Ф'ючерси знижуються напередодні масивних OpEx на $5.7 трильйонів, оскільки війна в Ірані не показує ознак полегшення.

Футури знижуються напередодні масивного виплати опціонів на $5.7 трильйонів, оскільки війна в Ірані не показує ознак припинення.

Футури слабшають напередодні вихідних після того, як акції США закрилися нижче вчора, незважаючи на заголовки про Нетаньягу, які призвели до відновлення наприкінці дня. Геополітичні заголовки залишаються в центрі уваги протягом ночі, оскільки Brent зросла на 90 базисних пунктів, перш ніж відновитися, оскільки Іран продовжував атакувати енергетичні об'єкти, а заголовки про те, що США розглядають плани окупувати острів Харг Ірану, щоб змусити до повторного відкриття Ормузької протоки. Станом на 8:15 ранку, ф'ючерси на S&P 500 впали на 0,4% після закриття в четвер нижче 200-денної ковзної середньої, що може спровокувати ще більше примусових продажів; ф'ючерси на Nasdaq 100 знизилися на 0,6%. Акції США націлені на четвертий тиждень втрат поспіль, найдовшу серію втрат за рік. Ціни на нафту Brent відновилися після ранніх прибутків, щоб знизитися на 0,7% до приблизно $108. VIX зріс до приблизно 25. В іншому місці, протягом ночі було відносно спокійно, при цьому тиск на прибутковість залишався в центрі уваги (USGG10YR +4 базисні пункти @ 4,29%) на тлі занепокоєння щодо реактивних функцій центрального банку. Метали переважно дешевші: алюміній -4,4%, срібло -1,0%. Долар США зріс на 0,2%, оскільки ринки оцінюють менше 5 базисних пунктів зниження ставки ФРС цього року, порівняно з 60 базисними пунктами минулого місяця. Сьогодні в календарі немає макроекономічних даних.

На премаркет торгівлі, акції Mag 7 всі нижче (Alphabet -0,7%, Amazon -0,6%, Tesla -0,4%, Nvidia -0,5%, Meta -0,4%, Microsoft -0,5%, Apple -0,4%).

FedEx (FDX) зростає на 7% після підвищення прогнозу прибутку на весь рік, сигналізуючи про те, що план компанії-перевізника реструктуризувати свою мережу доставки набирає обертів, незважаючи на геополітичний конфлікт та економічну волатильність.
Figs Inc. (FIGS) зростає на 6% після того, як Oppenheimer підвищив рейтинг продавця медичних халатів до «перевищення», заявивши про стійке відновлення.
Firefly Aerospace (FLY) зростає на 7% після того, як виробник космічних кораблів повідомив про доходи за четвертий квартал, які перевищили середню оцінку аналітиків.
Planet Labs (PL) зростає на 14% після того, як компанія з супутникових зображень повідомила про доходи за четвертий квартал, які перевищили середню оцінку аналітиків.
Rhythm Pharmaceuticals (RYTM) зростає на 6% після того, як виробник ліків повідомив про отримання розширеного схвалення індикації від FDA для свого препарату Imcivree (setmelanotide) для лікування пацієнтів віком від чотирьох років і старше з придбаним гіпоталамічним ожирінням.
Super Micro Computer Inc. (SMCI) падає на 26% після того, як США звинуватили співзасновника в незаконному перенаправленні мільярдів доларів серверів, що працюють на Nvidia Corp., до Китаю.
York Space Systems (YSS) зростає на 9% після того, як космічна та оборонна компанія надала прогноз доходів у своїй першій звітності як публічної компанії, який JPMorgan назвав «твердим». Компанія також побачила зростання доходів і звуження збитків у четвертому кварталі.
В інших корпоративних новинах, принаймні дюжина великих фармацевтичних компаній мають випустити копії препаратів для схуднення Novo Nordisk, що призведе до падіння цін одразу після закінчення терміну дії патенту в п’ятницю. JPMorgan розпочала програму моніторингу для захисту від перепрацювання молодшими інвестиційними банкірами, згідно з Financial Times. Alibaba та Tencent втратили 66 мільярдів доларів ринкової вартості протягом 24 годин після того, як не змогли чітко окреслити бачення того, як отримувати прибуток від штучного інтелекту. Тим часом інвестори, приголомшені новинами про Іран, звертаються до інструментів штучного інтелекту — видобувають історію для отримання інформації та контексту, щоб допомогти робочим процесам і управлінню часом.

«Інвестори застрягли в геополітичному пінг-понгу», — сказав Макс Гокхман, заступник директора з інвестицій Franklin Templeton Investment Solutions, оскільки «буквально та образно вибухові події впливають на глобальний ринковий настрої». Впевненість піддається випробуванню, і з’являються різні школи думки щодо тривалості конфлікту.

Похмурий, американські гірки мають закінчитися війною в Ірані — яка входить у свій третій тиждень — не показуючи ознак припинення, оскільки Тегеран продовжує здійснювати атаки на арабські держави в Перській затоці навіть після того, як Ізраїль повідомив, що не буде цілитись на енергетичну інфраструктуру країни. Axios повідомив, що США розглядають плани захопити ключовий експортний нафтовий об’єкт Ірану, острів Харг, щоб тиснути на Тегеран з метою повторного відкриття Ормузької протоки. Революційний гвардія Ірану наполягає на тому, що він все ще будує ракети і пообіцяв, що війна триватиме. Ціни на нафту зростають вчергове.

«Я думаю, що ринок зараз усвідомлює реальність того, що ціни на енергоносії будуть вищими, ніж очікувалося, протягом тривалого періоду», — сказав Марк Малек, головний інвестиційний директор Siebert Financial. «Очевидно, що режим Ірану перейшов на останню сторінку у своїй доктрині: взаємне гарантоване знищення».

Тим часом трейдери готувалися до історичної кількості закінчення опціонів на березень. Приблизно $5.7 трильйонів номінальних опціонів, пов’язаних з окремими акціями США, індексами та біржовими фондами, мають закінчитися в п’ятницю на квартальній події, яку трейдери назвали «triple-witching», найбільшим закінченням березня за 30 років і одним з чотирьох найбільших за всю історію. Це включає $4.1 трильйонів в індексних контрактах, $772 мільярди в біржових фондах і $875 мільярдів в опціонах на окремі акції. Ця подія має репутацію, що викликає різкі коливання цін, оскільки великі обсяги деривативної експозиції раптово зникають. Це також схильне скидати дилерський гамма різко нижче, вивільняючи «розтискання», що призводить до підвищеної волатильності в наступні дні. Масштаб закінчення цього тижня також примітний відносно ширшого ринку. У 8,4% капіталізації ринку Russell 3000 це значно вище історичних норм, що посилює потенціал позиційно-орієнтованих потоків.

Торговельна активність на опціонних ринках зросла останніми тижнями, особливо в індексних і ETF контрактах, обидва з яких досягли рекордних номінальних обсягів у березні, на 9% вище середніх показників за рік, згідно з Citi's Vishal Vivek. Натомість обсяги опціонів на окремі акції приблизно на 3% нижче рівня, що частково пояснюється згасанням участі роздрібних інвесторів та занепокоєнням щодо геополітичних ризиків.

Акції, включаючи Regeneron Pharmaceuticals Inc., PDD Holdings Inc. і T. Rowe Price Group Inc., входять до числа тих, які, як вважають, схильні до значних коливань цін під час сесії, оскільки у них великий відкритий інтерес в опціонах, які закінчуються близько до поточних цін, згідно з Citi.

«Враховуючи недавню волатильність, сьогодні можна майже описати як незмінну, але, очевидно, тенденція була нижчою», — сказав Sameer Samana, керівник глобальних акцій і реальних активів Wells Fargo Investment Institute. «Я думаю, справжнє випробування сьогодні полягатиме в тому, що вирішать зробити інвестори на закритті, перед вихідними».

Ціни на нафту продовжували бути головною турботою трейдерів, оскільки це впливає на інфляцію та споживчі настрої. Останні криві майбутніх цін на нафту показали «ринки починають цінувати більш стійке «вище, ніж очікувалося» фон нафти», — заявили стратеги Barclays, включаючи Emmanuel Cau, у нотатці. «Ця динаміка посилює занепокоєння щодо стагфляції».

У середу Jerome Powell сказав, що ФРС не знижуватиме процентні ставки, поки інфляція не знизиться, оскільки було занадто рано, щоб визначити вплив зростаючих цін на нафту на економіку США. Центральний банк залишив ставки незмінними вдруге поспіль.

«Ми вважаємо, що утримання ФРС на паузі залишається найбільш доречним позиціонуванням», — сказала Deborah Cunningham, головний інвестиційний директор для ринків глобальної ліквідності в Federated Hermes. «Поточний конфлікт з Іраном далекий від масштабів порушень, побачених під час COVID, або глобальної фінансової кризи 2008 року, тому немає жодних підстав для зниження ставок на сотні базисних пунктів».

Акції також відкотилися з попередніх прибутків, а Stoxx 600 зараз незмінний. Будівельний сектор перевершує, а енергетичні акції відстають. Ось деякі з найбільших рухів у п’ятницю:

Акції CD Projekt зросли на цілих 8,1%, найбільше з червня, після того, як компанія повідомила, що може випустити новий ігровий контент, щоб відповідати цільовим показникам чистого доходу.
Акції Spire Healthcare зросли на цілих 11%, після того як Sky News повідомила, що інвестиційна компанія Bridgepoint готує пропозиції щодо формальної пропозиції вартістю 1 мільярд фунтів стерлінгів для оператора приватних лікарень у Великобританії.
Акції Elmos зросли на цілих 11%, після того як Reuters повідомила, що компанія-виробник обладнання для чіпів розглядає можливість продажу.
Акції Zabka зросли на цілих 2,7%, після того як мережа магазинів зручності повідомила про відродження продажів з середини лютого.
Акції Inwit впали вже другий день поспіль на цілих 9,7%, після того як італійська компанія-оператор веж повідомила, що спільна ініціатива Telecom Italia та Swisscom з розробки мобільних веж вплине на її зростання.
Акції J D Wetherspoon впали на цілих 11%, найбільше за рік, після того як паб попередив, що зростання витрат і тиск на фінанси споживачів «можуть призвести до прибутків, які будуть трохи нижчими за поточні ринкові очікування» цього року.
Акції Smiths Group впали на цілих 5,5% до найнижчого рівня з липня, після того як група з виробництва обладнання у Великобританії повідомила про дещо слабкий прогноз.
Акції Fuchs впали на цілих 4,7% до найнижчого рівня з листопада 2022 року після того, як німецький виробник автомобільних і промислових мастил спрогнозував прибуток за рік, який не досяг середньої оцінки аналітиків.
Раніше азіатські акції впали, оскільки технологічні компанії, такі як Alibaba Group Holding і Taiwan Semiconductor, відступили. Індекс MSCI Asia Pacific ex-Japan коливався між прибутками та збитками, перш ніж впасти на цілих 0,6%, коли сесія тривала. Ринки в Японії, Індонезії, Малайзії та Філіппінах були закриті на свято. Технологічні гіганти Alibaba та Tencent втратили 66 мільярдів доларів ринкової вартості за приблизно 24 години після того, як ринок покарав головних лідерів китайської технологічної сфери за те, що вони не змогли чітко окреслити бачення того, як отримувати прибуток від штучного інтелекту.

На FX Bloomberg Dollar Spot Index зростає, хоча і змішаний щодо основних валют, з єною, що відстає.

USD/JPY зріс на 0,7% до 158,68, скоротивши тижневий спад до 0,7%; японські ринки були закриті у п’ятницю на свято. Напруженість між США та Японією щодо війни в Ірані залишалася очевидною, оскільки Трамп приймав прем’єр-міністра Санае Такаічі, навіть коли він сказав, що Токіо відповідає на його заклик про підтримку в зусиллях.
EUR/USD знизився на 0,3% до 1,1555; європейські державні облігації трохи знизилися, оскільки грошові ринки продовжували оцінювати високу ймовірність трьох підвищень ставки протягом 2026 року. Під час саміту в Брюсселі в четвер лідери ЄС висловили занепокоєння економічною ситуацією та закликали до «мораторію» на страйки проти енергетичних об’єктів.
GBP/USD впав на 0,2% до ~$1,34, а облігації Великобританії продовжили падіння, спровоковане більш жорсткою позицією Банку Англії; трейдери роблять ставки на три підвищення цього року.
На ринках облігацій прибутковість зростає по всій кривій у США та Європі, очолюючи короткострокові, при цьому Великобританія відстає вже другий день, оскільки ринки облігацій продовжують продаватися, оскільки початкове зниження в прогнозах підвищення процентної ставки центральним банком у Європі змінюється, а ціни на нафту Brent наближаються до нових багаторічних максимумів, а Іран атакував арабські держави в Перській затоці. З прибутковістю довгострокових облігацій США на 3 базисні пункти вище, спреди 2s10s і 5s30s продовжують вирівнюватися на 2 базисні пункти та 3 базисні пункти відповідно. 10-річна прибутковість США на 4,5 базисні пункти вище за показником 4,3% порівняно з 9 базисними пунктами для британського аналога, який досяг 4,95%, найвищого рівня з 2008 року. Глибший спад охоплює облігації Великобританії, оскільки трейдери оцінюють підвищення процентної ставки Банку Англії, тоді як короткострокові ринки ФРС більше не бачать жодної можливості для зниження ставки ФРС до наступного року. Контракти Fed-dated OIS цінують близько 4 базисних пунктів жорсткості для квітневого засідання політики; контракти ECB swaps цінують майже три підвищення на 25 базисних пунктів цього року, а контракти BOE swaps цінують сукупне підвищення на 85 базисних пунктів до засідання політики в грудні.

У товарних товарах ф'ючерси на нафту Brent знизили приріст на 2,4% до менш ніж 0,2%, а американський еталон WTI зріс на 0,3%. Brent знизився з найвищого рівня закриття з липня 2022 року, щоб торгуватися приблизно за 108 доларів за барель після того, як прем’єр-міністр Ізраїлю сказав, що країна більше не буде цілитись на енергетичну інфраструктуру, і додав, що війна закінчиться набагато швидше, ніж люди думають. Золото коливається і зараз повертається нижче $4,700/oz. Дорогоцінний метал прямує до найбільшого тижневого падіння за шість років, оскільки війна на Близькому Сході підвищила ціни на енергоносії та знизила очікування зниження процентних ставок.

Немає запланованих випусків економічних даних у США, і Bowman (8 ранку) та Waller (8:30 ранку) ФРС повинні виступити.

Знімок ринку

S&P 500 mini -0,4%
Nasdaq 100 mini -0,5%
Russell 2000 mini -0,5%
Stoxx Europe 600 +0,2%
DAX +0,4%
CAC 40 +0,2%
10-річна прибутковість казначейства +4 базисні пункти на 4,29%
VIX +0,5 пункти на 24,55
Bloomberg Dollar Index +0,2% на 1207,36
євро -0,2% на $1,1567
нафта WTI майже не змінилася на $96,2/барель
Найважливіші новини за ніч

У.С. та його союзники посилили боротьбу за повторне відкриття Ормузької протоки, відправивши низьколітаючі ударні літаки над морськими шляхами, щоб обстріляти іранські корабельні угруповання та гелікоптери Apache, щоб збити смертоносні дрони Ірану, повідомили американські військові чиновники. WSJ
Ціни на нафту не припиняли зростати, оскільки Іран продовжував атакувати енергетичні об’єкти. Країна Революційний гвардія наполягає на тому, що вона все ще будує ракети і пообіцяла, що війна триватиме. Офіційні особи Саудівської Аравії заклопотані тим, як високо ціни на нафту можуть піднятися, якщо війна в Ірані та її порушення енергопостачання не закінчаться незабаром. WSJ
Китай припиняє експорт реактивного палива, дизельного палива та добрив, додаючи до побоювань у деяких найбільших ресурсних, виробничих та сільськогосподарських країнах Азії, що запаси можуть закінчитися через війну на Близькому Сході. FT
Wall Street готується до $5.7 трильйонів опціонів, які мають закінчитися сьогодні на події «triple-witching», що ризикує додати ще більше волатильності на ринок, який переживає тижні турбулентності. BBG
У доларах США економіка Китаю як частка світової економіки досягла піку в 2021 році приблизно в 18,5%, коли вона зросла до приблизно трьох чвертей розміру економіки США. Багато економістів прогнозували, що вибухове зростання Китаю зрештою зробить його економіку більшою за економіку США. Замість цього частка Китаю в пирозі зменшилася, закінчившись 2025 роком приблизно на 16,5% від світової економіки, згідно з даними Міжнародного валютного фонду. Зараз це менше двох третин розміру економіки США. WSJ
10-річна прибутковість облігацій Австралії зросла до найвищого рівня за останні 15 років, оскільки зростаючі побоювання щодо інфляції змусили трейдерів збільшити ставки на підвищення процентних ставок РБА. BBG
Член Ради керуючих ЄКБ Йоахім Нагель сказав, що ЄКБ може бути змушена підвищити процентні ставки вже наступного місяця, якщо тиск цін зросте через війну в Ірані. Трейдери повністю оцінили три підвищення ставки цього року. BBG
Трамп відкладає масове депортаційне прагнення, переносячи фокус на цільових злочинців через політичні та виборчі проблеми. WSJ
Адміністрація Трампа відклала виконавчий наказ, який міг вимагати від банків збирати та повідомляти більше інформації про імміграційний статус своїх клієнтів, після заперечень з боку Wall Street: WaPo
Президент США Трамп сказав на вечері з прем’єр-міністром Японії Такаічі, що США задоволені тим, що бачать другу траншу інвестицій Японії, і США та Японія досягли критичного плану дій щодо мінеральних ресурсів.
BBG
DB’s Jim Reid підсумовує нічну ситуацію

Сьогодні буде 15-й торговий день конфлікту, і, як я показав у CoTD учора (посилання тут), це в середньому час, коли ми досягаємо дна на американських акціях після геополітичного шоку. Однак було б важко торгувати на основі середніх показників у цей момент, враховуючи стільки невизначеності, тому заголовки будуть важливішими, ніж історія, але, як мінімум, звичайний геополітичний сценарій принаймні давав би вам надію. Поки що ми не відхиляємося від нього.

Потік новин не сповільнився, і за останні 24 години сталося стільки всього, а за останні 36 ще більше, що важко знати, з чого почати. Головним порятунком після ще одного складного сеансу було те, що ціна Brent була значно нижчою за пікові показники в 119,13 долара за барель (+10,9% на той момент), кілька годин після відкриття європейських газових ф’ючерсів на цілих +35%. Вони закрилися на +1,18% на рівні $108,65/барель і +13,15% на рівні €61,85/MWh відповідно, таким чином досягнувши найвищого рівня з липня 2022 року та січня 2023 року. І поки я пишу сьогодні вранці, Brent знаходиться на рівні $107,31/барель, оговтавшись від високих показників, оскільки Ізраїль і США сигналізували про бажання уникнути подальшої ескалації енергетичної інфраструктури, що викликало турбулентність наприкінці тижня та на початку цього. Це допомогло S&P 500 (-0,27%) відновити більшість початкових втрат, хоча STOXX 600 (-2,39%) раніше зафіксував найгірше закриття за 2026 рік. Тим часом, поєднання пом’якшення геополітичних побоювань і відносно нижчих прибутковостей США призвело до того, що індекс долара (-0,85%) зафіксував найгірший день з серпня, а золото (-3,50% до $4,650/oz) впало до найнижчого рівня за два місяці на тлі переоцінки передніх ставок у всьому світі.

Переходячи до рішень центральних банків, ЄКБ, Банк Англії та інші центральні банки Європи утримали свої процентні ставки на незмінному рівні. Президент Лагард висловила спокій на прес-конференції, заявивши, що банк «добре підготовлений і добре оснащений» для подолання енергетичної кризи. Коментарі Лагард натякали на те, що ЄКБ віддає перевагу очікуванню доказів вторинних наслідків, перш ніж приймати будь-які рішення щодо політики. Однак її коментар про те, що «ми починаємо з хорошої основи», вказував на ризики, які зараз схиляються до підвищення, і вона не виключала більш невідкладних дій. Наші європейські економісти зараз очікують 50 базисних пунктів управління ризиками до 2,50% протягом наступних місяців, прогнозуючи червень і вересень як найбільш ймовірний час. Дивіться їхній повний відгук тут. Після зустрічі Bloomberg повідомив, що ЄКБ буде готова підвищити ставки вже в квітні, хоча пізніше підвищення може бути більш ймовірним. З цим фоном ринкові ціни на підвищення ставки в квітні зросли з 36% до 63%, а на 66 базисних пунктів підвищення ЄКБ до кінця року. З огляду на те, що Банк Англії видав найнеочікуваніший сигнал щодо підвищення ставок, трейдери підвищили очікування щодо підвищення процентних ставок Банком Англії в 2026 році до +70 базисних пунктів (+49 базисних пунктів на день), з 53% шансів на підвищення в квітні. Наш економіст Великобританії змінив свій прогноз і більше не очікує жодних знижень ставок цього року, а також можливість підвищення ставок, якщо обмежена фіскальна підтримка не зможе стримати інфляцію, а також якщо війна в Ірані триватиме до квітня та пізніше. Ви можете ознайомитися з його повним поглядом тут.

Сигнал про підвищення Банку Англії, час якого збігся з відкриттям ринку облігацій у США, спровокував різкий продаж на короткостроковому ринку, як було обговорено на початку. Рухи були більш помірними на більш віддалених ділянках кривої, хоча 10-річні облігації також продавалися по всій Європі, з прибутковістю облігацій Великобританії (+10,8%), облігацій Bund (+1,7%), BTP (+5,0%) і OAT (+3,6%) також зросли. Непродуктивність BTP була пов’язана з тим, що Італія оголосила вчора про тимчасове зниження ПДВ на паливо на 20%, ставши першою великою європейською країною, яка використовує фіскальні заходи для полегшення зростання цін на енергоносії. Тим часом, побоювання щодо енергетики призвели до того, що багато європейських фондових індексів впали більш ніж на 2%, включаючи STOXX 600 (-2,39%), FTSE 100 (-2,35%), DAX (-2,82%) і CAC 40 (-2,03%), хоча частина цього була пов’язана з тим, що Європа наздоганяла нічні новини про атаку Ірану на об’єкт Qatar LNG у середу.

Щодо інших рішень центральних банків, Riksbank утримав свою процентну ставку на 1,75%, а губернатор заявив, що вона, як очікується, залишиться на цьому рівні деякий час, хоча альтернативні сценарії показали широкий діапазон невизначеності щодо шляху ставки. Нарешті, SNB утримав процентні ставки на нулі, включивши свою нову, більш високу готовність протистояти зміцненню швейцарського франка у своїй заяві про політику. Дивіться більше від наших стратегів з валют тут.

Азіатські фондові ринки сьогодні досить тихі, що може бути лише позитивним фактором на даний момент. Японія закрита на свято, Hang Seng (-0,63%) і S&P/ASX 200 (-0,82%) нижче, але KOSPI (+0,52%) знову вище на тлі акцій технологічного сектору, і зараз він зріс на понад 5% цього тижня.

У діях грошово-кредитної політики центральний банк Китаю утримав свої процентні ставки за кредитами на десятий місяць поспіль, утримавши річну LPR на рівні 3,00%, а п’ятирічну ставку, яка впливає на ціни іпотеки, на рівні 3,50%, у відповідності до очікувань ринку.

Тепер перейдемо до подій на сьогодні, ми отримаємо британську фінансову звітність за лютий, PPI в Німеччині за лютий, сальдо торгівлі Італії, сальдо поточного рахунку, поточний рахунок ЄС, сальдо торгівлі в Єврозоні, роздрібні продажі в Канаді. Голова ЄКБ Нагель також виступить сьогодні.

Tyler Durden
П’ятниця, 20 березня 2026 року - 08:37