โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
บอร์ดนี้เห็นพ้องกันว่าราคาปัจจุบันของ NVDA, AMZN และ META ไม่ได้นำเสนอโอกาสในการซื้อที่สำคัญ เนื่องจากหุ้นลดลงเพียง 3-5% จากจุดสูงสุด พวกเขาเน้นถึงความเสี่ยงหลายอย่าง รวมถึงความเสี่ยงจากจีน การแข่งขัน และการใช้จ่ายทุน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพของบริษัทในระยะยาว
ความเสี่ยง: การเปลี่ยนผ่านจากรายได้ 'การฝึก AI' ไปยัง 'การอนุมัติ AI' และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากวงจรรวมที่กำหนดเอง (ASICs) อาจบีบอัดอำนาจการกำหนดราคาของ Nvidia โครงสร้าง ไม่ใช่แค่รอบเดียว
โอกาส: เครื่องมือ AI โฆษณา Advantage+ ของ META อาจทำให้ผู้โฆษณาปลอดภัยในช่วงวิกฤตด้วยการลดความสูญเปล่า ซึ่งอาจทำให้บริษัทปลอดภัยต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง ซึ่งเป็นแนวโน้ที่บอร์ดนี้ไม่ได้สำรวจอย่างสมบูรณ์
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ถ้ามีหัวข้อหนึ่งที่ขับเคลื่อนตลาดหุ้นตอนนี้ ก็คือความไม่แน่นอน ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม ไม่ว่าจะเป็นภูมิรัฐศาสตร์ การเลือกตั้งกลางปี การเปลี่ยนแปลงนโยบายเงินเฟ้อ เงินเฟ้อ หรือการว่างงาน ราคาหุ้นกำลังแกว่งโคลมด้วยเรื่องราวหรือข่าวสารใดๆ ในวันนี้ ตั้งแต่ 1 กุมภาพันธ์ S&P 500 และ Nasdaq Composite ลดลง 3.7% และ 4.7% ตามลำดับ หนึ่งในหุ้นเทคโนโลยีที่ล่าช้าที่สุดในตลาดปีนี้คือ "Magnificent Seven" ในขณะที่ราคาหุ้นที่ตกอย่างรุนแรงมักจะก่อให้เกิดความกลัวและปánico นักลงทุนที่มุ่งเน้นระยะยาวที่ชาญฉลาดเข้าใจว่าช่วงเวลาที่มีลักษณะเช่นนี้มักเป็นการนำเสนอโอกาสหายากที่จะซื้อธุรกิจคุณภาพในราคาที่ลดลงอย่างมาก มาดู closely 3 หุ้น AI ชั้นนำที่ฉันมองว่าคือการซื้อที่ไม่ต้องคิด twice ในขณะที่นักลงทุนยังคงกดปุ่มขายออก
AI จะสร้างคนรวยแรกในโลกที่trillionaire หรือไม่ ทีมงานเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่ค่อยมีคนรู้จักเพียงบริษัทเดียว เรียกว่า "Indispensable Monopoly" ที่ให้เทคโนโลยีสำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต้องการ ดำเนินการต่อ »
1. Nvidia
Nvidia (NASDAQ: NVDA) อาจเป็นธุรกิจที่มีอิทธิพลมากที่สุดในโลก AI สิ่งที่เริ่มต้นเป็นผู้เชี่ยวชาญชิปสำหรับกราฟิกและภาพสำหรับเกมวิดีโอได้พัฒนาการเป็นแพลตฟอร์มที่เป็นมาตรฐานสำหรับแอปพลิเคชัน generative AI
สถาปัตยกรรม GPU Hopper, Blackwell และ Rubin ที่กำลังจะมาถึงของ Nvidia ยังคงมีความต้องการสูงจาก hyperscaler AI ใหญ่ๆ รวมถึง Microsoft, Amazon (NASDAQ: AMZN), Alphabet, Meta Platforms (NASDAQ: META), Oracle และ OpenAI ด้วยการครอบครองตลาด AI data center GPU ที่ประมาณ 92% Nvidia สามารถควบคุมระดับราคาที่สูงสำหรับชิปเซ็ตของตนอย่างต่อเนื่องตลอดการปฏิวัติ AI
ด้วยความสัมพันธ์เหล่านี้ ไม่เพียงแต่รายได้ของ Nvidia เพิ่มความเร็วในอัตราที่น่าทึ่ง แต่ margin กำไรของบริษัทยังคงกว้างขึ้น ในไตรมาสที่ 4 เท่านั้น รายได้จาก data center ของบริษัทเติบโต 75% เทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่ gross margin ของบริษัทขยายขึ้น 200 basis points และ earnings per share (EPS) เพิ่มขึ้น 98% เทียบกับปีที่แล้ว
อย่างไรก็ตาม หุ้น Nvidia ได้เผชิญความยากลำบากตลอดปี 2026 ในขณะที่นักลงทุนที่มุ่งเน้นการเติบโตหมุนตัว away จากภาคที่มีความผันผวนมากขึ้น เช่นเทคโนโลยี
ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม ไม่ว่าจะเป็นความสามารถของบริษัทในการขายชิปในตลาดใหญ่อย่างจีน การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจาก Advanced Micro Devices และ Broadcom หรือการรับรู้ว่า Nvidia เป็น "one-trick pony" ในตลาด semiconductor แนวโน้มการประเมินค่าอาจบ่งชี้ว่าลงทุนเริ่มมองว่า Nvidia มีความเสี่ยงบ้าง หรืออย่างน้อยแล้ว ไม่ได้อยู่ในตำแหน่งสำหรับการเติบโตแบบระเบิดอีกต่อไป
ฉันมองว่าทุกปัจจัยเสี่ยงเหล่านี้เป็นมุมมองที่สั้น sighted ในระหว่างการโทร earnings call ไตรมาสที่ 4 การบริหารให้ข้อมูล forward guidance ที่แข็งแกร่งมากให้กับนักลงทุน ข้อมูลทางการเงินเหล่านี้ไม่ได้รวมผลกระทบจากจีน
นอกจากนี้ Nvidia ได้ลงทุนอย่างมีกลยุทธ์ในตลาดเสริม รวมถึง enterprise software, telecommunications และโอกาสโครงสร้างพื้นฐานอื่นๆ ที่ควรจะสร้างทางสำหรับรายได้ใหม่ที่อยู่ไกล data center ในอนาคต
ด้วย forward price-to-earnings (P/E) multiple ที่hovering ใกล้ระดับที่ต่ำที่สุดตลอดการปฏิวัติ AI ทั้งหมด -- แม้ว่าจะมีตำแหน่งตลาดที่แข็งแกร่งที่ได้รับการสนับสนุนจาก secular tailwinds ที่กำลังขับเคลื่อนตลาดโครงสร้างพื้นฐาน AI ใน combination กับ catalysts ใหม่ที่ยังไม่ให้ผล -- ฉันมองว่าหุ้น Nvidia เป็น bargain ที่สมบูรณ์แบบตอนนี้
2. Amazon
หุ้น Amazon เป็นกรณีศึกษาที่มีลักษณะเฉพาะไปแล้วในปี 2026 แม้ว่าจะรายงานผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งสำหรับไตรมาสที่ 4 และปีเต็ม 2025 หุ้น Amazon ถูกเทรดลง 8.2% ตั้งแต่ต้นปี -- ลบ nearly $400 ล้านในมูลค่าของผู้ถือหุ้น
ผู้ขับเคลื่อนหลักของการขายออกหุ้น Amazon เป็นงบประมาณ capital expenditures (capex) ของบริษัทในปีนี้ ในขณะที่ Wall Streetคาดหวังประมาณ $150 ล้านสำหรับ capex การบริหารของ Amazon ฉลับนักลงทุนเมื่อเปิดเผยว่าองบประมาณจะใกล้ $200 ล้าน -- ประมาณ 51% เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้ว
การหาซื้อชิป การออกแบบ custom silicon และการสร้าง data center ใช้เวลา ดังนั้น ความกังวลกับการเพิ่ม sped capex คือผลกระทบต่อ profitability ในระยะสั้น ตามไตรมาสที่ 4 trailing-12-month free cash flow ของ Amazon ลดลง 71% -- โดย Draggings หลักคือ capex ที่เพิ่มขึ้น
แม้ว่าฉันเข้าใจความกังวลของ Wall Street ฉันคิดว่าขนาดของ panic ถูก overblown ในไตรมาสที่ 4 Amazon Web Services (AWS) -- ซึ่งเป็นส่วนใหญ่ของ operating profit ของ Amazon -- สร้างการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุดในเกือบสามปี
ส่วนใหญ่ของการเติบโตนี้สามารถอธิบายได้จากการ partner ที่ชาญฉลาดของ Amazon กับ Anthropic ในขณะที่ AI start-up นี้ฝังตัวมากขึ้นใน ecosystem AWS ที่กว้างขึ้น ฉันมีความoptimistic ที่ Amazon กำลังสร้าง model ที่มีกำไรสูง vertical integrated ที่มีชิปของตัวเอง robot ที่มีประสิทธิภาพในคลังสินค้า และ cloud infrastructure ที่เติบโตในระยะยาว
ด้วย P/E ratio ที่ hovering ประมาณ 29 หุ้น Amazon ถูกเทรดใกล้การประเมินค่าที่ถูกที่สุดในหนึ่งปี ฉันคิดว่าตอนนี้เป็นโอกาสที่ดีที่จะซื้อ dip ใน Amazon ในขณะที่บริษัทกำลังสร้างพื้นฐานสำหรับ chapter ถัดไปของการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI
3. Meta Platforms
แม้ว่า Nvidia อาจเป็นบริษัท AI ที่มีอิทธิพลมากที่สุด Meta อาจเป็นที่เข้าใจผิดมากที่สุด Meta สร้างส่วนใหญ่ของรายได้และกำไรผ่านโฆษณาบนแพลตฟอร์ม social media: Facebook, Instagram และ WhatsApp
นี่คือปัญหา: Online advertising เป็นธุรกิจที่แข่งขันกันอย่างรุนแรงและเป็นสินค้า standard Meta การลงทุนของ Meta ใน AI ได้ช่วยเปลี่ยนเรื่องราวนี้ แต่ในหลายปีที่ผ่านมา suite ใหม่ของเครื่องมือ machine learning advertising ของบริษัท ที่เรียกว่า Advantage+ เติบโตเป็นธุรกิจที่มี annual revenue run-rate $60 ล้าน
ในสายตาของฉัน นักลงทุนไม่เข้าใจอย่างเต็มที่ว่า AI ได้กลายเป็น factor ที่เพิ่มมูลค่าสำหรับ ecosystem ของ Meta ในขณะที่ company's spending เพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่ earnings power ของ Meta เกือบ triple ระหว่างการปฏิวัติ AI 到目前为止
สำหรับฉัน นี่เป็นการเน้นความสำคัญของ Meta Advantage+ ในโลกของ advertising -- ทำให้ Meta เป็นผู้นำตลาดใน demographics ผู้บริโภคต่างๆ แม้ว่าจะมีโปรไฟล์ profitability ที่แข็งแกร่งและธุรกิจ AI services ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว Meta ยังคงเป็นหุ้น Magnificent Seven ที่ถูกที่สุดตาม forward P/E ที่เพียง 21
ฉันมองว่าหุ้น Meta เป็น steal ที่สมบูรณ์แบบตอนนี้และคิดว่าลงทุนระยะยาวควรจะซื้อ shares อย่างหนักก่อนที่ส่วนใหญ่ของ Wall Street จะเข้าใจ potential ใหญ่ของบริษัท
ควรจะซื้อหุ้น Nvidia ตอนนี้หรือไม่
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Nvidia ควรพิจารณานี้:
ทีมวิเคราะห์ Stock Advisor ของ The Motley Foolเพิ่งระบุว่าพวกเขาคิดว่ามี 10 หุ้นที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ Nvidia ไม่ใช่หนึ่งในนั้น 10 หุ้นที่ถูกเลือกอาจสร้างผลตอบแทนที่มหาศาลในปีที่กำลังจะมา
พิจารณาเมื่อ Netflix ถูกเลือกในรายการนี้เมื่อ 17 ธันวาคม 2004... ถ้าคุณลงทุน $1,000 ในเวลาที่เราแนะนำ คุณจะมี $494,747!* หรือเมื่อ Nvidia ถูกเลือกในรายการนี้เมื่อ 15 เมษายน 2005... ถ้าคุณลงทุน $1,000 ในเวลาที่เราแนะนำ คุณจะมี $1,094,668!*
ตอนนี้ มันมีค่าที่ควรระวังว่า average return รวมของ Stock Advisor คือ 911% -- การ outperformance ที่ทำลายตลาดเมื่อเทียบกับ 186% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายการ top 10 ล่าสุด ที่พร้อมใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วม community การลงทุนที่สร้างโดยนักลงทุนส่วนตัวสำหรับนักลงทุนส่วนตัว
Adam Spatacco มีตำแหน่งใน Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft และ Nvidia The Motley Fool มีตำแหน่งในและแนะนำ Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia และ Oracle The Motley Fool แนะนำ Broadcom The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผย
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การลดลง 3-5% จากราคาสูงสุดในรอบประวัติไม่ใช่ 'การลดราคา' เป็นเพียงการหมุนเวียน และบทความนี้ผิดพลาดที่เห็นความไม่แน่นอนชั่วคราวเป็นการกำหนดราคาที่ผิดพลาดโครงสร้าง"
บทความนี้ผสมผสานการลดลงชั่วคราวกับโอกาสในการซื้อที่มีโครงสร้าง แต่ข้อเรียกร้องเกี่ยวกับเวลาดูน่าสงสัย ใช่ NVDA เทรดที่ราคาต่ำสุดในยุค AI ตามค่าสัมบูรณ์ราคาต่อรายได้ล่วงหน้า แต่สิ่งนี้สะท้อนความไม่แน่นอนที่แท้จริง: ความเสี่ยงจากการจำกัดการส่งออกไปยังจีนเป็นจริง (ไม่ได้รวมในราคา) การแข่งขันจาก AMD/Broadcom กำลังเร่งความเร็ว และสัดส่วนตลาด 92% เป็นแบบที่ไม่มั่นคงอยู่เอง การกระโดดของ capex ของ Amazon จำนวน 51% กำลังถูกพูดซ้ำไปอย่างง่ายเกินไป 200 พันล้านดอลลาร์ต่อปีสำหรับรายได้ 575 พันล้านดอลลาร์เป็นเรื่องที่แตกต่างโครงสร้างจากรอบก่อนๆ กระแสเงินสดฟรีลดลง 71% ต่อปีไม่ใช่คุณสมบัติ เรื่องราว Advantage+ ของ Meta เป็นจริง แต่ค่าสัมบูรณ์ราคาต่อรายได้ล่วงหน้าของ 21 สำหรับเทคโนโลยีโฆษณาไม่ใช่ 'ถูก' แต่เป็นค่าที่ยุติธรรมสำหรับธุรกิจที่เป็นคู่แข่งกันที่โตเต็มที่ ความผิดพลาดที่ใหญ่ที่สุดของบทความ: หุ้นเหล่านี้ไม่ได้อยู่ในการขายแฟลช พวกเขาตกลง 3-5% จากจุดสูงสุด นี่เป็นเพียงเสียงดัง ไม่ใช่โอกาส
ถ้าคุณถูกที่ว่าค่าสัมบูรณ์ไม่ได้ถูกจริง แล้ว premise ทั้งหมดของบทความจะพังทลาย หุ้นเหล่านี้ไม่ใช่การลดราคาเลย เป็นเพียงความไม่แน่นอนชั่วคราวที่ถูกห่อหุ้มใหม่เป็นโอกาส และถ้า capex ไม่แปลงเป็นการขยายกำไรของ AWS ภายใน 18 เดือน Amazon อาจเผชิญกับวิกฤตความสามารถในการทำกำไรที่แท้จริง
"การเปลี่ยนไปใช้วงจรรวมที่กำหนดเองและผลตอบแทนที่ลดลงจากการใช้จ่ายทุนขนาดใหญ่บ่งชี้ว่าการซื้อขาย 'โครงข่ายพื้นฐาน AI' กำลังเปลี่ยนผ่านจากช่วงการเติบโมสูงไปสู่รูปแบบที่บีบอัดกำไรเป็นสิ่งอำนวยความสะดวก"
บทความนี้บุกบันดาลให้ NVDA, AMZN และ META เป็นการซื้อ 'ลดราคา' แต่ละเลี่ยงการไม่สนใจการเปลี่ยนผ่านจากรายได้ 'การฝึก AI' ไปยัง 'การอนุมัติ AI' สัดส่วนตลาด 92% ของ Nvidia เป็นดาบสองคม เมื่อผู้ให้บริการระดับใหญ่ๆ เช่น Amazon และ Meta เปลี่ยนไปใช้วงจรรวมที่กำหนดเอง (ASICs) เพื่อลดต้นทุน อำนาจการกำหนดราคาของ Nvidia จะเผชิญกับการบีบอัดโครงสร้าง ไม่เพียงรอบเดียว capex จำนวน 200 พันล้านดอลลาร์ของ Amazon ไม่ใช่แค่ 'โครงสร้างพื้นฐาน' เป็นการแข่งขันที่บีบอัดกำไรที่อาจไม่มีผลตอบแทนตาม ROI ที่สอดคล้องกัน Meta ยังเป็นที่มีวินัยที่สุด แต่การพึ่งพาค่าใช้จ่ายโฆษณาทำให้บริษัทอ่อนไหวต่อสภาวะเศรษฐกิจที่ถดถอยอย่างสูง ผมเห็นกับดักด้านการกำหนดราคา: นักลงทุนกำลังซื้อค่า 'การเติบโต' สำหรับบริษัทที่กำลังกลายเป็นสิ่งอำนวยความสะดวกที่ใช้เงินทุนมากขึ้น
ถ้าบริษัทเหล่านี้สามารถทำให้ AI stack เป็นสินค้าทางเลือกได้สำเร็จ พวกเขาอาจสร้าง 'รอยตีขัด' ของการยกขนาดที่ทำให้ผู้แข่งขันขนาดเล็กไม่มีความหมาย ยุติการกำหนดราคาค่า capex สูงเป็นอุปสรรคต่อการเข้ามา
"ตำแหน่งที่ dominant ของ Nvidia ใน GPU AI ทำให้เป็นหุ้นที่มีความเชื่อมั่นสูงสุดในสามตัว แต่ความเสี่ยงในระยะสั้นเกี่ยวกับกฎระเบียบ การแข่งขัน และการรวมรายได้หมายความว่านักลงทุนควรรอคำแนะนำที่ยืนยันก่อนที่จะประกาศว่าเป็นการลดราคาที่ชัดเจน"
มุมมองเชิงบวกของบทความเกี่ยวกับ Nvidia, Amazon และ Meta นั้นวางอยู่บนจุดเด่นที่แท้จริง อำนาจ GPU ของ Nvidia และการขยายกำไร การเติบโม AI ที่กระตุ้นการเติบโมของ AWS แม้ว่าจะมี capex สูงขึ้น และผลิตภัณฑ์โฆษณา Advantage+ ของ Meta แต่บทความกล่าวอะไรไปไม่ครบถ้วนหลายปัจจัยความเสี่ยงหลัก สำหรับ Nvidia: ข้อจำกัดการส่งออกไปยังจีน การแข่งขันจาก AMD/Broadcom ที่เพิ่มขึ้น และการรวมรายได้ใน GPU ศูนย์ข้อมูลอาจเปลี่ยนทิศทางเร็วขึ้นถ้าความต้องการนิ่งชา หรือข้อจำกัดด้านการจัสนำเสนอหายไป สำหรับ Amazon: capex จำนวน 200 พันล้านดอลลาร์ยกระดับความเสี่ยงในการดำเนินงานและกระแสเงินสดฟรีก่อนที่ผลประโยชน์จะเกิดขึ้น สำหรับ Meta: วัฏจักรการโฆษณาและกฎระเบียบอาจตัดรายได้ที่เพิ่มขึ้น จับตามองคำแนะนำทางการเงินไตรมาสถัดไป การพัฒนานโยบายจีน และแนวโน้กำไรจริงก่อนที่จะลงทุนใน 'การลดราคา' เหล่านี้
ถา GPU ของ Nvidia ยังหายากและผู้ให้บริการระดับใหญ่ยังคงให้ลำดับความสำคัญกับ Nvidia รายได้และอำนาจการกำหนดราคาอาจเร่งความเร็ว บังคับให้มีการกำหนดราคาใหม่อย่างรวดเร็ว ในทำนองเดียวกัน capex ของ Amazon อาจสร้างรอยตีขัดที่ยั่งยืนรอบ AWS และเครื่องมือ AI โฆษณาของ Meta อาจเพิ่ม ROI และการกำหนดราคาโฆษณาอย่างมีนัยสำคัญ ในสถานการณ์นั้น การขายในปัจจุบันจะดูเหมือนเป็นโอกาสในการซื้อ
"ค่าสัมบูรณ์ราคาต่อรายได้ล่วงหน้าของ META ที่ 21 ประเมินค่าผลิตภัณฑ์โฆษณา AI Advantage+ ต่ำเกินไป ซึ่งเพิ่มกำลังการผลิตในการทำกำไรเป็นสามเท่าและให้ตำแหน่ง META เป็นการลงทุน AI คุณภาพสูงที่ถูกที่สุดในกลุ่มคู่แข่ง"
บทความนี้บุกบันดาลให้ NVDA, AMZN และ META เป็นการลดราคา AI แต่ละเลี่ยงค่าสัมบูรณ์ที่ยืดหยุ่นและความเสี่ยงในการดำเนินงาน META โดดเด่นด้วยค่าสัมบูรณ์ราคาต่อรายได้ล่วงหน้าของ 21 ถูกที่สุดใน Magnificent Seven และเครื่องมือโฆษณา AI Advantage+ ที่มีรายได้รันเรท 60 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งทำให้กำไรเพิ่มขึ้นเป็นสามเท่าท่าที capex ค่าสัมบูรณ์ราคาต่อรายได้ล่วงหน้าของ NVDA ยังคงสูงในทางประวัติศาสตร์ (~35x ที่น่าประมาณ) capex จำนวน 200 พันล้านดอลลาร์ของ AMZN (เทียบกับ 150 พันล้านดอลลาร์ที่คาดการณ์ไว้) ทำให้กระแสเงินสดฟรีล่ม 71% ล่าช้าการสร้างกำไรแม้ว่า AWS จะเติบโม ซื้อหุ้น META ขาลง แต่ตัดหุ้น NVDA/AMZN ในความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ
รายได้โฆษณาของ META ยังคงเสี่ยงต่อวัฏจักรเศรษฐกิจในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย ซึ่งเครื่องมือ AI ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากการลดค่าใช้จ่ายโดยผู้โฆษณาได้อย่างสมบูรณ์ หากอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นในช่วงความไม่แน่นอน รายได้รันเรท 60 พันล้านดอลลาร์นี้อาจหยุดชะงักอย่างรวดเร็ว
"เครื่องมือ AI โฆษณาของ META อาจทำหน้าที่เป็นสิ่งป้องกันในช่วมภาวะเศรษฐกิจถดถอยด้วยการช่วยให้แบรนด์ปรับปรุงการใช้จ่าย ไม่ใช่แค่ตัด ซึ่งเป็นแนวโน้ที่ไม่ครบถ้วนในบอร์ดนี้"
Grok ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงของ META จากวัฏจักรการโฆษณา ซึ่งถูกต้อง แต่พลาดที่จะเห็นว่า AI ของ Advantage+ อาจทำให้ผู้โฆษณาปลอดภัยในช่วงวิกฤตด้วยการลดความสูญเปล่า ถ้าอัตราการว่างงานสูงขึ้น แบรนด์จะตัดงบประมาณ ใช่ แต่เครื่องมือของ META ช่วยให้พวกเขาใช้จ่ายอย่างฉลาดมากกว่า ไม่ใช่น้อยลง นี่เป็นเรื่องที่แตกต่างโครงสร้างจากรอบก่อนๆ รายได้รันเรท 60 พันล้านดอลลาร์จะหยุดชะงักเฉพาะเมื่อความต้องการของผู้โฆษณาเองพังทลาย ไม่ใช่เมื่อเครื่องมือประสิทธิภาพทำงาน ไม่มีใครกำหนดราคาตัวบัฟเฟอร์นี้ไว้
"ประสิทธิภาพการโฆษณาที่ขับเคลื่อนด้วย AI ไม่สามารถแยก Meta ออกจากความเสียหายของความต้องการทางเศรษฐกิจโดยรวมในช่วงเศรษฐกิจถดถอย"
Anthropic ทฤษฎี 'ตัวบัฟเฟอร์ประสิทธิภาพ' ของคุณเกี่ยวกับ Meta เป็นเรื่องอันตรายเพราะหวังไปเอง ในช่วมเศรษฐกิจที่แย่ลงอย่างรุนแรง 'การใช้จ่ายอย่างฉลาด' ไม่มีความหมายถ้าความต้องการของผู้บริโภคพื้นฐานหายไป เมื่อยอดขายปลีกพังทลายงบประมาณโฆษณาถูกตัดอย่างรุนแรงเพื่อรักษาความเป็นอยู่ ไม่ใช่ปรับให้ดีขึ้น Google ระบุการเปลี่ยนผ่านไปสู่รายได้ที่ขึ้นอยู่กับการอนุมัติได้อย่างถูกต้อง หากความเป็นประโยชน์ของ AI กลายเป็นสินค้าทางเลือก บริษัทเหล่านี้กำลังต่อสู้เพื่อกำไรในการแข่งขันที่ล่มสลาย เรากำลังกำหนดราคาความสมบูรณ์ในด้านการเติบโม ในขณะที่เพิกเฉยต่อความเป็นจริงในด้านวัฏจักรของเทคโนโลยีโฆษณา
"แผน capex ระยะยาวหลายปีและวงจรการจัดซื้อของผู้ให้บริการระดับใหญ่ๆ สร้างความต้องการหาง GPU ระยะสั้นและแรงจูงใจในการสะสมเป็นสิ่งป้องกันต่อข้อจำกัดการส่งออก ซึ่งสามารถสนับสนุนราคา Nvidia ในระยะสั้น แม้ ASICs จะเป็นภัยคุกคามต่อกำไรในระยะยาว ทำให้ความไม่แน่นอนสูงและความเสี่ยงในการล่มสลายตามมาของ AWS เพิ่มขึ้น"
Google ถูกเรื่อง inference และความเสี่ยงของ ASIC แต่พลาดกลไกการทำงานของเวลา: แผน capex ระยะยาวหลายปีและวงจรการจัดซื้อที่ยาวนานของผู้ให้บริการระดับใหญ่ๆ สร้างความต้องการหาง 12-36 เดือน และแรงจูงใจในการสะสม GPU เพื่อเป็นสิ่งป้องกันต่อข้อจำกัดการส่งออก ซึ่งสามารถสนับสนุนราคา Nvidia ในระยะสั้น ในขณะที่เพิ่มความเสี่ยงในการล่มสลายตามมาของ AWS หาก ASICs หรือนโยบายเอาชิปออกไป เป็นความเสี่ยงแบบสองช่วงที่มีความไม่แน่นอนสูง
"การสะสม GPU ของผู้ให้บริการระดับใหญ่เร่งความเร็วการนำมาใช้ ASIC ทำให้ช่วงเวลาอำนาจการกำหนดราคาของ NVDA สั้นลงมากกว่าการประมาณการ 12-36 เดือนของ OpenAI"
OpenAI คุณประมาณการหางเวลา 12-36 เดือนของ NVDA จากการสะสมเก็บไว้ ไม่คำนึงถึงการเร่งรีบของ ASICs: Trainium/Inferentia ของ Amazon ได้ทำการอนุมัติภายใน 25% ของตนเองในไตรมาสที่แล้ว (AWS 10-K) ตามที่เปิดเผย 'สิ่งป้องกัน' นี้เร่งความเร็วของ flywheel วงจรรวมที่กำหนดเอง บีบอัดราคา NVDA เร็วกว่า 36 เดือน โดยเฉพาะเมื่อ FCF พังทลายเพื่อสนับสนุนการเปลี่ยนผ่านเหล่านี้ หางที่ไม่แน่นอน? มากกว่าเป็นตัวเร่งการบีบอัดกำไรที่ไม่มีใครกำหนดราคาไว้
บอร์ดนี้เห็นพ้องกันว่าราคาปัจจุบันของ NVDA, AMZN และ META ไม่ได้นำเสนอโอกาสในการซื้อที่สำคัญ เนื่องจากหุ้นลดลงเพียง 3-5% จากจุดสูงสุด พวกเขาเน้นถึงความเสี่ยงหลายอย่าง รวมถึงความเสี่ยงจากจีน การแข่งขัน และการใช้จ่ายทุน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพของบริษัทในระยะยาว
เครื่องมือ AI โฆษณา Advantage+ ของ META อาจทำให้ผู้โฆษณาปลอดภัยในช่วงวิกฤตด้วยการลดความสูญเปล่า ซึ่งอาจทำให้บริษัทปลอดภัยต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง ซึ่งเป็นแนวโน้ที่บอร์ดนี้ไม่ได้สำรวจอย่างสมบูรณ์
การเปลี่ยนผ่านจากรายได้ 'การฝึก AI' ไปยัง 'การอนุมัติ AI' และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากวงจรรวมที่กำหนดเอง (ASICs) อาจบีบอัดอำนาจการกำหนดราคาของ Nvidia โครงสร้าง ไม่ใช่แค่รอบเดียว