قصة من ثلاثة أجزاء: هذه كانت أفضل وأسوأ الأصول أداءً في فبراير

قصة من ثلاثة أجزاء: هذه كانت أفضل وأسوأ الأصول أداءً في فبراير

استمر الشرق الأوسط في جذب انتباه السوق في شهر مايو، حيث أدت الآمال والتسريبات الإعلامية والتصريحات التجريبية المستمرة واليومية بشأن نوع من اتفاقية بين الولايات المتحدة وإيران إلى انخفاض النفط الخام برنت بنسبة -19.3٪، وهو أكبر انخفاض شهري له منذ مارس 2020 مع بدء عمليات الإغلاق بسبب الجائحة. خفّفت تلك الآمال في إنهاء الصراع من مخاوف الركود التضخمي بشكل كبير، مما أدى إلى خفض العوائد ودعم الأصول الخطرة أيضًا. في الواقع، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة +5.3٪ أخرى من حيث العائد الإجمالي إلى مستوى قياسي جديد، حيث حققت أسهم الرقائق أداءً جيدًا بشكل خاص مع عودة الإثارة حول الذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، ارتفع مؤشر الفليادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة +22.2٪ أخرى في مايو، ليحقق مكاسبه منذ بداية العام إلى مستوى قياسي قدره +81.5٪ (في عام 2000 وصلت أشباه الموصلات إلى هناك بشكل أسرع ولكن... حسنًا، أنت تعرف القصة).

وبشكل منفصل في كوريا الجنوبية، ارتفع مؤشر KOSPI بنسبة +28.5٪ أخرى في مايو، ليحقق مكاسبه الخاصة منذ بداية العام بنسبة +102.4٪. ومع ذلك، لم تكن كل الأخبار جيدة، حيث بلغت عوائد السندات السيادية لفترة وجيزة مستويات قياسية متعددة السنوات في منتصف مايو. ولكن مع تزايد الآمال في اتفاقية بين الولايات المتحدة وإيران، تعافت السندات أيضًا في نهاية الشهر مع انخفاض المخاوف بشأن النفط والتضخم مرة أخرى.

قبل أن نتعمق في التفاصيل، إليك ملخص سريع من هنري ألين من بنك دويتشه عن كيفية تطور شهر مايو بالنسبة للأسواق مثل قصة من ثلاثة أجزاء:

بدأ الجزء الأول بقوة، حيث ذكر تقرير من Axios في 6 مايو أن الولايات المتحدة وإيران كانتا على وشك مذكرة من صفحة واحدة لإنهاء الحرب (بعد مرور ما يقرب من شهر، لا يزال الجانبان لم يتفقا على أي مذكرة). أدى انخفاض أسعار النفط بشكل حاد، حيث انخفض خام برنت من 114 دولارًا / برميل في 4 مايو إلى 100 دولار / برميل في 7 مايو. لذلك، انخفضت المخاوف بشأن الركود التضخمي بشكل كبير، لا سيما مع ظهور مفاجأة إيجابية أخرى في تقرير الوظائف في الولايات المتحدة للنمو في الوظائف.
الجزء الثاني كان أكثر تشاؤمًا، حيث نشر ترامب أن اقتراح إيران كان "غير مقبول تمامًا!". لذلك، أثارت المخاوف بشأن التصعيد، في حين أضاف طبع قوي لـ US core CPI إلى المخاوف بشأن التضخم الأكثر استمرارًا، لا سيما مع استمرار حجب مضيق هرمز.
شهدت هذه الفترة ارتفاع عوائد السندات إلى مستويات قياسية متعددة السنوات في عدة دول. في 19 مايو، أغلق عائد السندات الخزانة لمدة 30 عامًا عند مستوى قياسي ما بعد عام 2007 يبلغ 5.18٪، ووصلت عوائد سندات البوند البالغة 10 سنوات إلى مستوى قياسي ما بعد عام 2011 يبلغ 3.19٪، ووصل عائد اليورو لمدة 10 سنوات إلى مستوى قياسي ما بعد عام 1997 يبلغ 2.78٪.
شهد الجزء الثالث عودة التفاؤل، حيث أشارت تقارير متعددة إلى أن اتفاقية بين الولايات المتحدة وإيران كانت على وشك مرة أخرى. في الواقع، أنهى أسعار النفط الشهر عند أدنى مستوى لها في شهر واحد، وسجل مؤشر S&P 500 مكاسب متتالية لمدة 7 أيام، وانخفض عائد السندات الخزانة لمدة 10 سنوات لمدة 7 جلسات متتالية لأول مرة منذ أكثر من عام. لذلك، أشارت الأرقام الكاملة إلى أداء جيد بشكل عام.
في حين استمرت الأحداث في إيران في جذب الانتباه، كانت القصة الكبيرة الأخرى في شهر مايو هي عودة الإثارة حول الذكاء الاصطناعي، حيث تفوقت أسهم الرقائق بشكل كبير. على سبيل المثال، ارتفع مؤشر الفليادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة +22.2٪ أخرى، وارتفع مؤشر KOSPI بنسبة +26.2٪ من حيث العائد الإجمالي بالدولار. ورفع ذلك مكاسبه منذ بداية العام إلى +82٪ و +94٪ على التوالي، بعد مرور خمسة أشهر فقط من العام. في الواقع، من حيث العملة المحلية، ارتفع مؤشر KOSPI بأكثر من +100٪ منذ بداية العام. لذلك، على الرغم من كل التقلبات الجيوسياسية هذا العام، لا تزال قصة الذكاء الاصطناعي في طليعة الأصول المالية.
مع وضع ذلك في الاعتبار، إليك نظرة عامة من المستوى الأعلى على الشهر الذي كان.

بدأ الأسواق شهر مايو بقوة، حيث انخفضت أسعار النفط مع تزايد الآمال في إنهاء الصراع. والأبرز من ذلك أن Axios ذكر في 6 مايو أن الولايات المتحدة وإيران كانتا على وشك مذكرة من صفحة واحدة من شأنها إنهاء الحرب وتحديد إطار عمل لمزيد من المفاوضات النووية. لذلك، أثارت الآمال في أن الحرب قد تنتهي قريبًا، وانخفضت أسعار النفط الخام برنت من 114.44 دولارًا / برميل في 4 مايو إلى 100.06 دولارًا / برميل في 7 مايو. ثم بعد ذلك بوقت قصير في 8 مايو، كان هناك دعم جديد من بيانات قوية في الولايات المتحدة، حيث فاجأ تقرير الوظائف لشهر أبريل على الجانب المرتفع. وشمل ذلك زيادة قدرها +115 ألف وظيفة، وهو ما يمثل أول مرة منذ عام 2024 يكون فيها عدد الوظائف أعلى من +100 ألف في الأشهر المتتالية وفقًا لسلسلة المراجعات الحالية.

ولكن على الرغم من هذا البداية المتفائلة، بدأ المشاعر في الانعطاف مرة أخرى في منتصف الشهر. ويرجع ذلك أساسًا إلى التطورات الجيوسياسية، حيث نشر ترامب في 10 مايو أن الاقتراح من إيران كان "غير مقبول تمامًا!". لذلك، أثارت المخاوف بشأن تصعيد جديد، وقال ترامب في 11 مايو إن "الهدنة على قيد الحياة بشكل كبير". لذلك، مع عدم وجود علامة على اتفاق سلام واستمرار حجب مضيق هرمز، بدأت أسعار النفط في التعافي مرة أخرى. علاوة على ذلك، تخيل ترامب بشكل علني تصعيدًا، قائلاً في 19 مايو إن "آمل ألا نضطر إلى خوض الحرب، لكن قد نضطر إلى توجيه ضربة كبيرة أخرى إليهم".

بالنسبة للأسواق، لم تتحسن الأمور في هذه الفترة بسبب طبعة US core CPI القوية في 12 مايو، مما أثار مخاوف بشأن التضخم الأكثر استمرارًا، لا سيما مع استمرار ارتفاع أسعار النفط أيضًا. في الواقع، في 18 مايو، أغلق عقد 6 أشهر لبرنت عند 92.76 دولارًا / برميل، وهو أعلى مستوى له منذ بدء الصراع. لذلك، كان المستثمرون يقومون بتسعير فترة ممتدة من أسعار النفط المرتفعة تمتد حتى نهاية العام.

أدى هذا الخلفية إلى وصول عوائد السندات إلى مستويات جديدة في عدة دول. على سبيل المثال، كانت هناك عدة سجلات تم تحديدها في 19 مايو، حيث أغلق عائد السندات الخزانة لمدة 30 عامًا عند مستوى قياسي ما بعد عام 2007 يبلغ 5.18٪، وأغلق عائد سندات البوند البالغة 10 سنوات عند مستوى قياسي ما بعد عام 2011 يبلغ 3.19٪، وأغلق عائد اليورو لمدة 10 سنوات عند مستوى قياسي ما بعد عام 1997 يبلغ 2.78٪.

في هذه الأثناء في المملكة المتحدة، قبل بضعة أيام في 15 مايو، أغلق عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات أيضًا عند مستوى قياسي ما بعد عام 2008 يبلغ 5.17٪. جاء ذلك مع تزايد التكهنات حول موقع رئيس الوزراء كير ستارمر بعد أن خسر الحزب العمالي الحاكم مقاعد في الانتخابات المحلية. في المقابل، أدى ذلك إلى استقالة متعددة للوزراء، بمن فيهم وزير الصحة ويس ستريتنج. بعد ذلك بوقت قصير، تم استدعاء انتخابات تكميلية بعد تنحي عضو برلمان، وأعلن عمدة مانشستر الكبرى آندي بورنهام أنه سيترشح للبرلمان. شهد ذلك في البداية خسارة السندات، حيث قال بورنهام سابقًا إن المملكة المتحدة لا ينبغي أن تكون "مدانة" للأسواق السندية، واقترح أن يتم النظر في الإنفاق الدفاعي خارج القواعد المالية. ومع ذلك، بعد ذلك، استبعد بورنهام تغيير القواعد المالية، مما أدى إلى انتعاش واضح للسندات. لذلك، بالإضافة إلى تخفيف المخاوف بشأن الركود التضخمي، انخفض عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بالفعل بمقدار -20 نقطة أساس على مدار شهر مايو بأكمله، وأغلق عند 4.81٪.

ولكن على الرغم من أن عوائد السندات السيادية بلغت مستويات قياسية متعددة السنوات في منتصف الشهر، إلا أن المشاعر الإيجابية عادت مرة أخرى في نهاية شهر مايو. وقد كان ذلك مدفوعًا - مرة أخرى - بتقارير متعددة تشير إلى أن اتفاقية بين الولايات المتحدة وإيران قد تكون على وشك مرة أخرى. على سبيل المثال، في 27 مايو، ذكرت إيران للتلفزيون الرسمي عن مسودة غير رسمية لاتفاق سلام مؤقت، مما أثار آمالًا في أن مضيق هرمز سيعاد فتحه. ثم في 28 مايو، ذكر تقرير من Axios أن تم التوصل إلى اتفاق بشأن مذكرة تفاهم لمدة 60 يومًا لتمديد الهدنة، وبدأت أيضًا مفاوضات حول البرنامج النووي الإيراني. وتم الإبلاغ عن رسالة مماثلة من قبل منافذ أخرى. لذلك، أدى ذلك إلى انخفاض جيد في أسعار النفط في نهاية الشهر، مما يعني أن خام برنت أغلق في النهاية عند 92.05 دولارًا / برميل، وهو أدنى مستوى له في أكثر من شهر. وانتهى الأسواق على نطاق واسع الشهر بقوة كبيرة، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 لمدة 7 أيام متتالية، وانخفض عائد السندات الخزانة لمدة 10 سنوات لمدة 7 جلسات متتالية لأول مرة منذ أكثر من عام.

ما هي الأصول التي شهدت أكبر مكاسب في شهر مايو؟

الأسهم: كان شهرًا قويًا بشكل عام للأسهم، مع تزايد الآمال في نوع من اتفاقية بين الولايات المتحدة وإيران. من حيث العائد الإجمالي، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة +5.3٪، وارتفع مؤشر STOXX 600 بنسبة +3.2٪، وارتفع مؤشر Nikkei الياباني بنسبة +11.9٪. في هذه الأثناء، ارتفع مؤشر KOSPI الكوري الجنوبي بنسبة +28.5٪ أخرى، ليحقق مكاسبه منذ بداية العام بنسبة +102.4٪.
السندات السيادية: مع تراجع مخاوف الركود التضخمي، تقدمت السندات السيادية، لا سيما في أوروبا. لذلك، ارتفعت السندات الأوروبية بنسبة +1.1٪ من حيث العائد الإجمالي، وارتفعت السندات بنسبة +2.0٪. شهدت سندات الخزانة الأمريكية تقدمًا أصغر حيث توقع المستثمرون رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، لكنها ارتفعت بنسبة +0.1٪ من حيث العائد الإجمالي.
ما هي الأصول التي شهدت أكبر خسائر في شهر مايو؟

النفط: أدى احتمال اتفاقية بين الولايات المتحدة وإيران إلى انخفاض النفط الخام برنت بنسبة -19.3٪ في شهر مايو، وهو أكبر انخفاض شهري له منذ مارس 2020 عندما بدأت عمليات الإغلاق بسبب الجائحة.
الذهب: مع ارتفاع العوائد الحقيقية وتراجع مخاوف التضخم، انخفضت أسعار الذهب للشهر الثالث على التوالي، وانخفضت بنسبة -1.7٪ إلى 4540 دولارًا / أونصة.
البيتكوين: كان شهرًا بائسًا للعملة المشفرة التي ارتفعت في أبريل، متحدية القلق الأولي بعد الحرب في الذهب والأصول المناهضة للعملات الورقية الأخرى، لكنها تراجعت بعد ذلك تقريبًا جميع مكاسب أبريل، لتتداول بانخفاض بنحو 4٪.
أخيرًا، إليك ملخص مرئي لأفضل الأصول أداءً في شهر مايو (بالعملة المحلية و بالدولار).

... و YTD.

Tyler Durden
الاثنين، 06/01/2026 - 22:35