来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
专家组对Alphabet（GOOGL）和Meta（META）存在分歧，担心它们的大规模AI资本支出计划以及潜在的“资本支出陷阱”。主要风险包括监管审查、隐私阻力和地缘政治供应链依赖。机会在于Alphabet的多元化赌注和Meta的广告自动化潜力。
风险: 地缘政治和供应链集中风险（OpenAI）
机会: Meta的广告自动化潜力（Google）
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
要点
Alphabet 的 Gemini 应用目前拥有超过 7.5 亿月活跃用户。
Meta Platforms 希望其人工智能 (AI) 能够完全自动化其客户的广告流程。
这些领先的 AI 股票可能成为长期赢家。
- 我们喜欢的 10 只股票优于 Alphabet ›
似乎下一场重大的技术变革正在进行中。人工智能 (AI) 引发了一场淘金热。而那些希望成为该领域领导者的公司无意放缓脚步。
这正是 Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) 和 Meta Platforms (NASDAQ: META) 正在部署的策略。到 2026 年，它们合计计划在资本支出 (capex) 上投入 3050 亿美元（按其预测的中值计算）。两家公司都在全力押注 AI。
AI 能否创造出世界上第一个万亿富翁？我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的、被称为“不可或缺的垄断者”的公司报告，该公司提供 Nvidia 和 Intel 都需要的关键技术。继续阅读 »
但是，哪只 AI 股票更适合在五年内买入并持有？
从基础设施到最终用户
Alphabet 在 AI 竞赛中并不陌生。它已经使用了类似的能力几十年。2001 年，该公司就利用机器学习来改进用户在搜索查询中的拼写。2016 年，Sundar Pichai 将 Alphabet 的重点转移到成为一家 AI 优先的企业。
到 2026 年，这家公司看起来将是一个真正的 AI 巨头。Google DeepMind 是一个领先的研究实验室。Alphabet 在 AI 的基础设施层是一个主导力量，开发自己的芯片，称为张量处理单元 (TPU)。
Google Cloud 是一个蓬勃发展的平台，向企业客户销售与 AI 相关以及其他 IT 产品和服务。2025 年，该平台创造了 587 亿美元的收入和 139 亿美元的营业利润。Google Cloud 目前拥有 2400 亿美元的积压订单。
Alphabet 拥有最受欢迎的 AI 助手之一 Gemini，去年第四季度拥有 7.5 亿月活跃用户。支撑 Gemini 的模型也为公司各种平台（如 Search、Maps、Gmail 和 YouTube）提供动力。AI 也在改善客户的广告体验。
如前所述，Alphabet 的计划支出将是巨大的。它今年的资本支出目标是 1750 亿至 1850 亿美元。管理层表示，这些支出将主要用于服务器、数据中心和网络设备。这是为了建立满足 AI 计划所需的计算能力。
增强用户参与度和广告能力
Meta 也在不惜成本。预计其 2026 年的资本支出将在 1150 亿至 1350 亿美元之间。Meta 利润丰厚，资产负债表强劲，在一定程度上缓解了对这些巨额投资数字的担忧。
在对 AI 的看好方面，可能没有哪位高管比 Meta 创始人兼首席执行官马克·扎克伯格更甚。他毫不犹豫地引进顶尖的 AI 人才。去年有报道称，该公司向工程师提供的薪酬方案高达数亿美元。
投资者可以通过两个关键利益相关者群体来看待 Meta 的 AI 战略：用户和广告商。
第四季度，该公司社交媒体应用的总日活跃用户为 35.8 亿。AI 的一个用途是通过改进算法来展示更相关的内容，从而提高用户参与度。从长远来看，扎克伯格希望开发个人超级智能，这将是一种强大的 AI 助手，人们可以依靠它来完成各种不同的任务和目标。
广告商对 Meta 的财务成功至关重要。首席财务官 Susan Li 表示，该公司计划向更多广告客户推出其 Meta AI 业务助手，该助手可以优化广告活动。该公司希望其 AI 能够通过仅了解预算和最终目标来自动化整个广告流程。
应该同时购买这两只股票吗？
Alphabet 和 Meta 的优势在于，在 AI 热潮爆发之前，它们的业务已经非常成功。因此，它们处于强势地位。它们的产品和服务已经获得了巨大的采用。AI 可以仅仅作为一种工具来加强它们现有的平台，使它们的竞争地位更加稳固，特别是考虑到它们拥有海量数据、网络效应和庞大的财务资源来持续推进。
在确定如何获得适当的 AI 敞口时，投资者可以选择将这两只股票纳入其投资组合。它们的远期市盈率都远低于 30。而且它们有望在长期内实现利润增长。
不过，如果我被迫选择一只股票进行长期投资，我会选择 Alphabet。它的业务更加多元化，使其能够通过多种方式从 AI 中获利。
现在应该购买 Alphabet 的股票吗？
在购买 Alphabet 股票之前，请考虑以下几点：
The Motley Fool 股票顾问分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在可以购买的 10 只最佳股票……而 Alphabet 不在其中。入选的 10 只股票在未来几年可能会带来巨额回报。
想想 Netflix 在 2004 年 12 月 17 日登上这份榜单……如果您当时按照我们的推荐投资 1000 美元，您将获得 494,747 美元！* 或者 Nvidia 在 2005 年 4 月 15 日登上这份榜单……如果您当时按照我们的推荐投资 1000 美元，您将获得 1,094,668 美元！*
现在，值得注意的是，股票顾问的总平均回报率为 911%——远超标普 500 指数的 186%。不要错过最新的前 10 名榜单，该榜单可通过股票顾问获取，并加入一个由散户投资者为散户投资者打造的投资社区。
*股票顾问回报截至 2026 年 3 月 21 日。
Neil Patel 不持有任何提及股票的头寸。The Motley Fool 持有 Alphabet 和 Meta Platforms 的头寸并推荐它们。The Motley Fool 拥有披露政策。
本文所表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映 Nasdaq, Inc. 的观点和意见。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"本文将资本部署与资本效率混淆；如果没有证据表明2026年的3050亿美元资本支出在36个月内产生>15%的额外ROIC，这两只股票都定价为市场忽略的执行风险。"
本文将资本支出雄心与盈利能力混淆。Alphabet和Meta计划在2026年花费3050亿美元用于AI基础设施，但文章从未量化ROI或何时这些投资会转变为正现金流。将Gemini的7.5亿MAU呈现为一项胜利，但缺乏与ChatGPT相比的参与深度或货币化指标。Meta承诺“完全自动化整个广告流程”含糊不清——广告自动化已经存在；该声明需要具体说明。这两只股票都以低于30倍的远期市盈率交易，但如果资本支出强度上升而相应的收入加速没有相应增加，那并不便宜。文章假设AI可以加强护城河；它也可能使这两家公司的核心业务商品化。
如果Gemini和Meta的AI助手在未来3-5年内真正推动15-20%的额外收入增长，并且2026年后的资本支出得到控制，那么这些估值将压缩到18-22倍的远期收益——对于拥有35亿多用户和广告双寡头地位的AI领导者来说，这是一个极好的交易。
"投资者低估了“资本支出陷阱”的风险，即巨额基础设施投资未能产生与长期运营利润成比例的增长。"
本文对资本支出的关注是一种危险的转移。虽然Alphabet和Meta确实是“AI巨头”，但市场正在忽略这种资本支出的边际效用正在下降。Alphabet的1850亿美元支出是自由现金流的巨大拖累，而Meta对参与算法的依赖面临着饱和市场的结构性上限。真正的风险不是AI失败，而是“资本支出陷阱”，即这些公司过度建设基础设施，其折旧速度快于其产生额外收入的速度。由于远期市盈率低于30，它们看起来很便宜，但前提是您假设当前边际在向高计算、低边际AI服务转型时会保持不变。
牛市论点基于“AI作为护城河”理论：即只有这些公司拥有专有的数据和规模才能将巨额基础设施支出转化为较小竞争对手难以逾越的屏障。
"Alphabet和Meta都具有其业务在AI热潮开始之前就已经非常成功的原始成分——数据、人才和巨额资产负债表——因此，Alphabet的多元化（Cloud、Search、YouTube）使其成为比Meta更好的AI复合体，后者仍然更加依赖广告。"
Alphabet和Meta都拥有AI驱动增长的原材料——数据、人才和巨额资产负债表——但它们正在部署非常不同的策略。Alphabet（GOOGL/GOOG）可能是更安全的长期AI赌注，因为它在基础设施（TPU、数据中心）、货币化企业（Google Cloud：2025年587亿美元收入、139亿美元营业收入、2400亿美元积压订单）和面向消费者的AI（Gemini：7.5亿MAU）等多个P&L行上进行投资，因此收益可以来自多个P&L行。Meta的规模（358亿DAU）和广告自动化愿景是强大的力量，但其理论更加集中在广告货币化和参与度上。投资者应该关注哪家公司能够真正将计算支出转化为更高的边际，而不仅仅是参与度。
重大的资本承诺可能会证明价值破坏，如果AI模型商品化或云价格竞争（AWS/Microsoft）迫使边际下降，而且监管/隐私约束可能会削弱广告定位和数据优势；这两种结果都会压缩回报，尽管规模庞大。
"Meta对自动化其盈利性广告机器的AI重点，比Alphabet的广泛基础设施建设具有更清晰的近期货币化途径。"
Alphabet和META都在部署大规模的2026年资本支出——Alphabet为1750-1850亿美元，Meta为1150-1350亿美元，总计3050亿美元——以建设AI基础设施，但这种预先进行的支出可能会导致自由现金流为负，如果AI货币化滞后。Alphabet的Google Cloud显示出前景（2025年587亿美元收入、139亿美元营业收入、2400亿美元积压订单），而Gemini的7.5亿MAU将AI嵌入到Search/YouTube中，但监管审查（例如，DOJ的反垄断诉讼）可能会阻碍执行。Meta的AI广告自动化直接针对其358亿DAU，从而在不太受监管的广告生态系统中提高了边际。更喜欢META通过核心广告实现更快的ROI，而不是Alphabet的多元化但较慢的赌注。
Alphabet的多元化货币化方式（Cloud、Search、YouTube）使其在监管审查的风险较低的情况下，具有更强的AI抗风险能力，而Meta仍然高度依赖广告。
"Meta的监管风险是结构性的（隐私），而不是周期性的；Alphabet的反垄断风险不会阻碍AI货币化路径。"
OpenAI正确地指出了执行风险，但低估了Alphabet的监管护城河。DOJ的反垄断诉讼针对搜索主导地位——而不是AI资本支出。Meta面临*实际*的隐私阻力（iOS跟踪限制已经造成数十亿美元的广告定位损失）。Alphabet的2400亿美元的Cloud积压订单是多年收入锁定；Meta的广告自动化ROI取决于饱和市场中算法收益的不确定性。资本支出陷阱对两者都是真实的，但Meta在隐私受限的环境中对广告的高度集中是更尖锐的风险。
"Meta的第一方数据优势使其AI广告货币化比市场假设的更具韧性。"
Anthropic，您对隐私法规的关注忽略了Meta的AI驱动的广告自动化（Advantage+）在第三方cookie约束的帮助下运行，这些约束在2021年削弱了它们。与此同时，Google的Cloud积压订单掩盖了一个危险的现实：它正在日益补贴低边际AI推理周期。如果计算成本下降，那2400亿美元的积压订单将成为资产，而不是负债。Meta能够优化现有广告库存是边际扩张的更直接途径。
"地缘政治出口管制和加速器集中（NVIDIA）是Alphabet和Meta的AI资本支出ROI的一个重要执行风险。"
没人认真指出地缘政治和供应链集中风险——两家公司都严重依赖一小部分加速器（NVIDIA等），并且美国的出口管制正在收紧。这可能会提高有效单位计算成本，延缓部署（尤其是在中国），并迫使架构转变，从而使当前的资本支出假设无效。这是一个对Alphabet和Meta的AI资本支出ROI的实际、近期执行风险。
"Meta的设备端AI推理减少了与Alphabet的云密集型基础设施相比的供应链风险。"
地缘政治风险对Alphabet的影响更大：其2400亿美元的Cloud积压订单包括大量中国/国际敞口，容易受到出口管制和制造延误的影响，而Meta的广告AI利用358亿DAU的设备端Llama推理，最大限度地减少了集中的NVIDIA/TSMC依赖性。这种边缘计算转变加速了Meta的ROI，即使供应链出现问题——验证了我对META的偏好。
专家组对Alphabet（GOOGL）和Meta（META）存在分歧，担心它们的大规模AI资本支出计划以及潜在的“资本支出陷阱”。主要风险包括监管审查、隐私阻力和地缘政治供应链依赖。机会在于Alphabet的多元化赌注和Meta的广告自动化潜力。
Meta的广告自动化潜力（Google）
地缘政治和供应链集中风险（OpenAI）