تحليلات لدى المستثمرين في الذهب قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي

<p>يتوجه مستثمرو الذهب إلى واحدة من أهم أسابيع العام. يجتمع الاحتياطي الفيدرالي في 17 و 18 مارس. ما يقوله رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الأربعاء القادم قد يحرك البلاتينوم بشكل حاد في أي من الاتجاهين.</p>
<p>كان الذهب الفوري يكافح للحفاظ على مستوى 5050 دولارًا يوم الجمعة 13 مارس. لقد انخفض بأكثر من 1٪ خلال الأسبوع مع تأثير الدولار القوي على المعدن.</p>
<p>هذا ليس اجتماعًا روتينيًا للاحتياطي الفيدرالي. النفط أعلى من 100 دولار. جاء تقرير الوظائف لشهر فبراير أقل بكثير من التوقعات. لا يزال التضخم الأساسي مرتفعًا عند 2.5٪. كما أنه الاجتماع قبل الأخير لباول قبل انتهاء ولايته في مايو. سيتم قراءة تحديث "نقطة الرأس" الصادر يوم الأربعاء بعناية فائقة.</p>
<p>ما هو الأمر المعلق فعليًا على الذهب</p>
<p>العلاقة بين الذهب والاحتياطي الفيدرالي بسيطة من الناحية النظرية. عندما يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة، تنخفض العوائد الحقيقية، ويضعف الدولار، ويرتفع الذهب. عندما يتماسك الاحتياطي الفيدرالي أو يشير إلى رفعها لفترة أطول، يحدث العكس.</p>
<p>المشكلة الآن هي أن البيانات تسير في اتجاهين متعاكسين. يجادل النفط فوق 100 دولارًا بالحفاظ على الاحتياطي الفيدرالي. لكن تقرير الوظائف لشهر فبراير أظهر أن الاقتصاد قد فقد 92000 وظيفة، مع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.4٪. هذا يجادل بالتيسير.</p>
<p>يصف محللو جي بي مورغان الإعداد الحالي بأنه "الخوف الجيوسياسي يتصادم مع الدولار المتجدد". إنه سيناريو نادر يجعل التنبؤ باتجاه الذهب على المدى القريب أمرًا صعبًا حقًا.</p>
<p>إليك ما يتفق فيه المحللون على نطاق واسع: كلمات باول مهمة بقدر أهمية قرار سعر الفائدة نفسه. يمكن للكلمات مثل "عابر" مقابل "مستمر" عند وصف صدمة النفط أن تحرك الذهب بمئات الدولارات في جلسة واحدة.</p>
<p>السيناريو المتشدد: الذهب تحت الضغط</p>
<p>الحالة الأساسية في وول ستريت هي أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة عند 3.5٪ إلى 3.75٪ يوم الأربعاء 18 مارس. من المرجح أن يشير "نقطة الرأس" إلى عدد أقل من الخفضات مقارنة بالتوقعات السابقة.</p>
<p>دفعت Goldman Sachs بالفعل موعد أول خفض لسعر الفائدة إلى سبتمبر. انهار توقعات خفض أسعار الفائدة لعام 2026 من حيث كانت قبل أسابيع قليلة. قبل بدء حرب إيران، كانت الأسواق تسعّر خفضًا في يونيو بدرجة عالية من اليقين. لقد تبخر هذا الثقة الآن.</p>
<p>إذا أكد باول أن تكاليف الطاقة تعقد صورة التضخم، فمن المرجح أن ترتفع العوائد الحقيقية وأن يتقوّض الدولار. هذا المزيج يضغط تاريخيًا على الذهب. لقد انخفض المعدن بالفعل بشكل حاد من أعلى مستوى تاريخي له عند 5595 دولارًا في يناير. يمكن لباول المتشدد أن يسرّع هذا التصحيح.</p>
<p>تلاحظ World Gold Council أنه خلال الصدمات التضخمية المدفوعة بالنفط السابقة حيث أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، انخفض الذهب بنسبة 12٪ على مدار الأشهر الستة التالية. سيضع هذا المعدن بالقرب من نطاق 4400 دولار إذا تكرر التاريخ.</p>
<p>السيناريو المتساهل: رالي جديد</p>
<p>هناك طريق آخر. إذا أقر باول بسوق العمل الضعيف وأشار إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يتوقع خفضًا لاحقًا هذا العام، فقد يقفز الذهب بسرعة. تعطي بيانات الوظائف له مساحة للقيام بذلك. إن خسارة 92000 وظيفة في شهر واحد ليس النوع من الأرقام التي يمكن للبنك المركزي تجاهلها بسهولة.</p>
<p>سجلت صناديق الاستثمار المتداولة العالمية للذهب تدفقات قياسية قدرها 19 مليار دولار في يناير 2026 وحده، وفقًا لـ Gold.org. حتى في أكبر انخفاض في السوق في سنوات عديدة، لم تشهد صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية الرائدة في الذهب تدفقات خارجة. يظل الطلب المؤسسي قويًا هيكليًا.</p>
<p>قد يدفع مفاجأة متساهلة من باول الذهب مرة أخرى نحو نطاق 5400 دولار.</p>
<p>تحافظ J.P. Morgan على هدف نهاية العام عند 6300 دولار للأونصة. يتوقع Goldman Sachs 5400 دولار. تفترض كلتا المكالمات أن الاحتياطي الفيدرالي سيستأنف الخفضات في النهاية.</p>
<p>ما الذي يمكن أن يحرك الذهب في أي اتجاه هذا الأسبوع</p>
<p>بالإضافة إلى قرار سعر الفائدة نفسه، ستشكل عدة أشياء كيفية تداول الذهب طوال الأسبوع.</p>
<p>الأحداث الرئيسية التي يجب على مستثمري الذهب مراقبتها</p>
<p>“نقطة الرأس”: سيؤدي التحول إلى صفر خفضات في عام 2026 إلى ضرب الذهب بشدة. من المرجح أن تستقر أو ترفع خفضتان.</p>
<p>لغة باول بشأن النفط: تشير "عابر" إلى ضوء أخضر للمشترين. تشير "مستمر" إلى المزيد من الألم في المستقبل.</p>
<p>مؤشر أسعار المنتجين في 18 مارس: يتم إصداره في نفس اليوم الذي يتم فيه اتخاذ قرار الاحتياطي الفيدرالي. سيؤكد قراءة قوية الحالة المتشددة.</p>
<p>عناوين حرب إيران: ستخفف هدنة وقف إطلاق النار من النفط وتقلل من علاوة الذهب الآمنة. يفعل العكس.</p>
<p>الأرضية الذهبية التي قد لا تتحرك بغض النظر</p>
<p>بغض النظر عما يقرره الاحتياطي الفيدرالي، يشير المحللون إلى قصة طلب هيكلية تجعل الانهيار المستمر للذهب غير مرجح. اشترت البنوك المركزية الآن أكثر من 1000 طن من الذهب على مدى السنوات الثلاث المتتالية. هذا أعلى بكثير من وتيرة 400 إلى 500 طن سنويًا التي شهدت في العقد الذي سبق عام 2022.</p>
<p>اشترت البنوك المركزية صافي 230 طنًا في الربع الرابع من عام 2025 وحده. كانت الصين والهند وتركيا وبولندا مشترين متسقين. هذا الطلب لا يختفي لأن الاحتياطي الفيدرالي يبقي أسعار الفائدة مرتفعة لربع إضافي.</p>
<p>“في حين أن تحديد المحفزات بدقة أمر صعب، إلا أننا لا نزال نتمتع بثقة قوية بأن طلب الذهب سيكون لديه ما يكفي من القوة لدفع الأسعار إلى الأعلى،” كتب فريق السلع في J.P. Morgan مؤخرًا.</p>
<p>اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هو محفز قصير الأجل، وليس تحولًا هيكليًا. بالنسبة لمستثمري الذهب، السؤال ليس ما إذا كان يجب امتلاك المعدن. إنه مقدار التقلبات التي يمكنهم تحملها للوصول إلى الجانب الآخر من الأربعاء.</p>