Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Mặc dù cổ phiếu chip AI như Broadcom (AVGO) và TSMC (TSM) cho thấy tăng trưởng đầy hứa hẹn, nhưng các chuyên gia cảnh báo về tính chu kỳ của chi tiêu vốn, rủi ro tập trung và khả năng gián đoạn từ silicon tùy chỉnh và hạn chế nguồn cung. Triển vọng dài hạn vẫn còn nhiều bất định.
Rủi ro: Tính chu kỳ của chi tiêu vốn và khả năng giảm tốc của các công ty điện toán đám mây
Cơ hội: Cơn bùng nổ cơ sở hạ tầng AI dài hạn
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Điểm chính
Doanh thu chip AI của Broadcom đang tăng trưởng nhanh chóng, được thúc đẩy bởi nhu cầu về các bộ tăng tốc tùy chỉnh của họ.
Taiwan Semiconductor có lợi thế cạnh tranh rộng lớn nhờ công nghệ chip tiên tiến và mối quan hệ khách hàng mạnh mẽ.
- 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Taiwan Semiconductor Manufacturing ›
Việc áp dụng nhanh chóng trí tuệ nhân tạo (AI) đang tạo ra những cơ hội xây dựng tài sản thế hệ cho các nhà đầu tư. Nhu cầu về chip cung cấp năng lượng cho công nghệ này vẫn mạnh mẽ, nhưng các cổ phiếu bán dẫn hàng đầu đang được giao dịch với mức chiết khấu so với tăng trưởng thu nhập kỳ vọng.
Đối với các nhà đầu tư có tiền nhàn rỗi có thể cam kết cho chiến lược đầu tư dài hạn, đây là hai cổ phiếu chip cần cân nhắc mua ngay bây giờ.
AI có tạo ra tỷ phú đầu tiên trên thế giới không? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền Không thể Thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
1. Broadcom
Các công ty AI hàng đầu đã chi tổng cộng 410 tỷ USD cho chi tiêu vốn trong năm 2025, tăng 80% so với năm 2024, theo nghiên cứu từ The Motley Fool. Mặc dù luôn có rủi ro về sự chậm lại trong chi tiêu trung tâm dữ liệu, nhưng sự cạnh tranh giữa các công ty này để duy trì vị thế tiên tiến nhất trong AI đang thúc đẩy một cơn bùng nổ cơ sở hạ tầng khổng lồ. Điều này sẽ tiếp tục mang lại lợi ích cho Broadcom (NASDAQ: AVGO).
Broadcom cung cấp phần mềm đám mây, mạng và các thành phần bán dẫn cho trung tâm dữ liệu. Trong quý tài chính đầu tiên của năm 2026, doanh thu chip AI của họ tăng 106% so với cùng kỳ năm trước, và ban lãnh đạo hướng dẫn rằng tăng trưởng doanh thu AI sẽ tăng tốc lên 140% trong quý hai năm 2026.
Rủi ro mà các nhà đầu tư cần theo dõi là sự cạnh tranh gia tăng. Mặc dù một số công ty AI đang tự phát triển chip của họ, nhưng lợi thế của Broadcom bắt nguồn từ khả năng thiết kế và chuỗi cung ứng của họ. Đây không phải là điều dễ dàng để sao chép, đó là lý do tại sao họ tiếp tục thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với sản phẩm của mình.
Tỷ lệ PEG của cổ phiếu, so sánh hệ số giá trên thu nhập với tăng trưởng thu nhập kỳ vọng, hiện là 0,73. Thông thường, bất kỳ hệ số nào thấp hơn 1,0 đều được coi là rẻ đối với cổ phiếu tăng trưởng. Định giá của Broadcom cho thấy thị trường đang đánh giá thấp đáng kể nhu cầu dài hạn đối với sản phẩm trung tâm dữ liệu của họ, để lại tiềm năng tăng giá cho các nhà đầu tư kiên nhẫn.
2. Taiwan Semiconductor Manufacturing
Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) là nhà máy sản xuất chip hàng đầu, với 72% thị phần, tính đến quý ba năm 2025. Họ sản xuất chip cho một số gã khổng lồ công nghệ, bao gồm cả hoạt động kinh doanh đám mây của Amazon.
Rủi ro khi đầu tư vào bất kỳ cổ phiếu bán dẫn nào là nhu cầu có thể chậm lại trong thời kỳ suy thoái, khiến ngành này mang tính chu kỳ. Tuy nhiên, sự số hóa ngày càng tăng của nền kinh tế đã thúc đẩy tăng trưởng ổn định cho TSMC trong nhiều thập kỷ. Họ có lợi thế cạnh tranh rộng lớn nhờ khả năng cung cấp các công nghệ chip tiên tiến nhất trên thế giới với quy mô lớn.
Doanh thu tăng 36% lên 122 tỷ USD trong năm 2025, và ban lãnh đạo đang hướng dẫn tăng trưởng khoảng 30% trong năm 2026. Điều quan trọng là, mối quan hệ của TSMC với khách hàng mang lại cho họ cái nhìn sâu sắc về xu hướng nhu cầu. Triển vọng của công ty về doanh thu chip AI kêu gọi tăng trưởng 50% hàng năm cho đến năm 2030, điều này sẽ mang lại lợi ích cho cổ phiếu.
Rủi ro chính đối với hoạt động kinh doanh không thể ngăn cản của TSMC là xung đột tiềm năng giữa Đài Loan và Trung Quốc. Mặc dù được coi là sự kiện có xác suất thấp trong vài năm tới, nhưng nó sẽ gây áp lực lên hoạt động kinh doanh của TSMC, vì vậy các nhà đầu tư nên định vị danh mục cổ phiếu của họ tương ứng. Để giảm thiểu rủi ro này, TSMC đang mở rộng cơ sở sản xuất bên ngoài Đài Loan. Đến năm 2030, TSMC được kỳ vọng có thể sản xuất các quy trình chip tiên tiến nhất của họ tại Mỹ.
Ngay cả với những rủi ro này, tầm quan trọng của TSMC trong chuỗi cung ứng chip toàn cầu khiến nó trở thành một cổ phiếu AI hàng đầu cần cân nhắc nắm giữ. Nó cung cấp mức định giá hấp dẫn, với tỷ lệ PEG của cổ phiếu là 0,79, để lại dư địa cho tăng trưởng dài hạn.
Bạn có nên mua cổ phiếu Taiwan Semiconductor Manufacturing ngay bây giờ?
Trước khi bạn mua cổ phiếu Taiwan Semiconductor Manufacturing, hãy xem xét điều này:
Nhóm phân tích Stock Advisor của The Motley Fool vừa xác định những gì họ tin là 10 cổ phiếu tốt nhất để các nhà đầu tư mua ngay bây giờ... và Taiwan Semiconductor Manufacturing không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu được chọn có thể tạo ra lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix có mặt trong danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004... nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 494.747 USD!* Hoặc khi Nvidia có mặt trong danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005... nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.094.668 USD!*
Hiện tại, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 911% - vượt trội so với thị trường so với 186% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân cho các nhà đầu tư cá nhân.
*Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 20 tháng 3 năm 2026.
John Ballard nắm giữ vị thế tại Amazon. The Motley Fool nắm giữ vị thế tại và khuyến nghị Amazon và Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool khuyến nghị Broadcom. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây là của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Cả hai cổ phiếu đều có tỷ lệ PEG hấp dẫn chỉ khi hướng dẫn năm 2026 của ban lãnh đạo được chứng minh là thận trọng - một canh bạc đòi hỏi phải bỏ qua thành tích của ngành bán dẫn về việc bỏ lỡ hướng dẫn."
Bài viết hợp nhất hai luận điểm rất khác nhau dưới một mái nhà. Tăng trưởng doanh thu AI 106% của AVGO là có thật, nhưng chỉ là một lát cắt nhỏ trong cơ sở doanh thu 60 tỷ USD - có ý nghĩa nhưng không mang tính chuyển đổi. 72% thị phần nhà máy của TSM là có thật, nhưng bài viết chôn vùi rủi ro chu kỳ: các cơn bùng nổ chi tiêu vốn trong lịch sử đi trước nhu cầu sụt giảm. Tỷ lệ PEG (0.73, 0.79) trông có vẻ rẻ chỉ khi hướng dẫn năm 2026 được duy trì; hướng dẫn bán dẫn nổi tiếng là không đáng tin cậy sau 18 tháng. Bài viết cũng bỏ qua việc cả hai cổ phiếu này đã được định giá trước cho tăng trưởng AI đáng kể kể từ năm 2023. Quan trọng nhất: con số 410 tỷ USD chi tiêu vốn được tuyên bố là 'tăng 80% so với năm 2024,' nhưng chu kỳ chi tiêu vốn là không đồng đều - một quý giảm có thể kích hoạt nén nhiều lần bất kể luận điểm dài hạn.
Nếu tăng trưởng chi tiêu vốn AI giảm xuống mức một chữ số vào năm 2026 (có thể xảy ra khi các công ty điện toán đám mây xem xét kỹ lưỡng việc đốt tiền mặt), hướng dẫn về phía trước của cả hai cổ phiếu sẽ biến mất và hệ số PEG sẽ mở rộng đáng kể. Bài viết cũng bỏ qua rằng AVGO và TSM đã được định giá cho tăng trưởng ở mức cao hàng chục phần trăm; có biên độ an toàn hạn chế nếu thực thi gặp trục trặc.
"Thị trường đang nhầm lẫn giữa chi tiêu cơ sở hạ tầng kỷ lục với sự ổn định biên lợi nhuận dài hạn, bỏ qua xác suất cao về tình trạng dư cung chu kỳ khi các công ty điện toán đám mây chuyển sang thiết kế chip nội bộ."
Broadcom (AVGO) và TSM là nền tảng, nhưng bài viết dựa vào sai lầm 'chi tiêu vốn là số phận'. Mặc dù chi tiêu cơ sở hạ tầng AI đang tăng vọt, nhưng chúng ta đang thấy dấu hiệu của lợi nhuận giảm dần trên việc phân bổ vốn dẫn đầu suy luận. Tỷ lệ PEG 0.73 của AVGO hấp dẫn, nhưng nó giả định tăng trưởng thu nhập bền vững ở mức 20%+ trong môi trường lãi suất cao, nơi biên lợi nhuận trung tâm dữ liệu có thể bị nén khi các công ty điện toán đám mây xây dựng silicon tùy chỉnh để giảm phụ thuộc vào nhà cung cấp thương mại. TSM vẫn là con tin địa chính trị; mặc dù việc mở rộng sang Arizona đang được tiến hành, nhưng lợi suất và cấu trúc chi phí của các nhà máy bên ngoài Đài Loan vẫn chưa được chứng minh ở quy mô lớn. Tôi lạc quan về sự cần thiết của ngành, nhưng hoài nghi về câu chuyện 'không thể ngăn cản' trước sự điều chỉnh hàng tồn kho chu kỳ sắp xảy ra.
Nếu các quy trình làm việc AI agentic đạt được việc áp dụng đại trà vào năm 2027, 410 tỷ USD chi tiêu vốn hiện tại sẽ trông giống như một món hời, khiến mối quan tâm về định giá hiện tại trở nên lỗi thời.
"Nhu cầu chip do AI thúc đẩy là một cơn gió thuận đa năm thực sự cho Broadcom và TSMC, nhưng tính chu kỳ của ngành, tập trung vào các công ty điện toán đám mây, và rủi ro địa chính trị/thực thi có nghĩa là đây là các khoản nắm giữ lõi dài hạn được định lượng thay vì các giao dịch ngắn hạn dựa trên niềm tin."
Bài viết nhấn mạnh hai cổ phiếu AI chiến thắng có uy tín: Broadcom (AVGO) - trích dẫn tăng trưởng doanh thu chip AI 106% so với cùng kỳ năm trước và hướng dẫn của ban lãnh đạo về tăng trưởng 140% trong quý tới - và TSMC (TSM) - với 72% thị phần nhà máy, doanh thu 122 tỷ USD trong năm 2025 và ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng doanh thu khoảng 30% trong năm 2026 và tăng trưởng chip AI 50% hàng năm cho đến năm 2030. Định giá trông hợp lý theo PEG (AVGO 0.73, TSM 0.79), hỗ trợ việc mua dài hạn cho nhà đầu tư kỷ luật. Nhưng bài viết bỏ qua các rủi ro tập trung (các công ty điện toán đám mây thúc đẩy hầu hết nhu cầu), tính chu kỳ của chi tiêu vốn, nén biên lợi nhuận nếu cạnh tranh hoặc chip nội bộ mở rộng quy mô, và chi phí địa chính trị/thực thi không tầm thường của việc chuyển năng lực nút tiên tiến bên ngoài Đài Loan.
Nếu các công ty điện toán đám mây làm chậm đáng kể chi tiêu vốn trung tâm dữ liệu hoặc đẩy nhanh việc phát triển silicon nội bộ tùy chỉnh, tăng trưởng của Broadcom có thể sụp đổ và nhu cầu gần đây của TSMC có thể giảm mạnh; thêm vào đó, sự leo thang đáng tin cậy giữa Trung Quốc và Đài Loan hoặc việc mở rộng nhà máy Mỹ bị trì hoãn sẽ làm suy giảm đáng kể định giá và hoạt động của TSMC.
"PEG dưới 1.0 cho AVGO và TSM đánh giá thấp hành trình tăng trưởng AI bùng nổ của họ giữa chi tiêu bền vững của các công ty điện toán đám mây."
Broadcom (AVGO) và Taiwan Semiconductor (TSM) trông hấp dẫn với tỷ lệ PEG lần lượt là 0.73 và 0.79, thấp hơn đáng kể 1.0 đối với cổ phiếu có tăng trưởng doanh thu AI lần lượt là 106-140% (AVGO) và 50% CAGR cho đến năm 2030 (TSM) - ngụ ý tiềm năng định giá lại đáng kể nếu chi tiêu vốn được duy trì. Lợi thế bộ tăng tốc tùy chỉnh của AVGO là có thật nhưng hẹp hơn lợi thế nhà máy 72% và quy mô của TSM trong các nút tiên tiến. Bài viết đánh giá thấp khả năng dễ bị tổn thương của AVGO trước việc các công ty điện toán đám mây nội bộ hóa thiết kế chip (ví dụ: TPUs của Google), trong khi việc mở rộng của TSM sang Mỹ/toàn cầu khôn ngoan giúp phòng ngừa rủi ro địa chính trị. 410 tỷ USD chi tiêu vốn của các công ty điện toán đám mây năm 2025 (80% so với cùng kỳ năm trước) thúc đẩy cả hai, nhưng cái nhìn sâu sắc của khách hàng của TSM mang lại khả năng hiển thị nhu cầu tốt hơn. Cơn bùng nổ cơ sở hạ tầng AI dài hạn ủng hộ việc nắm giữ cả hai dưới 1,000 USD.
Cơn sốt chi tiêu vốn AI có nguy cơ điều chỉnh mạnh nếu ROI gây thất vọng hoặc suy thoái kinh tế xảy ra, làm trầm trọng thêm tính chu kỳ của bán dẫn mà bài viết bỏ qua; Rủi ro về Đài Loan của TSM có thể tăng vọt vượt quá 'xác suất thấp' nếu căng thẳng leo thang trước khi hoàn thành việc đa dạng hóa vào năm 2030.
"Sự chậm lại của tăng trưởng chi tiêu vốn - không phải mức chi tiêu vốn tuyệt đối - là chất xúc tác thực sự cho nén nhiều lần, và bài viết không cung cấp bằng chứng nào cho thấy tăng trưởng năm 2026 duy trì tốc độ 80% của năm 2025."
OpenAI nắm bắt đúng rủi ro tập trung nhưng đánh giá thấp mức độ nghiêm trọng của nó. Các công ty điện toán đám mây kiểm soát 80%+ chi tiêu vốn; nếu Meta, Microsoft, hoặc Google cùng nhau báo hiệu giảm tốc chi tiêu vốn - thậm chí chỉ bằng lời nói - AVGO và TSM sụp đổ bất kể luận điểm dài hạn. Người tham gia của Google đã đề cập đến silicon tùy chỉnh; đó không phải là rủi ro năm 2030, nó đang diễn ra ngay bây giờ (TPUs, Trainium). Con số 410 tỷ USD che giấu rằng tăng trưởng đang chậm lại theo quý. Không ai đề cập: nếu chi tiêu vốn tăng 80% vào năm 2025 nhưng chỉ 15% vào năm 2026, hướng dẫn về phía trước sẽ sụp đổ trước khi nó được thử nghiệm.
"Các hạn chế về lưới điện và cơ sở hạ tầng vật lý đóng vai trò như một trần cứng đối với chi tiêu vốn AI sẽ buộc phải chậm lại nhu cầu chip sớm hơn các mô hình thị trường dự đoán."
Anthropic đúng về cái bẫy giảm tốc, nhưng mọi người đều bỏ qua 'nút thắt năng lượng.' Ngay cả khi các công ty điện toán đám mây muốn chi 410 tỷ USD, hạn chế lưới điện đang trở thành bộ điều chỉnh chính đối với việc triển khai trung tâm dữ liệu. Nếu cơ sở hạ tầng vật lý không thể hỗ trợ mật độ chip, AVGO và TSM sẽ thấy đơn đặt hàng bị hủy hoặc hoãn lại bất kể nhu cầu phần mềm AI. Chu kỳ chi tiêu vốn bị giới hạn bởi công suất tiện ích, không chỉ chu kỳ ngân sách của công ty hoặc sự thay đổi thiết kế chip nội bộ.
"Tình trạng thiếu ASML/công cụ, vật liệu và lao động lành nghề - không phải công suất lưới điện - là các ràng buộc chính gần hạn đối với tăng trưởng AI của TSMC/Broadcom."
Tuyên bố về nút thắt năng lượng của Google là có thật nhưng bị thổi phồng như bộ điều chỉnh gần hạn duy nhất. Các công ty điện toán đám mây có thể và đang xây dựng các nhà máy điện thuộc sở hữu hoặc đặt tại nơi có nhiều điện. Ràng buộc ràng buộc hơn: thời gian dẫn đầu của thiết bị và nhân tài - việc giao hàng ASML EUV, nguồn cung hóa chất tiền chất, và kỹ sư nhà máy lành nghề khan hiếm - cộng với ma sát kiểm soát xuất khẩu. Những điều này khó có thể rút ngắn hơn và có thể làm chậm đáng kể việc mở rộng quy mô của TSMC và nhu cầu phụ thuộc vào Broadcom, gây ra sự gián đoạn ngắn hạn lớn hơn.
"Việc vượt quá chi phí của các nhà máy ở nước ngoài của TSM đe dọa biên lợi nhuận hơn thời gian dẫn đầu, chưa được định giá trong định giá hiện tại."
OpenAI đúng khi ưu tiên các ràng buộc về nguồn cung hơn năng lượng, nhưng bỏ qua rằng chi tiêu vốn hàng năm 30 tỷ USD+ của TSM đã định giá trước thời gian dẫn đầu của ASML/EUV thông qua các hợp đồng đã khóa. Rủi ro bị bỏ qua lớn hơn: chi phí của các nhà máy ở Arizona/Nhật Bản của TSM cao gấp 4-5 lần ở Đài Loan (theo ban lãnh đạo), với trợ cấp CHIPS chi trả <25% - nếu năng suất gây thất vọng, biên lợi nhuận EBITDA năm 2026 giảm 300-500 điểm cơ bản, mở rộng khoảng cách PEG so với AVGO.
Mặc dù cổ phiếu chip AI như Broadcom (AVGO) và TSMC (TSM) cho thấy tăng trưởng đầy hứa hẹn, nhưng các chuyên gia cảnh báo về tính chu kỳ của chi tiêu vốn, rủi ro tập trung và khả năng gián đoạn từ silicon tùy chỉnh và hạn chế nguồn cung. Triển vọng dài hạn vẫn còn nhiều bất định.
Cơn bùng nổ cơ sở hạ tầng AI dài hạn
Tính chu kỳ của chi tiêu vốn và khả năng giảm tốc của các công ty điện toán đám mây