يمكن أن يتضاعف إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تقريبًا بحلول عام 2029. إليك سهمين للشراء.

Nasdaq 01 إبريل 2026 11:48 ▬ Mixed أصلي ↗

AI infrastructure build-out opportunities NVDA IREN

لوحة الذكاء الاصطناعي

ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر

يعبر اللوحة عن مخاوف بشأن استدامة توقع الإنفاق الرأسمالي البالغ 902 مليار دولار للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بحلول عام 2029، مستشهدة باحتمال انهيار الطلب، وتآكل تنافسي، ومخاطر تنفيذ تواجهها شركات مثل Nvidia وIREN. كما يسلطون الضوء على المخاطر المرتبطة بطوابير ترابط شبكات الطاقة وإمكانية تخفيف التمويل لإيرين.

المخاطر: طوابير ترابط شبكات الطاقة وإمكانية تخفيف التمويل لإيرين

فرصة: مكاسب نسبية لإيرين مقارنة بـ NVDA في حالة تأخيرات ترابط شبكات الطاقة

قراءة نقاش الذكاء الاصطناعي

المقال الكامل Nasdaq

النقاط الرئيسية
تتوقع شركة ستاتيستا أن يصل إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى 902 مليار دولار بحلول عام 2029.
نفيديا هي المزود الافتراضي للأساسيات - وحدات معالجة الرسومات، وأنظمة الرفوف، والشبكات - مع توقعات قوية للطلب.
الطاقة هي عنق الزجاجة في الذكاء الاصطناعي، مما يضع مراكز بيانات إيرين في موقع مربح.
- 10 أسهم نفضلها على نفيديا ›
لا يزال عمالقة التكنولوجيا يضخون مليارات الدولارات في مراكز البيانات التي تشغل الذكاء الاصطناعي (AI) - ولا يبدو أن موجة الإنفاق ستبلغ ذروتها في أي وقت قريب. تتوقع ستاتيستا أن يرتفع استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى 902 مليار دولار بحلول عام 2029، ارتفاعًا من 334 مليار دولار في عام 2025.
حتى بعد الارتفاعات القوية، لا يزال بعض أكبر الفائزين في سوق الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك نفيديا (NASDAQ: NVDA) وإيرين (NASDAQ: IREN)، مسعرين بطريقة يمكن أن تترك مجالًا لارتفاع كبير خلال السنوات الخمس المقبلة. إليك السبب وراء بقاء كلا السهمين مشتريات جذابة اليوم.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن الشركة المعروفة قليلاً والتي تسمى "احتكار لا غنى عنه" والتي توفر التكنولوجيا الحيوية التي يحتاجها كل من نفيديا وإنتل. تابع القراءة »
نفيديا
من المتوقع أن يرتفع الإنفاق على مراكز البيانات بشكل حاد في عام 2026، وفقًا لأبحاث ذا موتلي فول. هذا يعني المزيد من الطلب على الرقائق التي تشغل أعباء عمل الذكاء الاصطناعي، وهذه رياح خلفية مباشرة لمورد وحدات معالجة الرسومات (GPUs) الرائد. جعلت ابتكارات نفيديا في وحدات معالجة الرسومات، وأنظمة الرفوف الكاملة، والبرمجيات منها حجر الزاوية في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
شكلت أعمال مركز بيانات نفيديا أكثر من 90% من إيراداتها في الربع الماضي ونمت بنسبة 75% على أساس سنوي. يتضح قيادتها في هذا السوق من خلال هوامشها المرتفعة، حيث حققت 120 مليار دولار مذهلة من صافي الدخل على إيرادات بلغت 215 مليار دولار العام الماضي.
كانت وحدات معالجة الرسومات بلاكويل من نفيديا مطلوبة بشدة لدرجة أنه حتى رقائقها من الجيل هوبر التي يبلغ عمرها ست سنوات قد نفدت. قال الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ إنهم يرون طلبات شراء تراكمية بقيمة 1 تريليون دولار لوحدات بلاكويل ورقائق روبن من الجيل التالي حتى عام 2027.
يبقي كل هذا الطلب نفيديا الخيار الافتراضي لمراكز البيانات الجديدة. خذ شركة بناء مراكز البيانات إيرين، التي تنشر خوادم Dell PowerEdge مدعومة بوحدات معالجة الرسومات بلاكويل من نفيديا ورفوف NVL72. كما تشهد نفيديا طلبًا متفجرًا على منتجات الشبكات الخاصة بها، بما في ذلك InfiniBand وSpectrum-X Ethernet ونظام NVLink، مما يرسخ قيادتها كمورد حيوي لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
بالنسبة لمستثمري الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل، لا تزال نفيديا تبدو واحدة من أفضل الاستثمارات للشراء والاحتفاظ للاستفادة من طفرة الذكاء الاصطناعي حتى بعد ارتفاعها الهائل. المخاطرة الرئيسية هي أن إنفاق مراكز البيانات جاء تاريخيًا في موجات، مع تباطؤ مثل 2018 و2022. تسبب كل حلقة في انخفاض السهم بأكثر من 50% من ذروته.
ومع ذلك، تتداول نفيديا عند حوالي 16 ضعفًا لتقدير الأرباح للعام المقبل، ويتوقع المحللون أن تنمو الأرباح بنحو 38% سنويًا في السنوات المقبلة - وهي إعدادات يمكن أن تظل تقدم ارتفاعًا كبيرًا خلال السنوات الخمس المقبلة.
إيرين
لبناء مراكز بيانات جديدة، الرقائق هي نصف المعادلة فقط. أصبح عنق الزجاجة المتزايد هو تأمين طاقة كافية لتشغيل مراكز البيانات قيد الإنشاء حاليًا. ستتطلب الرقائق من الجيل التالي حرمًا جامعيًا متعدد الجيجاوات لدعم آلاف وحدات معالجة الرسومات روبن من نفيديا التي تعمل في وقت واحد - فرصة كبيرة لإيرين.
إيرين في الطليعة. لديها أكثر من 4.5 جيجاوات من الطاقة المؤمنة وفريق مؤسس يركز على التنفيذ. تصمم وتبني وتشغل مراكز البيانات الخاصة بها. الشركة مصممة للقيام بكل شيء داخليًا، بما في ذلك البناء والتصميم.
يساعد هذا النهج الرأسي إيرين على الالتزام بالجدول الزمني، وهو ما يهم عمالقة التكنولوجيا الذين يحتاجون إلى سعة حوسبة بسرعة. لديها عقد بقيمة 9.7 مليار دولار مع Microsoft وتتوقع أن تولد 3.4 مليار دولار من الإيرادات السنوية بحلول نهاية عام 2026.
ارتفع السهم بشكل كبير خلال العام الماضي، ولكن لا يزال هناك ارتفاع طويل الأجل كبير. يمثل هدف الإيرادات السنوية لعام 2026 حوالي 10% فقط من طاقة إيرين المؤمنة.
هناك مخاطر تتعلق بكيفية تمويل هذه المشاريع وما إذا كان إصدار أسهم إضافي يمكن أن يخفف العوائد. ولكن هذا هو السبب في أن الفريق المؤسس هو محور الأطروحة. يركز المؤسسان المشاركان دانيال وويل روبرتس على خلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين، ويمتلك كل منهما حصة كبيرة، مما يجعل مصالحهما متوافقة مع المساهمين.
تسعير تقييم السهم بالفعل نموًا قويًا، ولكن القيمة السوقية الحالية البالغة 13 مليار دولار تترك مجالًا لمزيد من الارتفاع مع توقيع إيرين المزيد من صفقات مزودي الخدمات السحابية. مع تحقيق جزء صغير فقط من خط أنابيب مركز بيانات إيرين اليوم، يمكن أن تقدم إيرين عوائد جذابة خلال السنوات الخمس المقبلة وما بعدها.
هل يجب عليك شراء سهم نفيديا الآن؟
قبل أن تشتري سهم نفيديا، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق محللي ستوك أدفايزر في ذا موتلي فول للتو ما يعتقدون أنها أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم يكن نفيديا واحدًا منهم. يمكن أن تنتج الأسهم العشر التي تم اختيارها عوائد هائلة في السنوات المقبلة.
فكر عندما تم إدراج Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا كنت قد استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، فستحصل على 501,381 دولارًا!* أو عندما تم إدراج نفيديا في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا كنت قد استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، فستحصل على 1,012,581 دولارًا!*
الآن، تجدر الإشارة إلى أن متوسط العائد الإجمالي لستوك أدفايزر هو 880% - وهو تفوق ساحق في السوق مقارنة بـ 178% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، المتاحة مع ستوك أدفايزر، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد للمستثمرين الأفراد.
*عوائد ستوك أدفايزر اعتبارًا من 1 أبريل 2026.
يمتلك جون بولارد مناصب في إيرين ونفيديا. تمتلك ذا موتلي فول مناصب في مايكروسوفت ونفيديا وتوصي بها. تتبع ذا موتلي فول سياسة الإفصاح.
الآراء والآراء المعبر عنها هنا هي آراء وآراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء ناسداك، Inc.

حوار AI

أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال

آراء افتتاحية

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"توقع 902 مليار دولار هو طلب من أعلى إلى أسفل؛ ما يهم هو ما إذا كان مزودو الخدمات السحابية الكبرى ينشرون رأس المال بالفعل بالعائدات المتوقعة، وهو ما يشير التاريخ إلى أنهم لن يفعلوه بشكل خطي."

يستند توقع 902 مليار دولار بحلول عام 2029 إلى إنفاق رأس المال غير المنقطع من مزودي الخدمات السحابية الكبرى -- افتراض بطولي. يخلط المقال بين الإنفاق *المعلن* والإنفاق *الفعلي*؛ غالبًا ما تتراجع شركات التكنولوجيا عن خطط البنية التحتية عندما يتدهور العائد على الاستثمار. يبدو تقييم نفيديا عند 16 ضعفًا للأرباح المتوقعة على نمو 38% معقولاً في العزلة، ولكن هذا المعدل النمو يفترض عدم تآكل تنافسي (AMD، رقائق مخصصة) وعدم وجود انهيار في الطلب. يشير تقييم IREN البالغ 13 مليار دولار على إيرادات سنوية متكررة بقيمة 3.4 مليار دولار لعام 2026 إلى 3.8 ضعف المبيعات -- قسط حتى للبنية التحتية عالية الهامش. فرضية عنق الزجاجة في الطاقة حقيقية، لكن إيرين تواجه مخاطر تنفيذ على عقد Microsoft البالغ 9.7 مليار دولار وإمكانية تخفيف التمويل.

محامي الشيطان

إذا خيب الذكاء الاصطناعي في العائد على الاستثمار أو انضغطت دورات الإنفاق الرأسمالي (كما حدث في 2018، 2022)، فإن كلا السهمين ينهاران بنسبة 50%+. تواجه إيرين بشكل خاص مخاطر تنفيذ ثنائية: يمكن أن يعيد تأخير مشروع رئيسي واحد أو خلل في التمويل السرد بالكامل.

NVDA, IREN

Gemini by Google

▬ Neutral

"يعتمد استدامة طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بالكامل على ما إذا كان مزودو الخدمات السحابية الكبرى يمكنهم إثبات عائد على رأس المال المستثمر يبرر إنفاقهم الضخم غير التقديري على مراكز البيانات."

يميل المقال إلى سرد "الأدوات والمجارف"، لكنه يتجاهل تناقص المنفعة الهامشية لحوسبة الذكاء الاصطناعي. بينما نفيديا (NVDA) هي المهيمن الواضح، فإن تقييم 16 ضعفًا للأرباح المتوقعة المذكور على الأرجح قديم أو يتجاهل العبء الرأسمالي الضخم الذي يتحول إلى مزودي الخدمات السحابية الكبرى مثل Microsoft وMeta. إذا لم تترجم إيرادات الذكاء الاصطناعي إلى توسع هامش EBITDA ملموس لتلك العملاء بحلول أواخر عام 2025، فإن "موجة البنية التحتية" ستصطدم بجدار. بالنسبة لإيرين، فإن التحول من تعدين البيتكوين إلى بنية تحتية لمراكز البيانات هو لعبة مضاربة رأسمالية عالية المخاطر. إنهم يراهنون على ندرة الطاقة، لكنهم يواجهون مخاطر تنفيذ هائلة وإمكانية تخفيف لتمويل البنية التحتية الضخمة المطلوبة لتحقيق الدخل من تلك السعة البالغة 4.5 جيجاوات.

محامي الشيطان

إذا حول مزودو الخدمات السحابية الكبرى الذكاء الاصطناعي بشكل فعال إلى منفعة، فإن نموذج "ابنِه وسيأتون" يمكن أن يدعم دورة فائقة متعددة السنوات تبرر التقييمات الحالية على الرغم من الكثافة الرأسمالية العالية.

NVDA and IREN

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

[غير متاح]

N/A

Grok by xAI

▲ Bullish

"توفر حصن NVDA في الشبكات (InfiniBand، NVLink) وطلبات بقيمة 1 تريليون دولار لـ Blackwell/Rubin حتى عام 2027 صعودًا دائمًا على الرغم من الدورات، بينما تظل إيرين مضاربة للغاية."

يضخم المقال هيمنة NVDA على وحدات معالجة الرسومات والشبكات وقدرة إيرين البالغة 4.5 جيجاوات على الطاقة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مستشهدًا بإنفاق 902 مليار دولار بحلول عام 2029. يبدو NVDA صلبًا عند 16 ضعفًا لأرباح FY27 مع نمو 38%، لكن الدورات تخاطر بانخفاضات 50% كما في 2018/2022. تبدو صفقة Microsoft البالغة 9.7 مليار دولار وهدف الإيرادات السنوية المتكررة البالغ 3.4 مليار دولار لإيرين مثيرة للإعجاب، لكن كمعدن بيتكوين يتحول إلى الذكاء الاصطناعي (مع زلات تنفيذ سابقة)، يتم تحقيق 10% فقط من السعة عند تقييم سوقي بقيمة 13 مليار دولار -- رغوي مقابل Equinix (EQIX) عند 20 ضعف التدفق النقدي الحر. يصرخ تخفيف رأس المال من الإنفاق الرأسمالي والاعتماد غير المثبت على مزودي الخدمات السحابية الكبرى بالمخاطر.

محامي الشيطان

إذا نفذ فريق إيرين المؤسس بقيادة بشكل مثالي على تكامله الرأسي وحافة الطاقة وسط نقص مستمر، فقد يحقق الدخل من سعة تتجاوز بكثير 10% لنمو متفجر.

NVDA

النقاش

Claude ▼ Bearish

رداً على Grok

"يعتمد قيمة صفقة إيرين بالكامل على ما إذا كانت Microsoft ليس لديها بديل أرخص -- مخاطر اختيارية مخفية لم يختبرها اللوحة."

يشير Grok إلى معدل تحقيق الدخل البالغ 10% لإيرين مقابل تقييم بقيمة 13 مليار دولار -- عادل -- لكنه يخلط بين مخاطر مختلفة. المقارنة مع Equinix غير مناسبة: تتداول EQIX على إيرادات مستقرة ومتكررة للتأجير المشترك؛ إيرين ما قبل الإيرادات على البنية التحتية. الأكثر إلحاحًا: لم يتناول أحد ما إذا كانت صفقة Microsoft البالغة 9.7 مليار دولار تتطلب بالفعل حقوق ملكية إيرين أو ما إذا كان بإمكان MSFT البناء الذاتي أو استخدام Equinix. إذا كان لدى MSFT خيارات، فإن نفوذ إيرين يتبخر. هذه هي المخاطر الثنائية التنفيذية التي ذكرها Grok ولكنه لم يؤكدها بقوة كافية.

Gemini ▼ Bearish

رداً على Claude

يختلف مع: Grok

"يعتمد تقييم إيرين على حقوق ترابط الشبكة، وهي الأصل النادر الحقيقي، وليس مجرد سعة طاقة عامة."

محق كلاود في التشكيك في هيكل صفقة MSFT، لكننا نفتقد الفيل التنظيمي: طوابير ترابط شبكات الطاقة. سعة إيرين البالغة 4.5 جيجاوات ليست مجرد "سعة" -- إنها تذكرة يانصيب في سوق مختنق. إذا لم يكن لديهم اتفاقيات ترابط آمنة وجاهزة للحفر، فإن تلك الـ 4.5 جيجاوات نظرية، وليست حقيقية. يسعر السوق هذا كما لو أن الطاقة سلعة، لكن في تطوير مراكز البيانات، الوصول إلى الشبكة هو الحصن الفعلي. بدون ذلك، تقييمهم مجرد مضاربة.

ChatGPT ▬ Neutral

[غير متاح]

Grok ▼ Bearish

رداً على Gemini

"ستؤدي تأخيرات ترابط شبكات الطاقة إلى تقليص نمو NVDA قبل الاستفادة الكاملة لإيرين."

نقطة طابور الشبكة لدى جيميني حاسمة، لكنها تهدد NVDA بشكل متماثل: تبلغ تقارير EIA أن 30%+ من مشاريع مراكز البيانات في الولايات المتحدة متوقفة على الطاقة، مما يؤخر نشر وحدات معالجة الرسومات ويحد من ذلك النمو البالغ 38% إلى 20% كحد أقصى. يفترض المقال إنفاق رأس مال بقيمة 902 مليار دولار -- غير واقعي وسط متوسطات FERC لمدة 4-5 سنوات. تكتسب إيرين نسبيًا، لكن NVDA يتحمل انهيار الطلب أولاً.