Від Максим Місіченко · Yahoo Finance ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панель розділена щодо реакції ринку на геополітичні ризики та перебої з постачанням енергії. Хоча деякі стверджують, що політичні втручання та зниження попиту можуть пом'якшити наслідки, інші попереджають про стійкі високі ціни на нафту, що призведуть до стагфляції та стиснення маржі.
Ризик: Стійкі високі ціни на нафту, що призводять до стагфляції та стиснення маржі
Можливість: Енергетичні виробники виграють від перебоїв з постачанням та збільшення попиту, зумовленого політикою
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Індекс S&P 500 ($SPX) (SPY) у четвер закрився зі зниженням на -0,27%, промисловий індекс Dow Jones ($DOWI) (DIA) закрився зі зниженням на -0,44%, а індекс Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) закрився зі зниженням на -0,29%. Ф'ючерси на березневий E-mini S&P (ESH26) впали на -0,24%, а ф'ючерси на березневий E-mini Nasdaq (NQH26) впали на -0,25%.
Світові фондові та облігаційні ринки у четвер знизилися на тлі побоювань, що центральні банки світу посилять монетарну політику для стримування інфляції, оскільки ціни на енергоносії стрімко зростають на тлі ескалації війни в Ірані. Фондові індекси США додали до різких втрат середи у четвер, при цьому S&P 500, Dow Jones Industrials та Nasdaq 100 впали до 3,75-місячних мінімумів.
Однак акції відновили більшу частину своїх ранкових втрат у четвер, коли ціни на сиру нафту WTI (CLJ26) відступили від ранкового ралі та розпродалися після того, як Ізраїль заявив, що допомагає США відкрити Ормузьку протоку. Ціни на нафту також впали після того, як міністр фінансів Бессент заявив, що США продовжуватимуть вживати заходів для збільшення поставок на нафтові ринки, включаючи можливе зняття санкцій з іранської нафти, яка вже перебуває в транзиті, або нове одностороннє вивільнення екстрених запасів нафти.
Акції спочатку розпродалися у четвер на тлі яструбиних коментарів від BOE, ECB та BOJ, які підштовхнули світові дохідності облігацій вище, оскільки вони попередили, що війна в Ірані становить ризики зростання інфляції, розпалюючи спекуляції про те, що центральні банки можуть проводити більш жорстку монетарну політику. Дохідність 10-річних німецьких облігацій виросла до 2,25-річного максимуму в 3,01%, дохідність 10-річних казначейських векселів виросла до 6,75-місячного максимуму в 4,32%, а дохідність 10-річних британських облігацій зросла до 14-місячного максимуму в 4,91%.
Ціни на європейський природний газ зросли більш ніж на +13% до 3-річного максимуму у четвер після того, як Катар повідомив про "значні пошкодження" найбільшого у світі заводу з експорту природного газу в промисловій зоні Рас-Лаффан. Катар заявив, що удари Ірану пошкодили 17% експортних потужностей СПГ Рас-Лаффан, ремонт яких займе від 3 до 5 років.
Акції також зазнали тиску у четвер, оскільки дохідності облігацій зросли ще більше на тлі сильніших, ніж очікувалося, даних щодо економіки США з тижневих заявок на допомогу по безробіттю та березневого опитування Philadelphia Fed щодо бізнес-перспектив. Однак дохідності казначейських векселів відступили від своїх максимумів після того, як продажі нових будинків у січні впали більше, ніж очікувалося, до 3,25-річного мінімуму.
Тижневі початкові заявки на допомогу по безробіттю в США несподівано скоротилися на -8 000 до 9-тижневого мінімуму в 205 000, що свідчить про сильніший ринок праці, ніж очікувалося зростання до 215 000.
Березневе опитування Philadelphia Fed щодо бізнес-перспектив у США несподівано зросло на +1,8 до 6-місячного максимуму в 18,1, що сильніше, ніж очікувалося зниження до 8,0.
Продажі нових будинків у США в січні впали на -17,6% м/м до 3,25-річного мінімуму в 587 000, що слабше, ніж очікувалося 722 000.
Президент Трамп у четвер закликав до деескалації нападів на близькосхідні енергетичні об'єкти після ударів Ірану та Ізраїлю по великих газових родовищах, які різко підвищили ціни на енергоносії. Пан Трамп заявив, що США не брали участі в атаці на Південний Парс і що Ізраїль утримається від подальших ударів по об'єкту. Однак ціни на нафту знову підскочили після того, як напівофіційне інформаційне агентство іранських студентів (ISNA) повідомило, що відповідь Ірану на атаки на його енергетичну інфраструктуру "триває і ще не завершена". Іран заявив, що в помсту за авіаудари США та Ізраїлю по його газовому родовищу Південний Парс та об'єктах нафтової промисловості в Асалуйє, він завдасть ударів по енергетичній інфраструктурі в Саудівській Аравії, Катарі та ОАЕ. Нафта також знайшла підтримку після того, як міністр енергетики США Кріс Райт заявив у четвер, що США не вводитимуть заборону на експорт нафти.
Ціни на сиру нафту залишаються високими, незважаючи на спроби збільшити світові поставки. МЕА минулої середи вивільнила 400 мільйонів барелів з екстрених запасів нафти і заявила, що війна проти Ірану порушує 7,5% світових поставок нафти, і конфлікт скоротить світові поставки нафти на 8 мільйонів барелів на добу цього місяця. Закриття Ормузької протоки, через яку проходить близько п'ятої частини світових поставок нафти та природного газу, придушило потоки нафти та газу через атаки Ірану на судноплавство у водному шляху та змусило виробників у Перській затоці скоротити видобуток, оскільки вони не можуть експортувати з регіону. Іран атакував близько 20 суден у Перській затоці та поблизу Ормуза з початку конфлікту. Goldman Sachs попереджає, що ціни на нафту можуть перевищити рекордний максимум 2008 року близько 150 доларів за барель, якщо потоки через Ормузьку протоку залишаться низькими до березня.
Ринки враховують 6% ймовірність підвищення ставки FOMC на -25 б.п. на засіданні 28-29 квітня.
Зарубіжні фондові ринки у четвер різко знизилися. Euro Stoxx 50 впав до 1,5-тижневого мінімуму і закрився зі зниженням на -2,14%. Шанхайський композитний індекс Китаю впав до 2,5-місячного мінімуму і закрився зі зниженням на -1,39%. Японський Nikkei Stock 225 закрився зі зниженням на -3,38%.
Відсоткові ставки
Червневі 10-річні казначейські векселі (ZNM6) у четвер закрилися зі зниженням на -4,5 тіків. Дохідність 10-річних казначейських векселів зросла на +1,2 б.п. до 4,277%. Червневі казначейські векселі впали до мінімуму контракту у четвер, а дохідність 10-річних казначейських векселів підскочила до 6,75-місячного максимуму в 4,322%. Казначейські векселі перебувають під тиском через негативний перенос із середи, коли голова ФРС Пауелл заявив, що зниження ставок ФРС не буде, якщо не буде прогресу в боротьбі з інфляцією. Казначейські векселі продовжили свої втрати у четвер після того, як тижневі заявки на допомогу по безробіттю несподівано впали до 9-тижневого мінімуму, а березневе опитування Philadelphia Fed щодо бізнес-перспектив несподівано зросло до 6-місячного максимуму.
Однак казначейські векселі відновилися з найгіршого рівня після того, як продажі нових будинків у січні впали більше, ніж очікувалося, до 3,25-річного мінімуму. Крім того, різке розвертання цін на нафту у четвер вдень, з вищих значень до різкого зниження, викликало покриття коротких позицій у казначейських векселях.
Дохідності європейських державних облігацій у четвер зросли. Дохідність 10-річних німецьких облігацій підскочила до 2,25-річного максимуму в 3,011% і закрилася з підвищенням на +2,2 б.п. до 2,962%. Дохідність 10-річних британських облігацій зросла до 14-місячного максимуму в 4,914% і закрилася з підвищенням на +10,5 б.п. до 4,843%.
ЄЦБ, як і очікувалося, залишив ставку за депозитами незмінною на рівні 2,00% і заявив, що війна в Ірані становить ризики зростання інфляції та ризики зниження економічного зростання.
ЄЦБ знизив прогноз ВВП єврозони на 2026 рік до 0,9% з 1,2% у грудні та підвищив прогноз інфляції на 2026 рік (без урахування продовольства та енергоносіїв) до 2,3% з 2,2%.
Банк Англії, як і очікувалося, проголосував 9-0 за збереження офіційної банківської ставки незмінною на рівні 3,75% і заявив, що всі члени "готові діяти" для стримування будь-якого сплеску інфляції, спровокованого війною на Близькому Сході.
Голова Банку Англії Ендрю Бейлі попередив, що політика повинна "реагувати на ризик більш стійкого впливу на інфляцію CPI у Великій Британії, і, що б не сталося, наше завдання — забезпечити повернення інфляції до цільового рівня 2%".
Ф'ючерсні угоди враховують 63% ймовірність підвищення ставки ЄЦБ на +25 б.п. на його наступному засіданні 30 квітня.
Рух акцій США
Технологічні акції "Велична сімка" у четвер були слабшими, що чинило тиск на загальний ринок. Tesla (TSLA) закрилася зі зниженням більш ніж на -3%, а Nvidia (NVDA) та Meta Platforms (META) закрилися зі зниженням більш ніж на -1%. Крім того, Microsoft (MSFT) закрився зі зниженням на -0,71%, Amazon.com (AMZN) закрився зі зниженням на -0,52%, Apple (AAPL) закрився зі зниженням на -0,39%, а Alphabet (GOOGL) закрився зі зниженням на -0,18%.
Акції гірничодобувних компаній додали до розпродажу цього тижня у четвер, оскільки ціни на золото та срібло впали до 6-тижневих мінімумів, а ціни на мідь впали до 3-місячного мінімуму. Anglogold Ashanti Ltd (AU) закрився зі зниженням більш ніж на -7%, а Newmont Mining (NEM) закрився зі зниженням більш ніж на -7%, очоливши список збиткових компаній в S&P 500. Крім того, Barrick Mining (B) закрився зі зниженням більш ніж на -5%, а Coeur Mining (CDE), Hecla Mining (HL) та Southern Copper (SCCO) закрилися зі зниженням більш ніж на -4%. На додаток, Freeport-McMoRan (FCX) закрився зі зниженням більш ніж на -3%.
Акції, що займаються інфраструктурою ШІ та чіпами, у четвер зросли, обмежуючи втрати на ширшому ринку. Seagate Technology Holdings Plc (STX) закрився зі зростанням більш ніж на +6%, очоливши список зростаючих компаній в Nasdaq 100, а Lam Research (LRCX) закрився зі зростанням більш ніж на +4%. Крім того, Western Digital (WDC) закрився зі зростанням більш ніж на +3%, а Advanced Micro Devices (AMD), Intel (INTC), Sandisk (SNDK), Applied Materials (AMAT) та Marvell Technology (MRVL) закрилися зі зростанням більш ніж на +2%.
Виробники природного газу в США у четвер зросли на тлі перспектив додаткового експорту СПГ зі США після повідомлень про "значні пошкодження" від ракетних та дронових ударів Ірану по найбільшому у світі заводу з експорту природного газу Рас-Лаффан у Катарі. Cheniere Energy (LNG) закрилася зі зростанням більш ніж на +6%, Antero Resources (AR) закрилася зі зростанням більш ніж на +4%, Expand Energy (EXE) закрилася зі зростанням більш ніж на +2%, а EOG Resources (EOG) закрилася зі зростанням майже на +1%.
Kinsale Capital Group (KNSL) закрилася зі зниженням на -6% після того, як Jeffries знизив рейтинг акцій до "underperform" з "hold" з цільовою ціною 312 доларів.
Micron Technology (MU) закрилася зі зниженням більш ніж на -3%, очоливши список збиткових компаній в Nasdaq 100, після прогнозу капітальних витрат на повний рік у розмірі 25 мільярдів доларів, що перевищує консенсус у 22,4 мільярда доларів.
CSX Corp (CSX) закрилася зі зниженням більш ніж на -2% після того, як Evercore ISI знизив рейтинг акцій до "in line" з "outperform".
Five Below (FIVE) закрилася зі зростанням більш ніж на +10% після звітування про чистий продаж за 4 квартал у розмірі 1,73 мільярда доларів, що краще, ніж консенсус у 1,71 мільярда доларів, і прогнозу чистого продажу на 2027 рік у розмірі від 5,20 до 5,30 мільярда доларів, середина якого перевищує консенсус у 5,21 мільярда доларів.
Accenture (ACN) закрилася зі зростанням більш ніж на +4% після звітування про дохід за 2 квартал у розмірі 18,04 мільярда доларів, що краще, ніж консенсус у 17,86 мільярда доларів.
Rivian Automotive (RIVN) закрилася зі зростанням більш ніж на +4% після того, як Uber Technologies заявила, що інвестує до 1,25 мільярда доларів у Rivian для запуску парку роботаксі.
Align Technology (ALGN) закрилася зі зростанням більш ніж на +2% після того, як Bloomberg повідомив, що Elliot Investment Management придбала значну частку в компанії.
Darden Restaurants (DRI) закрилася зі зростанням більш ніж на +1% після прогнозу скоригованого прибутку на акцію за 4 квартал у розмірі 3,59–3,69 доларів, що сильніше, ніж консенсус у 3,57 доларів.
Звіти про прибутки (20.03.2026)
BioAge Labs Inc (BIOA), ECB Bancorp Inc/MD (ECBK), Eledon Pharmaceuticals Inc (ELDN), Ermenegildo Zegna NV (ZGN), Greene County Bancorp Inc (GCBC), SANUWAVE Health Inc (SNWV), SELLAS Life Sciences Group Inc (SLS), Solid Biosciences Inc (SLDB), SWK Holdings Corp (SWKH), Terns Pharmaceuticals Inc (TERN), Vox Royalty Corp (VOXR).
На дату публікації Річ Асплунд не мав (прямо чи опосередковано) позицій у жодному з цінних паперів, згаданих у цій статті. Уся інформація та дані в цій статті призначені виключно для інформаційних цілей. Ця стаття була вперше опублікована на Barchart.com
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Страх перед підвищенням ставок, спричинений інфляцією, реальний, але оборотний, якщо політика США успішно стабілізує поставки нафти, а дані щодо житлового будівництва підтвердять, що зниження попиту вже відбувається."
Стаття змішує дві окремі динаміки, які можуть не зберігатися разом. Так, перебої з постачанням енергії через конфлікт в Ірані реальні — 7,5% світових поставок нафти офлайн, Ормузька протока під загрозою. Але денний розворот ринку говорить про інше: нафта різко впала, коли міністр фінансів Бессент сигналізував про управління поставками (зняття санкцій, вивільнення стратегічних резервів), а акції відновилися. Оповідь про "інфляційний шок" передбачає, що центральні банки залишаться яструбиними, незважаючи на різке падіння житлового будівництва (продажі нових будинків -17,6% м/м до 3,25-річного мінімуму) і 9-тижневі мінімуми заявок на допомогу по безробіттю, що свідчить про пом'якшення ринку праці. Якщо ціни на енергоносії стабілізуються завдяки політичному втручанню, а слабкість житлового сектора пошириться, страх перед підвищенням ставок зникне. Стаття розглядає геополітичний ризик як односторонній дверний отвір; це не так.
Якщо Іран ескаларує конфлікт за межі енергетичної інфраструктури до прямого закриття Ормузької протоки, а США/Ізраїль відреагують військовим шляхом, нафта може підскочити вище 150 доларів (сценарій Goldman) швидше, ніж політика зможе це компенсувати, змушуючи до реального посилення, незалежно від слабкості житлового сектора.
"Структурна втрата 17% катарських потужностей СПГ створює постійний інфляційний мінімум, який змусить центральні банки підтримувати обмежувальні ставки набагато довше, ніж припускають поточні ринкові дисконтування."
Ринок зараз неправильно оцінює премію за геополітичний ризик, зосереджуючись на короткостроковій дипломатичній риториці та ігноруючи структурні пошкодження енергетичної інфраструктури. Втрата 17% потужностей у Рас-Лаффан є багаторічним шоком поставок, який не може бути компенсований вивільненням стратегічних резервів, які є лише тимчасовими заходами. Хоча ширший ринок зосереджений на яструбиній позиції ФРС, справжній ризик полягає в стагфляційному середовищі, де витрати на енергію змушують центральні банки вибирати між рецесією та неконтрольованим CPI. Я налаштований ведмеже щодо S&P 500 (SPY), оскільки поточні оцінки не відображають стиснення маржі, властиве стійкій нафті понад 100 доларів, і потенціал серйозного збою ланцюга поставок в Ормузькій протоці.
Бичачий контр аргумент полягає в тому, що швидка ротація в акції інфраструктури ШІ та чіпів свідчить про те, що ринок вже дивиться за енергетичний шок до відновлення, керованого продуктивністю, роблячи поточний сплеск енергії тимчасовою перешкодою.
"Геополітичні шоки поставок нафти/газу плюс відновлення яструбиної риторики центральних банків підвищать реальні дохідності та стиснуть коефіцієнти акцій, чинячи тиск на S&P 500, особливо на довгострокові зростаючі акції."
Це класичний страх стагфляції: геополітично зумовлений шок нафти/газу (цитуються дані МЕА/Goldman) підвищує ціни на енергоносії та точки беззбитковості, саме тоді, коли центральні банки сигналізують про готовність до посилення, що підвищує реальні дохідності та тисне на оцінки акцій — 10-річні казначейські векселі близько 4,32% мають значення для ставок дисконтування. Ця динаміка непропорційно шкодить довгостроковим зростаючим назвам, допомагаючи енергетиці/СПГ та певним виробникам сировини. Відскок ринку після розмов про відкриття Ормузької протоки та заходи щодо екстрених резервів показує, що рух зумовлений ліквідністю та наративом, а не сигналом фундаментальної рецесії; прибутки та довіра до ФРС визначатимуть, чи стане це стійким переоцінюванням.
Скоординовані політичні відповіді (стратегічні вивільнення, страхування/супровід танкерів, зняття санкцій з нафти в дорозі) та уповільнення економіки можуть швидко зменшити інфляцію, змусити центральні банки призупинитися та знову підвищити ризикові активи — отже, це може бути короткочасний страх, а не тривала зміна режиму.
"Пошкодження Рас-Лаффан у Катарі створює багаторічний попутний вітер для експорту СПГ зі США, при цьому Cheniere та інші зросли сьогодні на тлі пошуку Європою альтернатив."
Ринки помірно знизилися (-0,27% S&P) на страхах інфляції через війну в Ірані, але різко відновилися, оскільки нафта WTI розвернулася з максимумів після дій США/Ізраїлю щодо відкриття Ормузької протоки та обіцянок поставок від Казначейства (зняття санкцій, вивільнення SPR). Яструбина риторика центральних банків підвищила дохідності (10-річні казначейські векселі до внутрішньоденного максимуму 4,32%), проте казначейські векселі відновилися на слабких продажах нових будинків у січні (587 тис. проти 700 тис. очікуваних). Пошкодження СПГ у Катарі (17% потужностей офлайн на 3-5 років) спричиняють стрибок євро на природний газ на +13%, стимулюючи американських експортерів, таких як Cheniere (LNG +6%). Сильні заявки (205 тис.) і Philadelphia Fed (18,1) свідчать про стійку економіку США, а не про паніку. Заклики Трампа до деескалації обмежують ризики; купуйте енергетичних виробників на спаді.
Оголошена Іраном відповідь на енергетичні об'єкти Саудівської Аравії/Катару/ОАЕ може спричинити каскадні перебої за межами Ормуза (МЕА: вже -8 млн барелів на добу світових поставок), знову піднявши ціни на нафту до 150 доларів/барель (Goldman) і змусивши ФРС/ЄЦБ агресивно підвищувати ставки в умовах рецесії.
"Стійкі високі ціни на нафту викликають зниження попиту, що перетворює наратив стагфляції на дезінфляцію — якщо тільки Іран не ескаларує за межі енергетичних цілей."
Google і OpenAI обидва припускають стійку нафту понад 100 доларів, але жоден не розглядає математику зниження попиту. Якщо нафта залишиться вище 110 доларів протягом 2+ кварталів, ми побачимо прояв еластичності попиту — промислове перемикання, зниження попиту на транспорт/опалення. Це дефляційно, а не стагфляційно. Пункт Grok щодо координації політики (SPR, зняття санкцій, супровідні операції) недооцінений; це не символічні дії. Це перевірені важелі поставок. Справжнє питання: чи ескаларує Іран за межі енергетичної інфраструктури? Якщо ні, це вирішиться за тижні, а не за роки.
"Поєднання високих структурних дефіцитів та стійкої інфляції в секторі послуг робить тимчасові вивільнення SPR неефективними проти довгострокової волатильності цін на енергоносії."
Google, ви ігноруєте фіскальну реальність Казначейства США. Секретар Бессент не може нескінченно "управляти" поставками, коли дефіцит становить 6% ВВП. Кожен барель, вивільнений зі SPR, є тимчасовим вливанням ліквідності, яке згодом потребує поповнення, що ще більше посилить ринок. Anthropic має рацію щодо зниження попиту, але ви обидва не враховуєте, що інфляція, спричинена енергетикою, тепер структурно вбудована в ціноутворення в секторі послуг, що робить її "більш стійкою", ніж припускають моделі 1970-х років.
"Вивільнення SPR не може виправити багаторічну втрату потужностей СПГ; стійкий дефіцит газу може зберігати локальну інфляцію та промислові проблеми, навіть якщо нафта помірно знизиться."
SPR та дипломатичні кроки можуть короткостроково заспокоїти нафтові ринки, але це не вирішення проблеми багаторічної втрати потужностей СПГ — стратегічні нафтові резерви не відновлюють установки зрідження або страхування судноплавства. Ця невідповідність означає, що ціни на електроенергію та промисловий газ можуть залишатися структурно високими, стискаючи виробництво та імпортерів з ринків, що розвиваються, навіть якщо нафта впаде. Математика зниження попиту Anthropic не враховує секторальну дивергенцію: еластичність попиту на нафту не дорівнює взаємозамінності попиту на газ.
"Вищі ціни на енергоносії генерують величезні податкові надходження від американського сланцю/СПГ для самофінансування SPR та дефіциту за Трампа."
Занепокоєння Google щодо дефіциту-SPR ігнорує дерегуляторний тиск Трампа: при ціні нафти понад 100 доларів гіганти сланцевої промисловості Пермського басейну (EOG, DVN) бачать вибухове зростання вільного грошового потоку (EOG: 90 доларів за барель подвоює видобуток), затоплюючи IRS податками для поповнення резервів без посилення. Удар по катарському СПГ закріплює домінування американських експортерів (зростання бронювань Cheniere). Фіскальна "реальність" стає бичачою для енергетики.
Панель розділена щодо реакції ринку на геополітичні ризики та перебої з постачанням енергії. Хоча деякі стверджують, що політичні втручання та зниження попиту можуть пом'якшити наслідки, інші попереджають про стійкі високі ціни на нафту, що призведуть до стагфляції та стиснення маржі.
Енергетичні виробники виграють від перебоїв з постачанням та збільшення попиту, зумовленого політикою
Стійкі високі ціни на нафту, що призводять до стагфляції та стиснення маржі