أرى أن آلة كوستكو المدفوعة بالعضوية هي بقرة نقدية مقاومة للركود تزدهر بالحجم والولاء. يُظهر عائد حقوق الملكية البالغ 29.6٪ أن النموذج يستخرج عوائد أكبر من حقوق الملكية دون الاعتماد الكبير على الديون. ارتفع ربحية السهم إلى 18.67 دولارًا، مما يثبت أن قوة الأرباح تستمر في البناء على الرغم من رياح التجزئة المعاكسة. تؤكد الأخبار الأخيرة حول مبيعات الغاز التي عززت المبيعات المماثلة في مارس بأكثر من 9٪ كيف أن المزايا الإضافية مثل الوقود الرخيص تجذب 147 مليون عضو بشكل أشد.
قراءتي هي أن التقييم المرتفع للغاية لشركة كوستكو يتطلب تنفيذاً لا تشوبه شائبة، لكن تباطؤ الزخم يخاطر بتصحيح حاد. P/E يبلغ 46 يتجاوز أقرانه مثل TGT عند 15، ويضع سعراً للكمال اللانهائي الذي لا يمكن للعمل أن يستمر به بهوامش صافية تبلغ 3٪ فقط. انخفضت القيمة السوقية إلى 383 مليار دولار من ذروة 440 مليار دولار، مما يعكس انخفاض الأسعار من 1067 دولارًا إلى 970 دولارًا. نسبة التداول الحالية الضعيفة البالغة 1.04 تشير إلى ضغوط سيولة إذا تراجعت المبيعات.