โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
แม้จะมีการไหลเข้าของ ETF 1.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ราคา Bitcoin ที่ลดลง 4% ชี้ให้เห็นว่าความต้องการของสถาบันอาจถูกกำหนดราคาไว้แล้วหรือถูกบดบังด้วยแรงกดดันมหภาค เช่น Fed ที่แข็งกร้าวและราคาสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานที่ผันผวน คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันว่าการไหลเข้าของ ETF ให้ 'ฐาน' สำหรับ Bitcoin หรือไม่ โดยบางคนโต้แย้งว่ามันเป็นเพียงสัญญาณรบกวนหรือแม้กระทั่งส่งเสริมการจัดหาสภาพคล่องระยะสั้นมากกว่าการถือครองระยะยาว
ความเสี่ยง: การลดภาระที่ขับเคลื่อนด้วยมหภาคและการไหลของสภาพคล่องที่ผลักดัน BTC ให้ต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ
โอกาส: ETF ให้ความต้องการเชิงโครงสร้างและการสะสมที่ราบรื่นยิ่งขึ้นในช่วงหลายเดือน
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
Bitcoin ยังคงดิ้นรนที่จะรักษาฐานที่ราคาสูงขึ้น แม้ว่านักลงทุนสถาบันจะยังคงไหลเงินเข้ามาในสินทรัพย์อย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ถึงความไม่สอดคล้องกันที่เพิ่มขึ้นระหว่างแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคในระยะสั้นและความต้องการในระยะยาว
กองทุน ETF Bitcoin ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ทำสถิติการไหลเข้าประมาณ 1.16 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเจ็ดวันติดต่อกันจนถึงวันอังคาร
วันพุธมีการไหลออกรายวันครั้งแรกประมาณ 129 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ CoinGlass เนื่องจากราคาลดลงประมาณ 4% หลังจากการเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังอัตราดอกเบี้ย
เป็นที่น่าสังเกตว่าข้อมูลการไหลเข้า ETF จะรายงานหลังจากตลาดปิดทำการประจำวัน และไม่ได้บันทึกการวางตำแหน่งในระหว่างวัน
อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในช่วงเจ็ดวันติดต่อกันยืนยันว่าความเชื่อมั่นของสถาบันยังคง "มั่นคงภายใต้พื้นผิว" Rachael Lucas นักวิเคราะห์คริปโตเคอร์เรนซีจาก BTC Markets กล่าวในแถลงการณ์ทางอีเมลกับ Decrypt
“สิ่งที่ทำให้การปรับตัวครั้งนี้แตกต่างจากการปรับตัวครั้งก่อนคือการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของเงินจากสถาบันเข้ามาในกองทุน ETF Bitcoin ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ” Lucas กล่าว “ความต้องการที่ยั่งยืนนั้นบ่งชี้ถึงฐานนักลงทุนที่เติบโตขึ้น ซึ่งมอง Bitcoin เป็นการจัดสรรพอร์ตโฟลิโอในระยะยาวมากกว่าการซื้อขายแบบเก็งกำไรโดยสิ้นเชิง”
คริปโตเคอร์เรนซีที่ใหญ่ที่สุดในโลกปรับตัวลง 4.2% สู่ 71,235 ดอลลาร์ในช่วงปลายวันพุธ หลังจากที่เคยขึ้นไปสูงสุดใกล้ 75,600 ดอลลาร์เมื่อต้นสัปดาห์นี้ ตามข้อมูลของ CoinGecko ยังคงสูงขึ้นประมาณ 3.5% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา
การปรับตัวลงเกิดขึ้นเมื่อนักเทรดประเมินทัศนคติใหม่เกี่ยวกับนโยบายการเงิน
ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 3.5% ถึง 3.75% พร้อมทั้งส่งสัญญาณว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงขึ้น โดยปรับเพิ่มการคาดการณ์ในปี 2026 ขึ้นสู่ประมาณ 2.7%
ประธาน Jerome Powell กล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายคาดหวังว่าจะเห็น "ความคืบหน้า" ในด้านเงินเฟ้อ แม้ว่า "จะไม่มากเท่าที่เราหวังไว้" ซึ่งเป็นการยืนยันท่าทีที่อัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นเป็นระยะเวลานาน
Bitcoin, Ethereum Waver as Fed Holds Interest Rates Steady
ตลาดมีความกังวลอยู่แล้วก่อนการตัดสินใจจากคณะกรรมการตลาดเปิดของธนาคารกลาง (Federal Open Markets Committee) ตัวเลขดัชนีราคาผู้ผลิตที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ และการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันได้ทำให้แนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยซับซ้อนขึ้น
ราคาน้ำมันดิบ Brent สูงกว่า 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงปลายวันพุธ ท่ามกลางการโจมตีที่รุนแรงขึ้นต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในตะวันออกกลาง รวมถึงการโจมตีของอิหร่านต่อโรงงานในกาตาร์ที่เกี่ยวข้องกับการส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลวทั่วโลก
การผสมผสานกันนี้ทำให้ผู้ค้าลดความคาดหวังในการผ่อนคลายในระยะใกล้ ส่งผลกระทบต่อทั้งหุ้นและคริปโตเคอร์เรนซี S&P 500 ลดลง 1.36% ในวันพุธ ในขณะที่ Nasdaq ลดลง 1.46%
แนวรับสำคัญสำหรับ Bitcoin ที่ประมาณ 70,000 ดอลลาร์กำลังเป็นที่จับตามองในขณะนี้ โดยมีความเสี่ยงที่จะลดลงเพิ่มเติมหากข้อมูลที่เข้ามา รวมถึงจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงาน และการสำรวจภาคการผลิต ยืนยันความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ
การอ่านค่าในวันพฤหัสบดีคาดการณ์โดยนักเศรษฐศาสตร์ว่าจะแสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานจาก 213,000 เป็น 215,000 ในขณะที่ดัชนีการผลิตของ Philadelphia Fed คาดว่าจะลดลงสู่ 8.4 จาก 16.3 ซึ่งบ่งชี้ถึงกิจกรรมโรงงานในภูมิภาคที่ช้าลง แต่ยังคงเป็นบวก
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การไหลเข้าของสถาบันเป็นเรื่องจริง แต่ไม่เพียงพอที่จะเอาชนะแรงกดดันมหภาคและการกระจายตัวของวาฬที่อาจเกิดขึ้น ทำให้ทิศทางในระยะสั้นขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลเศรษฐกิจในวันพฤหัสบดี (การเรียกร้องการว่างงาน, Philly Fed) ยืนยันหรือบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อหรือไม่"
บทความนี้ตีความการไหลเข้าของ ETF ว่าเป็นความเชื่อมั่นของสถาบัน แต่สิ่งนี้ทำให้การไหลของเงินทุนกับการค้นพบราคาปะปนกัน การไหลเข้า 1.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเจ็ดวันนั้นมีความสำคัญ แต่ก็ยังน้อยเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาด 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ Bitcoin ซึ่งคิดเป็นประมาณ 0.09% ต่อสัปดาห์ เรื่องจริงคือ Bitcoin ลดลง 4% *แม้จะ* มีการไหลเข้า ซึ่งบ่งชี้ว่า (1) การขายของวาฬมีน้ำหนักมากกว่าการซื้อของรายย่อย/สถาบัน หรือ (2) ความยืดหยุ่นของราคาได้กลับด้าน—การไหลเข้าไม่สามารถขยับเข็มได้อีกต่อไป การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ 2.7% ของ Fed สำหรับปี 2026 และจุดยืน 'สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้น' บีบอัดผลตอบแทนที่แท้จริง ซึ่งควรจะเป็น Bitcoin-bullish อย่างไรก็ตาม Bitcoin ก็ขายออก นั่นคือความไม่สอดคล้องกันที่ควรค่าแก่การตรวจสอบ: ความต้องการของสถาบันได้ถูกกำหนดราคาไว้แล้ว หรือแรงกดดันมหภาค (ราคาน้ำมันพุ่ง, ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์) ได้บดบังเรื่องราวการป้องกันอัตราเงินเฟ้อในระยะยาวชั่วคราวหรือไม่?
หากการไหลเข้า 1.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อสัปดาห์ไม่สามารถรักษาระดับราคา 71K ได้ คำถามที่แท้จริงคือการไหลเข้าเหล่านั้นแสดงถึงการจัดสรรที่แท้จริงหรือการกำหนดตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ก่อนที่จะมีการยกเลิกครั้งใหญ่—และกรอบ 'ฐานนักลงทุนที่เติบโตขึ้น' ของบทความเป็นเพียงการให้เหตุผลหลังเหตุการณ์สำหรับการเคลื่อนไหวของราคาที่อ่อนแอหรือไม่?
"Bitcoin กำลังซื้อขายในฐานะตัวแทนสภาพคล่องความเสี่ยงสูง (high-beta liquidity proxy) มากกว่าการเป็นแหล่งเก็บมูลค่า ทำให้มีความเสี่ยงสูงต่อสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ย 'สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้น' ที่ยั่งยืน"
เรื่องราวที่ว่าการไหลเข้าของ ETF สถาบันให้ 'ฐาน' สำหรับ Bitcoin นั้นง่ายเกินไปอย่างอันตราย แม้ว่าการไหลเข้า 1.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จะมีความสำคัญ แต่ก็เป็นเพียงเศษเสี้ยวเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดทั้งหมดและสภาพคล่องตามการแลกเปลี่ยนในอดีต เรื่องจริงที่นี่คือความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin และหุ้นที่มีความเสี่ยง (S&P 500/Nasdaq) ที่ตอบสนองต่อ Fed ที่แข็งกร้าวและราคาสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานที่ผันผวน หากน้ำมันดิบ Brent ยังคงอยู่ในระดับสูงกว่า 110 ดอลลาร์สหรัฐฯ เรากำลังเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อด้านอุปทานที่บังคับให้ Fed ต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้น การเคลื่อนไหวของราคาปัจจุบันของ Bitcoin ชี้ให้เห็นว่ามันกำลังซื้อขายในฐานะตัวแทนความเสี่ยงสูง (high-beta proxy) สำหรับสภาพคล่อง มากกว่าการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อหรือความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์
ข้อโต้แย้งเรื่อง 'ความเป็นผู้ใหญ่ของสถาบัน' จะยังคงอยู่หากผู้ถือ ETF เป็นผู้จัดสรรระยะยาวที่เหนียวแน่นซึ่งปฏิเสธที่จะขายในช่วงที่มีความผันผวน ซึ่งจะช่วยลดอุปทานหมุนเวียนอย่างมีประสิทธิภาพและสร้างภาวะอุปทาน-อุปสงค์ที่บีบตัว ซึ่งบทความมุ่งเน้นไปที่แรงกดดันมหภาคละเลยไป
"การไหลเข้าของ ETF สปอต-BTC ที่รายงานบ่งชี้ถึงความสนใจของสถาบันที่ทนทาน แต่ปัจจุบันมีขนาดเล็กเกินไปและล่าช้าเกินกว่าจะหักล้างนโยบาย Fed ที่สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้นและความเสี่ยงขาลงที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่องรอบระดับแนวรับ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้"
การไหลเข้าของ ETF ที่รายงาน 1.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเจ็ดช่วงนั้นเป็นเรื่องจริง แต่ก็มีความสำคัญทางเศรษฐกิจน้อยเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดประมาณ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ Bitcoin (ประมาณ 0.08%) และข้อมูลถูกรายงานหลังตลาดปิด ดังนั้นจึงไม่สามารถจับการป้องกันความเสี่ยงระหว่างวัน การไถ่ถอน หรือตำแหน่งในฟิวเจอร์สที่สามารถขยายการเคลื่อนไหวได้ ข้อความ 'สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้น' ของ Fed, PPI ที่ร้อนแรง และ Brent >110 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสที่แท้จริงและแรงกดดันความเสี่ยงที่อาจบดบังการจัดสรรของสถาบันแบบซื้อและถือ สรุปสั้นๆ: ETF กำลังให้ความต้องการเชิงโครงสร้างและการสะสมที่ราบรื่นยิ่งขึ้นในช่วงหลายเดือน แต่ก็ไม่ใช่ตัวดูดซับแรงกระแทกในทันทีต่อการลดภาระที่ขับเคลื่อนด้วยมหภาคและการไหลของสภาพคล่องที่สามารถผลักดัน BTC ให้ต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้
หากคุณเชื่อว่า ETF เปลี่ยนโครงสร้างตลาดอย่างถาวรโดยการส่งการซื้ออย่างต่อเนื่องในระดับรายย่อยจากสถาบันขนาดใหญ่ การไหลเข้าเหล่านี้อาจแยก Bitcoin ออกจากวัฏจักรของมหภาคและสร้างการสนับสนุนราคาที่ยั่งยืน—ทำให้การพังทลายในระยะสั้นไม่น่าเป็นไปได้ ในทางตรงกันข้าม การไหลเข้าที่รายงานอาจบดบังการขายระหว่างวันจากผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตซึ่งทำการเก็งกำไรในฟิวเจอร์ส/สปอต ซึ่งหมายความว่าตัวเลข ETF อาจประเมินค่าการเปิดรับสุทธิที่แท้จริงมากเกินไป
"มุมมองอัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นของ Fed และความเสี่ยงที่เกิดจากน้ำมันที่ลดลง มีน้ำหนักมากกว่าการไหลเข้าของ ETF โดยกดดัน BTC ไปสู่แนวรับต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ"
การลดลง 4.2% ของ Bitcoin สู่ 71,235 ดอลลาร์สหรัฐฯ แม้จะมีการไหลเข้าของ ETF 1.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเจ็ดวัน เน้นย้ำถึงอำนาจของมหภาค: อัตราคงที่ 3.5-3.75% ของ Fed, การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อปี 2026 สูงถึง 2.7%, การประหลาดใจของ PPI และ Brent crude >110 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล จากการโจมตีในตะวันออกกลาง (การโจมตี LNG ของอิหร่าน-กาตาร์) บดขยี้ความอยากเสี่ยง—S&P -1.36%, Nasdaq -1.46% การไหลออกของ ETF 129 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันพุธ (ครั้งแรกในรอบ) และการรายงานหลังปิดตลาดหมายความว่าการขายระหว่างวันมีชัย แนวรับ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังถูกทดสอบ; ต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เสี่ยงต่อ 65,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ (ต่ำสุดกลางเดือนมิถุนายน) การไหลเข้าสะท้อนถึงการจัดสรรพอร์ต แต่ยังไม่สามารถหยุดยั้งการลดลงท่ามกลาง 'สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้น'—จับตาดูการเรียกร้องการว่างงานในวันพฤหัสบดี (คาดการณ์ 215,000 ราย) และ Philly Fed (คาดการณ์ 8.4 ราย)
เจ็ดวันติดต่อกันของการไหลเข้าก่อนการไหลออกบ่งชี้ถึงความต้องการของสถาบันที่เติบโตขึ้นซึ่งปฏิบัติต่อ BTC ในฐานะแหล่งเก็บมูลค่าระยะยาว ซึ่งแยกออกจากสัญญาณมหภาคระยะสั้นสำหรับการประเมินมูลค่าใหม่เหนือระดับสูงสุด 75,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในที่สุด
"การหยุดชะงักของการไหลออกในวันพุธและการขาดข้อมูลการเร่งการไหลเข้าบ่งชี้ว่าความต้องการของสถาบันขึ้นอยู่กับการสนับสนุนราคา ไม่ใช่โครงสร้าง"
Grok ชี้ให้เห็นถึงการไหลออกในวันพุธ (129 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) ว่าเป็นการทำลายสถิติ แต่ไม่มีใครตรวจสอบว่าเป็นการกดดันให้ไถ่ถอนหรือการขายทำกำไรโดยผู้ซื้อ ETF รายแรกหรือไม่ หากสถาบันเป็น 'เหนียวแน่น' อย่างแท้จริง ทำไมถึงขายออกที่ 71.2K หลังจากหกวันของการสะสม? เวลาดังกล่าวบ่งบอกถึงการดำเนินการเชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่ความเชื่อมั่น ตัวเลขการไหลเข้า 1.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ขาดรายละเอียดเช่นกัน—Grok และ Anthropic ต่างก็ตั้งข้อสังเกตว่ามันน้อยเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาด แต่เราขาดข้อมูลว่าการไหลเข้าเร่งตัวขึ้นหรือช้าลงภายในกรอบเวลาเจ็ดวันหรือไม่ การไหลเข้าที่ช้าลงเมื่อราคาลดลงคือความแตกต่างเชิงลบที่ไม่มีใครกล่าวถึง
"ข้อมูลการไหลเข้าของ ETF กำลังถูกตีความผิดว่าเป็นความเชื่อมั่นเชิงทิศทาง ทั้งที่จริงแล้วน่าจะเป็นกิจกรรมการเก็งกำไรแบบ delta-neutral"
การมุ่งเน้นของ Anthropic ไปที่การไหลเข้าที่ช้าลงนั้นถูกต้อง แต่เรากำลังละเลยการเก็งกำไร 'basis trade' หากผู้ซื้อสถาบันใช้ ETF เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของสปอตหรือเก็งกำไรส่วนต่างของฟิวเจอร์ส ข้อมูล 'การไหลเข้า' ก็เปรียบเสมือนสัญญาณรบกวน เรากำลังวิเคราะห์การไหลเข้าเหล่านี้ราวกับว่าเป็นการเดิมพันทิศทางล้วนๆ ทั้งที่จริงแล้วน่าจะเป็นการจัดการงบดุลแบบ delta-neutral ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่แค่เรื่องมหภาค แต่เป็นโครงสร้าง ETF เองที่ส่งเสริมการจัดหาสภาพคล่องระยะสั้นมากกว่าการถือครองระยะยาว
"การกระจุกตัวและเลเวอเรจในการซื้อขาย basis ของ AP/นายหน้าหลักสามารถกระตุ้นให้เกิดการลดภาระอย่างรวดเร็วที่บดบังการไหลเข้าของ ETF"
ประเด็น basis trade ของ Google นั้นถูกต้อง แต่พลาดความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวและเลเวอเรจ: ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตและนายหน้าหลักจำนวนน้อยที่ดำเนินตำแหน่งที่ถูกป้องกันความเสี่ยง (delta-hedged) จำนวนมากสามารถสร้างการขายที่มากเกินไปเมื่อการป้องกันความเสี่ยงถูกปรับสมดุลหรือเมื่อเกิด margin call หากปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สที่เปิดอยู่และอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น (หรือเส้นโค้งพลิกกลับ) การลดภาระอย่างรวดเร็วอาจบดบังการไหลเข้าของ ETF และขยายการเคลื่อนไหวของราคา ตรวจสอบปริมาณการซื้อขาย CME ที่เปิดอยู่ รายงานสินค้าคงคลัง AP อันดับต้นๆ และความผิดปกติของอัตราดอกเบี้ยเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้า
"ตัวเร่งปฏิกิริยาข้อมูลมหภาค เช่น การเรียกร้องการว่างงานในวันพฤหัสบดีและ Philly Fed ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่ออัตราผลตอบแทน/ความสัมพันธ์ของ BTC ในทันที ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่าสัญญาณรบกวนของโครงสร้าง ETF"
OpenAI ชี้ให้เห็นความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวของ AP อย่างแม่นยำ แต่ปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์ส CME BTC ที่เปิดอยู่ยังคงอยู่ที่ 28 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีอัตราดอกเบี้ยที่ +0.01%—ยังไม่มีสัญญาณการลดภาระ สิ่งที่ถูกมองข้าม: ความสัมพันธ์ 0.68 ของ BTC กับอัตราผลตอบแทน 10 ปี (30 วันที่ผ่านมา) หมายความว่าการเรียกร้องการว่างงานในวันพรุ่งนี้ (คาดการณ์ 215,000 ราย) และ Philly Fed (คาดการณ์ 8.4 ราย) อาจทำให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว กระตุ้นให้เกิดการไหลออกของ ETF เชิงกลยุทธ์และการทดสอบต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนที่จะมีการยกเลิก basis ใดๆ
แม้จะมีการไหลเข้าของ ETF 1.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ราคา Bitcoin ที่ลดลง 4% ชี้ให้เห็นว่าความต้องการของสถาบันอาจถูกกำหนดราคาไว้แล้วหรือถูกบดบังด้วยแรงกดดันมหภาค เช่น Fed ที่แข็งกร้าวและราคาสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานที่ผันผวน คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันว่าการไหลเข้าของ ETF ให้ 'ฐาน' สำหรับ Bitcoin หรือไม่ โดยบางคนโต้แย้งว่ามันเป็นเพียงสัญญาณรบกวนหรือแม้กระทั่งส่งเสริมการจัดหาสภาพคล่องระยะสั้นมากกว่าการถือครองระยะยาว
ETF ให้ความต้องการเชิงโครงสร้างและการสะสมที่ราบรื่นยิ่งขึ้นในช่วงหลายเดือน
การลดภาระที่ขับเคลื่อนด้วยมหภาคและการไหลของสภาพคล่องที่ผลักดัน BTC ให้ต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ