เมื่อรัฐบาลทรัมป์เตือนเรื่องสนามบินปิด ควรขายหุ้นเดลต้าแอร์ไลน์หรือไม่?

แรงสั่นสะเทือนทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังเขย่าตลาดโลกอีกครั้ง ขณะที่ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ความต้องการเดินทางเริ่มระมัดระวัง และหุ้นสายการบินก็เริ่มร่วงลง แต่ครั้งนี้ไม่ได้มีเพียงต้นทุนเชื้อเพลิงที่สั่นคลอนภาคส่วนนี้เท่านั้น แต่การหยุดชะงักในระดับปฏิบัติการที่เพิ่มขึ้นก็กำลังเพิ่มความไม่แน่นอนใหม่เข้ามาอีกชั้นหนึ่ง
เมื่อวันที่ 14 กุมภาพันธ์ การปิดหน่วยงานรัฐบาลบางส่วนได้เริ่มต้นขึ้น เนื่องจากทำให้เจ้าหน้าที่รักษาความปลอดภัยการคมนาคม (TSA) หลายพันคนไม่ได้รับเงินเดือน ทำให้เกิดการขาดงานเพิ่มขึ้นและความตึงเครียดในการดำเนินงาน รัฐมนตรีกระทรวงคมนาคมของสหรัฐฯ Sean Duffy ได้เตือนว่าการขาดแคลนพนักงานที่ยืดเยื้ออาจนำไปสู่การหยุดชะงักของสนามบิน แม้กระทั่งการปิดสนามบินในศูนย์กลางขนาดเล็ก หัวหน้า TSA ชั่วคราว Adam Stahl ได้สะท้อนความกังวลดังกล่าว โดยชี้ให้เห็นว่าระบบกำลังตึงตัวอยู่แล้ว ผลที่ตามมาคือแถวคอยรักษาความปลอดภัยที่ยาวขึ้น ความวุ่นวายในการเดินทางที่อาจเกิดขึ้น และการลดลงของความต้องการในช่วงฤดูท่องเที่ยว แน่นอนว่านักลงทุนกำลังไม่สบายใจ โดยหุ้นสายการบินกำลังเผชิญกับแรงกดดันอีกครั้ง
แต่ถึงแม้แรงกดดันจะเพิ่มขึ้นทั้งบนฟ้าและบนพื้นดิน เดลต้าแอร์ไลน์ส (DAL) ก็ยังคงโดดเด่นในฐานะผู้เล่นที่ค่อนข้างมั่นคง อย่างไรก็ตาม เดลต้าอาจอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่าในการรับมือกับผลกระทบสองเท่า ฐานลูกค้าที่เน้นกลุ่มพรีเมียมและความต้องการเดินทางของภาคธุรกิจที่แข็งแกร่งของบริษัทฯ ช่วยรองรับความอ่อนแอของปริมาณการเดินทางที่อาจเกิดขึ้น ในขณะเดียวกัน สายการบินได้ดูดซับต้นทุนเชื้อเพลิงไปแล้วประมาณ 400 ล้านดอลลาร์ และยังคงคาดการณ์ว่ากำไรจะยังคงเป็นไปตามเป้าหมาย ซึ่งเน้นย้ำถึงอำนาจในการกำหนดราคาที่แข็งแกร่งและวินัยในการดำเนินงาน โรงกลั่นเทรนเนอร์ของบริษัทฯ ช่วยชดเชยความผันผวนของต้นทุนเชื้อเพลิงในสัดส่วนที่มีนัยสำคัญ และอัตรากำไรชั้นนำของอุตสาหกรรมก็ให้การป้องกันเพิ่มเติมเมื่อสภาวะเริ่มเลวร้ายลง
และที่สำคัญ ด้วยราคาหุ้นที่ลดลงประมาณ 15% จากจุดสูงสุดล่าสุดแล้ว ความรู้สึกเชิงลบส่วนใหญ่ดูเหมือนจะถูกรวมเข้าไปแล้ว ทำให้การตั้งค่าปัจจุบันมีความสมดุลมากกว่าที่เห็นในแวบแรก ดังนั้น แม้ว่าภาคการบินจะเผชิญกับการหยุดชะงักทั้งทางอากาศและภาคพื้นดิน เดลต้าจะมีแรงยกเพียงพอที่จะทะยานเหนือความปั่นป่วน หรือมีแรงต้านลมรออยู่ข้างหน้าหรือไม่?
เกี่ยวกับหุ้นเดลต้าแอร์ไลน์ส
เดลต้าแอร์ไลน์ส ก่อตั้งขึ้นในปี 1924 และตลอดหลายปีที่ผ่านมา ได้เติบโตขึ้นเป็นหนึ่งในสายการบินชั้นนำของโลก เชื่อมต่อผู้คนไปยังจุดหมายปลายทางกว่า 300 แห่งทั่วโลก สำนักงานใหญ่ตั้งอยู่ที่แอตแลนตา เดลต้าดำเนินงานเครือข่ายขนาดใหญ่ผ่านศูนย์กลางหลักของสหรัฐฯ และประตูการค้าระหว่างประเทศที่สำคัญ โดยมีฝูงบินกว่า 1,300 ลำ
แต่ยิ่งไปกว่าขนาด สิ่งที่นิยามเดลต้าอย่างแท้จริงคือการมุ่งเน้นไปที่ประสบการณ์ ด้วยพนักงานประมาณ 100,000 คนที่ให้บริการเที่ยวบินสูงสุด 5,500 เที่ยวบินต่อวัน สายการบินให้ความสำคัญอย่างยิ่งกับการบริการ นวัตกรรม และความน่าเชื่อถือ หลังจากให้บริการผู้โดยสารกว่า 200 ล้านคนในปี 2025 เดลต้ายังคงวางตำแหน่งตัวเองเป็นสายการบินระดับพรีเมียมที่ให้ความสำคัญกับลูกค้าเป็นอันดับแรกในท้องฟ้าที่มีการแข่งขันสูงขึ้นเรื่อยๆ มูลค่าตามราคาตลาดปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 41.4 พันล้านดอลลาร์
กราฟหุ้นของ DAL สะท้อนถึงการผสมผสานระหว่างโมเมนตัมที่แข็งแกร่ง การหยุดชะงัก และสัญญาณเริ่มต้นของการฟื้นตัว ด้วยผลประกอบการที่แข็งแกร่งและความต้องการเดินทางของภาคธุรกิจที่แข็งแกร่ง DAL ได้ไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 76.39 ดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นการปิดท้ายการวิ่งที่แข็งแกร่ง แม้จะมีการปรับฐานบ้าง หุ้นยังคงเพิ่มขึ้น 35.12% ในช่วง 52 สัปดาห์ที่ผ่านมา และ 6.16% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งพื้นฐาน
อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น แนวโน้มกลับอ่อนแอลง ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา DAL ลดลงประมาณ 10.72% โดยลดลง 8.64% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นและความต้องการเดินทางส่งผลกระทบต่อความรู้สึก แต่โมเมนตัมดูเหมือนจะกลับมาอีกครั้ง ในช่วงห้าวันที่ผ่านมาเพียงอย่างเดียว หุ้นได้ฟื้นตัวขึ้น 7.93% ซึ่งบ่งชี้ถึงความสนใจในการซื้อที่เพิ่มขึ้น การชุมนุมครั้งล่าสุดนี้ได้รับแรงหนุนจากการอัปเดตทางการเงินเชิงบวกของบริษัท
ในทางเทคนิค การดีดตัวนี้เริ่มสมเหตุสมผล รูปแบบปริมาณการซื้อขายเริ่มเป็นบวก โดยมีแท่งสีเขียวเพิ่มขึ้น บ่งชี้ถึงการมีส่วนร่วมที่แข็งแกร่งขึ้นจากผู้ซื้อ RSI 14 วัน ซึ่งเคยลดลงใกล้ระดับขายมากเกินไปในช่วงต้นเดือนมีนาคม ได้ฟื้นตัวขึ้นสู่ระดับ 47.76 แล้ว โดยกลับเข้าสู่เขตกลางที่มีแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อย
ในขณะเดียวกัน ออสซิลเลเตอร์ MACD ก็ส่งสัญญาณถึงโมเมนตัมที่กำลังดีขึ้น เส้น MACD ได้ตัดเหนือเส้นสัญญาณเมื่อเร็วๆ นี้ และฮิสโตแกรมได้กลายเป็นบวก ทั้งสองเป็นสัญญาณคลาสสิกที่โมเมนตัมขาขึ้นอาจกำลังก่อตัวขึ้น แม้ว่าจะยังไม่พ้นจากอันตรายทั้งหมด แต่กราฟของ DAL ก็เริ่มส่งสัญญาณถึงการฟื้นตัวที่อาจเกิดขึ้น
ในด้านการประเมินมูลค่า เดลต้าแอร์ไลน์ส ไม่ได้ดู "แพง" เลยในขณะนี้ ด้วยราคาประมาณ 9.62 เท่าของกำไรต่อหุ้นปรับปรุงล่วงหน้า ทำให้มีราคาถูกกว่าคู่แข่งส่วนใหญ่ในอุตสาหกรรมสายการบิน แม้แต่สัดส่วนราคาต่อยอดขาย (price-to-sales ratio) ที่ 0.59 เท่า ก็ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมและระดับในอดีตของบริษัทฯ เอง
สรุปผลประกอบการไตรมาส 4 ของเดลต้าแอร์ไลน์ส
เดลต้าแอร์ไลน์ส ได้เปิดเผยตัวเลขไตรมาส 4 เมื่อวันที่ 13 มกราคม โดยมีรายได้ปรับปรุงที่ 14.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นสถิติใหม่ แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 1.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี (YOY) และสูงกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อย การเดินทางภายในประเทศแสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอ ซึ่งส่วนใหญ่เชื่อมโยงกับการหยุดชะงัก เช่น การปิดหน่วยงานรัฐบาล แต่เดลต้าสามารถชดเชยได้ด้วยโมเมนตัมที่แข็งแกร่งในส่วนอื่นๆ เช่น เส้นทางระหว่างประเทศ กลุ่มลูกค้าพรีเมียม โปรแกรมสะสมไมล์ และการเดินทางของภาคธุรกิจ ซึ่งทั้งหมดได้ก้าวขึ้นมาและเป็นแกนหลักของเรื่องราวการเติบโตของบริษัทฯ เข้าสู่ปี 2026
สิ่งที่ขับเคลื่อนความยืดหยุ่นนี้คือการมุ่งเน้นของเดลต้าไปที่ฐานลูกค้าที่มีรายได้สูงขึ้นและเป็นกลุ่มพรีเมียมมากขึ้น นักเดินทางกลุ่มนี้มีความอ่อนไหวต่อการชะลอตัวทางเศรษฐกิจน้อยกว่า และพวกเขากำลังใช้จ่ายมากขึ้น ไม่ใช่แค่ค่าตั๋ว แต่รวมถึงระบบนิเวศของเดลต้าที่กว้างขึ้น ส่วนสำคัญของสิ่งนั้นมาจากความร่วมมือกับ American Express (AXP) ในปี 2025 เพียงปีเดียว รายได้จากบัตร Amex เพิ่มขึ้น 11% YOY เป็น 8.2 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากลูกค้าที่มีฐานะดียังคงใช้บัตรเดลต้าที่ร่วมรายการและเพิ่มการสะสมคะแนนสะสม
การเดินทางระหว่างประเทศก็ยังคงเป็นเสาหลักที่แข็งแกร่ง ธุรกิจในต่างประเทศของเดลต้าเติบโต 5% ต่อปีในไตรมาส 4 โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการในเส้นทางข้ามมหาสมุทรแอตแลนติกและแปซิฟิก นอกจากนี้ ลูกค้าองค์กรประมาณ 90% คาดว่าความต้องการเดินทางจะเพิ่มขึ้นหรือคงที่ในปี 2026 ซึ่งบ่งชี้ว่าการเดินทางของภาคธุรกิจยังคงมีแนวโน้มที่ดี
อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรแสดงให้เห็นถึงผลลัพธ์ที่ผสมผสานกัน ต้นทุนที่สูงขึ้นและค่าโดยสารที่อ่อนแอลงส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไร กำไรต่อหุ้นปรับปรุงลดลง 16% YOY เป็น 1.55 ดอลลาร์ แต่สอดคล้องกับคำแนะนำของเดลต้าเองและการคาดการณ์ของ Wall Street สิ่งเหล่านี้พิสูจน์แล้วว่ามีความมั่นคงเพียงพอที่จะรักษาความเชื่อมั่นของนักลงทุนไว้ได้
แม้ว่าเมฆมืดทางเศรษฐกิจจะก่อตัวขึ้น เดลต้าแอร์ไลน์ส กำลังเล่าเรื่องราวของความยืดหยุ่นมากกว่าการถอยร่น CEO Ed Bastian ชี้ให้เห็นเมื่อเร็วๆ นี้ว่ารายได้ส่วนใหญ่ของเดลต้ามาจากผลิตภัณฑ์พรีเมียม ทำให้มีกันชนที่สายการบินต้นทุนต่ำส่วนใหญ่ไม่มีเมื่อต้นทุนเริ่มสูงขึ้น
ในปีงบประมาณ 2025 เดลต้าสร้างกระแสเงินสดอิสระ (free cash flow) เป็นสถิติ 4.6 พันล้านดอลลาร์ ให้ผลตอบแทนจากการลงทุน (return on invested capital) 12% และรักษาระดับอัตรากำไรสองหลักไว้ได้ ทั้งหมดนี้ในขณะที่เสริมสร้างสิ่งที่ผู้บริหารเรียกว่างบดุลที่แข็งแกร่งที่สุดเท่าที่เคยมีมา การดำเนินงานที่แข็งแกร่งและ FCF ทำให้สายการบินสามารถลดหนี้สินลง โดยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (leverage ratio) ลดลงเหลือ 2.4 เท่า ซึ่งอยู่ภายในเป้าหมายปี 2026
สิ่งที่น่าสนใจยิ่งกว่าคือโมเมนตัมในระยะสั้น ที่งาน J.P. Morgan (JPM) Industrials Conference เดลต้าส่งสัญญาณถึงความต้องการที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยปรับเพิ่มประมาณการรายได้ไตรมาส 1 ปี 2026 เป็นประมาณ 1.5 หมื่นล้านถึง 1.53 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ แม้ว่าต้นทุนเชื้อเพลิงจะสูงขึ้นและการหยุดชะงักจากสภาพอากาศจะเกิดขึ้น กำไรต่อหุ้นยังคงคาดว่าจะอยู่ที่ระหว่าง 0.50 ถึง 0.90 ดอลลาร์ บริษัทฯ พร้อมที่จะจัดการประชุมทางโทรศัพท์และถ่ายทอดสดเพื่อหารือเกี่ยวกับผลประกอบการไตรมาสเดือนมีนาคมในวันพุธที่ 8 เมษายน
เมื่อมองไปข้างหน้า ผู้บริหารคาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้นปีงบประมาณ 2026 จะอยู่ที่ระหว่าง 6.50 ถึง 7.50 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่า แม้จะมีความวุ่นวาย ความต้องการยังคงอยู่ และสายการบินอยู่ภายใต้การควบคุมเส้นทางการบินอย่างมั่นคง
ในขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์ที่ติดตามเดลต้าคาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้นของบริษัทสายการบินในปีงบประมาณ 2026 จะเติบโต 17.7% YOY เป็น 6.85 ดอลลาร์ และจะเพิ่มขึ้นอีก 17.37% ต่อปีเป็น 8.04 ดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2027
นักวิเคราะห์คาดหวังอะไรสำหรับหุ้นเดลต้าแอร์ไลน์ส?
Wall Street ในขณะนี้ อยู่ข้างเดลต้าอย่างมั่นคง หุ้น DAL ได้รับฉันทามติ "ซื้ออย่างแข็งแกร่ง" โดยรวม โดยนักวิเคราะห์ 22 จากทั้งหมด 24 คนแนะนำ "ซื้ออย่างแข็งแกร่ง" หนึ่งคนโน้มเอียงไปทางบวกปานกลางและแนะนำ "ซื้อปานกลาง" ในขณะที่อีกคนหนึ่งไม่เชื่อเลย โดยให้คะแนน "ขายอย่างแข็งแกร่ง"
สำหรับทิศทางของหุ้นต่อไป ราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 81.03 ดอลลาร์ บ่งชี้ว่า DAL มีศักยภาพในการเพิ่มขึ้น 27.7% จากระดับปัจจุบัน ราคาเป้าหมายสูงสุดของ Wall Street ที่ 90 ดอลลาร์ บ่งชี้ว่าหุ้นสายการบินอาจเพิ่มขึ้นได้ถึง 41.9% จากจุดนี้
ข้อคิดสุดท้ายเกี่ยวกับหุ้น DAL
ในขณะนี้ เดลต้าแอร์ไลน์ส อยู่ในโซนที่ผสมผสานกัน ความเสี่ยงระยะสั้น เช่น การหยุดชะงักของสนามบิน ความต้องการเดินทางที่อ่อนแอลง และต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นนั้นเป็นเรื่องจริง และอาจทำให้หุ้นยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน แต่ถ้าเรามองภาพรวม โมเดลที่เน้นกลุ่มพรีเมียมของเดลต้า การดำเนินงานที่แข็งแกร่ง และมุมมองของผู้บริหารที่มั่นใจ บ่งชี้ว่าบริษัทฯ ถูกสร้างมาเพื่อรับมือกับอุปสรรคเหล่านี้ได้ดีกว่าสายการบินส่วนใหญ่
การประเมินมูลค่าก็ดูสมเหตุสมผลทีเดียวหลังจากการปรับฐานล่าสุด ซึ่งช่วยปรับสมดุลด้านความเสี่ยงได้บ้าง และในขณะที่นักลงทุนรอให้สถานการณ์ต่างๆ มีเสถียรภาพ ก็มีข้อดีเล็กน้อย - เดลต้าจ่ายเงินปันผล ดังนั้น แน่นอนว่าการเดินทางอาจยังคงปั่นป่วนในตอนนี้ แต่สำหรับนักลงทุนที่อดทน ภาพรวมโดยรวมก็ดูไม่เลวร้ายนัก
ในวันที่เผยแพร่ Sristi Suman Jayaswal ไม่ได้ถือ (ไม่ว่าโดยตรงหรือโดยอ้อม) ตำแหน่งในหลักทรัพย์ใดๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้ ข้อมูลและข้อมูลทั้งหมดในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกบน Barchart.com