أبرز ما جاء في مكالمة أرباح ArcelorMittal للربع الأول

أعلنت ArcelorMittal عن أرباح الربع الأول قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بقيمة 131 دولارًا للطن (بزيادة 15 دولارًا للطن مقارنة بالعام السابق) وقالت إن التدفق النقدي الحر الأساسي يعمل بمعدل سنوي يزيد عن 2 مليار دولار، مما يسلط الضوء على هوامش أقوى وقدرة أرباح حتى "في قاع الدورة".

تتوقع الإدارة تحسنًا في الربع الثاني من خلال تحسن الأحجام والأسعار في أوروبا وأمريكا الشمالية والبرازيل، وقالت إن تدابير السياسة الأوروبية - لا سيما فوائد آلية تعديل الكربون على الحدود (CBAM) وحصة استيراد جديدة بالسعر المحدد (TRQ) التي تدخل حيز التنفيذ في 1 يوليو 2026 - يجب أن تدعم الأسعار بشكل أكبر وزيادة الشحنات الأوروبية.

يتركز تخصيص رأس المال على مشاريع تحول الطاقة ذات العائد المرتفع بما في ذلك فرن القوس الكهربائي (EAF) الجديد في دونكيرك إلى جانب تحويلات سيستاو وخيخون، ومن المتوقع أن تساهم المشاريع الاستراتيجية بحوالي 1.8 مليار يورو من الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الإضافية اعتبارًا من عام 2026 فصاعدًا.

3 أسهم طاقة يجب شراؤها مع تزايد الطلب على طاقة الذكاء الاصطناعي - وسهمان يجب تجنبهما

أكد مسؤولو ArcelorMittal (NYSE: MT) على "التحسينات الهيكلية" في الربحية وخلفية السياسة الداعمة خلال مكالمة أرباح الشركة للربع الأول من عام 2026، مع إعادة تأكيد التوقعات لتحسن الأحجام والأسعار في الربع الثاني عبر قطاعات الصلب الرئيسية.

تسلط الإدارة الضوء على تحسن هامش الربع الأول وأداء "قاع الدورة"

قال المدير المالي للمجموعة جينوينو كريستينو إن أداء الشركة في الربع الأول استمر في عكس "اتساق أدائنا، ووضوح تركيزنا، والانضباط الذي نواصل به تنفيذ استراتيجيتنا". ووصف النتائج بأنها تم تحقيقها "في قاع الدورة"، والتي قال إنها تضع ArcelorMittal في وضع جيد مع تزايد دعم ظروف السياسة.

أفاد كريستينو أن أرباح الربع الأول قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بلغت 131 دولارًا للطن، بزيادة 15 دولارًا للطن مقارنة بالعام السابق، وقال إن الهوامش كانت "أعلى بنسبة 50٪ تقريبًا من متوسط هوامشنا التاريخية"، والتي وصفها بأنها دليل على تحسن قوة الأرباح الأساسية.

كما أشار إلى توليد النقد، مشيرًا إلى أن التدفق النقدي الحر الأساسي - باستثناء استثمارات رأس المال العامل الموسمية ونفقات النمو الاستراتيجية - كان يعمل بمعدل سنوي يزيد عن 2 مليار دولار. وقال كريستينو إن هذه كانت "نتيجة قوية" بالنظر إلى نقطة الدورة.

توقعات الربع الثاني: أسعار وأحجام أعلى عبر قطاعات الصلب

في جلسة الأسئلة والأجوبة، وصف نائب رئيس تمويل الشركات ورئيس علاقات المستثمرين دانيال فيركلودج "جسرًا بسيطًا جدًا" من الربع الأول إلى الربع الثاني: تحسن عبر قطاعات الصلب مدفوعًا بأحجام أفضل وأسعار أفضل. وقال إن هذا الموضوع ينطبق على أوروبا وأمريكا الشمالية والبرازيل.

وأضاف كريستينو أن تكاليف الكربون الأوروبية زادت بسبب المعايير الجديدة في بداية العام، مشيرًا إلى "ETS 4.2" وتقليل البدلات المجانية. وقال إن الشركة تسجل بالفعل تكاليف ثاني أكسيد الكربون أعلى في أوروبا، لكن فوائد آلية تعديل الكربون على الحدود (CBAM) لم تنعكس بعد في النتائج. وقال "نرى أن الأسعار منذ إدخال CBAM ارتفعت بمقدار 50 يورو... ما يقرب من 100 يورو"، مضيفًا أن الفائدة "يجب أن تأتي... من الربع الثاني فصاعدًا".

أوروبا: حماية التجارة، الواردات، المخزونات، وإعادة التشغيل

ربط كريستينو مرارًا وتكرارًا التوقعات الأوروبية بتغييرات سياسة التجارة، مسلطًا الضوء على أداة حصة الاستيراد بالسعر المحدد (TRQ) الجديدة في الاتحاد الأوروبي و CBAM. وقال إن ArcelorMittal "راضية جدًا عن الاتفاق الذي تم التوصل إليه في أداة حصة الاستيراد بالسعر المحدد (TRQ) الجديدة في أوروبا"، ويتوقع أن تدخل حيز التنفيذ في 1 يوليو 2026. ووصف CBAM و TRQ معًا بأنهما "قويان جدًا جدًا".

فيما يتعلق بسلوك العملاء، قال كريستينو إن الشركة تشهد "مزيدًا من النشاط"، ودفتر طلبات أقوى من العام الماضي، وعملاء "يحاولون تطوير العلاقات". وقال إن ArcelorMittal لا تزال واثقة في التوجيهات التي تمت مناقشتها سابقًا مع نتائج الربع الرابع، بما في ذلك زيادة الشحنات في أوروبا مقارنة بالعام السابق، وأضاف أنه يتوقع أن تكون شحنات النصف الثاني في أوروبا أقوى من النصف الأول، وهو ما وصفه بأنه "غير عادي".

مناقشة الإنتاج، أشار كريستينو إلى نشاط الصيانة واستعداد إعادة التشغيل. وقال إن فرنًا في بولندا قد أعيد تشغيله "قبل يوم أو يومين" وكان في مرحلة زيادة الإنتاج، بينما استمر العمل في إسبانيا. وقال إن الشركة تهدف إلى استعادة القدرة الإنتاجية "عندما نرى الطلب".

فيما يتعلق بالواردات والمخزونات، قال كريستينو إن الواردات كانت مرتفعة في الربع الرابع، وانخفضت في الربع الأول، وتشير المؤشرات المبكرة إلى أن الواردات في بداية الربع الثاني كانت "لا تزال مرتفعة" حيث يحاول بعض المشاركين في السوق شحن المواد قبل TRQ الجديدة. بينما كانت المخزونات "أعلى من... المستويات الطبيعية"، قال إن ArcelorMittal لا تعتقد أنها "مرتفعة جدًا" وتتوقع تطبيعها "بسرعة نسبية" بمجرد وضع TRQ الجديدة.

عند سؤاله عن اضطرابات الخدمات اللوجستية وما إذا كان يمكن تأخير الواردات، قال كريستينو إن الشركة تشهد ارتفاعًا في أسعار الشحن ورحلات أطول بسبب المشكلات المتعلقة بالنزاع، لكن "ليس شيئًا نعتقد أنه يجب أن يؤخر وصول المواد". وأضاف أنه بحلول أوائل مايو، "نافذة الاستيراد... بموجب نظام الضمانات الحالي" كانت "تقترب من نهايتها"، وأن عدم اليقين بشأن تخصيصات حصص TRQ الجديدة يجعل الواردات "أصعب قليلاً".

الاستثمارات الاستراتيجية: فرن القوس الكهربائي في دونكيرك، التنفيذ المتسلسل، وأهداف الاستدامة

كرر كريستينو أن رأس المال يتم تخصيصه لـ "أعلى فرص العائد"، بما في ذلك مشاريع تحول الطاقة، وتوسيع مناجم خام الحديد، وقدرات القيمة المضافة. وسلط الضوء على استثمار معتمد حديثًا في فرن القوس الكهربائي (EAF) في دونكيرك، قائلاً إنه تم تمكينه من خلال "خلفية سياسية أكثر دعمًا"، وتحسين "رؤية التكلفة" من عقد طاقة تنافسي طويل الأجل، ودعم من الحكومة الفرنسية.

قال كريستينو إنه تم تضمين دونكيرك مع مشاريع EAF المعلنة سابقًا في سيستاو وخيخون، وأن التأثير المتوقع للأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) من المشاريع الاستراتيجية يصل الآن إلى 1.8 مليار يورو إضافية اعتبارًا من عام 2026 فصاعدًا.

فيما يتعلق بنطاق المشروع في دونكيرك، قال كريستينو إن الخطة تركز على تغيير عملية المنبع - استبدال الفرن اللافح والمحولات بفرن قوس كهربائي (EAF) وأفران الصهر - مع الحفاظ على المعدات والقدرات النهائية سليمة. وقال إن المنشأة يجب أن تكون قادرة على تحقيق "نفس المزيج" و "إنتاج نفس الدرجات" كما هو الحال اليوم، مشيرًا إلى "دفتر الطلبات عالي الجودة جدًا" في دونكيرك.

في مناقشة حول تقرير الاستدامة، أكد فيركلودج أن الشركة قامت بتحديث هدفها لخفض انبعاثات الكربون لعام 2030 وأن الهدف المنقح لعام 2030 يستند إلى المشاريع المعلنة وهو "رقم نحن واثقون من قدرتنا على تحقيقه". وقال أيضًا إن ArcelorMittal تتوقع أن تكون مشاريعها من الفرن اللافح إلى فرن القوس الكهربائي متسلسلة دون تداخل كبير، مع التركيز الحالي على إكمال خيخون ثم تنفيذ دونكيرك قبل تفصيل ما سيأتي بعد ذلك.

تحديثات إقليمية: تعريفات أمريكا الشمالية، تعرض الهند للغاز، التعدين، وأوكرانيا

في أمريكا الشمالية، قال كريستينو إنه "لم يكن هناك تغيير" في رياح التعريفات المعاكسة وذكر أن الواردات إلى الولايات المتحدة، بما في ذلك من كندا والمكسيك، لا تزال تدفع تعريفات المادة 232 بنسبة 50٪. وقال إن ArcelorMittal تدعم المادة 232 ولكنها تدعم أيضًا العمل "كسوق إقليمية واحدة عبر أمريكا الشمالية" دون تعريفات على الصلب المصهور والمصبوب في كندا والمكسيك. فيما يتعلق بالتطورات السياسية المحتملة المرتبطة بالاستثمار الجديد، قال إن الشركة تقوم بتحليل التفاصيل وستقوم بالتحديث لاحقًا.

قال كريستينو أيضًا إن ArcelorMittal سلمت ما يقرب من 600 طن من الصلب حتى الآن لمشروع قاعة البيت الأبيض، مشيرًا إلى تاريخ الشركة في توريد الصلب للمشاريع البارزة.

فيما يتعلق بالعمليات، قال كريستينو إن المنشآت الأمريكية تعمل بمستويات عالية وأن التحسينات في الإنتاج والشحنات يجب أن تكون مدفوعة بشكل أكبر من المكسيك وكندا. وقال إن زيادة إنتاج فرن القوس الكهربائي في كالفيرت تتقدم، وتعمل فوق "20٪ -25٪" في الربع الأول، وتتوقع الإدارة مستويات أعلى بنهاية الربع الثاني وتهدف إلى "الاقتراب من نهاية مرحلة زيادة الإنتاج هذه بنهاية هذا العام". وقال أيضًا إن تطور المكسيك "جيد جدًا"، مع إعادة تشغيل فرن المنتجات الطويلة ومن المتوقع أن يصل إلى طاقته الكاملة في الربع الثاني.

في الهند، قال كريستينو إن الشركة أكثر تعرضًا للغاز بسبب الحديد المختزل المباشر (DRI)، لكنه ذكر أن ArcelorMittal "مغطاة بالكامل" ولا تتوقع ضغوطًا على التكاليف من الغاز. وقال إن بيئة الأسعار تحسنت وأفادت الربع الأول، وتتوقع الإدارة "ربعًا ثانيًا جيدًا" للهند. لاحقًا، أضاف أن ArcelorMittal لديها "مصادر غاز مختلفة"، وليست معتمدة فقط على الشرق الأوسط، ولم تتلق إشعارات القوة القاهرة، ولا تتوقع اضطرابات في التوافر.

فيما يتعلق بالتعدين، قال فيركلودج إن ليبيريا شهدت "ربعًا آخر من الإنتاج القياسي للشحنات" وأعاد تأكيد التوجيهات التي تدعو إلى الطاقة الكاملة في النصف الثاني وما لا يقل عن 18 مليون طن من الشحنات. وقال إنه من المتوقع حدوث مزيد من التحسن في الربع الثاني، مع هدف الشركة للتغلب على موسم الأمطار في الربع الثالث والانتهاء بربع رابع قوي. قال كريستينو إن ربحية التعدين في الربع الثاني ستعتمد "بشكل أكبر" على أسعار خام الحديد والشحن.

كانت أوكرانيا عبئًا في الربع الأول، وفقًا لكريستينو، بسبب أسعار الطاقة المرتفعة جدًا. وقال إن أرباح أوكرانيا قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) كانت سلبية في الربع الأول، مع ملاحظة أنه في عام 2025 كان العمل "محايدًا بشكل أساسي" على مستوى الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA). مع انخفاض تكاليف الطاقة، قال إن الشركة تتوقع أداءً أفضل في الربع الثاني، على الرغم من أنه وصف الوضع بأنه "صعب للغاية". فيما يتعلق بـ CBAM، قال كريستينو إن أوكرانيا ليست معفاة وأن "لا ينبغي أن تكون هناك إعفاءات"، مضيفًا أن تركيز ArcelorMittal في أوكرانيا ينصب على السوق المحلية ومبيعات الحديد الخام، والتي قال إن الطلب عليها لا يزال جيدًا.

في ختام المكالمة، كرر كريستينو ثلاثة مواضيع: تحسن قوة الأرباح مع فوائد السياسة التي لم تأت بعد، و "خط أنابيب نمو واضح ومتميز"، وتوقعات إيجابية مدفوعة بحماية تجارية أكثر دعمًا - لا سيما في أوروبا - والتي قال إنها يجب أن تمكن من زيادة الاستخدام والربحية والعوائد، مما يدعم التدفق النقدي الحر وعوائد رأس المال.

حول ArcelorMittal (NYSE: MT)

ArcelorMittal هي شركة عالمية لتصنيع الصلب تأسست في عام 2006 من خلال اندماج Arcelor و Mittal Steel. يقع مقر الشركة في لوكسمبورغ، وهي واحدة من أكبر منتجي الصلب في العالم وتعمل بسلسلة قيمة متكاملة تمتد من استخراج المواد الخام وصناعة الصلب والمعالجة والتوزيع. تشمل محفظة منتجاتها منتجات الصلب الكربوني المسطح والطويل، والصلب المطلي والمتخصص، والمنتجات الأنبوبية والحلول ذات القيمة المضافة المصممة لقطاعات مثل السيارات والبناء والأجهزة المنزلية والطاقة والتعبئة والتغليف.

تتمتع عمليات ArcelorMittal بنطاق عالمي، مع مرافق إنتاج وشبكات توزيع وأنشطة تجارية في جميع أنحاء أوروبا والأمريكتين وآسيا وأفريقيا ودول رابطة الدول المستقلة.