تحليل: حرب إيران تلوح في الأفق في رحلة ترامب إلى الصين — وفي رئاسته

مع استعداد الرئيس دونالد ترامب للتوجه إلى الصين لإجراء مفاوضات حاسمة مع زعيم القوة العالمية الثانية، أصبح من الواضح أن الأضرار السياسية والاقتصادية التي أحدثتها حرب إيران لا يمكن تركها وراءها بسهولة. حتى لو تم التوصل إلى اتفاق لإعادة حركة ناقلات النفط غدًا — وهناك القليل من علامات ذلك — فإن الأمريكيين يواجهون احتمال أشهر أو أكثر من مخاوف التضخم الجديدة.

السؤال الآن ليس ما إذا كان ترامب سيحقق أهدافه الحربية بكرامة. بل هو ما إذا كانت رئاسته يمكن أن تتعافى أبدًا من الضربة القاضية للحرب.

لا يعتمد ترامب كثيرًا على حسن النية السياسية من سوق الأسهم الذي يستمر في تحقيق أرقام قياسية. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 7.3٪ منذ 27 فبراير، قبل وقت قصير من هجوم الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران. في الوقت نفسه، انخفض صافي تقييم ترامب إلى أدنى مستوى له في فترتيه الرئاسيتين، وفقًا لمسح CNBC لجميع الأمريكيين الاقتصادي.

ترتفع الأسهم على أساس الثقة في الذكاء الاصطناعي والإحساس المكتسب عن جدارة من قبل المتداولين بأن ترامب سيجد طريقة للخروج من المخاطر الاقتصادية الكبرى. لكن السوق هش ويمكن أن ينهار إذا استمر الاضطراب، حسبما كتب محللون في JPMorgan في مذكرة أرسلت إلى العملاء يوم الاثنين.

"يمكن استيعاب صدمة مؤقتة، حتى لو كانت كبيرة. أما الاضطراب المطول فلا يمكن استيعابه،" كتب المحللون.

يخلص المحللون إلى أنه نظرًا لأن الضرر المتزايد خطير للغاية، فإن إيران أو الولايات المتحدة ستتراجعان بحلول يونيو. هذا رهان معقول لشركة في وول ستريت، نظرًا لقرارات ترامب البارزة بالتراجع عن التهديدات بشأن التعريفات الجمركية وغرينلاند، على سبيل المثال.

لكن الحكم بأن الألم سيصبح شديدًا لدرجة أن أحد الطرفين يجب أن يتراجع له آثار وخيمة على الأمريكيين الذين يكافحون بالفعل لدفع ثمن الوقود — ناهيك عن المكانة السياسية لترامب.

أسعار النفط — بشكل غير بديهي — منخفضة نسبيًا في الوقت الحالي، نظرًا لحجم اضطراب الإمدادات. بلغت العقود الآجلة لخام برنت القياسي العالمي 104 دولارات للبرميل يوم الاثنين، بزيادة 44٪ منذ بداية الحرب ولكنها لا تزال أقل من الارتفاعات التي أثارها غزو روسيا لأوكرانيا في عام 2022.

بلغ سعر جالون البنزين 4.50 دولار في المتوسط في الولايات المتحدة يوم الثلاثاء، بزيادة 44٪ مقارنة بمايو الماضي، وفقًا لـ AAA. الديزل ارتفع بنسبة 61٪.

أغلقت إيران مضيق هرمز، الممر الضيق الذي تحتاج الناقلات إلى عبوره للوصول إلى الخليج العربي، حيث يمكنها التزود بالوقود في المملكة العربية السعودية وعملاقة الطاقة الأخرى في الشرق الأوسط. أغلق الإغلاق يعني أن خُمس إمدادات النفط العالمية لا يمكن أن تمر عبر الطرق العادية.

لقد بذلت تلك البلدان جهودًا كبيرة لإعادة حركة النفط. لكن لا يمكنهم فعل الكثير، حسبما قال أمين ناصر، الرئيس التنفيذي لأكبر منتج للنفط في العالم، أرامكو السعودية، في مكالمة أرباح يوم الاثنين.

"إذا استمرت الاضطرابات الحالية بهذا المعدل، فسيخسر السوق حوالي 100 مليون برميل لكل أسبوع يظل فيه مضيق هرمز مغلقًا،" قال ناصر.

تمكنت البلدان من الاستفادة من مخزونات النفط الحالية لإبقاء اقتصاداتها مزودة بالمنتجات المكررة مثل البنزين ووقود الطائرات. لكن هذه المخزونات قد تكون "منخفضة بشكل حرج" بحلول هذا الصيف، حسبما قال ناصر.

"إذا فُتح مضيق هرمز اليوم، فسيستغرق الأمر شهورًا حتى يعود السوق إلى التوازن. وإذا تأخر فتحه لبضعة أسابيع أخرى، فإن التطبيع سيستمر حتى عام 2027،" قال ناصر.

هذا لا يأخذ في الاعتبار الوقت الذي قد يستغرقه إزالة الألغام التي ربما تركتها إيران في المضيق، حسب قوله.

سفير إيران لدى الصين، عبد الرضا رحماني فضلي، في منشور يوم الثلاثاء على X، ضغط من أجل قضية طهران مع بكين، قائلاً إن العلاقة بين البلدين قوية جدًا بحيث لا يمكن للولايات المتحدة التغلب عليها.

الخلاصة هي أن ارتفاع أسعار الطاقة أمر محسوم في المستقبل المنظور. يشكل سعر النفط الخام حوالي نصف تكلفة جالون البنزين، وفقًا لإدارة معلومات الطاقة.

وتنتظر الانتخابات الأمريكية أقل من ستة أشهر. ستكون انتخابات التجديد النصفي لعام 2026 استفتاءً حاسمًا على ترامب والحزب الجمهوري بينما يسعون للاحتفاظ بالسيطرة على مجلسي الكونغرس.

تمثل الضرائب الحكومية والفيدرالية 18٪ أخرى من أسعار البنزين — وهذا هو السبب الذي يجعل ترامب يضغط من أجل تعليق ضريبة الغاز الفيدرالية. من المحتمل أن يتطلب إيقاف الضريبة إجراءً من الكونغرس، وإذا نجح، فقد يؤثر سلبًا على الأمريكيين بطرق أخرى. تقدر وزارة الخزانة الأمريكية أن الحكومة ستقترض 2 تريليون دولار العام المقبل لتمويل العجز، بينما ارتفع مخزون الديون هذا الشهر فوق العتبة النفسية البالغة 100٪ من الناتج المحلي الإجمالي. أيضًا، تُمول ضرائب الغاز بشكل أساسي صيانة الطرق السريعة — ويمكن لكل سياسي محلي أن يخبر الرئيس أن الحفر السيئة غير شعبية سياسيًا.

من المرجح أن يؤدي خفض الضرائب مع ارتفاع الديون وسط حرب مكلفة إلى الضغط على عوائد الخزانة طويلة الأجل. ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.4٪ يوم الثلاثاء. إنه المعيار لمساحات واسعة من ديون المستهلكين، وعائد 10 سنوات أعلى يعني أسعارًا أعلى للقروض العقارية وقروض السيارات وبطاقات الائتمان. كما أن ارتفاع عائد 10 سنوات يهدد سوق الأسهم، لأنه يمنح المستثمرين طريقة للحصول على عوائد خالية من المخاطر من الحكومة.

بمعنى آخر، هناك القليل الذي يمكن لترامب فعله على المدى القصير للخروج من مأزق القدرة على تحمل التكاليف الذي خلقته حرب إيران. سيكون لا مفر منه للجمهوريين في انتخابات التجديد النصفي، وسيلون كل خيار يتخذه ترامب في المستقبل.

كل ذلك سيكون الخلفية لمفاوضات ترامب مع الزعيم الصيني شي جين بينغ بعد هبوط طائرة القوة الأولى يوم الأربعاء. لدى شي مشاكله الخاصة، لكن الرأي العام لا يؤثر بشدة في الديكتاتورية كما يفعل في الولايات المتحدة. يمكن لشي استخلاص ثمن باهظ إذا طلب ترامب مساعدته في إنهاء حرب إيران.

أو ربما سيجلس شي ببساطة وينتظر ويشاهد الاضطرابات الاقتصادية تتزايد. ولكن في عالم متزايد العدمية الذي ساعد ترامب في جعله حقيقة واقعة، ستدفع الولايات المتحدة تكلفة حرب إيران، بطريقة أو بأخرى.