Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel TSM ve GLW hakkında tarafsız ila boğa değil, capex yoğunluğu, talep yok oluşu riski ve jeopolitik endişeler nedeniyle. 690 milyar dolarlık altyapı harcamasının gerçek olduğunu kabul ediyorlar, ancak bunun karlılığını ve sürdürülebilirliğini sorguluyorlar.
Risk: Kapasite aşırı kapasiteye yol açması nedeniyle marj sıkışması riski ve Tayvan'daki jeopolitik endişeler.
Fırsat: Yapay zeka ile ilgili gelişmiş düğümlerdeki TSM'nin fabrika tekelinin, büyük teknoloji şirketlerinin altyapı harcamalarına yönelik en güvenli geniş bahsi oluşturduğu söylenebilir.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Önemli Noktalar
Teknoloji devleri, muazzam düzeydeki talebi karşılamak için yapay zekâ altyapısını inşa ediyor.
Aşağıdaki iki hisse senedi zaten büyük bir büyüme gösteriyor.
- 10 beğendiğimiz hisse senedinden fazlası Taiwan Semiconductor Manufacturing ›
Yapay zekâ (AI), son birkaç yılda kilit bir yatırım teması haline geldi. Erken günlerde, herkes modellerin eğitilmesinden bahsederdi, böylece zamanla çeşitli şekillerde bize yardımcı olabilirlerdi. Eğitim devam ediyor, ancak yapay zekâ aynı zamanda yapay zekâ ajanlarının konuşlandırılması ve teknolojinin sağlık ve robotik gibi çeşitli alanlarda uygulanmasıyla da işe konuluyor.
Bunun gerçekleşmesi için yapay zekâ iş yüklerini çalıştırmak için altyapıya ihtiyaç vardır. Amazon'dan Meta Platforms'a kadar büyük teknoloji oyuncuları bu altyapıyı inşa etme konusunda öncülük ediyor ve milyarlarca doları yapay zekâ altyapısına yatırıyor. Hatta bu oyuncular ve diğer büyük teknoloji şirketleri birlikte bu yıl 690 milyar doları yapay zekâ altyapısına harcamayı hedefliyor. Nvidia'nın Jensen Huang, toplam harcamaların on yılın sonunda 4 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor, bu nedenle bu eğilim erken aşamalarında olabilir.
Yapay zekâ dünyadaki ilk trilyonerleri yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in her ikisinin de ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam et »
Büyük teknoloji şirketleri altyapıya muazzam miktarda para harcarken hangi yapay zekâ hisselerini satın almalıyız? Gelin bulalım.
1. Taiwan Semiconductor Manufacturing
Yapay zekâ çiplerinden bahsederken, hemen piyasadaki lideri, Nvidia'yı düşünebilirsiniz. Ancak Nvidia çiplerini tasarlarken, aslında bunları üretmiyor. Çip alanındaki diğer liderlerin de aynı durum geçerlidir. Bunun yerine, bu oyuncuların hepsi yaratımlarını üretmek için Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM)'ye yönelir.
Bu, yapay zekâ altyapısı harcamalarına yatırım yapmak istiyorsanız ancak hangi çip tasarımcısının hakim olacağından emin değilseniz, güvenle TSMC'yi tercih edebileceğiniz anlamına gelir. Çip üreticisi, bu oyuncuların tümünün başarılarından yararlanma yolundadır. Bu, şirksi oldukça güvenli bir yapay zekâ bahsi yapar.
Bulut şirketlerinin yapay zekâ için veri merkezlerini genişletmeleriyle birlikte, TSMC çip müşterileri ve bulut müşterileriyle temas halinde, talebin gücünü doğruladı ve bu ivmenin devam edeceğine inanıyor. Ve bulut şirketleri yapay zekâ için veri merkezlerini genişlettikçe, kesinlikle çiplere ihtiyaçları olacaktır.
2. Corning
Corning (NYSE: GLW), optik fiber, kablolar ve bağlantı konusunda uzmanlaşmıştır - ve bu, yapay zekâ veri merkezleri arasında ve içinde büyük bir talep görmektedir. Bu nedenle, büyük teknoloji şirketlerinin milyarlarca dolar yatırımıyla bir inşaatın gerçekleştiği durumlarda, Corning'in önümüzdeki çeyreklerde gelir artışı sağlaması açıktır. Hatta şirket, özellikle yapay zekâ pazarına hitap etmek için yeni fiberler, kablolar ve diğer ürünler geliştirdi.
Şirket, uzmanlığı ve yapay zekâ müşterilerine hizmet etme çabaları sayesinde bu büyümeyi zaten deneyimledi. Son çeyrekte Corning rekor sonuçlar elde etti ve mevcut çeyrekte de devam eden kazanımlar öngörüyor.
Ayrıca Ocak ayında Corning, Meta'ya kablolar, optik fiber ve bağlantı sağlamak için 6 milyar dolara kadar değerinde çok yıllık bir anlaşma duyurdu. Tüm bunlar, Corning'in bu yıl büyük teknoloji şirketlerinin milyar dolarlık yapay zekâ yatırımlarından büyük bir zafer kazanma yolunda olduğuna işaret ediyor.
Şimdi Taiwan Semiconductor Manufacturing hisselerini satın almalı mısınız?
Taiwan Semiconductor Manufacturing hisselerini satın almadan önce şunları göz önünde bulundurun:
The Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda satın alması gereken en iyi 10 hisse senedini belirledi… ve Taiwan Semiconductor Manufacturing bunlardan biri değildi. Listenin başına giren 10 hisse senedi, önümüzdeki yıllarda muazzam getiriler sağlayabilir.
Bunu 17 Aralık 2004'te Netflix listeye girdiğinde düşünün... o zaman 1.000 dolar yatırımınız olsaydı, şimdi 510.710 dolarınız olurdu!* Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te listeye girdiğini düşünün... o zaman 1.000 dolar yatırımınız olsaydı, şimdi 1.105.949 dolarınız olurdu!*
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %927 olduğunu, S&P 500'ün %186'sına kıyasla piyasayı geride bırakarak %927 olduğunu belirtmekte fayda var. Stock Advisor ile birlikte sunulan en son 10'lu listeyi kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar için bireysel yatırımcılar tarafından oluşturulan bir yatırım topluluğuna katılın.
*Stock Advisor getirileri 20 Mart 2026 itibarıyla.
Adria Cimino'nun Amazon pozisyonları bulunmaktadır. The Motley Fool, Amazon, Corning, Meta Platforms, Nvidia ve Taiwan Semiconductor Manufacturing hisselerine sahiptir ve bunların tavsiye etmediği hisselerdir. The Motley Fool bir açıklama politikasına sahiptir.
İçerisinde yer alan görüşler ve yorumlar yazarın görüşleri ve yorumlarıdır ve Nasdaq, Inc.'in görüşlerini ve yorumlarını yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Sermaye harcaması gerekli ama yeterli değildir; hisse senedi getirileri için değerleme ve marj sürdürülebilirliği daha önemlidir ve bunlar da incelenmemiştir."
690 milyar dolar harcama gerçek ve TSM/GLW sermaye harcaması rüzgarlarından faydalanıyor, ancak makale altyapı harcamalarını *karlı* gelir büyümesiyle karıştırıyor. TSM ~25x ileri F/K ile işlem görüyor; GLW'nin 6 milyar dolarlık Meta anlaşması çok yıllıktır (bu nedenle düzensiz tanınma) ve yıllık gelirin belki %8-12'sini temsil eder - önemli ancak dönüştürücü değil. Makale, yarı iletkenlerdeki sermaye yoğunluğunun acımasız olduğunu görmezden geliyor: TSMC'nin gelirine göre sermaye harcaması oranı zaten %30+ ve rakipler (Samsung, Intel) de fabrikalar inşa ediyor. Talep aşılırsa marj sıkışması riski gerçek. Makale, değerlemeyi veya olumsuz senaryoları ele almadan iki hisse senedini seçici olarak ele alıyor.
Yapay zeka capex'i yavaşlarsa (resesyon, model verimliliğindeki iyileştirmeler veya mega-cap teknoloji şirketlerinden capex yorgunluğu), TSM ve GLW'nin rehberliklerinin ötesinde daha hızlı talep yok oluşuna maruz kalacaklardır—hiçbiri bir düşüşte fiyatlandırma gücüne sahip değildir. TSM'nin jeopolitik riski (Tayvan, ABD-Çin gerilimleri) neredeyse hiç bahsedilmiyor.
"TSM ve Corning gibi sermaye harcamasına bağımlı hisse senetleri şu anda mükemmellik için fiyatlanmıştır ve bu da onları hiper ölçekli yatırım döngülerindeki herhangi bir yavaşlamaya karşı son derece savunmasız hale getirir."
Makale, TSM ve Corning (GLW) için 'kazma küreği' oyununu doğru bir şekilde tanımlıyor, ancak 690 milyar dolarlık altyapı harcamasıyla ilişkili muazzam uygulama riskini görmezden geliyor. TSM, gelişmiş düğümlerde (N3/N5) yakın bir tekel tutsa da, değerlemesi Tayvan ile ilgili jeopolitik primlere giderek daha duyarlı hale geliyor. Bu arada, Corning'in fiber oyunu, veri merkezi yoğunluğu açısından klasik bir döngüsel bahistir. Yatırımcılar, agresif veri merkezi inşaatının kaçınılmaz olarak soğuması nedeniyle tehlikeli derecede iyimser görünen mevcut değerlemeler için 'hava cebi' riski konusunda dikkatli olmalıdır.
Tezin, yapay zeka talebinin doğrusal bir büyüme eğrisi olduğunu varsaydığını ve hiper ölçekli şirketlerin yeni kapasite inşa etmek yerine mevcut hesaplama verimliliğini optimize etmek için harcamayı duraklatabileceği bir senaryoyu hesaba katmadığını varsayar.
"N/A"
[Kullanılamaz]
"Yapay zeka ile ilgili gelişmiş düğümlerdeki TSM'nin fabrika tekelinin, büyük teknoloji şirketlerinin altyapı harcamalarına yönelik en güvenli geniş bahsi oluşturduğu ve savunulabilir bir 25x ileri F/K ile işlem gördüğü söylenebilir."
TSMC (TSM), yapay zeka çiplerinin omurgasıdır—Nvidia, AMD, Broadcom hepsi gelişmiş düğümlerine (3nm/2nm) bağlıdır, Q1 geliri YOY %13 artış gösterir ve H1 yönlendirmesi 690 milyar dolarlık capex dalgası ortasında %30+'lık bir büyümeyi ima eder. İleri F/K'ya 25x oranında işlem görmesi, kullanım %90'ın üzerinde kalırsa yarı iletken akranlarına göre bir prim hak ediyor. Corning (GLW), veri merkezi bağlantılarından faydalanıyor, geçen çeyrekte optik satışlar +%16 ve 6 milyar dolarlık Meta anlaşması var, ancak bu ~%5'lik bir gelir rüzgarıdır. Makale TSMC'nin capex gerilimini (%30B+ 2024) ihmal ediyor ve talep yumuşarsa marjları riske atıyor.
Tayvan Boğazı gerilimi TSMC çıktısını bir gecede durdurabilir, çünkü gelişmiş yapay zeka çiplerinin %90+'ı ABD/Çin gerilimleri olmaksızın hızlı bir şekilde ABD/EU alternatifi olmayan Tayvan'da üretiliyor; bu arada yapay zeka capex'i, ajanlardan elde edilen ROI hayal kırıklığına uğratırsa aşırı kapasiteye yol açabilir.
"TSM'nin marj sıkışması varsayımsal değildir—capex yoğunluğuna dahil edilmiştir; talebin yumuşamasıyla birlikte kullanım oranlarını izleyin."
Herkes talep yok oluşu riskini işaret etti, ancak kimse matematiksel marjları hesaplamadı. TSM'nin gelirine göre capex'i %30+'da kalırsa ve kullanım %95'ten %75'e düşerse, işletme kaldıraç sert bir şekilde tersine döner—%20'lik bir gelir kaybı, işletme gelirini yarıya indirebilir. Grok'un %90 kullanım eşiği gerçek bir dönüm noktasıdır; hepimizin bu oranları takıntılı bir şekilde izlemesi gerekiyor. Bu, herkesin kaçırdığı erken uyarı sistemidir.
"Sermaye yoğunluğu nedeniyle marj sıkışması riski, talep aşırı kapasiteye yol açması ve Tayvan'daki jeopolitik endişeler nedeniyle."
Panel TSM ve GLW hakkında tarafsız ila boğa değil, capex yoğunluğu, talep yok oluşu riski ve jeopolitik endişeler nedeniyle. 690 milyar dolarlık altyapı harcamasının gerçek olduğunu kabul ediyorlar, ancak bunun karlılığını ve sürdürülebilirliğini sorguluyorlar.
"Darboğazı kullanım veya güç olarak daraltmayın: en yakın faktörler ekipman, malzeme ve OSAT/test kapasitesidir—ASML EUV tarayıcı teslim süreleri, özel fotoresist/gazlar ve arka uç test/montaj yuvaları 12–24 aylık kuyruklara sahiptir ve ihracat kontrollerine tabidir. Bu, duyurulmuş capex'in hızlı bir şekilde artan tedariklere dönüşmediğini, tekil jeopolitik başarısızlık noktalarını yoğunlaştırdığını ve satıcıların fiyatlandırma/kullanılabilirlik avantajı sağladığını gösterir. Ekipman sipariş geri dönüşlerini ve OSAT kullanımını yakından izleyin."
TSM ve GLW'nin uzun vadeli gelir büyümesinin nihai darboğazı güç ızgarası değil, çip talebidir.
"TSM'nin ev içi CoWoS ambalajı, OpenAI'nin işaret ettiği OSAT darboğazlarından onu koruyarak fiyatlandırma gücünü artırır."
TSM'nin ev içi CoWoS ambalajı, OpenAI'nin işaret ettiği OSAT darboğazlarından onu korur, bu da 690 milyar dolarlık dalga sırasında fiyatlandırma gücünü artırır, kimsenin fiyatlandırmadığı bir hendektir. Çeyreklik CoWoS rampalarını genel OSAT metrikleri üzerinden izleyin.
Panel TSM ve GLW hakkında tarafsız ila boğa değil, capex yoğunluğu, talep yok oluşu riski ve jeopolitik endişeler nedeniyle. 690 milyar dolarlık altyapı harcamasının gerçek olduğunu kabul ediyorlar, ancak bunun karlılığını ve sürdürülebilirliğini sorguluyorlar.
Yapay zeka ile ilgili gelişmiş düğümlerdeki TSM'nin fabrika tekelinin, büyük teknoloji şirketlerinin altyapı harcamalarına yönelik en güvenli geniş bahsi oluşturduğu söylenebilir.
Kapasite aşırı kapasiteye yol açması nedeniyle marj sıkışması riski ve Tayvan'daki jeopolitik endişeler.