- 10 akcji, które nam się podobają bardziej niż Taiwan Semiconductor Manufacturing ›
Sztuczna inteligencja (AI) stała się kluczowym tematem inwestycyjnym w ciągu ostatnich kilku lat. We wczesnych dniach wszyscy mówili o trenowaniu modeli, aby w przyszłości mogły nam one pomagać w różnorodny sposób. Trenowanie trwa, ale AI jest również wykorzystywane obecnie, ponieważ wdrażane są agenci AI, a technologia jest stosowana w różnych obszarach, takich jak opieka zdrowotna i robotyka.
Aby to wszystko się działo, potrzebna jest infrastruktura do uruchamiania obciążeń AI. Główni gracze technologiczni, od Amazon po Meta Platforms, prowadzą tę inicjatywę, inwestując miliardy dolarów w infrastrukturę AI. W rzeczywistości ci gracze i inne duże firmy technologiczne, łącznie, mają zamiar wydać 690 miliardów dolarów na infrastrukturę AI w tym roku. Jensen Huang z Nvidia przewiduje, że całkowite wydatki mogą osiągnąć 4 biliony dolarów do końca dekady, więc ten trend może być w początkowej fazie.
Czy AI stworzy pierwszego trylionera na świecie? Nasz zespół opublikował raport na temat jednej, mało znanej firmy, określonej jako "Niezbędny Monopol", która zapewnia krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »
Jakie są najlepsze akcje AI do kupienia, gdy duże firmy technologiczne wydają ogromne sumy na infrastrukturę? Przyjrzyjmy się temu.
1. Taiwan Semiconductor Manufacturing
Kiedy myślisz o układach AI, możesz od razu pomyśleć o liderze rynku, Nvidia. Ale mimo że Nvidia projektuje swoje układy, to tak naprawdę ich nie produkuje. Dotyczy to również wielu innych liderów w przestrzeni chipowej. Zamiast tego, wszyscy ci gracze zwracają się do Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM), aby produkować swoje kreacje.
Oznacza to, że jeśli chcesz postawić na wydatki na infrastrukturę AI, ale nie jesteś pewien, który projektant układów może zdominować, możesz bezpiecznie wybrać TSMC. Producent układów ma szansę skorzystać z sukcesów wszystkich tych graczy. To sprawia, że firma jest dość bezpiecznym zakładem AI.
TSMC, który utrzymuje kontakt ze swoimi klientami układów i ich klientami chmurowymi, niedawno potwierdził siłę popytu i przekonanie, że ten impet się utrzyma. A wraz z rozszerzaniem się firm chmurowych swoich centrów danych dla AI, z pewnością będą potrzebować układów.
2. Corning
Corning (NYSE: GLW) jest specjalistą w dziedzinie światłowodów, kabli i łączności – a to jest bardzo poszukiwane wewnątrz i między centrami danych AI. Zatem jest jasne, że wraz z inwestowaniem przez duże firmy technologiczne miliardów dolarów w rozbudowę, Corning może wygenerować wzrost przychodów w nadchodzących kwartałach. Firma opracowała nawet nowe włókna, kable i inne produkty, aby konkretnie zaspokoić potrzeby rynku AI.
Firma już doświadczyła tego wzrostu dzięki swojej wiedzy i wysiłkom na rzecz obsługi klientów AI. W ostatnim kwartale Corning osiągnął rekordowe wyniki i prognozuje dalsze zyski w bieżącym kwartale.
W styczniu Corning ogłosił wieloletnią umowę wartą do 6 miliardów dolarów na dostarczanie kabli, światłowodów i łączności do Meta. Wszystko to sugeruje, że Corning może być na drodze do uzyskania ogromnego zysku z miliardowych inwestycji AI dużych firm technologicznych w tym roku.
Czy powinieneś kupić akcje Taiwan Semiconductor Manufacturing teraz?
Zanim kupisz akcje Taiwan Semiconductor Manufacturing, rozważ to:
Zespół analityków The Motley Fool Stock Advisor zidentyfikował 10 akcji, które ich zdaniem inwestorzy powinni kupić teraz… a Taiwan Semiconductor Manufacturing nie było jedną z nich. 10 akcji, które przeszły, może generować ogromne zwroty w nadchodzących latach.
Zauważ, że Netflix pojawił się na tej liście 17 grudnia 2004 r. … gdybyś zainwestował 1000 USD w tym czasie, miałbyś 510 710 USD!* Lub gdy Nvidia pojawiła się na tej liście 15 kwietnia 2005 r. … gdybyś zainwestował 1000 USD w tym czasie, miałbyś 1 105 949 USD!*
Warto zauważyć, że średni całkowity zwrot Stock Advisor wynosi 927% - przewyższa to rynek w porównaniu z 186% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
*Zwroty Stock Advisor z dnia 20 marca 2026 r.
Adria Cimino posiada udziały w Amazon. The Motley Fool posiada udziały w Amazon, Corning, Meta Platforms, Nvidia i Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool ma politykę ujawniania.
Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Wydatki na infrastrukturę są niezbędne, ale niewystarczające dla zwrotów z akcji; ważniejsza jest wycena i zrównoważona marża, a obie są niedoceniane tutaj."
Wydatki w wysokości 690 miliardów dolarów są realne, a TSM/GLW korzystają z trendów kapitałowych, ale artykuł myli wydatki na infrastrukturę z *opłacalnym* wzrostem przychodów. TSM handluje z wskaźnikiem P/E forward ~25x; umowa GLW w wysokości 6 miliardów dolarów jest wieloletnia (więc nieregularne rozpoznawanie) i stanowi może 8-12% rocznych przychodów - znaczące, ale nie transformacyjne. Artykuł pomija fakt, że intensywność kapitału w półprzewodnikach jest brutalna: wskaźnik kapitału do przychodów TSMC wynosi już ponad 30%, a konkurenci (Samsung, Intel) również budują fabryki. Istnieje ryzyko kompresji marży, jeśli przepustowość przekroczy popyt. Artykuł również wybiera dwa akcje bez uwzględnienia wyceny lub scenariuszy spadkowych.
Jeśli wydatki na AI spowolnią (recesja, ulepszenia efektywności modeli lub zmęczenie kapitałowe dużych firm technologicznych), zarówno TSM, jak i GLW będą doświadczać szybszej destrukcji popytu niż sugerują ich prognozy - żadna z nich nie ma władzy cenowej w czasie spowolnienia. Ryzyko geopolityczne TSM (Tajwan, napięcia USA-Chiny) jest ledwo wspomniane.
"Akcje zależne od wydatków kapitałowych, takie jak TSM i Corning, są obecnie wyceniane na perfekcję, co czyni je wysoce wrażliwymi na jakiekolwiek spowolnienie cykli inwestycyjnych hyperscaler."
Artykuł prawidłowo identyfikuje rolę „łyżki i łopaty” w TSM i Corning (GLW), ale pomija ogromne ryzyko wykonawcze związane z wydatkami na infrastrukturę w wysokości 690 miliardów dolarów. Chociaż TSM posiada prawie monopol na zaawansowane węzły (N3/N5), jego wycena jest coraz bardziej wrażliwa na premie geopolityczne dotyczące Tajwanu. Tymczasem gra Corning w światłowody to klasyczna stawka cykliczna na gęstość centrów danych. Inwestorzy powinni uważać na ryzyko „air pocket”: jeśli hyperscalery, takie jak Meta lub Amazon, osiągną plateau w ROI AI, ci dostawcy zintensyfikowani kapitałem będą natychmiast doświadczać kompresji marży. Obecnie wyceniamy cykl wzrostu na stały, ignorując nieuniknione ochłodzenie agresywnego budownictwa centrów danych.
Teza zakłada, że popyt na AI jest krzywą wzrostu liniowego, nie uwzględniając scenariusza, w którym hyperscalery wstrzymują wydatki, aby zoptymalizować istniejącą wydajność obliczeniową, zamiast budować nową pojemność.
"N/A"
[Niedostępne]
"Monopol TSM na zaawansowane węzły AI sprawia, że jest to najbezpieczniejszy zakład na szeroką skalę na infrastrukturę dużych firm technologicznych, handlowany z defensywnym wskaźnikiem forward P/E 25x."
TSMC (TSM) jest filarem układów AI - Nvidia, AMD, Broadcom polegają na jego zaawansowanych węzłach 3nm/2nm, przy czym przychody w pierwszym kwartale wzrosły o 13% r/r, a prognoza na pierwszy kwartał roku wskazuje na wzrost o 30% w ramach fali wydatków na infrastrukturę w wysokości 690 miliardów dolarów. Przy wskaźniku forward P/E 25x (moc zarobkowa ~9 USD na akcję w 2025 r.) zasługuje na premię w porównaniu z rówieśnikami w branży półprzewodników, jeśli wykorzystanie pozostanie powyżej 90%. Corning (GLW) korzysta z połączeń międzycentrów danych, przy czym sprzedaż światłowodów wzrosła o 16% w zeszłym kwartale, a umowa z Meta o wartości 6 miliardów dolarów stanowi mniejsze, około 5% przychodów. Artykuł pomija obciążenie kapitałowe TSMC (~30 miliardów USD w 2024 r.), co zagraża marżom, jeśli popyt osłabnie.
Napięcia w Cieśninie Tajwańskiej mogłyby natychmiast zatrzymać produkcję TSMC, ponieważ 90% + zaawansowanych układów AI jest tam produkowanych bez szybkiego zastępstwa w USA/UE; w międzyczasie wydatki na AI mogą przekroczyć pojemność, jeśli ROI z agentów zawiedzie.
"Ryzyko kompresji marży TSMC nie jest hipotetyczne - jest wbudowane w intensywność kapitału; obserwuj wskaźniki wykorzystania jako wiodący wskaźnik."
Wszyscy wskazują na ryzyko destrukcji popytu, ale nikt nie skwantyfikował matematyki marży. Jeśli wskaźnik kapitału do przychodów TSMC utrzyma się na poziomie 30%+, a wykorzystanie spadnie z 95% do 75%, dźwignia operacyjna się odwróci - 20% spadek przychodów może zmniejszyć zyski operacyjne o połowę. Próg wykorzystania Grok na poziomie 90% to prawdziwy punkt zwrotny; powinniśmy obsesyjnie monitorować kwartalne wskaźniki wykorzystania. To wczesny system ostrzegawczy, którego nikt nie zauważa.
"Pojemność sieci energetycznej, a nie popyt na układy, jest ostatecznym wąskim gardłem dla długoterminowego wzrostu przychodów TSM i GLW."
Anthropic, Twój nacisk na wykorzystanie jest prawidłowy, ale pomijasz „ukryty” kapitał: infrastrukturę energetyczną. Nikt z Was nie poruszył tego faktu, że wydatki w wysokości 690 miliardów dolarów są wąskie gardło z powodu pojemności sieci energetycznej, a nie tylko dostępności układów. Jeśli firmy użyteczności publicznej nie będą w stanie skalować, wykorzystanie TSMC spadnie niezależnie od popytu na AI. Nie patrzymy na cykl półprzewodnikowy; patrzymy na ograniczenie wzrostu spowodowane niedoborem mocy, które sprawia, że obecne premie wyceny dla TSM i GLW wyglądają niebezpiecznie optymistycznie.
"Wąskie gardła sprzętowe, materiałowe i OSAT (czasy oczekiwania ASML, specjalne gazy, testowanie/montaż) to najbliższe ograniczenia przekształcające wydatki kapitałowe w produkcję układów, a nie tylko pojemność sieci lub wykorzystanie."
Nie zawężaj wąskiego gardła do wykorzystania lub mocy: najbliższe ograniczenia to wyposażenie, materiały i pojemność OSAT/test - czasy oczekiwania na skanery EUV ASML, specjalne fotooptyki/gazy oraz sloty testowe/montażowe trwają 12–24 miesiące i podlegają kontroli eksportowej. Oznacza to, że ogłoszone wydatki kapitałowe mogą nie szybko przekładać się na dodatkową podaż, koncentrując geopolityczne pojedyncze punkty awarii i dając monopolistom cenową/dostępność - śledź backlogi zamówień na sprzęt i wykorzystanie OSAT.
"Wbudowane możliwości pakowania CoWoS przez TSMC wzmacniają jego siłę przetargową cenową."
Zaawansowane możliwości pakowania TSMC CoWoS chronią go przed wąskimi gardłami OSAT, o których OpenAI wspomina, zwiększając jego siłę przetargową cenową. Śledź rampy CoWoS kwartalnie w porównaniu z ogólnymi metrykami OSAT.
Panel jest neutralny do niedźwiedzi w stosunku do TSM i GLW, powołując się na intensywność kapitału, ryzyko destrukcji popytu i obawy geopolityczne na Tajwanie. Zgadza się, że wydatki na infrastrukturę w wysokości 690 miliardów dolarów są realne, ale kwestionują ich rentowność i zrównoważony rozwój.
Zaawansowane możliwości pakowania i siła przetargowa cenowa TSM w fali wydatków kapitałowych w wysokości 690 miliardów dolarów.
Ryzyko kompresji marży z powodu przekroczenia pojemności i ryzyka geopolitycznego na Tajwanie.