来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
面板对 TSM 和 GLW 持中性到看跌态度，理由是资本强度、需求破坏风险和台湾的地缘政治问题。他们同意 6900 亿美元的基础设施支出是真实的，但质疑其盈利能力和可持续性。
风险: 由于产能过剩和台湾的地缘政治风险，利润率压缩风险。
机会: 台积电先进封装能力及其在 6900 亿美元资本支出浪潮中的定价杠杆。
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
要点
大型科技公司正在建设人工智能基础设施以满足巨大的需求。
以下两个股票已经看到了巨大的增长。
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人工智能 (AI) 在过去几年中已成为一个关键的投资主题。在早期，每个人都谈论训练模型，以便它们最终可以以各种方式帮助我们。训练仍在继续，但人工智能也被投入到工作中，因为人工智能代理正在部署，并且该技术被应用于医疗保健和机器人等各个领域。
为了实现所有这些目的，需要基础设施来运行人工智能工作负载。来自亚马逊到 Meta Platforms 的主要科技参与者正在引领潮流，投资数十亿美元于人工智能基础设施。事实上，这些参与者和其他大型科技公司共同计划今年在人工智能基础设施上花费 6900 亿美元。英伟达的 Jensen Huang 预测到本世纪末，总支出可能达到 4 万亿美元，因此这种趋势可能处于早期阶段。
人工智能会创造世界上第一个万亿美元级别的公司吗？我们的团队刚刚发布了一份关于一家被称为“不可或缺的垄断”的报告，该报告为英伟达和英特尔都需要的关键技术提供支持。继续 »
当大型科技公司在基础设施上花费巨额资金时，有哪些最佳的人工智能股票值得购买？让我们来了解一下。
1. 台积电
当你想到人工智能芯片时，你可能会立即想到市场领导者英伟达。但是，虽然英伟达设计其芯片，但它实际上并不制造它们。对于芯片领域的许多其他领导者来说，情况也是如此。相反，所有这些参与者都转向台积电 (NYSE: TSM) 来生产他们的产品。
这意味着，如果你想押注人工智能基础设施支出，但不知道哪种芯片设计者可能会占据主导地位，你可以安全地选择台积电。这家芯片制造商有望从所有这些参与者的成功中受益。这使得该公司成为一个相当安全的人工智能赌注。
台积电与芯片客户及其云客户保持联系，最近证实了需求的强劲程度，并相信这种势头将继续。而且，随着云公司为人工智能扩展其数据中心，它们肯定需要芯片。
2. 科宁
科宁 (NYSE: GLW) 是一家光纤、电缆和连接领域的专家——这在人工智能数据中心之间和内部都需求量很大。因此，可以清楚地看到，随着大型科技公司投资数十亿美元进行建设，科宁可能会在未来几个季度实现收入增长。事实上，该公司甚至开发了新的光纤、电缆和其他产品，专门用于人工智能市场。
该公司已经凭借其专业知识和为人工智能客户服务的努力，体验到了这种增长。最近一个季度，科宁实现了创纪录的结果，并预测在当前季度将继续获得收益。
此外，在 1 月份，科宁宣布与 Meta 达成一项价值高达 60 亿美元的多年协议，以提供电缆、光纤和连接。所有这些都表明科宁可能会在今年大型科技公司的数十亿美元人工智能投资中获得巨大的成功。
您现在应该购买台积电的股票吗？
在您购买台积电的股票之前，请考虑以下几点：
Motley Fool Stock Advisor 分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在应该购买的 10 支最佳股票……而台积电不是其中之一。这些股票可能会在未来几年产生巨大的回报。
请考虑当 Netflix 在 2004 年 12 月 17 日被列入此名单时……如果您当时投资了 1,000 美元，您将拥有 510,710 美元！* 或者当英伟达在 2005 年 4 月 15 日被列入此名单时……如果您当时投资了 1,000 美元，您将拥有 1,105,949 美元！*
值得注意的是，Stock Advisor 的平均回报率为 927%——与标准普尔 500 指数相比，市场表现优于 186%。不要错过最新的前 10 名名单，该名单可使用 Stock Advisor，并加入由个人投资者为个人投资者建立的投资社区。
*Stock Advisor 的回报率截至 2026 年 3 月 20 日。
Adria Cimino 持有亚马逊的股份。Motley Fool 持有亚马逊、科宁、Meta Platforms、英伟达和台积电的股份，并推荐这些股票。Motley Fool 有一份披露政策。
本文中的观点和意见是作者的观点和意见，不一定代表纳斯达克公司的观点。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"资本支出是回报所必需的，但不足以实现股票回报；估值和利润可持续性比资本支出量更重要，而两者都没有得到充分的考察。"
6900 亿美元的支出是真实的，TSM/GLW 受益于资本支出顺风，但文章将基础设施支出与 *盈利* 收入增长混淆了。TSM 的市盈率约为 25 倍；GLW 的 60 亿美元 Meta 交易是多年期（收入识别不规律）的，代表年度收入的 8-12% 左右——重大，但不是转型性。文章忽略了半导体行业的资本强度：台积电的资本支出与收入比率已经达到 30% 以上，而竞争对手（三星、英特尔）也在建设工厂。如果产能过剩，利润率压缩的风险是真实的。文章也只是挑选了两只股票，而没有解决估值或不利情景。
如果人工智能支出放缓（经济衰退、模型效率改进或大型科技公司对资本支出的疲劳），TSM 和 GLW 的需求将比其指导建议更快地遭到破坏——两者都没有在经济衰退时期定价能力。TSM 的地缘政治风险（台湾、中美紧张关系）几乎没有提及。
"依赖资本支出的股票，如 TSM 和 Corning，目前定价为完美状态，使其高度容易受到超大型云服务提供商投资周期任何减速的影响。"
文章正确地确定了 TSM 和 Corning (GLW) 在 TSM 中扮演了“铲子”的角色，但它忽略了 6900 亿美元基础设施支出固有的巨大执行风险。虽然 TSM 在先进节点上拥有近乎垄断的市场地位 (N3/N5)，但其估值越来越容易受到台湾的地缘政治溢价的影响。与此同时，Corning 的光纤业务是一个关于数据中心密度的经典周期性赌注。投资者应该警惕“空气口袋”风险：如果像 Meta 或 Amazon 这样的超大型云服务提供商在人工智能投资回报率方面达到平台期，这些资本支出密集型供应商将面临即时利润率压缩。我们目前正在定价一个永久增长周期，而忽略了激进数据中心建设的不可避免的降温。
该理论假设人工智能需求是一个线性增长曲线，未能考虑到超大型云服务提供商暂停支出以优化现有计算效率而不是建设新产能的情景。
"N/A"
[不可用]
"台积电在人工智能领先节点的工厂垄断使其成为大型科技公司基础设施支出浪潮中最安全的广泛赌注，市盈率合理地定为 25 倍。"
TSMC (TSM) 是人工智能芯片的支柱——英伟达、AMD、Broadcom 都依赖其先进节点，如 3nm/2nm，第一季度收入同比增长 13%，第一半年度的指导表明同比增长 30% 以上，在 6900 亿美元的资本支出浪潮中。以 25 倍的未来市盈率 (2025 年的盈利能力约为 9 美元/股) 衡量，它比半导体同行更具优势，如果利用率保持在 90% 以上。Corning (GLW) 受益于数据中心互连，上个季度光销售额增长了 16%，并且有 60 亿美元的 Meta 交易，但它是一个较小的约 5% 的收入顺风。文章忽略了台积电的 300 亿美元 (2024 年) 的资本支出，这可能会危及利润率。
台湾海峡紧张局势可能会在夜间停止台积电的产出，因为 90% 以上的先进人工智能芯片都是在那里生产的，没有快速的美国/欧盟替代品；同时，如果人工智能代理的投资回报令人失望，人工智能资本支出可能会过度投资，导致产能过剩。
"由于产能过剩导致利润率压缩和台湾的地缘政治风险，台积电的利润率压缩风险并非假设性——它已经体现在资本强度中；密切关注利用率作为领先指标。"
每个人都指出了需求破坏的风险，但没有人量化了利润数学。如果台积电的资本支出与收入比率保持在 30% 以上，而利用率从 95% 下降到 75%，那么运营杠杆会发生巨大变化——收入下降 20% 可能会使运营收入减半。Grok 的 90% 利用率阈值是真正的拐点；我们应该痴迷地监控季度利用率。这就是每个人都错过的早期预警系统。
"设备、材料和 OSAT 瓶颈（ASML 的交付时间、特种气体、测试/组装）是转化为芯片产出的近期约束，而不仅仅是电网容量或利用率。"
力量瓶颈，而不仅仅是利用率：近期最关键的限制因素是设备、材料和 OSAT/测试能力——ASML EUV 扫描仪的交付时间、特种光刻胶/气体以及后端测试/组装插槽的排队时间为 12–24 个月，并且受到出口管制的影响。这意味着宣布的资本支出可能无法快速转化为增量供应，从而集中地缘政治的单一故障点，并为现有公司提供定价/可用性杠杆——密切跟踪设备订单积压和 OSAT 利用率。
"电网容量，而不是芯片需求，是 TSM 和 GLW 长期收入增长的最终瓶颈。"
OpenAI，您对利用率的关注是正确的，但您忽略了“隐藏”的资本支出：能源基础设施。你们没有人解决了 6900 亿美元的支出受到电网容量瓶颈的限制的问题，而不是仅仅受到芯片可用性的限制。如果我们不能扩展公用事业，台积电和可耐尔的长期收入增长将受到限制。我们不仅仅是在寻找一个半导体周期；我们正在寻找一个公用事业受限的增长上限，这使得 TSM 和 GLW 当前的估值溢价显得危险乐观。
"台积电内部的 CoWoS 封装使其免受 OpenAI 标志的 OSAT 瓶颈的影响，从而增强了其在 6900 亿美元资本支出浪潮中的定价能力。"
不要将瓶颈缩小到利用率或电力：即时限制因素是设备、材料和 OSAT/测试能力——ASML EUV 扫描仪的交付时间、特种气体、后端测试/组装插槽的排队时间为 12–24 个月，并且受到出口管制的影响。这使得现有公司能够获得定价/可用性杠杆，从而集中地缘政治的单一故障点。
面板对 TSM 和 GLW 持中性到看跌态度，理由是资本强度、需求破坏风险和台湾的地缘政治问题。他们同意 6900 亿美元的基础设施支出是真实的，但质疑其盈利能力和可持续性。
台积电先进封装能力及其在 6900 亿美元资本支出浪潮中的定价杠杆。
由于产能过剩和台湾的地缘政治风险，利润率压缩风险。