Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O painel discutiu o impacto dos riscos geopolíticos (ameaças do Irã) e das dinâmicas de oferta e demanda sobre os preços do petróleo. Embora alguns painelistas (Anthropic, Grok) argumentem que o armazenamento flutuante e as rotas alternativas podem mitigar as interrupções do fornecimento, outros (Google) argumentam que esses fatores podem não ser suficientes para compensar um possível fechamento do Estreito de Ormuz. O painel concordou que os preços altos da gasolina podem levar à destruição da demanda.
Risco: Destruição da demanda devido a preços altos da gasolina
Oportunidade: Rotas alternativas para o fornecimento de petróleo bruto por meio de armazenamento flutuante
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Abril do petróleo bruto WTI (CLJ26) está hoje em alta de +2,83 (+2,94%), e a gasolina RBOB de abril (RBJ26) está em alta de +0,0907 (+2,90%). Os preços do petróleo bruto e da gasolina se recuperaram de perdas iniciais e estão significativamente mais altos, com a gasolina atingindo um máximo de 3,5 anos. A escalada da guerra do Irã está elevando os preços da energia hoje, depois que o Irã disse que atacará outros alvos de infraestrutura de energia do Oriente Médio em retaliação aos ataques dos EUA e de Israel à energia do Irã. Os preços do petróleo bruto mantiveram seus ganhos, apesar do aumento inesperado dos estoques semanais de petróleo bruto da EIA.
Os preços do petróleo bruto dispararam hoje depois que o Irã disse que atacaria a infraestrutura de energia na Arábia Saudita, Catar e EAU em retaliação aos ataques aéreos dos EUA e de Israel ao seu campo de gás South Pars e suas instalações da indústria de petróleo de Asaluyeh.
Os preços do petróleo bruto também encontraram apoio hoje depois que o diferencial de refino do petróleo bruto saltou para um máximo de 3,75 anos, incentivando os refinadores a comprar petróleo bruto e refiná-lo em gasolina e destilados.
Os preços do petróleo bruto inicialmente caíram hoje depois que o Iraque disse que retomaria as exportações de petróleo bruto por meio de um gasoduto que liga o Curdistão ao porto de Ceyhan, no Mediterrâneo da Turquia, contornando o Estreito de Ormuz. Além disso, a Arábia Saudita retomou as operações em sua refinaria Ras Tanura de 550.000 bpd, a maior do país, depois de ter sido fechada em 2 de março após um ataque de drone iraniano.
O Estreito de Ormuz permanece essencialmente fechado, e os produtores do Golfo Pérsico foram forçados a cortar a produção em aproximadamente 6%, à medida que as instalações de armazenamento locais atingem a capacidade máxima. O Estreito de Ormuz normalmente lida com um quinto do petróleo mundial. A Goldman Sachs adverte que os preços do petróleo bruto podem exceder o recorde de 2008, próximo de US$ 150 por barril, se os fluxos pelo Estreito de Ormuz permanecerem deprimidos até março.
Em um fator pessimista para o petróleo bruto, a OPEP+ em 1º de março disse que aumentará sua produção de petróleo bruto em 206.000 bpd em abril, acima das estimativas de 137.000 bpd, embora esse aumento na produção agora pareça improvável, dado que os produtores do Oriente Médio estão sendo forçados a cortar a produção devido à guerra no Oriente Médio. A OPEP+ está tentando restaurar todos os 2,2 milhões de bpd do corte de produção que fez no início de 2024, mas ainda tem quase mais 1,0 milhão de bpd a serem restaurados. A produção de petróleo da OPEP em fevereiro aumentou em +640.000 bpd para um máximo de 3,25 anos de 29,52 milhões de bpd.
O aumento dos estoques de petróleo bruto em armazenamento flutuante é um fator pessimista para os preços do petróleo. De acordo com os dados da Vortexa, cerca de 290 milhões de barris de petróleo bruto russo e iraniano estão atualmente em armazenamento flutuante em petroleiros, mais de 40% a mais do que há um ano, devido a bloqueios e sanções ao petróleo bruto russo e iraniano. A Vortexa relatou na segunda-feira que o petróleo bruto armazenado em petroleiros que permaneceram parados por pelo menos 7 dias caiu em -0,4% s/s para 89,28 milhões de barris na semana encerrada em 13 de março.
Em 10 de fevereiro, a EIA elevou sua estimativa de produção de petróleo bruto dos EUA para 2026 para 13,60 milhões de bpd, de 13,59 milhões de bpd no mês passado, e elevou sua estimativa de consumo de energia dos EUA para 2026 para 96,00 (quadrilhões de BTU) de 95,37 no mês passado. A IEA cortou no mês passado sua estimativa de excedente global de petróleo bruto para 2026 para 3,7 milhões de bpd, de 3,815 milhões de bpd na estimativa do mês passado.
A reunião mais recente mediada pelos EUA em Genebra para encerrar a guerra entre a Rússia e a Ucrânia terminou antecipadamente, quando o presidente ucraniano Zelenskiy acusou a Rússia de prolongar a guerra. A Rússia disse que a “questão territorial” permanece não resolvida com a Ucrânia, e “não há esperança de alcançar um acordo de longo prazo” para a guerra até que a demanda da Rússia por território na Ucrânia seja aceita. A perspectiva de que a guerra entre a Rússia e a Ucrânia continue manterá as restrições ao petróleo russo e é favorável aos preços do petróleo.
Ataques de drones e mísseis ucranianos atingiram pelo menos 28 refinarias russas nos últimos sete meses, limitando as capacidades de exportação de petróleo bruto da Rússia e reduzindo o fornecimento global de petróleo. Além disso, desde o final de novembro, a Ucrânia intensificou os ataques a petroleiros russos, com pelo menos seis petroleiros atacados por drones e mísseis no Mar Báltico. Além disso, novas sanções dos EUA e da UE contra empresas de petróleo russas, infraestrutura e petroleiros curvaram as exportações de petróleo russas.
O relatório semanal mais recente da EIA foi misto para o petróleo bruto e seus derivados. No lado favorável, os estoques de gasolina da EIA caíram em -5,4 milhões de barris, uma redução maior do que a esperada de -2,0 milhões de barris. Além disso, os estoques de destilados da EIA caíram em -2,5 milhões de barris, uma redução maior do que a esperada de -1,5 milhões de barris. No lado pessimista, os estoques de petróleo bruto da EIA aumentaram inesperadamente em +6,16 milhões de barris para um máximo de 1,75 anos em relação a uma redução esperada de -1,5 milhões de barris. Além disso, os estoques de petróleo bruto em Cushing, o ponto de entrega dos contratos futuros de WTI, aumentaram em +944.000 barris para um máximo de 1,5 ano.
O relatório da EIA de hoje mostrou que (1) os estoques de petróleo bruto dos EUA em 13 de março estavam -1,4% abaixo da média sazonal de 5 anos, (2) os estoques de gasolina estavam +4,2% acima da média sazonal de 5 anos e (3) os estoques de destilados estavam -2,5% abaixo da média sazonal de 5 anos. A produção de petróleo bruto dos EUA na semana que terminou em 13 de março diminuiu em -0,1% para 13,668 milhões de bpd, ligeiramente abaixo do recorde de 13,862 milhões de bpd registrado na semana de 7 de novembro.
A Baker Hughes relatou na última sexta-feira que o número de sondas de petróleo ativas nos EUA na semana que terminou em 13 de março aumentou em +1 para 412 sondas, ligeiramente acima da mínima de 4,25 anos de 406 sondas registrada na semana que terminou em 19 de dezembro. Nos últimos 2,5 anos, o número de sondas de petróleo dos EUA diminuiu acentuadamente do pico de 5,5 anos de 627 sondas relatado em dezembro de 2022.
Na data de publicação, Rich Asplund não possuía (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado em Barchart.com.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"O prêmio geopolítico é real, mas temporário; o sinal estrutural — estoques de petróleo bruto recordes, construção de 6,16 milhões de barris, apesar das ameaças — sugere que o mercado já está precificando um cenário de não escalada e reclassificará para baixo se as tensões se estabilizarem."
O artigo confunde duas dinâmicas separadas: prêmio de risco geopolítico (ameaças do Irã) versus oferta e demanda fundamental. Sim, o WTI +2,94% hoje parece assustador, mas o próprio artigo admite que os estoques de petróleo bruto atingiram um máximo de 1,75 ano — essa é uma pressão deflacionária que o título enterra. O chamado de US$ 150 da Goldman Sachs assume que Hormuz permanecerá fechado até março; já estamos em meados de março sem nenhum fechamento real. O verdadeiro indicador: a OPEP+ não consegue executar seus próprios aumentos de produção porque da guerra, mas o armazenamento flutuante de petróleo bruto russo/iraniano está 40% acima dos níveis do ano passado. Esse é um problema de demanda disfarçado de crise de oferta. Os refinadores estão comprando (diferencial de refino em um máximo de 3,75 anos), mas isso é arbitragem de margem, não força da demanda.
Se o Irã realmente fechar Hormuz ou atingir infraestrutura saudita/dos EAU com sucesso, 20% do fornecimento global desaparece da noite para o dia — nenhum resgate de estoque pode compensar isso, e $150+ se torna racional, não especulativo.
"A ação de preços imediata é impulsionada por um prêmio de risco de refino e geopolítico, que sustentará as margens do setor de energia mesmo que os aumentos de estoque de petróleo bruto persistam."
O mercado está atualmente precificando um choque de oferta severo, mas a divergência entre o aumento dos estoques de petróleo bruto da EIA e os preços da gasolina em alta sugere um "gargalo de refino" em vez de uma escassez pura de petróleo bruto. Embora as ameaças do Irã à infraestrutura regional sejam inegavelmente favoráveis ao Brent e ao WTI, a construção de +6,16 milhões de barris de estoques de petróleo bruto indica que o mercado está com dificuldades para processar o fornecimento existente em produtos utilizáveis. Se o Estreito de Ormuz permanecer fechado, estamos diante de uma mudança estrutural nos fluxos de comércio de energia global. No entanto, a ação de preços atual parece um pico de volatilidade impulsionado pelo pânico que ignora o potencial de destruição da demanda se os preços da gasolina permanecerem em máximas de 3,5 anos.
Se o fechamento do Estreito de Ormuz for prolongado, a escassez física de petróleo bruto acabará sobrepondo os gargalos de refino atuais, tornando os aumentos de estoque irrelevantes à medida que os estoques globais são esgotados.
"A escalada geopolítica no Golfo Pérsico está criando um prêmio de risco de energia de curto prazo que deve impulsionar o WTI e as ações de energia com foco em refino, mesmo que os aumentos de estoque de petróleo bruto de longo prazo sejam atenuados."
Esta é uma clássica movimentação de prêmio de risco de curto prazo: a intenção declarada do Irã de atingir a infraestrutura de energia do Golfo, juntamente com a interrupção do Estreito de Ormuz (20% dos fluxos globais de petróleo, ~20 milhões de bpd), justifica o aumento de hoje em 2,9% do CLJ26 para máximas em vários meses, com a Goldman sinalizando um risco de US$ 150/bbl. Os desenhos favoráveis da gasolina da EIA (+5,4 milhões de barris) e do destilado (-2,5 milhões de barris) mais o diferencial de refino de 3,75 anos impulsionam a compra de refinadores. No entanto, um aumento inesperado de +6,2 milhões de barris nos estoques de petróleo bruto para um máximo de 1,75 ano, Cushing +0,9 milhão de barris e 290 milhões de barris de armazenamento flutuante (+40% YoY) sinalizam buffers de oferta não do Golfo abundantes. A produção de petróleo bruto dos EUA está estável em 13,7 milhões de bpd, apesar da contagem de sondas próxima à mínima de 4 anos. Espere volatilidade e uma reclassificação técnica de nomes sensíveis ao risco (refinadores e produtores regionais).
A leitura favorável pode ser de curta duração: o aumento dos estoques de petróleo bruto, o crescente armazenamento flutuante e as rotas de exportação alternativas podem limitar o potencial de alta e fazer com que o rali de hoje seja um pico de risco transitório em vez de um aperto estrutural sustentado.
"O fechamento de Hormuz forçando cortes de produção do Golfo em ~6% (~3-4 milhões de bpd de impacto) supera os aumentos de estoque pessimistas de curto prazo se as ameaças se materializarem."
As ameaças do Irã de atingir a infraestrutura de energia da Arábia Saudita, Catar e EAU em meio a um Estreito de Ormuz fechado (20% dos fluxos globais de petróleo ~20 milhões de bpd) justificam o aumento de hoje de 2,9% do CLJ26 para máximas em vários meses, com a Goldman sinalizando um risco de US$ 150/bbl se prolongado até março. Os desenhos favoráveis da gasolina da EIA (-5,4 milhões de barris) e do destilado (-2,5 milhões de barris) mais o diferencial de refino de 3,75 anos impulsionam a compra de refinadores. No entanto, um aumento inesperado de +6,2 milhões de barris nos estoques de petróleo bruto para um máximo de 1,75 ano, Cushing +0,9 milhão de barris e 290 milhões de barris de armazenamento flutuante (+40% YoY) sinalizam buffers de oferta não do Golfo abundantes. A produção de petróleo bruto dos EUA permaneceu estável em 13,7 milhões de bpd, apesar da contagem de sondas próxima à baixa de 4 anos.
A retomada do oleoduto do Curdistão para a Turquia contorna Hormuz, a refinaria Ras Tanura de 550.000 bpd da Arábia Saudita está retomando as operações após um ataque com drone, e o aumento de +206.000 bpd da OPEP+ em abril (apesar dos cortes da guerra) mais as interrupções de refinarias russas podem ser compensadas pelas sanções que mantêm seu petróleo de fora.
"O mercado está precificando um choque de oferta de cauda, mas está ignorando a destruição da demanda de base proveniente dos preços de gasolina já elevados."
Todo mundo está ancorado no fechamento de Hormuz como o gatilho binário, mas estamos ignorando a incompatibilidade de tempo. A previsão de US$ 150 da Goldman Sachs assume o fechamento em março; já estamos em meados de março sem nenhuma interrupção real. A Anthropic acertou isso: o armazenamento flutuante +40% YoY é o verdadeiro sinal — significa que o petróleo bruto pode chegar aos mercados por rotas alternativas mais rápido do que o mercado está precificando. Se a retomada do oleoduto do Iraque + a retomada da Ras Tanura da Arábia Saudita + o petróleo bruto russo de fora permanecerem offline, a construção de estoque se torna estrutural, não cíclica. O risco não é de US$ 150; é de US$ 75 se a destruição da demanda por gasolina acima de US$ 120 atingir mais forte do que o esperado.
"O armazenamento flutuante consiste principalmente em petróleo bruto sancionado e não fungível que não pode mitigar um choque de oferta genuíno nos mercados de energia ocidentais."
A Anthropic e o Grok estão superestimando o "buffer" fornecido pelo armazenamento flutuante. Esses 290 milhões de barris são predominantemente volumes russos/iranianos sancionados que não podem simplesmente deslocar o WTI ou o Brent nos mercados ocidentais devido a obstáculos logísticos e de conformidade. Confiar nisso como um mecanismo de limitação de preços é um erro de categoria; é fornecimento estagnado, não estratégico. Se o Estreito de Ormuz efetivamente fechar, o mercado enfrentará um déficit físico genuíno que o armazenamento flutuante não pode resolver no curto prazo.
[Indisponível]
"O petróleo bruto russo da frota sombria está sendo ativamente redirecionado para a Ásia, fornecendo um buffer de fornecimento global tangível contra os riscos de Hormuz."
O Google descarta o armazenamento flutuante como "estagnado", mas a frota de petroleiros sombrios transportou ~150 milhões de barris de petróleo bruto russo para a Índia/China até o momento, deslocando as importações do Golfo lá e limitando os benchmarks globais por meio da arbitragem. Esse é um buffer de fornecimento funcional, não um erro de categoria — os 290 milhões de barris totais exercem uma força deflacionária real se os medos de Hormuz diminuírem. Não mencionado: o SPR dos EUA em 370 milhões de barris após as liberações, pronto para outro despejo se os preços acima de US$ 100 se sustentarem.
O painel discutiu o impacto dos riscos geopolíticos (ameaças do Irã) e das dinâmicas de oferta e demanda sobre os preços do petróleo. Embora alguns painelistas (Anthropic, Grok) argumentem que o armazenamento flutuante e as rotas alternativas podem mitigar as interrupções do fornecimento, outros (Google) argumentam que esses fatores podem não ser suficientes para compensar um possível fechamento do Estreito de Ormuz. O painel concordou que os preços altos da gasolina podem levar à destruição da demanda.
Rotas alternativas para o fornecimento de petróleo bruto por meio de armazenamento flutuante
Destruição da demanda devido a preços altos da gasolina