بعد انخفاض بنسبة 83%، هل أصبحت أسهم The Trade Desk خسارة؟

<p>لسنوات، كانت The Trade Desk (TTD 0.19%) واحدة من أفضل الأسهم في السوق.</p>
<p>من طرحها للاكتتاب العام الأولي في عام 2016 إلى ذروتها في أواخر عام 2024، ارتفع السهم بأكثر من 4000٪ حيث حقق بانتظام نموًا في الإيرادات بنسبة 20٪ أو أكثر، وقدم هوامش ربح قوية أيضًا. استفاد السهم أيضًا من تقييم متميز.</p>
<p>ومع ذلك، على مدار العام الماضي، انهارت The Trade Desk. انخفض سهم adtech بنسبة 83٪ عن ذروته في أواخر عام 2024 حيث تباطأت الأعمال إلى أضعف معدل نمو لها على الإطلاق، باستثناء انخفاض قصير خلال الوباء.</p>
<p>يوضح الرسم البياني أدناه كيف تباطأت إيرادات The Trade Desk على مدار العام الماضي.</p>
<table>
<row span="2">
<cell role="head">الربع</cell>
<cell role="head">نمو الإيرادات</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>الربع الرابع 2024</cell>
<cell>22%</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>الربع الأول 2025</cell>
<cell>25%</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>الربع الثاني 2025</cell>
<cell>19%</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>الربع الثالث 2025</cell>
<cell>18%</cell>
</row>
<row>
<cell>الربع الرابع 2025</cell>
<cell>14%</cell>
</row>
</table>
<p>انخفض سهم The Trade Desk بعد تقرير الربع الرابع 2024 قبل عام. تعافى لفترة وجيزة بعد تقرير الربع الأول، ثم تراجع مرة أخرى بعد نتائج الربع الثاني مع عودة المخاوف من انهيار الأعمال. انخفضت إيرادات The Trade Desk الآن لثلاثة أرباع متتالية، وتتوقع الإدارة أن تتباطأ الإيرادات مرة أخرى في الربع الحالي، وتدعو إلى تحقيق إيرادات لا تقل عن 678 مليون دولار في الربع الأول، وهو ما سيكون نموًا بنسبة 10٪ فقط.</p>
<h2>مصدر مشاكل The Trade Desk</h2>
<p>بينما ألقت إدارة The Trade Desk باللوم في تحدياتها على ضعف التنفيذ وبيئة الاقتصاد الكلي الضعيفة، يبدو أن السبب الحقيقي هو المنافسة.</p>
<p>في الواقع، بدأ تباطؤ The Trade Desk مباشرة عندما أعلنت Amazon (AMZN +0.71%) عن تجربة جديدة لمنصة الطلب (DSP) توفر قابلية استخدام محسنة، مما يقلل من وقت إعداد الحملة بنسبة 75٪، وتحسين أفضل للقناة الكاملة.</p>
<p>منذ ذلك الحين، يبدو أن Amazon قد استحوذت على حصة سوقية من The Trade Desk في مجالات مثل وسائل الإعلام بالتجزئة والتلفزيون المتصل، ومن الواضح لماذا. تتمتع Amazon بوصول فريد في مجال الإعلان. لديها بيانات عملاء لا مثيل لها حول عادات التسوق لمئات الملايين من عملاء التجارة الإلكترونية الخاصة بها، والتي يمكنها تقديمها للعلامات التجارية للإعلانات المستهدفة. لديها أيضًا منصة البث الخاصة بها، مع أكثر من 200 مليون مشترك في Amazon Prime، مما يمنح المعلنين طريقة سهلة للوصول إلى جمهور البث الخاص بها. عقدت Amazon أيضًا شراكات مع شركات مثل Netflix و Roku و Spotify و SiriusXM، مما زاد من نطاق وصولها.</p>
<p>ترى إدارة The Trade Desk أن منصتها هي الترياق لـ "الحدائق المسورة"، أو أنظمة الإعلانات البيئية المستقلة، ولكن الحدائق المسورة مثل Alphabet و Meta Platforms و Amazon، وهي أكبر ثلاث منصات إعلانية رقمية في العالم، لها جاذبية واضحة للمعلنين لأنها جميعًا متصلة بمصادر ضخمة لحركة المرور.</p>
<h2>
NASDAQ: TTD
</h2>
<h3>بيانات رئيسية</h3>
<h2>ماذا يعني ذلك لـ The Trade Desk</h2>
<p>في مكالمة أرباح الربع الرابع، لاحظت الشركة ضعفًا بين معلني السلع الاستهلاكية المعبأة (CPG) ومعلني السيارات بسبب التعريفات الجمركية وغيرها من الضغوط الاقتصادية الكلية. تشكل هذه الفئات 25٪ من أعمالها، وبدونها، لكانت قد أبلغت عن نمو أقوى بكثير.</p>
<p>قد يكون هذا صحيحًا، ولكن يجب أن يكون المستثمرون على دراية بأن جميع منصات الإعلان الرقمي الرائدة شهدت نموًا قويًا في الربع الرابع. أبلغت إعلانات Google عن نمو بنسبة 13.6٪ في الربع. نمت Meta إيرادات إعلاناتها بنسبة 24.3٪، وارتفعت إيرادات إعلانات Amazon بنسبة 23٪. كما أشادت Netflix بنمو إعلاني قوي.</p>
<p>تبدو تحديات The Trade Desk منعكسة في انخفاض السهم، ويبدو التقييم معقولًا بنسبة سعر إلى أرباح تبلغ 27، ولكن الانتعاش غير مضمون.</p>
<p>إذا كان مصدر مشاكل The Trade Desk هو زيادة المنافسة، بما في ذلك من Amazon، فلن يكون من السهل التغلب عليها. في هذه المرحلة، من الأفضل للمستثمرين الانتظار حتى يستقر نمو الإيرادات قبل شراء السهم. قد تبدو الأسهم رخيصة، ولكن كما أظهر تقرير الأرباح الأخير، لا يزال بإمكان السهم أن ينخفض أكثر.</p>