Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các thành viên đồng ý rằng sự thống lĩnh của NVDA là có thật, nhưng định giá của nó bị thổi phồng và đối mặt với rủi ro từ cạnh tranh, giám sát pháp lý, và thay đổi thị trường. Ban thảo luận chia rẽ về tác động của 'AI chủ quyền' và 'AI vật lý' đối với tương lai của NVDA.
Rủi ro: Áp lực biên lợi nhuận do cạnh tranh gia tăng trong chip suy luận và thay đổi tiềm năng trong chi tiêu vốn của nhà cung cấp dịch vụ đám mây.
Cơ hội: Tiềm năng tăng trưởng trong thị trường 'AI vật lý' và 'AI chủ quyền', mặc dù chu kỳ áp dụng và xâm nhập thị trường vẫn còn không chắc chắn.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Điểm chính
Nvidia đã trở thành công ty lớn nhất thế giới nhờ AI, nhưng vẫn còn tiềm năng tăng trưởng to lớn nhờ nhắm vào nhiều thị trường béo bở.
Tăng trưởng doanh thu tuyệt vời của Nvidia dường như bền vững trong dài hạn, được thúc đẩy bởi các chất xúc tác như AI vật lý, phần mềm doanh nghiệp, và sự mở rộng liên tục của thị trường chip AI.
Định giá của nó vẫn hấp dẫn mặc dù tăng trưởng và triển vọng tuyệt vời.
- 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Nvidia ›
Công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) đã làm chấn động thị trường chứng khoán trong những năm gần đây, thúc đẩy tăng trưởng vững chắc cho nhiều công ty tham gia phát triển và phân phối nó.
Không có gì ngạc nhiên khi nhiều cổ phiếu AI đã tạo ra khối tài sản đáng kể cho nhà đầu tư trong những năm gần đây. Từ Nvidia (NASDAQ: NVDA) đến Palantir Technologies, Broadcom, hay Micron Technology, AI đã tạo ra nhiều cổ phiếu tăng trưởng mạnh. Tin tốt là việc áp dụng AI dự kiến sẽ bùng nổ trong dài hạn. Một ước tính của bên thứ ba đặt quy mô thị trường AI ở mức khổng lồ 5,3 nghìn tỷ USD vào năm 2035, tăng từ 274 tỷ USD vào năm 2023.
Liệu AI có tạo ra tỷ phú đầu tiên trên thế giới? Nhóm của chúng tôi vừa công bố báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền Không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Vì vậy, sẽ không có gì ngạc nhiên khi thấy AI tạo ra khối tài sản thế hệ cho nhà đầu tư trong dài hạn, giúp họ xây dựng đủ vốn để truyền lại cho con cháu. Đó là lý do tại sao chúng ta sẽ xem xét kỹ hơn về Nvidia, một gã khổng lồ công nghệ với tiềm năng tạo ra khối tài sản thế hệ.
AI có thể biến Nvidia thành công ty lớn hơn nhiều so với hiện tại
Nvidia là một trong những cái tên lớn nhất trong AI hiện nay. Chip của nó đã đóng vai trò quan trọng trong việc huấn luyện các mô hình AI và trong các ứng dụng suy luận. Nhu cầu vượt trội đối với chip của nó đã biến Nvidia thành công ty lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường. Nhưng điều đáng chú ý là Nvidia vẫn còn dư địa tăng trưởng dù đạt mức vốn hóa thị trường 4,4 nghìn tỷ USD.
Công ty kết thúc năm tài chính 2026 (kết thúc vào ngày 25/1/2026) với doanh thu gần 216 tỷ USD, tăng 65% so với năm trước. Điều đáng chú ý là triển vọng doanh thu 78 tỷ USD của Nvidia cho quý hiện tại kêu gọi mức tăng 77% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy nó đang sẵn sàng tăng tốc dù cơ sở doanh thu khổng lồ.
Có một vài lý do vững chắc tại sao Nvidia vẫn có khả năng tăng trưởng với tốc độ đáng kinh ngạc. Đầu tiên là thị trường chip AI toàn cầu có thể tăng từ mức ước tính 500 tỷ USD vào năm 2026 lên 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm gần 19%. Nvidia là người chơi thống trị trong thị trường này, với thị phần ước tính 90%, và tốc độ tăng trưởng của nó cho thấy nó có thể duy trì sự thống trị.
Vì vậy, cơ hội tăng trưởng gia tăng trong thị trường chip AI nên mở đường cho tăng trưởng hơn nữa trong doanh thu trung tâm dữ liệu của công ty, ở mức chỉ dưới 194 tỷ USD trong năm tài chính mới nhất. Mặt khác, Nvidia đã bắt đầu hưởng lợi từ việc áp dụng AI vật lý, điều này nên mở rộng thị trường khả dụng của nó vượt ra ngoài chip trung tâm dữ liệu.
AI vật lý là sự tích hợp AI trong robot, máy bay không người lái, xe tự hành, và cánh tay robot trong nhà máy, cùng các thứ khác. Nvidia báo cáo rằng các ứng dụng AI vật lý đã đóng góp ấn tượng 6 tỷ USD vào doanh thu của nó trong tài chính 2026. Đừng ngạc nhiên khi thấy thị trường này tác động lớn hơn đến công ty khi nó mở rộng quan hệ với các công ty như Dassault, Siemens, Caterpillar, LG Electronics, Boston Dynamics, và những công ty khác để thúc đẩy việc áp dụng AI vật lý.
Ngân hàng đầu tư UBS kỳ vọng thị trường robot hình người, giống hình dạng con người và được trang bị công nghệ AI, sẽ tăng lên trong khoảng 30-50 tỷ USD vào năm 2035. Tuy nhiên, robot hình người có thể tạo ra doanh số 1,4-1,7 nghìn tỷ USD hàng năm vào năm 2050, được thúc đẩy bởi chi phí thấp hơn nên lý tưởng cải thiện tỷ lệ áp dụng của chúng. Vì vậy, động thái sớm của Nvidia vào AI vật lý có thể mở ra cơ hội tăng trưởng khổng lồ cho công ty trong dài hạn.
Một điểm quan trọng khác là Nvidia hướng tới trở thành công ty AI full-stack bằng cách mở rộng sang phần mềm. Tạp chí công nghệ Wired báo cáo rằng Nvidia đang chuẩn bị chi 26 tỷ USD cho các mô hình AI open-weight trong năm tới. Nói một cách đơn giản, Nvidia sẽ công khai phát hành các trọng số số của các mô hình AI mà nó phát triển, để người dùng có thể tùy chỉnh và chạy chúng khi cần trên cơ sở hạ tầng đám mây tùy chọn. Tuy nhiên, các nhà phát triển khó có quyền truy cập vào mã nguồn hoặc dữ liệu huấn luyện.
Cách tiếp cận này được kỳ vọng sẽ mang lại cho Nvidia lợi thế so với các công ty như Anthropic và OpenAI, vốn cung cấp các mô hình đóng. Nhìn chung, Nvidia đang định vị mình để kiểm soát hệ sinh thái AI từ phần cứng đến phần mềm. Đó chính xác là lý do tại sao nó có thể duy trì tăng trưởng dài hạn lành mạnh, điều này nên cho phép nó mang lại lợi nhuận lớn hơn cho nhà đầu tư.
Liệu cổ phiếu có thực sự tăng cao hơn sau những gì nó đã làm trong thập kỷ qua?
Một khoản đầu tư 10.000 USD vào cổ phiếu Nvidia một thập kỷ trước hiện trị giá 2,2 triệu USD. Kỳ vọng cổ phiếu lặp lại thành tích như vậy trong thập kỷ tới dường như khó xảy ra ở hiện tại, với vốn hóa thị trường 4,45 nghìn tỷ USD. Để so sánh, nền kinh tế toàn cầu được cho là trị giá 117,2 nghìn tỷ USD năm ngoái.
Nhưng chúng ta không bao giờ biết tương lai có thể mang lại điều gì. Nvidia đang hoạt động trên nhiều thị trường nghìn tỷ USD, từ chip đến robot đến phần mềm AI. Vì vậy, vẫn còn nhiều dư địa cho tăng trưởng doanh thu của công ty trong dài hạn, từ mức doanh thu 215,9 tỷ USD của năm tài chính mới nhất, điều này nên lý tưởng gửi vốn hóa thị trường của cổ phiếu công nghệ này cao hơn nhiều.
Đó là lý do tại sao bất kỳ ai đang tìm kiếm mua và nắm giữ cổ phiếu có thể hỗ trợ nhà đầu tư tạo ra khối tài sản thế hệ trong dài hạn nên xem xét Nvidia, đặc biệt khi nó có hệ số giá trên thu nhập kỳ hạn chỉ 22,5. Điều đó gần như phù hợp với hệ số giá trên thu nhập kỳ hạn của chỉ số S&P 500 là 22,1. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thu nhập của Nvidia dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn đáng kể so với thị trường rộng lớn hơn, mở đường cho tăng giá đáng kể của giá cổ phiếu.
Bạn có nên mua cổ phiếu Nvidia ngay bây giờ?
Trước khi bạn mua cổ phiếu Nvidia, hãy xem xét điều này:
Nhóm phân tích Stock Advisor của Motley Fool vừa xác định những gì họ tin là 10 cổ phiếu tốt nhất để nhà đầu tư mua ngay bây giờ... và Nvidia không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách có thể tạo ra lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17/12/2004... nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 510.710 USD!* Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15/4/2005... nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.105.949 USD!*
Hiện tại, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 927% - vượt trội so với thị trường so với 186% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi nhà đầu tư cá nhân cho nhà đầu tư cá nhân.
*Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 19/3/2026.
Harsh Chauhan không nắm giữ vị thế nào trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. Motley Fool có vị thế trong và khuyến nghị Caterpillar, Micron Technology, Nvidia, và Palantir Technologies. Motley Fool khuyến nghị Broadcom. Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Định giá của NVDA không còn là một món hời rõ ràng một khi bạn tính đến áp lực biên lợi nhuận trong chip trung tâm dữ liệu và rủi ro thực thi của việc đa dạng hóa AI vật lý và phần mềm."
Bài viết lẫn lộn giữa sự hấp dẫn của định giá và khả năng bền vững của tăng trưởng. Vâng, NVDA giao dịch ở mức 22,5x P/E kỳ hạn so với 22,1x của S&P 500 - nhưng điều đó giả định CAGR EPS 19%+ được duy trì. Luận điểm AI vật lý (6 tỷ USD doanh thu hiện tại, nhắm đến 1,4 nghìn tỷ USD vào năm 2050) là suy đoán; robot hình người vẫn chưa được chứng minh ở quy mô lớn. Quan trọng hơn: bài viết bỏ qua việc thị phần 90% chip AI mời gọi sự giám sát pháp lý và cạnh tranh. Doanh thu trung tâm dữ liệu (194 tỷ USD) đối mặt với áp lực biên lợi nhuận khi khách hàng xây dựng chip nội bộ (Google TPUs, Amazon Trainium). Khoản chi 26 tỷ USD cho phần mềm là một cược chống lại OpenAI/Anthropic với ROI không chắc chắn. Sự thống lĩnh của Nvidia là có thật, nhưng cổ phiếu đã định giá hầu hết điều này.
Nếu hướng dẫn tăng tốc 77% của NVDA được duy trì và AI vật lý bùng nổ nhanh hơn dự kiến (ví dụ: 50 tỷ USD vào năm 2030 thay vì 2035), cổ phiếu có thể được định giá lại ở mức 28-30x P/E kỳ hạn, biện minh cho vốn hóa thị trường 5,5-6 nghìn tỷ USD. Cách diễn đạt 'khối tài sản cho các thế hệ' của bài viết có thể không sai, chỉ là bi quan quá sớm về tiềm năng tăng giá ngắn hạn.
"Định giá hiện tại của Nvidia giả định sự tăng tốc vĩnh viễn của chi tiêu cơ sở hạ tầng AI mà bỏ qua tính chu kỳ tất yếu của chi tiêu vốn bán dẫn."
Định giá của Nvidia ở mức P/E kỳ hạn 22,5x được trình bày một cách gây hiểu lầm khi so sánh với mức trung bình của S&P 500. Mặc dù các con số tăng trưởng nổi bật là ấn tượng, chúng bỏ qua 'quy luật số lớn' - duy trì tăng trưởng 77% hàng quý trên cơ sở doanh thu 216 tỷ USD đòi hỏi sự mở rộng chưa từng có của tổng thị trường khả dụng. Bài viết chuyển hướng mạnh mẽ vào 'AI vật lý' và robot hình người như chân đế tăng trưởng tiếp theo, nhưng các lĩnh vực này nổi tiếng tiêu tốn nhiều vốn với chu kỳ áp dụng dài và không chắc chắn. Nhà đầu tư hiện đang định giá sự hoàn hảo; bất kỳ sự nguội lạnh nào trong chi tiêu vốn (CapEx) của nhà cung cấp dịch vụ đám mây hoặc chuyển đổi sang silicon tùy chỉnh bởi khách hàng lớn nhất của Nvidia sẽ nén biên lợi nhuận và kích hoạt sự co lại đáng kể của hệ số nhân.
Luận điểm bỏ qua rằng Nvidia đang hiệu quả xây dựng 'công cụ và xẻng' cho toàn bộ cuộc cách mạng công nghiệp AI, biến nó thành một nền tảng chơi thay vì nhà sản xuất phần cứng thuần túy.
"Vị thế dẫn đầu GPU thống trị của Nvidia cộng với động thái vào phần mềm và AI vật lý mang lại cho họ con đường tăng trưởng cao tiếp tục, nhưng tiềm năng tăng giá đó phụ thuộc đáng kể vào việc bảo vệ hào silicon của họ và điều hướng rủi ro địa chính trị và cạnh tranh."
Nvidia (NVDA) được mô tả đúng là người hưởng lợi trung tâm của chu kỳ AI hiện tại: doanh thu FY2026 đạt ~215,9 tỷ USD, doanh thu trung tâm dữ liệu ~194 tỷ USD, và công ty hướng dẫn ~78 tỷ USD cho quý tiếp theo (+77% YoY), cho thấy nhu cầu khổng lồ đối với GPU. Động thái của họ vào AI vật lý (robot, tự hành) và mô hình open-weight có thể mở rộng TAM vượt ra ngoài chip huấn luyện/suy luận. Tuy nhiên, bài viết bỏ qua các bất định chính: thị phần 90% áp dụng chủ yếu cho GPU huấn luyện cao cấp, không phải toàn bộ chồng silicon AI; ASIC tùy chỉnh từ nhà cung cấp dịch vụ đám mây, bộ tăng tốc suy luận mới nổi, kiểm soát xuất khẩu sang Trung Quốc, và áp lực biên lợi nhuận từ đóng gói phần mềm có thể nén đáng kể lợi nhuận dài hạn mặc dù P/E kỳ hạn dường như hợp lý là 22,5.
Nếu nhà cung cấp dịch vụ đám mây và startup tăng tốc chip tùy chỉnh và bộ tăng tốc suy luận, hoặc nếu kiểm soát xuất khẩu cắt giảm doanh số Trung Quốc, tăng trưởng doanh thu và sức mạnh định giá của Nvidia có thể nhanh chóng suy giảm, để lại định giá hiện tại dễ bị tổn thương trước sự định giá lại dốc.
"P/E kỳ hạn 22,5x của NVDA có vẻ hợp lý cho tăng tốc ngắn hạn nhưng nhúng rủi ro mất thị phần và điều tiết tăng trưởng có thể giới hạn tiềm năng tăng giá từ định giá 4,4 nghìn tỷ USD hiện tại."
Doanh thu FY2026 của NVDA đạt 216 tỷ USD (+65% YoY), với triển vọng Q là 78 tỷ USD (+77% YoY) và trung tâm dữ liệu ở mức 194 tỷ USD, xác nhận sự thống lĩnh chip AI (90% thị phần trong thị trường dự đoán 500 tỷ USD->1 nghìn tỷ USD vào năm 2030, CAGR 19%). AI vật lý đóng góp 6 tỷ USD - nhỏ so với tổng thể nhưng sớm trong robot/TAM (30-50 tỷ USD vào năm 2035). Việc chuyển sang phần mềm (26 tỷ USD mô hình open-weight) nhằm mục tiêu kiểm soát full-stack, nhưng rủi ro thực thi dồi dào. P/E kỳ hạn 22,5x phù hợp với S&P 22,1x mặc dù tăng trưởng vượt trội, nhưng vốn hóa 4,4 nghìn tỷ USD khuếch đại rủi ro giảm nếu cạnh tranh (AMD MI300X, ASIC nhà cung cấp dịch vụ đám mây) hoặc chu kỳ CapEx làm suy yếu hào. Câu chuyện khối tài sản cho các thế hệ bỏ qua sự bình thường hóa tăng trưởng.
Nếu NVDA duy trì tăng trưởng 50%+ thông qua AI vật lý mở rộng lên hàng nghìn tỷ USD vào năm 2050 và khóa chặt hệ sinh thái phần mềm, vốn hóa thị trường của họ có thể đạt 10 nghìn tỷ USD+ vào năm 2035, vượt xa các ràng buộc GDP toàn cầu và thưởng cho người nắm giữ dài hạn một cách đáng kể.
"Áp lực biên lợi nhuận suy luận, không phải cạnh tranh huấn luyện, là rủi ro giảm giá chưa được định giá của hệ số nhân 22,5x của NVDA."
OpenAI nhấn mạnh điều khoản thị phần 90% - đó là GPU huấn luyện, không phải suy luận. Điều đó rất quan trọng. Nhưng không ai định lượng được cú sốc biên lợi nhuận nếu suy luận chiếm 40-50% doanh thu trung tâm dữ liệu vào năm 2028 và thị phần của Nvidia ở đó giảm xuống 60-70% (so với 90% hiện tại). AMD MI300X và ASIC suy luận tùy chỉnh là có thật, nhưng thời gian và sự thay đổi hỗn hợp doanh thu quan trọng hơn bản thân sự cạnh tranh. Đó là nơi định giá bị phá vỡ.
"Nhu cầu AI chủ quyền tạo ra sàn địa chính trị cho doanh thu của Nvidia độc lập với chu kỳ CapEx doanh nghiệp truyền thống."
Anthropic và OpenAI bị ám ảnh bởi thị phần chip, nhưng tất cả các bạn đang bỏ qua 'làn gió đuôi AI chủ quyền'. Không chỉ nhà cung cấp dịch vụ đám mây; các quốc gia đang xây dựng đám mây tính toán nội địa để giảm phụ thuộc vào nhà cung cấp dựa trên Mỹ. Điều này tạo ra một nhu cầu cơ bản khổng lồ, không thương mại và miễn nhiễm với sự nguội lạnh CapEx truyền thống hoặc cạnh tranh ASIC. Mệnh lệnh địa chính trị này hiệu quả hoạt động như sàn cho sức mạnh định giá của Nvidia, tách họ khỏi chu kỳ chi tiêu công nghệ doanh nghiệp truyền thống mà tất cả các bạn lo lắng.
[Không có sẵn]
"AI chủ quyền thúc đẩy đa dạng hóa silicon xa khỏi Nvidia, giới hạn nhu cầu thay vì sàn nó."
Làn gió đuôi AI chủ quyền của Google bỏ qua việc các sáng kiến như Gaia-X của châu Âu hoặc các trung tâm Trung Đông (G42 của UAE với MSFT/AMD) rõ ràng ưu tiên silicon đa dạng để tránh kiểm soát xuất khẩu của Mỹ và sự thống lĩnh của Nvidia - ví dụ, G42 chuyển hơn 1,5 tỷ USD từ NVDA sau lệnh cấm. Điều này phân mảnh nhu cầu, thúc đẩy việc áp dụng ASIC/AMD, và làm suy yếu sức mạnh định giá của Nvidia thay vì cung cấp sàn. Kiểm tra các quan hệ đối tác gần đây để có bằng chứng.
Các thành viên đồng ý rằng sự thống lĩnh của NVDA là có thật, nhưng định giá của nó bị thổi phồng và đối mặt với rủi ro từ cạnh tranh, giám sát pháp lý, và thay đổi thị trường. Ban thảo luận chia rẽ về tác động của 'AI chủ quyền' và 'AI vật lý' đối với tương lai của NVDA.
Tiềm năng tăng trưởng trong thị trường 'AI vật lý' và 'AI chủ quyền', mặc dù chu kỳ áp dụng và xâm nhập thị trường vẫn còn không chắc chắn.
Áp lực biên lợi nhuận do cạnh tranh gia tăng trong chip suy luận và thay đổi tiềm năng trong chi tiêu vốn của nhà cung cấp dịch vụ đám mây.