1 سبب يجعل مستثمري Nuscale Power و Oklo يشعرون بتوتر شديد في عام 2026

<p>ارتفعت أسهم المفاعلات المعيارية الصغيرة (SMR) بشكل كبير في السنوات الأخيرة. منذ بداية عام 2024، على سبيل المثال، ارتفعت قيمة NuScale Power (<a href="/quote/nyse/smr/">SMR</a> 3.75%) بأكثر من 400%. وشهدت شركة Oklo Inc المنافسة (<a href="/quote/nyse/oklo/">OKLO</a> 8.66%) ارتفاع سعر سهمها بنحو 600% خلال نفس الفترة.</p>
<p>في مرحلة ما في عام 2025، ومع ذلك، ارتفعت أسهم كلتا الشركتين بأكثر من 1000% منذ بداية عام 2024. لماذا هذا التراجع الكبير؟ لا تزال جدوى التكنولوجيا النووية لكل شركة <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/energy/nuclear/fusion-energy/">تبدو رهانًا معقولًا بالنسبة لي على المدى الطويل. ولكن في الوقت الحالي، يبدو أن السوق يركز على قدرة كل شركة على تنفيذ خطوط أنابيب مبيعاتها.</p>
<p>إن نقل التكنولوجيا من التصميم إلى الموافقة التنظيمية أمر صعب بما فيه الكفاية. الآن، تُجبر شركات SMR مثل Oklo و NuScale على التحقق من صحة استراتيجية المبيعات والتنفيذ الخاصة بها. وكما سنرى، هناك بعض الأسباب المشروعة للقلق بشأن هذه الجهود في عام 2026.</p>
<h2>يجب أن تخيف مخاوف خطوط الأنابيب المستثمرين في Oklo و NuScale</h2>
<p>في عام 2024، حذرت أبحاث من معهد اقتصاديات الطاقة والتحليلات المالية مستثمري SMR من التفاؤل على المدى القريب. وخلصت الأبحاث إلى أن "المفاعلات المعيارية الصغيرة لا تزال باهظة الثمن، وبطيئة جدًا في البناء، وخطيرة جدًا للعب دور مهم في التحول عن الوقود الأحفوري في السنوات الـ 10-15 القادمة".</p>
<p>ليس الأمر أن تقنية SMR ليست واعدة. إنها كذلك. على المدى الطويل، من المرجح أن تلعب المفاعلات المعيارية الصغيرة دورًا رئيسيًا في تحويل الاقتصاد العالمي بعيدًا عن النفط والغاز. بدلاً من ذلك، خلصت هذه الأبحاث ببساطة إلى أن الجداول الزمنية المعنية لن تتطابق مع ما يرغب المستثمرون المتفائلون في تصديقه.</p>
<p>يضيف مؤلف مشارك في التقرير: "حجة رئيسية من مؤيدي SMR هي أن المفاعلات الجديدة ستكون قادرة على المنافسة اقتصاديًا". "ولكن التجربة على أرض الواقع مع المفاعلات المعيارية الصغيرة الأولية التي تم بناؤها أو التي هي قيد الإنشاء حاليًا تظهر أن هذا ببساطة غير صحيح."</p>
<p>في عام 2025، تجاهل السوق بشكل عام هذا التقرير التحذيري. ارتفعت أسهم Oklo و NuScale Power بنسبة 200% إلى 300% العام الماضي بفضل عقود الشراكة الجديدة واكتساب العملاء. في عام 2026، انخفضت أسهم Oklo و Nuscale حاليًا بنسبة 20% تقريبًا. لماذا؟ عدم اليقين بشأن مدى سرعة تحويل هذه العقود إلى إيرادات حقيقية.</p>
<h2>
<a href="/quote/nyse/smr/">بورصة نيويورك: SMR</a>
</h2>
<h3>نقاط البيانات الرئيسية</h3>
<p>على سبيل المثال، تم التخطيط لمشروع Nuscale الرئيسي في رومانيا في الأصل للنشر في عام 2030، ولكنه يستهدف الآن تاريخ بدء في عام 2033. قام بعض المحللين بتخفيض تصنيف السهم، مشيرين إلى تزايد مخاطر التنفيذ ورأس المال. كما خضع خط أنابيب مشاريع Oklo لتدقيق حاد، خاصة بعد عمليات بيع أسهم ضخمة من قبل الرئيس التنفيذي والمدير المالي للشركة في ديسمبر ويناير وفبراير. بلغت قيمة هذه المبيعات للأسهم أكثر من 100 مليون دولار.</p>
<h2>هل أسهم SMR لا تزال شراءًا طويل الأجل؟</h2>
<p>على الرغم من التصحيح الأخير، لا تزال أسهم Nuscale Power و Oklo مرتفعة نسبيًا مقارنة بالماضي القريب. لا يزال سهم Oklo، على سبيل المثال، مرتفعًا بنحو 180% منذ بداية عام 2025. ومع ذلك، تظل القيمة السوقية الإجمالية الخاصة بهم <a href="https://www.fool.com/research/largest-energy-companies/">معقولة جدًا</a> للشركات التي يمكن أن تحدث ثورة في نهاية المطاف في نموذج الطاقة العالمي. تبلغ القيمة السوقية لشركة Oklo 10 مليارات دولار فقط، بينما تبلغ قيمة Nuscale ما يزيد قليلاً عن 4 مليارات دولار.</p>
<p>تعكس هذه القيم السوقية المنخفضة حقيقتين صارختين. أولاً، لا يوجد ضمان بأن هذه التقنيات سيتم نشرها من قبل العملاء على نطاق واسع. من المحتمل أن يظل إثبات الجدوى الاقتصادية للنشر في العالم الحقيقي على بعد سنوات. وحتى يحدث ذلك، سيظل الطلب في العالم الحقيقي خافتًا. ثانيًا، ستحتاج كل من Oklo و Nuscale إلى جمع المزيد من رأس المال بشكل كبير ليس فقط للبقاء على قيد الحياة، ولكن أيضًا للوفاء بأي التزامات تعاقدية. وهذا يعني تخفيفًا كبيرًا في الأسهم عند تقييمات منخفضة جدًا.</p>
<p>لا أزال متفائلًا جدًا بتقنية SMR على المدى الطويل. ولكن أي فرضية استثمار محتملة ستحتاج إلى الاعتماد على فترة احتفاظ تبلغ عقدًا من الزمان أو أكثر. ما لم تكن مستعدًا لـ <a href="https://www.fool.com/terms/d/dollar-cost-averaging/">متوسط التكلفة بالدولار</a> على مدى فترة احتفاظ طويلة جدًا، فمن المحتمل أن يكون من الأفضل اعتبار هذه الأسهم تذاكر يانصيب ذات مستقبل غامض للغاية.</p>