Associated British Foods مكالمة أرباح النصف الأول من العام أبرز النقاط

تم التخطيط لفصل Primark بحلول نهاية عام 2027 — يقول مجلس الإدارة أن فصل Primark عن الشركات الغذائية (بمجالس وأصحاب مصلحة منفصلين) سيحسن عملية اتخاذ القرار على المدى الطويل، وأنه "ليس تمرينًا هندسيًا ماليًا"، مع استهداف التنفيذ حوالي منتصف-نهاية عام 2027.

انخفض ربح المجموعة بشكل حاد — انخفض ربح التشغيل المعدل للنصف الأول بنسبة 18٪ بالعملة الثابتة (إيرادات المجموعة ثابتة عند 9.5 مليار جنيه إسترليني)، وانخفض ربح السهم المعدل بنسبة 15٪، بينما أبقى الإدارة توزيعات الأرباح المؤقتة دون تغيير وواصلت برنامج شراء أسهم بقيمة 250 مليون جنيه إسترليني (187 مليون جنيه إسترليني مكتملة حتى تاريخه).

ضعف مفاجئ في قسم السكر — سجل السكر خسارة تشغيلية معدلة في النصف الأول بقيمة (27 مليون جنيه إسترليني)، وانخفاض المبيعات بنسبة 9٪، وتتوقع ABF الآن أن يحقق السكر خسارة تشغيلية معدلة للسنة المالية الكاملة 2026 بسبب العرض الزائد في أوروبا والأسعار العدوانية.

استخدمت Associated British Foods (LON:ABF) عرضها التقديمي الأخير للنتائج لتكرار خطط فصل Primark بحلول نهاية عام 2027 مع الإبلاغ عن أداء ضعيف في النصف الأول من العام، والذي قالت الإدارة إنه يتماشى بشكل عام مع التوقعات، باستثناء السكر.

فصل Primark: "ليس تمرينًا هندسيًا ماليًا"

قال الرئيس مايكل ماكلينتوك إن مجلس الإدارة قد راجع "جميع الزوايا" لفصل Primark المحتمل منذ نوفمبر ويؤمن الآن بقوة أكبر بأن الانقسام "هو الطريقة الصحيحة للمضي قدمًا". وأكد أن الخطوة "ليست تمرينًا هندسيًا ماليًا"، بحجة أن Primark والشركات الغذائية لديها "ديناميكيات متميزة للغاية" و "تستحق وتحتاج إلى إشراف منفصل من مجالس مخصصة منفصلة" و "مجموعات منفصلة من المساهمين".

قال ماكلينتوك إن ABF "تركز الآن تمامًا على تنفيذ هذا المعاملة"، مع مناقشة التوقيت على أنه "نهاية عام 2027". وأضاف أن هناك "نقطة التقاء محتملة بين يونيو وأكتوبر"، وقال إن الشركة حاولت وضع "تقدير أعلى" للتكاليف في بيانها. وأضاف أيضًا أن ويتينغتون "يدعم ذلك بشكل كامل".

قال الرئيس التنفيذي جورج ويستون إن الانفصال يهدف إلى تحسين عملية اتخاذ القرار على المدى الطويل، مشيرًا إلى أنه "إذا لم نعتقد أن هذا التغيير في الحوكمة سيسرع النمو طويل الأجل في Primark، فلن نفعل ذلك". في قسم الأسئلة والأجوبة، قال ويستون إن Primark سيستفيد من جلب "خبرة صناعية ... حول الدولية، وحول الرقمية، وحول التسويق" إلى مجلس مخصص، بينما ستواجه شركة الأغذية المستقلة تدقيقًا مباشرًا للسوق. وأضافت المديرة المالية جوانا إدواردز أن من المتوقع أن يكون لدى كلا الشركتين "أوراق مالية قوية جدًا" ككيانات مستقلة، على الرغم من أن الإدارة لم تقدم أهدافًا مفصلة لهيكل رأس المال.

خلال الـ 24 أسبوعًا المنتهية في 28 فبراير، قالت إدواردز إن إيرادات المجموعة بلغت 9.5 مليار جنيه إسترليني، "ثابتة مقارنة بالعام الماضي بالأسعار الفعلية"، بما في ذلك فائدة ترجمة صرف أجنبي بقيمة 76 مليون جنيه إسترليني. بالعملة الثابتة، انخفضت الإيرادات بنسبة 2٪، مما يعكس نموًا بنسبة 2٪ في مبيعات Primark وانخفاضًا بنسبة 3٪ في إجمالي مبيعات الأغذية.

بلغ ربح التشغيل المعدل للمجموعة 691 مليون جنيه إسترليني، بانخفاض 18٪ بالعملة الثابتة، وهو ما يعزى إلى انخفاض الأرباح في Primark والبقالة والسكر، حسبما قالت إدواردز. قال ويستون إن ربح التشغيل المعدل انخفض بنسبة 18٪ وانخفض ربح السهم المعدل بنسبة 15٪، مضيفًا أن الفرق يعكس فائدة عمليات إعادة شراء الأسهم.

أبقت الإدارة على توزيعات الأرباح المؤقتة دون تغيير على أساس سنوي. قالت إدواردز إن توزيعات الأرباح المؤقتة بلغت 0.207 جنيه إسترليني للسهم، وقال ويستون إن المجموعة أكملت 187 مليون جنيه إسترليني من عمليات إعادة الشراء حتى تاريخه، ومن المتوقع إكمال البرنامج الكامل البالغ 250 مليون جنيه إسترليني بحلول نهاية السنة المالية.

ذكرت إدواردز التدفق النقدي الحر بقيمة 71 مليون جنيه إسترليني مقارنة بـ 27 مليون جنيه إسترليني في العام السابق، مشيرة إلى انخفاض تدفق رأس المال العامل بسبب انخفاض مخزون Primark منذ نهاية عام 2025. وأضافت أن صافي الدين في نهاية الفترة بلغ 3.0 مليار جنيه إسترليني، بما في ذلك التزامات الإيجار، مقارنة بـ 2.1 مليار جنيه إسترليني في الفترة المقابلة من العام السابق، بنسبة مديونية تبلغ 1.2 مرة. بلغ فائض المعاشات التقاعدية 1.7 مليار جنيه إسترليني، ووصفته بأنه "أصل كبير جدًا".

Primark: تحسن المملكة المتحدة، ضعف أوروبا؛ زيادة الاستثمار

ارتفعت مبيعات Primark بنسبة 2٪ إلى 4.7 مليار جنيه إسترليني، حسبما قالت إدواردز، لكن انخفضت المبيعات المتشابهة بنسبة 2.7٪ بشكل عام. كانت المملكة المتحدة أقوى بشكل ملحوظ، حيث بلغ نمو المبيعات 3٪ ونمو المبيعات المتشابهة 1.3٪، وقالت إدواردز إن Primark "اكتسبت حصة في السوق في سوق الملابس البريطانية الصعبة". في أوروبا القارية، انخفضت المبيعات بنسبة 1٪ وانخفضت المبيعات المتشابهة بنسبة 5.6٪ في ظل ضعف بيئة المستهلك.

بلغ هامش الربح التشغيلي المعدل لـ Primark 10.1٪، وهو ما وصفته إدواردز بأنه يتماشى مع التوقعات. وقالت إن هامش الربح الإجمالي كان أقل بسبب "المستوى الأعلى من الخصومات حيث أدرنا مستويات المخزون بفعالية"، مع تعويض جزئي من قبل أسعار الصرف المواتية وكفاءات الموردين. خلال قسم الأسئلة والأجوبة، قال ويستون: "من المحتم أننا اشترينا الكثير"، وقال إن الخصومات الأعلى تعكس ذلك، على الرغم من أنه أضاف أن الشركة لا تتوقع "تكرار نفس مستوى الخصومات". وأشارت إدواردز أيضًا إلى "طقس لطيف جدًا" والحاجة إلى إخلاء المنتجات الشتوية.

وصف الرئيس التنفيذي لشركة Primark، إوين تونج، المبادرات "لإعادة تنشيط" عرض القيمة للعملاء، مع التركيز "بصراحة" على المملكة المتحدة والملابس النسائية. وأشار إلى عمليات إسقاط "Major Finds" لتعزيز رسائل القيمة، والعمل الفئوي في الدنيم والملابس الرياضية، وأنشطة الملابس النسائية الجديدة بما في ذلك حملة "Shock Me Chic" والشراكات مثل كولين روني. وقال تونج أيضًا إن Primark أطلقت علامة تجارية جديدة للشباب، "The Scene"، مع استجابة مبكرة مشجعة.

فيما يتعلق بالرقمية، قال تونج إن حركة المرور على الموقع الإلكتروني ارتفعت بنسبة 37٪ في النصف الأول من العام ونما قاعدة بيانات CRM بمقدار مليون عميل لتصل إلى أكثر من 5 ملايين، بما في ذلك 3.5 مليون في المملكة المتحدة. وقال إن تطبيق Primark قد تم إطلاقه في المملكة المتحدة وهو متاح في أيرلندا وإيطاليا، مع خطط للتوسع إلى إسبانيا والبرتغال في النصف الثاني. وأكدت الإدارة أن التسليم إلى المنازل لا يزال غير اقتصادي للشركة؛ وقال ويستون إنه لا يزال "معضلة العائد".

افتتحت Primark 11 متجرًا مملوكًا في النصف الأول من العام، بما في ذلك خمسة في الولايات المتحدة، ليصل إجمالي عدد المتاجر في الولايات المتحدة إلى 38. سلط تونج الضوء على الافتتاح الوشيك لمتجر رئيسي في مانهاتن في 8 مايو كلحظة رئيسية لبناء الوعي. ووصف أيضًا نموذج الامتياز الجديد لشركة Primark في الشرق الأوسط بأنه "غير مسبوق"، مشيرًا إلى أن المتجر الأول في الكويت حقق أداءً أفضل من المتوقع وأن المتاجر المبكرة في دبي حققت أداءً "أفضل من التوقعات"، مع التخطيط لفتح البحرين وقطر في وقت لاحق من هذا العام.

ومع ذلك، أشارت الإدارة أيضًا إلى تباطؤ مؤخر في مبيعات Primark. وقال ويستون إن الشركة شهدت ما تعتقد أنه تأثير على المبيعات "في الأسبوعين الماضيين فقط ... في جميع أنحاء أوروبا"، ويرتبط بتأثير الصراع في الشرق الأوسط على معنويات المستهلك. ووصف تونج التباطؤ بأنه "ملحوظ ولكنه ليس دراماتيكيًا". قالت إدواردز إن المقارنات معقدة بسبب تأثيرات التوقيت مثل عيد الفصح والأحداث الأخرى في التقويم، وأعادت تأكيد التوجيه الذي يفترض مبيعات متشابهة سلبية في النصف الثاني، مع توقع أن يكون هامش الربح التشغيلي المعدل لـ Primark للعام بأكمله "حوالي 10٪".

الأغذية والسكر: أداء مختلط؛ تدهور آفاق السكر

في مجال البقالة، قالت إدواردز إن المبيعات بلغت 2.1 مليار جنيه إسترليني، بما يتماشى مع النصف السابق، بينما انخفض ربح التشغيل المعدل بنسبة 20٪ بالعملة الثابتة، ويرجع ذلك أساسًا إلى الضعف في زيوت الولايات المتحدة (Mazola والمشروع المشترك Stratas). وقال ويستون إن المستهلكين الأساسيين لـ Mazola هم الأسر اللاتينية، حيث تعرضت الإنفاق للضغط، مما أدى إلى تقليل الترفيه وإعادة استخدام الزيت. وقال إن ABF ردت من خلال العروض الترويجية والتعبئة والتغليف الأصغر والحفاظ على حصة الإعلانات الصوتية، واصفًا Mazola بالعلامة التجارية رقم 1، مشيرًا إلى أن حصتها "تقريبًا نفس المجموعتين التاليتين".

قال ويستون إن العلامات التجارية الدولية مثل Twinings و Ovaltine قدمت نموًا جيدًا مدفوعًا بالحجم، على الرغم من أن الربح في النصف الأول تأثر بارتفاع تكاليف الكاكاو وتكاليف بدء تشغيل مصنع Ovaltine الجديد في نيجيريا. وقال إن أسعار الكاكاو بلغت ذروتها في النصف الأول وانخفضت منذ ذلك الحين، مضيفًا أنه من المتوقع تحسن في النصف الثاني حيث لا تتكرر تكاليف بدء التشغيل.

في مجال المكونات، قالت إدواردز إن مبيعات وأرباح AB Mauri انخفضت بسبب ضعف الطلب في الولايات المتحدة على مكونات المخابز وانخفاض الطلب على الخميرة المتخصصة المستخدمة في المشروبات الكحولية. وقال ويستون إن ABF Ingredients (ABFI) قدمت نموًا جيدًا عبر معظم الشركات وأشار إلى اتفاقية SPI Pharma للاستحواذ على Elementis Pharma لتعزيز مكانتها في المواد الصيدلانية النشطة.

كان السكر هو المفاجأة السلبية الواضحة. قالت إدواردز إن مبيعات السكر انخفضت بنسبة 9٪ وسجل القطاع خسارة تشغيلية معدلة قدرها 27 مليون جنيه إسترليني، بسبب انخفاض أسعار البيع المتوسطة لفترة طويلة في أوروبا، وفي المملكة المتحدة، انخفاض المبيعات التصديرية وتخفيض تقييم المخزون. تحسن أداء إسبانيا مقارنة بالنصف السابق بسبب إجراءات إعادة الهيكلة. قالت إدواردز إن ABF لا تتوقع تعويض الخسارة في النصف الأول في النصف الثاني وتتوقع الآن أن يحقق السكر خسارة تشغيلية معدلة للسنة الكاملة 2026.

عزا ويستون الوضع في أوروبا إلى استمرار العرض الزائد والعائدات القوية على الرغم من انخفاض المساحة المزروعة، مشيرًا إلى أن الفائض "صغير جدًا" ولكنه أدى إلى "أسعار عدوانية للغاية". وقال إن نوايا الزراعة "منخفضة عبر معظم أوروبا"، لكنه أضاف أن الشركة لم تر بعد استجابة الأسعار لـ عجز محتمل. فيما يتعلق بأفريقيا، قال إن الأساسيات لا تزال قوية لكنه أشار إلى عقبات قصيرة الأجل بما في ذلك تأخير بدء تشغيل تنزانيا واستيراد السكر الذي يضغط على الهوامش في جنوب إفريقيا وإسواتيني.

بالنسبة للمجموعة، أكدت إدواردز أن ربح التشغيل المعدل وربح السهم المعدل من المتوقع أن يكونا أقل من العام الماضي، مع ترجيح "للنصف الثاني"، وقالت إن التوجيه القطاعي لم يتغير باستثناء السكر. وقال ويستون إن الشركة تتوقع أن يكون التأثير المباشر للصراع في الشرق الأوسط قابلاً للإدارة في عام 2026 بسبب التحوطات، مع التحذير من أن استمرار الصراع قد يضعف معنويات المستهلك بشكل أكبر.

حول Associated British Foods (LON:ABF)

Associated British Foods هي مجموعة دولية متنوعة للأغذية والمكونات والتجزئة، حيث تبلغ مبيعاتها 13.9 مليار جنيه إسترليني، و 128000 موظف، وتعمل في 53 دولة عبر أوروبا وأفريقيا والأمريكتين وآسيا وأستراليا. هدفنا هو توفير طعام آمن ومغذٍ وبأسعار معقولة وملابس ذات قيمة كبيرة مقابل المال. بفضل اتساع نطاق أعمالنا وعلاماتنا التجارية وانتشارنا العالمي، تهدف ABF إلى تقديم قيمة باستمرار لأصحاب المصلحة. ينقسم عملنا إلى خمسة قطاعات: البقالة؛ السكر؛ الزراعة؛ المكونات؛ والتجزئة.