Від Максим Місіченко · Yahoo Finance ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Учасники дискусії погоджуються, що ринок стикається з численними перешкодами, включаючи геополітичні перебої в постачанні енергії, потенційні підвищення ставок ФРС та переоцінку акцій ШІ. Вони не згодні щодо тяжкості та тривалості цих впливів, деякі бачать ризики стагфляції, а інші вважають, що прибутки залишаться високими.
Ризик: Стійка інфляція, спричинена енергетикою, та потенційна базова інфляція, яка може змусити ФРС підвищити ставки, незважаючи на зниження за dot plot.
Можливість: Потенційні можливості для покупки у випадку короткострокової волатильності від суперечливих сигналів, як запропоновано Claude.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Акції США знову закінчили тиждень зі зниженням, оскільки війна в Ірані та подальше руйнування світової енергетичної економіки лише загострилися.
Прибутки 2026 року зникли, і всі три основні фондові індекси США тепер стійко знижуються цього року.
Індекс Dow (^DJI) втратив близько 1,0%, або приблизно 450 пунктів, у п'ятницю, тоді як S&P 500 (^GSPC) втратив 1,5%, що призвело до річних збитків обох індексів понад 5%.
Технологічний індекс Nasdaq Composite (^IXIC) втратив 2% у п'ятницю і втратив приблизно 7% з 1 січня.
Календарні події
У спокійний тиждень економічного календаря увага, ймовірно, буде зосереджена на будь-яких підказках щодо стану інфляції та ринку праці, особливо після більш яструбиних коментарів голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла після засідання FOMC у середу.
У п'ятницю ключовими будуть показники інфляційних очікувань Університету Мічигану за короткостроковий та довгостроковий періоди, поряд з показниками ринкових настроїв. Інвестори також отримають інформацію про стан промислової економіки з показниками від S&P Global у вівторок та Федерального резервного банку Канзас-Сіті у п'ятницю.
У корпоративному світі прибутки від Jefferies (JEF) у середу та Carnival (CCL) у п'ятницю виділяються на тлі загалом спокійного тижня.
Ціни на нафту тримаються вище $100
Станом на ранок суботи війна в Ірані триває четвертий тиждень, руйнуючи надії на Волл-стріт та Мейн-стріт, що конфлікт — і майже повне припинення всього танкерного руху через критично важливу Ормузьку протоку — триватиме дні, а не тижні чи місяці.
Brent (BZ=F) торгувався близько $107 за барель о 16:00 за східним часом у п'ятницю, зрісши на 3% за тиждень, тоді як американська West Texas Intermediate crude (CL=F) торгувалася близько $98,30, також зрісши приблизно на 3%.
Ціни на нафту тимчасово знизилися в четвер, коли прем'єр-міністр Ізраїлю Біньямін Нетаньяху заявив на прес-конференції, що його країна допоможе США відкрити Ормузьку протоку, де рух майже зупинився. Лідери США та Ізраїлю також заявили, що їхні відповідні військові вилучать енергетичну інфраструктуру зі списків цілей.
Але незабаром після цього ціни повернулися туди, де вони були.
Генеральний директор QatarEnergy повідомив Reuters у середу, що атаки на його СПГ-термінал Ras Laffan — найбільший такий об'єкт у світі — можуть зайняти роки для ремонту. А в п'ятницю президент Трамп сказав Fox News: "Ми можемо вести діалог, але я не хочу перемир'я".
"'Хто зламав, той платить'", — написав Пол Сенкі, керівник Sankey Research, у нещодавній записці для клієнтів, просто підсумовуючи ситуацію. "Це жахливе найближче питання... або Іран контролює Протоку, або США контролюють її".
Федеральна резервна система тримає ставки незмінними, оскільки прогнози майбутніх знижень змінюються
Але обережний тон центрального банку змушує Волл-стріт переоцінювати терміни зниження ставок.
У коментарях для репортерів у середу голова Джером Пауелл визнав, що нафтова криза, спричинена війною в Ірані, може призвести до зростання інфляції. Зростання цін на енергоносії впливає на загальну інфляцію і, якщо воно триватиме достатньо довго, може також вплинути на так звану "базову" інфляцію через підвищення цін на товари та послуги.
Це змусило ФРС переглянути те, що колись вважалося ймовірним поступовим поворотом до зниження ставок — тепер це переформулюється як тривала пауза, або навіть потенційне повернення до посилення, якщо ціновий тиск знову прискориться.
Заглядаючи вперед до наступного засідання ФРС, Пауелл заявив, що дані, які надійдуть протягом наступних шести тижнів, будуть "дуже важливими для того, як виглядатиме економіка та як розвиватиметься прогноз", але наразі "Ми мало що можемо зробити, окрім як спостерігати".
За даними Bloomberg, трейдери облігацій тепер оцінюють 50% ймовірність підвищення ставки ФРС до жовтня, що є вражаючим розворотом від припущень до війни — і разючим порівнянням з власними прогнозами ФРС "dot plot", опублікованими в середу, які передбачають одне зниження цього року та одне зниження у 2027 році.
Фаза "покажи мені" ШІ
Щоб ми не забули про торгівлю ШІ, у вівторок генеральний директор Nvidia (NVDA) Дженсен Хуанг зумів ненадовго прорватися крізь геополітичний хаос, оголосивши на щорічній події GTC компанії-розробника чіпів, що Nvidia отримає 1 трильйон доларів доходу лише від своїх чіпів Grace Blackwell та Vera Rubin.
Цього було недостатньо, щоб врятувати Nvidia від розпродажу, що прокотився по технологічній галузі. Nvidia закінчила тиждень зі зниженням приблизно на 4,1%, тоді як ширший технологічний сектор (IGV) закінчив п'ятиденний період зі зниженням на 1,4%, втративши понад 20% за рік.
Micron (MU) також не справив враження на інвесторів оголошенням про плани компанії збільшити свої капітальні витрати на 2026 фінансовий рік на 5 мільярдів доларів. Замість зростання на тлі бичачої віри в витрати на ШІ, які штовхали акції компаній "Велична сімка" протягом 2025 року, Micron втратив приблизно 5%.
У записці для клієнтів у четвер технічний аналітик Jefferies Джеффрі Фавуцца написав: "Це вже другий [звіт про прибутки] (NVDA — інший), де феноменальні [цифри]... розглядаються як подія 'продавай на новинах'".
Іншими словами, великих цифр все більше не вистачає, щоб підтримати вже надзвичайно високі оцінки найбільших гравців у сфері технологій.
За словами аналітика кредитного ринку Bank of America Нехи Хода, ШІ офіційно вступив у свою "фазу 'покажи мені'", де "позитивний вплив ШІ... тепер все більше компенсується негативним впливом ШІ".
"Ми можемо бути на переломному моменті, керованому ШІ, в контексті корпоративних фундаментальних показників", — сказав Кода.
Економічний календар та календар прибутків
Понеділок
Економічні дані: Індекс національної активності ФРС Чикаго, лютий (раніше 0,18); Витрати на будівництво, місяць до місяця, січень (очікується 0,1%, раніше 0,3%)
Економічні дані: Зміна зайнятості ADP, тиждень до 7 березня (раніше 9 000); Несільськогосподарська продуктивність, остаточне читання четвертого кварталу (очікується +2,4%, раніше +2,8%); S&P Global US manufacturing PMI, попереднє читання березня (раніше 51,6); S&P Global US services PMI, попереднє читання березня (раніше 51,7); S&P Global US composite PMI, попереднє читання березня (раніше 51,9); Індекс виробництва ФРС Річмонда, березень (раніше -10); Умови бізнесу ФРС Річмонда, березень (раніше -10)
Економічні дані: Початкові заявки на допомогу по безробіттю, тиждень до 21 березня (раніше 205 000); Тривалі заявки, тиждень до 14 березня (раніше 1,857 млн); Виробнича активність ФРС Канзас-Сіті, березень (раніше 5)
Календар прибутків: Commercial Metals Company (CMC), Argan, Inc. (AGX), BRP (DOO), Pony AI (PONY), Seabridge Gold (SA), Braskem (BAK), Kodiak Sciences (KOD), Newsmax (NMAX)
П'ятниця
Економічні дані: настрої Університету Мічигану, остаточне читання березня (раніше 55,5); Умови У. Міч. поточні, остаточне читання березня (раніше 57,8); Очікування У. Міч., остаточне читання березня (раніше 541); Інфляція У. Міч. за 1 рік, остаточне читання березня (раніше очікувалося +3,4%); Інфляція У. Міч. за 5-10 років, остаточне читання березня (раніше очікувалося +3,2%); Активність послуг ФРС Канзас-Сіті, березень (раніше 6)
Календар прибутків: Carnival Corporation (CCL), Legence Corp. (LGN), Perpetua Resources Corp. (PPTA), TMC the metals company (TMC), Standard Lithium (SLI), Nano Labs (NA)
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Стаття розглядає війну в Ірані, поворот ФРС та переоцінку ШІ як єдиний ведмежий сценарій, але передача інфляції повільніша, ніж оцінюють ринки, а цикл капітальних витрат ШІ залишається незмінним — що робить це переоцінкою, а не шоком попиту."
Стаття змішує три окремі шоки — війну в Ірані, яструбиність ФРС, переоцінку ШІ — в єдиний ведмежий наратив. Але механізми не збігаються чітко. Нафта по 107 доларів Brent є високою, але не на рівні кризи 2008 року; енергетична незалежність США означає, що передача до CPI повільніша, ніж у 2003-2008 роках. Більш тривожно: яструбиний поворот ФРС спирається виключно на *умовну* мову Пауелла ("якщо ціновий тиск знову прискориться"), але ринки облігацій оцінюють 50% ймовірність *підвищення* ставки до жовтня — драматична надмірна реакція на паузу. Тим часом фаза "покажи мені" ШІ реальна, але заява Nvidia про дохід у 1 трлн доларів та розширення капітальних витрат Micron свідчать про те, що базовий цикл капітальних витрат залишається незмінним; розпродажі тут відображають стиснення множника, а не знищення попиту.
Якщо закриття Ормузької протоки триватиме, а терміни ремонту QatarEnergy затягнуться, ціни на СПГ можуть різко зрости швидше, ніж ФРС зможе відреагувати, спричинивши справжню стагфляцію та змусивши акції знизитися незалежно від фундаментальних показників капітальних витрат. Альтернативно, ринок облігацій не надмірно реагує — він оцінює, що Пауелла змусять підвищити ставку, якщо CPI знову прискориться, що є базовим сценарієм, якщо нафта залишатиметься вище 100 доларів.
"Перехід від ажіотажу навколо ШІ до стагфляції, спричиненої енергетикою, змусить значно знизити оцінку коефіцієнтів акцій."
Ринок вступає в болісну фазу "переоцінки". Ми переходимо від ралі, керованого ліквідністю, до середовища перевірки реальності, де інфляція витрат, спричинена енергетикою, змушує ФРС відмовитися від фантазій про зниження ставок. Коли прогнози доходу в 1 трильйон доларів від Nvidia (NVDA) викликають розпродаж, це підтверджує, що ринок більше не оцінює зростання, а термінальний ризик. З Brent, що тримається вище 100 доларів, і фактично закритою Ормузькою протокою, ми стикаємося зі стагфляційним шоком. Інвестори зараз переоцінюють здатність ФРС забезпечити м'яку посадку економіки, одночасно недооцінюючи тривалість геополітичного енергетичного дефіциту. Очікуйте подальшого стиснення множників в S&P 500 (GSPC), оскільки оцінки прибутків переглядаються вниз, щоб врахувати вищі витрати на введення.
Якщо американські військові протягом кількох тижнів успішно забезпечать безпеку Ормузької протоки, швидкий обвал цін на енергоносії може спровокувати масове "ралі полегшення" та підтвердити початкову тезу ФРС про поворот.
"Стійке зростання цін на нафту внаслідок конфлікту в Ірані плюс більш яструбиний прогноз ФРС суттєво збільшують ризик тиску на прибутки та стиснення множників для S&P 500."
Взаємопов'язані шоки — розширюється війна в Ірані, яка підняла Brent до ~107 доларів, а WTI до ~98 доларів, знищуючи прибуток 2026 року та спричиняючи падіння S&P 500 понад 5% з початку року — збільшують ймовірність стагфляційного сценарію: стійка інфляція, спричинена енергетикою, зростаючий тиск на базовий CPI та ФРС, яка відкладає або скасовує пом'якшення (ринки зараз оцінюють ~50% ймовірність підвищення ставки до жовтня). Ця комбінація ризикує зниженням прибутків (вищі витрати на введення, слабший споживчий попит) та стисненням множників, особливо для дорого оцінених технологічних компаній, які вже перебувають у фазі "покажи мені", де сильні показники викликають розпродаж новин. Спостерігайте за акціями енергетичного, споживчого дискреційного та чутливих до реальних ставок секторів.
Війна може залишатися локалізованою або деескалуватися; фізичні перебої можуть бути усунені за допомогою альтернативних маршрутів, вивільнення резервів або збільшення видобутку ОПЕК+, що зробить сплеск цін на нафту тимчасовим. Якщо зростання суттєво охолоне, ФРС знизить ставки пізніше, що може відновити множники та відродити наратив про капітальні витрати на ШІ.
"Тривала блокада Ормузької протоки ризикує закріпити нафтовий шок у базовому CPI, змушуючи ФРС змінити політику та широке переоцінювання ринку нижче з поточних завищених множників."
Стаття малює ведмежий сценарій з порушеними війною поставками нафти через Ормузьку протоку (20% світової морської нафти), що підняло Brent до 107 доларів за барель, а WTI — до 98 доларів+, що стимулює загальну та потенційну базову інфляцію, яка може змусити ФРС підвищити ставки, незважаючи на зниження за dot plot. Ринки стерли прибуток 2025 року (S&P/Nasdaq YTD -5-7%), а технологічний сектор (NVDA -4%, MU -5%) ігнорує бомби капітальних витрат на ШІ (потенціал доходу NVDA 1 трлн доларів, капітальні витрати MU +5 млрд доларів на 2026 фінансовий рік) у фазі "покажи мені". Ключове спостереження: інфляційні очікування У Мічиганського університету в п'ятницю — якщо >3,4%/3,2%, шанси на підвищення ставки в жовтні на 50% для облігацій зростуть. Другий порядок: транспортні витрати вбудовуються, найбільше впливаючи на споживчі акції на тлі перевірки даних про робочу силу.
Натяки на деескалацію від Нетаньяху/США щодо захисту енергетичної інфраструктури та відкритість Трампа до діалогу свідчать про швидке відкриття Ормузької протоки, що обмежить піки цін на нафту та дозволить ФРС дотримуватися зниження ставок; оголошення ШІ сигналізують про багаторічне нарощування капітальних витрат, переоцінюючи технологічний сектор вище після перетравлення.
"П'ятничний показник інфляції менш важливий, ніж те, чи стабілізується нафта одночасно; невідповідність між енергетичними та фдрезервними очікуваннями створює ризик різких коливань, а не спрямованої впевненості."
Grok позначає інфляційні очікування У Мічиганського університету в п'ятницю як "вимикач", але всі прив'язані до жовтневих шансів на підвищення ставки без стрес-тестування невідповідності *часу*. Якщо п'ятничний показник зросте >3,4%, але нафта відкотиться (геополітична деескалація), ринки облігацій зіткнуться з різкими коливаннями: реальні ставки можуть стиснутися, навіть коли номінальні доходи зростуть. Це сценарій "продавай новини, купуй закриття". Реальний ризик — не стагфляція, а волатильність від суперечливих сигналів, яка карає як ведмедів, так і биків, що тримають позиції через ніч.
"Капітальні витрати гіперскейлерів є необов'язковими, створюючи підлогу прибутків, яка обмежує зниження інфляції витрат, спричиненої енергетикою."
Припущення Gemini, що закриття Ормузької протоки виправдовує оцінку термінального ризику, ігнорує Стратегічний нафтовий резерв США та протоколи надзвичайних ситуацій МАЕ. Ми не в 1973 році. Навіть при підвищеній Brent, ринок неправильно оцінює "колапс" прибутків; цикл капітальних витрат на інфраструктуру ШІ є необов'язковим для гіперскейлерів, таких як MSFT та GOOGL. Вони поглинуть енергетичні витрати, щоб зберегти свою перевагу, фактично діючи як буфер, що захищає загальну підлогу прибутків S&P 500.
"Вивільнення резервів SPR/IEA не може компенсувати тривале закриття Ормузької протоки, оскільки тертя в судноплавстві та страхуванні підтримуватимуть логістичну премію, яка утримуватиме ціни на нафту високими та надходитиме в базову інфляцію."
Gemini: резерви SPR/IEA реальні, але обмежені — вони пом'якшують короткострокові шоки, а не тривале закриття Ормузької протоки. Ви пропустили тертя в судноплавстві/страхуванні: перенаправлення через мис додає дні-тижні, збільшує вантажні та танкерні страхові витрати, і фактично скорочує морські потужності, підтримуючи логістичну премію на Brent. Ця стійка премія передається в базову інфляцію послуг та корпоративну маржу, тому ринки можуть недооцінювати ризик тривалості стагфляції, спричиненої енергетикою.
"Судноплавство швидко впливає на CPI товарів/транспорту, але базові послуги відстають, тому тригер підвищення ставки ФРС залежить більше від психологічних даних У Мічиганського університету, ніж тільки від логістики."
ChatGPT: Точно щодо тертя в судноплавстві, що підтримує премію Brent через перенаправлення через мис (додаючи 10-14 днів, +20-30% фрахтових ставок), але передача в *базові послуги* CPI (70% кошика: заробітна плата/житло) вимагає передачі заробітної плати, з запізненням на 3-6 місяців. Найближчим часом: очікування У Мічиганського університету в п'ятницю все ще є ключовими — якщо <3,4%, облігації ігноруватимуть загальний CPI. Не згадано: сплеск долара США (DXY +2% з початку року) знищує попит на ринках, що розвиваються, обмежуючи нафту на рівні 110 доларів.
Учасники дискусії погоджуються, що ринок стикається з численними перешкодами, включаючи геополітичні перебої в постачанні енергії, потенційні підвищення ставок ФРС та переоцінку акцій ШІ. Вони не згодні щодо тяжкості та тривалості цих впливів, деякі бачать ризики стагфляції, а інші вважають, що прибутки залишаться високими.
Потенційні можливості для покупки у випадку короткострокової волатильності від суперечливих сигналів, як запропоновано Claude.
Стійка інфляція, спричинена енергетикою, та потенційна базова інфляція, яка може змусити ФРС підвищити ставки, незважаючи на зниження за dot plot.