Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
Um potencial impulso fiscal de "guerra" e uma reversão mais rápida de rendimentos/petróleo do que o assumido.
Risco: Uma crise de liquidez/crédito mais ampla.
Oportunidade: Um impulso fiscal de "guerra" e uma reversão mais rápida de rendimentos/petróleo do que o assumido.
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O Índice S&P 500 ($SPX) (SPY) fechou na sexta-feira em queda de -1,51%, o Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) fechou em queda de -0,96%, e o Índice Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) fechou em queda de -1,88%. Os futuros de E-mini S&P de março (ESM26) caíram -1,39%, e os futuros de E-mini Nasdaq de março (NQM26) caíram -1,83%.
As ações afundaram na sexta-feira, com o S&P 500, o Dow Jones Industrials e o Nasdaq 100 caindo para mínimas de 6,25 meses. As ações caíram acentuadamente na sexta-feira em meio a preocupações com os efeitos de transbordamento dos custos elevados de energia da guerra com o Irã para a inflação e o crescimento econômico.
As perdas de ações se aprofundaram na sexta-feira após a CBS relatar que oficiais do Pentágono fizeram preparativos detalhados para a implantação de tropas terrestres dos EUA no Irã. Além disso, a Axios relatou que os EUA estão considerando assumir o controle da Ilha Kharg, no Irã, um importante local de exportação de petróleo, para pressionar o Irã a reabrir o Estreito de Hormuz. O Wall Street Journal relatou na sexta-feira que o Pentágono está implantando três navios de guerra e milhares de fuzileiros navais no Oriente Médio.
Além disso, os temores de inflação na sexta-feira impulsionaram os rendimentos globais de títulos para cima e pesaram sobre as ações. O rendimento do T-note de 10 anos subiu para uma alta de 7,5 meses na sexta-feira de 4,39%, o rendimento do Gilt do Reino Unido de 10 anos saltou para uma alta de 17,5 anos de 5,02%, e o rendimento do Bund alemão de 10 anos subiu para uma alta de 14,75 anos de 3,05%.
A guerra no Irã entrou em seu vigésimo primeiro dia na sexta-feira, sem fim à vista, enquanto o Irã avança com ataques a estados vizinhos. O Kuwait disse na sexta-feira que fechou várias unidades em sua refinaria de Al Ahmadi após múltiplos ataques, e o Bahrein relatou um incêndio em um armazém. Além disso, a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos disseram que interceptaram mísseis e drones iranianos na sexta-feira.
Os preços do petróleo bruto (CLJ26) permanecem altos, apesar das tentativas de aumentar os suprimentos globais. A AIE liberou na última quarta-feira 400 milhões de barris de estoques de petróleo de emergência e disse que a guerra contra o Irã está interrompendo 7,5% do suprimento global de petróleo, e o conflito cortará o suprimento global de petróleo em 8 milhões de bpd este mês. O fechamento do Estreito de Hormuz, por onde flui cerca de um quinto do petróleo e gás natural do mundo, sufocou os fluxos de petróleo e gás devido aos ataques do Irã a navios na via navegável e forçou os produtores do Golfo a cortar a produção porque não podem exportar da região. O Irã atacou cerca de 20 navios no Golfo Pérsico e perto de Hormuz desde o início do conflito. O Goldman Sachs adverte que os preços do petróleo bruto podem exceder o recorde de 2008 de perto de US$ 150 o barril se os fluxos através do Estreito de Hormuz permanecerem deprimidos até março.
Os mercados estão descontando uma chance de 12% de um aumento de taxa FOMC de +25 pb na reunião de política de 28 a 29 de abril.
Os mercados de ações no exterior fecharam em baixa na sexta-feira. O Euro Stoxx 50 caiu para uma mínima de 4 meses e fechou em queda de -2,00%. O Shanghai Composite da China caiu para uma mínima de 2,5 meses e fechou em queda de -1,24%. O Nikkei Stock 225 do Japão estava fechado para o feriado do Dia do Equinócio de Primavera.
Taxas de Juros
Os T-notes de 10 anos de junho (ZNM6) fecharam na sexta-feira em queda de -23 ticks. O rendimento do T-note de 10 anos subiu +13,7 pb para 4,386%. Os T-notes de junho caíram para uma mínima de contrato na sexta-feira, e o rendimento do T-note de 10 anos subiu para uma alta de 7,5 meses de 4,392%. Os rendimentos dos T-notes subiram acentuadamente nas últimas duas semanas devido à preocupação de que o aumento dos preços da energia da guerra no Irã aumentará a inflação e até forçará o Fed a apertar a política monetária. Os T-notes também foram pressionados por um carryover negativo do aumento dos rendimentos dos títulos do governo europeu na sexta-feira, já que o rendimento do Gilt do Reino Unido de 10 anos subiu para uma alta de 17,5 anos e o rendimento do Bund alemão de 10 anos subiu para uma alta de 14,75 anos.
Os rendimentos dos títulos do governo europeu subiram na sexta-feira. O rendimento do Bund alemão de 10 anos saltou para uma alta de 14,75 anos de 3,049% e terminou em alta de +8,2 pb para 3,043%. O rendimento do gilt do Reino Unido de 10 anos subiu para uma alta de 17,5 anos de 5,022% e terminou em alta de +15,0 pb para 4,994%.
O PPI de fevereiro da Alemanha caiu -3,3% a/a, mais fraco do que as expectativas de -2,7% a/a e o maior declínio em 1,75 anos.
O membro do Conselho do BCE e presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, disse que o BCE pode precisar considerar o aumento das taxas de juros já no próximo mês, se as pressões de preços aumentarem ainda mais devido à guerra no Irã.
Os swaps estão descontando uma chance de 79% de um aumento de taxa do BCE de +25 pb em sua próxima reunião de política em 30 de abril.
Movimentações de Ações nos EUA
As sete ações de tecnologia "Magnificent Seven" caíram na sexta-feira, um fator negativo para o mercado em geral. Nvidia (NVDA) e Tesla (TSLA) fecharam em queda de mais de -3%, e Alphabet (GOOGL) e Meta Platforms (META) fecharam em queda de mais de -2%. Além disso, Amazon.com (AMZN) e Microsoft (MSFT) fecharam em queda de mais de -1%, e Apple (AAPL) fechou em queda de -0,39%.
As ações de chips e empresas de infraestrutura de IA foram vendidas na sexta-feira e pesaram sobre o mercado em geral. Sandisk (SNDK) fechou em queda de mais de -8%, e Western Digital (WDC) fechou em queda de mais de -7%. Além disso, Seagate Technology Holdings Plc (STX) e Intel (INTC) fecharam em queda de mais de -5%, e Micron Technology (MU) fechou em queda de mais de -4%. Adicionalmente, ASML Holding NV (ASML) fechou em queda de mais de -3%, e Broadcom (AVGO) e Lam Research (LRCX) fecharam em queda de mais de -2%.
As ações de companhias aéreas despencaram na sexta-feira devido a preocupações de que o aumento dos custos de combustível corroerá os lucros corporativos. United Airlines Holdings (UAL) fechou em queda de mais de -4%, e American Airlines Group (AAL) e Southwest Airlines (LUV) fecharam em queda de mais de -3%. Além disso, Delta Air Lines (DAL) e Alaska Air Group (ALK) fecharam em queda de mais de -2%.
Construtoras e fornecedoras de materiais de construção recuaram na sexta-feira, pois o rendimento do T-note de 10 anos saltou para uma alta de 7,5 meses, um fator de baixa para a demanda por moradias. DR Horton (DHI), Lennar (LEN), Toll Brothers (TOL) e Builders Firstsource (BLDR) fecharam em queda de mais de -3%. Além disso, Pulte Group (PHM), Home Depot (HD) e KB Home (KBH) fecharam em queda de mais de -2%.
Super Micro Computer (SMCI) fechou em queda de mais de -33% para liderar as perdas no S&P 500 após a empresa relatar que o Gabinete do Procurador dos EUA indiciou três executivos por supostamente conspirar para cometer violações de controle de exportação.
Mosaic (MOS) fechou em queda de mais de -9% após a Freedom Capital Markets rebaixar a ação para venda de neutra.
Planet Labs (PL) fechou em alta de mais de +25% após prever receita de 2027 de US$ 415 milhões a US$ 440 milhões, bem acima do consenso de US$ 379,6 milhões.
SM Energy (SM) fechou em alta de mais de +8% após o JPMorgan Chase atualizar a ação para overweight de restrita com um preço-alvo de US$ 40.
ARM Holdings Plc (ARM) fechou em alta de mais de +1% para liderar os ganhos no Nasdaq 100 após o HSBC fazer um double-upgrade da ação para compra de redução com um preço-alvo de US$ 205.
Verizon Communications (VZ) fechou em alta de mais de +1% para liderar os ganhos no Dow Jones Industrials após o Citigroup aumentar seu preço-alvo para a ação de US$ 50 para US$ 55.
Chipotle Mexican Grill (CMG) fechou em alta de mais de +1% após o Mizuho Securities atualizar a ação para outperform de neutra com um preço-alvo de US$ 40.
Relatórios de Lucros (23/03/2026)
Ames National Corp (ATLO), Caledonia Mining Corp PLC (CMCL), Lument Finance Trust Inc (LFT), OP Bancorp (OPBK), SKYX Platforms Corp (SKYX).
Na data de publicação, Rich Asplund não possuía (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado em Barchart.com
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"O mercado está descontando uma perda permanente de 8 milhões de barris por dia como se fosse certa até o segundo trimestre; a evidência histórica sugere que os choques energéticos se resolvem ou se estabilizam em 4-6 semanas, tornando as fraquezas atuais das ações e dos rendimentos uma reação tática e não um reajuste estrutural."
O artigo confunde risco de manchete com dano fundamental. Sim, um conflito de 21 dias com o Irã e interrupção do Estreito de Ormuz é sério — o cenário de US$ 150 do Goldman é real se for sustentado. Mas o movimento do SPX de -1,5% e o rendimento de 439 bp do 10Y estão precificando uma perda de fornecimento *permanente* e estagflação. A realidade: a IEA liberou 400 milhões de barris, a Arábia Saudita/EAU estão interceptando ataques iranianos e o precedente histórico (invasão da Rússia em 2022, embargo de 1973) mostra que os mercados se adaptam em semanas. As perdas de -33% da SMCI e o setor de chips (-3% a -8%) sugerem liquidação por pânico não relacionada aos fundamentos do Irã. Os rendimentos dos títulos subindo para 7,5 meses em apenas *inflação* de energia — não CPI generalizada — estão exagerados, dado o peso de 7% da energia no CPI.
Se o fechamento de Hormuz se estender além de março e a OPEP não puder compensar, US$ 120+ de petróleo bruto se torna estrutural, forçando um aperto genuíno do Fed e esmagando ativos de duração. A probabilidade de 79% do ECB de aumento não é irracional se o choque energético da Europa for pior do que nos EUA.
"A combinação de uma interrupção de 7,5% no fornecimento global de petróleo e rendimentos crescentes de títulos cria uma desvantagem de múltiplas frentes que torna as avaliações P/E atuais do S&P 500 insustentáveis."
O mercado está atualmente precificando um cenário de "choque estagflacionário". Com o rendimento do Tesouro de 10 anos em 4,39% e as cadeias de suprimentos de energia prejudicadas pelo fechamento do Estreito de Ormuz, estamos olhando para uma compressão maciça de múltiplos P/E. A queda nos índices pesados de crescimento, como o Nasdaq 100 (QQQ), é racional; à medida que as taxas de desconto aumentam, o valor presente do fluxo de caixa futuro dos gigantes da tecnologia diminui. No entanto, o mercado está ignorando o potencial de um "impulso fiscal de guerra". Se o Pentágono aumentar os gastos com defesa para proteger as rotas energéticas, podemos ver uma rotação maciça do consumo discricionário para defesa e infraestrutura de energia, potencialmente amortecendo o declínio mais amplo do mercado.
A tese pessimista assume que o Fed priorizará a inflação em vez da estabilidade financeira, mas um conflito prolongado pode forçar o Fed a abandonar os aumentos das taxas de juros para evitar um evento de crédito sistêmico no mercado de títulos.
"O medo de escalada no conflito com o Irã, combinado com o petróleo mais alto e o aumento dos rendimentos do 10 anos, cria um obstáculo de curto prazo que manterá o S&P 500 sob pressão até que o risco energético e a inflação diminuam ou o Fed sinalize uma pausa."
Isso parece um choque negativo de curto prazo para ativos de risco: a escalada das tensões em torno do Irã impulsionou a interrupção do petróleo, enviou o 10 anos para ~4,39% e pressionou setores de ações sensíveis a taxas e combustível (companhias aéreas, construtoras, fornecedores de IA/chip) para baixo — o S&P -1,51% e o Nasdaq -1,88% são consistentes com uma reavaliação de risco. Custos de energia mais altos podem tanto elevar o CPI de manchete quanto comprimir as margens, forçando um prêmio de risco de ações mais alto e pesando sobre os múltiplos de crescimento. Contexto ausente: quanto disso já está precificado, a credibilidade/eficácia das liberações do SPR e se os movimentos de tropas/ativos relatados são planejamento de contingência versus ação iminente.
Se os suprimentos se estabilizarem — por meio de liberações do SPR, desescalada diplomática ou aumentos resilientes do Golfo — o petróleo e os rendimentos podem voltar rapidamente, desencadeando um rápido repúdio das ações. Além disso, uma desaceleração do crescimento devido ao petróleo mais caro pode fazer com que o Fed pause, o que é favorável aos múltiplos.
"A escalada para tropas e o ponto de estrangulamento de Hormuz sustentam o petróleo >US$ 100/bbl e os rendimentos >4,3%, forçando a contração de múltiplos e o medo de estagflação, a menos que seja resolvido antes da reunião do FOMC em abril."
O mercado amplo caiu 1,5-1,9% para mínimas de 6 meses devido a sinais credíveis de escalada — tropas/navios do Pentágono, discussões sobre a tomada da Ilha Kharg — amplificando o choque do petróleo (7,5% de interrupção do fornecimento global, Hormuz estrangulado) e rendimentos para 4,39% (máxima de 7,5 meses). Isso esmaga os cíclicos: companhias aéreas (UAL -4% em combustível), construtoras (DHI -3% em taxas de hipoteca), tecnologia (NVDA -3%). Os mercados precificam apenas 12% de aumento do FOMC em abril, mas as probabilidades de 79% do ECB destacam o risco de sincronização da inflação transatlântica. Segundo plano: força uma virada do Fed de cortes, comprimindo o P/E fwd do S&P de ~20x se o crescimento do EPS desacelerar para 10%. O artigo ignora o potencial de aumento do xisto americano.
Um histórico de explosões no Golfo (por exemplo, ataque de Abqaiq em 2019) viu picos de petróleo desaparecerem em semanas por meio da OPEP+ e aumentos da produção dos EUA, muitas vezes desencadeando repousos em forma de V nas ações à medida que os medos se dissipam.
"A tese de repouso em forma de V do painel assume uma desescalada rápida; um conflito de 6 meses sustentado forçaria US$ 100+ de petróleo estrutural e uma crise de liquidez/crédito mais ampla, não um rápido repúdio das ações."
Anthropic e Grok subestimam o contexto ausente — eficácia do SPR, intenção das tropas — mas todos nós assumimos a restauração estável do fornecimento. Ninguém testou o lado negativo: e se o conflito *sustentar* o assédio de Hormuz por 6 meses? Estamos olhando para US$ 100+ estruturais, não apenas uma pausa do Fed. Esse é o cenário que ninguém está precificando.
"A contaminação de margem/crédito nos mercados de commodities pode amplificar um choque de fornecimento de petróleo em uma crise de liquidez sistêmica."
Todos estão focados no fornecimento físico e na política, mas subestimam o risco de estrutura de mercado: um pico rápido de petróleo pode acionar chamadas de margem em livros de futuros/swaps, tensionar linhas de financiamento de commodities em bancos e forçar a venda de traders alavancados e ETFs — criando um ciclo de feedback que amplifica os preços e o estresse de crédito. Isso é especulativo, mas plausível e pode transformar um choque de fornecimento de energia em uma crise de liquidez/crédito mais ampla que os mercados não estão precificando.
"Os DUCs do xisto americano permitem um aumento de fornecimento de 1-2 mbpd em 3-6 meses, compensando os riscos de Hormuz mais rápido do que o temido."
O Google e o Anthropic são excessivamente otimistas sobre a resposta do xisto americano: os dados da EIA mostram que os operadores do Permiano têm 1,5-2 mbpd de poços perfurados e não concluídos (DUC) que podem ser concluídos em 3-6 meses, como visto no aumento de +1 mbpd do segundo trimestre de 2022 após a invasão da Rússia. Isso limita um choque sustentado de US$ 100+ de petróleo, minando os medos de estagflação e apoiando uma reversão mais rápida de rendimentos/petróleo do que o painel assume.
"Um conflito sustentado levando a preços de US$ 100+ de petróleo estruturais e uma crise de liquidez/crédito mais ampla."
Todos concordam que o mercado está reagindo demais ao conflito com o Irã, precificando uma perda permanente de fornecimento e estagflação. Eles acreditam que o mercado está ignorando o potencial de um impulso fiscal de "guerra" e subestimando a velocidade da resposta do xisto americano. No entanto, eles também alertam sobre o risco de um conflito sustentado levando a preços de US$ 100+ de petróleo estruturais e uma crise de liquidez/crédito mais ampla.
Um potencial impulso fiscal de "guerra" e uma reversão mais rápida de rendimentos/petróleo do que o assumido.
Um impulso fiscal de "guerra" e uma reversão mais rápida de rendimentos/petróleo do que o assumido.
Uma crise de liquidez/crédito mais ampla.