أسعار أسهم البنوك انهارت هذا العام. 2 من أسماء شركتنا يجب أن تتحمل العاصفة

<p>ثلاثية من عدم اليقين — من حرب إيران إلى اضطراب الذكاء الاصطناعي إلى الائتمان الخاص — تدمر أسهم الشركات المالية هذا العام. في حين أن أسهم Goldman Sachs و Wells Fargo قد التقطت في التيارات الهابطة، يجب أن تكون أعمالهم محمية إلى حد كبير من الرياح المعاكسة هذه. ومع ذلك، تم تصوير أسهم النادي Goldman Sachs و Wells Fargo بنفس القدر الذي تصورت به القطاع المالي بأكمله. في تحول كبير من القوة التي شهدها العام الماضي، انخفضت Goldman بنسبة 11٪ في عام 2026، بينما انخفضت Wells بأكثر من 20٪ حتى تاريخ اليوم. نعتقد أن هذه الانخفاضات في أسهم الشركات لا تعكس الأساسيات التجارية. إنه أمر صعب — ولكنه مؤقت — من الصعب ابتلاعه، ولهذا نعتقد أن هؤلاء العمالقة في وول ستريت يجب أن يخرجوا بخير من ناحية التحديات الحالية. حرب إيران أدت حرب إيران إلى تقلبات في أسعار أسهم البنوك بسبب المخاوف من أن ارتفاع أسعار النفط قد يضر بالعملاء الاستهلاكين والشركات على حد سواء ويؤدي إلى انخفاض الأرباح. يعني ارتفاع أسعار النفط ارتفاع أسعار البنزين والديزل المدفوعة عند المضخة وارتفاع أسعار الوقود المطلوبة للطيران — كل ذلك يمكن أن يخلق صدمة تضخمية. في ضوء ذلك، قد يكون من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي — حتى تحت قيادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي المحتمل القادم Kevin Warsh — خفض أسعار الفائدة. يمكن أن تكون هذه أخبار سيئة للمستهلكين الذين يبحثون عن انخفاض تكاليف الاقتراض، ناهيك عن أنهم يعانون من دفع المزيد مقابل القيادة والطيران إلى أماكن مختلفة. عندما يشعر المستهلكون بالضغط، فإنهم يميلون إلى كبح الإنفاق، مما قد يؤدي إلى الحصول على عدد أقل من القروض أو التخلف عن سداد تلك التي لديهم بالفعل. من ناحية الأعمال، يمكن أن تضغط التكاليف المرتفعة للوقود على الهوامش حيث أن الطاقة هي تكلفة رئيسية لا مفر منها للشركات أيضًا. بالإضافة إلى ذلك، عندما تنخفض ثقة الشركات، قد يكون المديرون التنفيذيون أكثر ترددًا في إجراء عمليات استحواذ وإجراء طرحات عامة أولية. هذا يعني أنهم لا يحتاجون إلى خدمات استثمارية مصرفية بقدر ما. قد يبحثون أيضًا عن اقتراض أقل. "كل ذلك يعني بشكل أساسي أن توقعات النمو [للبنوك] يمكن أن تكون أبطأ. قد نشهد المزيد من التخلف عن السداد إذا دخلنا نوعًا ما من البيئة التضخمية الساكنة،" قال محلل Bank of America Ebrahim Poonawala لـ CNBC في مقابلة حديثة. التضخم الساكن هو عندما يكون هناك نمو اقتصادي ضئيل وتضخم مرتفع وبطالة مرتفعة. أضاف بوناوالا، الذي يغطي Goldman Sachs، "إنه يزيد من احتمالية المخاطر السلبية بالنسبة لما يمكن أن يفترض أسبوعًا أو شهرًا مضى". كبنك تقليدي لمركز الأموال، Wells Fargo أكثر عرضة لمخاطر الإقراض وأقل عرضة للانخفاض في عمليات الدمج والاستحواذ، بينما Goldman Sachs أكثر عرضة لعدد أقل من عمليات الاندماج والاستحواذ. حساب قسم الخدمات المصرفية العالمية والأسواق في Goldman Sachs، والذي يشمل رسوم عمليات الدمج والاستحواذ الخاصة به، حوالي 77٪ من إجمالي الإيرادات في الربع الماضي. ارتفعت الإيرادات من الخدمات المصرفية الاستثمارية، وهي أكبر قطاعاتها، بنسبة 25٪ على أساس سنوي في الربع الرابع. الضعف في الصفقات ليس مصدر قلق كبير لأعمال Wells Fargo المتنامية في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية. يقع IB في قسم الشركات والاستثمار البنكي الخاص بالشركة، والذي يمثل 21٪ من إجمالي الإيرادات في الربع الماضي. اتخذت Wells Fargo خطوات لتوسيع وجودها في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية من أجل تنويع أدائها المالي بشكل أكبر وعدم الاعتماد بشكل كبير على الدخل القائم على الفائدة، مثل الإقراض، والذي يخضع لتحركات أسعار الاحتياطي الفيدرالي. بالتأكيد، هذه المخاطر موجودة. ولكن، كما قال Zev Fima، محلل المحافظ الاستثمارية في Investing Club، "نحن ما زلنا نحب البنوك لأننا نعتقد أن هذا الصراع في إيران يمكن حله بسرعة كافية لتجنب الركود". في رياح خلفية ساخرة في الوقت الحالي، فإن التقلبات في سوق الأوراق المالية هي في الواقع نعمة لمكتب Goldman Sachs للتداول، الذي يجذب الرسوم من خلال تقديم خيارات وعقود مبادلة معقدة للعملاء للتحوط من مخاطرهم. "هذه التقلبات هي عالم Goldman"، قال Jim Cramer يوم الثلاثاء. وأضاف: "أريد حقًا أن أشتريها هنا. هنا". يوم الخميس، قمنا بتجميع قائمة بالأسهم التي يجب شراؤها، وكانت Goldman Sachs عليها. أشار مدير قسم تحليل المحافظ في النادي، Jeff Marks، إلى أن Goldman Sachs يتم تداولها بأرخص مضاعف سعر إلى ربحية على الإطلاق منذ سنوات — أقل من 14 مرة من أرباحه المقدرة للـ 12 شهرًا القادمة. يوم الجمعة، قال جيم على CNBC: "أعتقد أن Wells ستعود. إنهم يقدمون ربعًا جيدًا". يتمتع Wells Fargo أيضًا بمضاعف P / E مستقبلي منخفض تاريخيًا يقل عن 11 مرة. مخاطر اضطراب الذكاء الاصطناعي قدم اعتماد الذكاء الاصطناعي المتزايد سببًا آخر للقلق بين مستثمري البنوك. انخفضت أسهم الشركات المالية الشهر الماضي بسبب تقرير فيروسي من Citrini Research، والذي يوضح سيناريو يوم القيامة لاعتماد الذكاء الاصطناعي. ذكر التقرير أن معدلات البطالة يمكن أن ترتفع إلى 10٪ بحلول عام 2030 إذا استبدلت الآلات الوظائف ذات الياقات البيضاء، مما يؤدي إلى انخفاض كبير في النمو الاقتصادي ونقص في الإنفاق الاستهلاكي. المخاوف المتعلقة بالذكاء الاصطناعي مبالغ فيها، وفقًا لـ Jim، واصفًا تقرير Citrini بأنه "قصة ديستوبية" و "مدى". جادل بأنه سيتم إنشاء المزيد من الوظائف مما سيتم تدميره مع تزايد تكامل الذكاء الاصطناعي في القوى العاملة. لقد اشترينا المزيد من أسهم Wells Fargo في 24 فبراير أثناء ذلك البيع بسبب الذكاء الاصطناعي وشاركنا الأسهم مرة أخرى إلى تصنيفنا المكافئ للشراء. لأننا نعتقد أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يكون في الواقع إيجابيًا للبنوك ويعزز الأرباح. قامت كل من Wells Fargo و Goldman بتضمين الذكاء الاصطناعي التوليدي في أعمالها الخاصة لجعلها أكثر كفاءة. في فبراير، أفادت CNBC أن Goldman تعمل مع Anthropic لإنشاء وكلاء الذكاء الاصطناعي لأتمتة عدد من الأدوار الداخلية. قبل ذلك، وسعت Wells Fargo فريق قيادة الذكاء الاصطناعي الخاص بها في يناير مع تعيين Faraz Shafiq كرئيس لمنتجات وحلول الذكاء الاصطناعي. عمل Shafiq سابقًا في Amazon Web Services و Verizon و AT &amp; T و Google. مخاوف الائتمان الخاص كان Wall Street قلقًا بشأن تأثير الائتمان الخاص على البنوك. رد فعل مبالغ فيه آخر. "أعرف أن الأمور سيئة مع البنوك"، قال Jim يوم الجمعة. "إنها مجموعات من القروض، وليس كلها سيئة". كانت طلبات الاسترداد عالية الأهمية لصناديق الائتمان الخاصة تأتي طوال عام 2026. قامت Blue Owl بتقييد عمليات السحب من أحد صناديقها التي تركز على البيع بالتجزئة الشهر الماضي، مما أثار مخاوف بشأن عدم تطابق السيولة. في أعقاب أخبار Blue Owl، أبلغ كل من مديري الأصول Blackstone و BlackRock عن طلبات استرداد مرتفعة. أبلغت Morgan Stanley وشركة Cliffwater الأقل شهرة أيضًا عن زيادة في طلبات الاسترداد. لقد انطلق السوق المتنامي للائتمان الخاص على مدار السنوات القليلة الماضية حيث يبحث المستثمرون عن بدائل إقراض أكثر مرونة وعائدات أعلى من السندات الحكومية أو الشركات. يتم إدخال أكبر البنوك في وول ستريت في المزيج لأن صناديق الائتمان الخاصة تقترض الأموال منهم لزيادة حجم القروض التي يقدمونها. ومع ذلك، فإن Goldman Sachs و Wells Fargo يتمتعان برأس مال جيد، كما يتضح من نتائج اختبار الضغط الذي أجراه الاحتياطي الفيدرالي في الصيف الماضي. أعمالهم متنوعة أيضًا، والأسواق الخاصة ليست محركات رسوم أساسية لأي من البنوك. في الواقع، قال أستاذ كلية إدارة الأعمال بجامعة كولومبيا Tomasz Piskorski إن البنوك "محمية بشكل معقول" من مخاوف انتقال الائتمان الخاص. هناك تصور خاطئ شائع، وفقًا لـ Piskorski، بأن صناديق الائتمان الخاصة تمثل خطرًا خطيرًا لأن البنوك مدعومة في المتوسط ​​بـ 10٪ من حقوق الملكية (رأس المال) و 90٪ من الديون (الالتزامات). من الناحية النظرية، هذا يعني أنه حتى انخفاض بنسبة 10٪ في قيمة أصول بنك ما يمكن أن يعرض الشركة لخطر الإفلاس. ومع ذلك، فإن نفس المنطق لا ينطبق على صناديق الائتمان الخاصة لأنها لا يتم هيكلتها بنفس الطريقة. بدلاً من ذلك، جادل Piskorski بأن هذه المركبات تتطلب المزيد من حقوق الملكية أو رأس المال. على عكس البنوك التقليدية، يتم تمويل صناديق الائتمان الخاصة بحوالي ثلثي حقوق الملكية وثُلث الديون في المتوسط. "هذا يعني أن قيمة الأصول يجب أن تنخفض بأكثر من النصف قبل أن تتضرر إقراض البنوك لصناديق الائتمان الخاصة"، قال Piskorski في مقابلة مع CNBC. "بعبارة أخرى، لدى صناديق الائتمان الخاصة تماثيل كبيرة من رأس المال. لذلك، فإن الأمر ليس البنوك — المقرضة لصناديق الائتمان الخاصة — التي تتعرض للخطر حقًا — بل الشركاء المحدودون الذين يوفرون حقوق الملكية لصناديق الائتمان الخاصة"، أضاف Piskorski. ومع ذلك، كان الائتمان الخاص مصدر قلق بالنسبة لنا عندما يتعلق الأمر بـ BlackRock — سهم خرجنا منه في وقت سابق من هذا الشهر لأن هذه المخاوف أصبحت كبيرة جدًا. في حين أنه ليس جزءًا كبيرًا من أعمالها، فقد امتلكنا السهم على فرضية أن الأسواق الخاصة ستصبح أكثر انتشارًا بين المستثمرين الأفراد. قد تخلق المشاكل الأخيرة عبر الصناعة عقبة أمام التبني الأوسع. مع الاعتراف بالمشاكل المتعلقة بالائتمان الخاص، قال Jim يوم الجمعة: "سنعود إلى الوراء ونقول إن هذا لم يكن عام 2007". في ذلك العام، كانت مشاكل الإقراض والرافعة المالية تتراكم قبل ما كان سيؤدي إلى أزمة عام 2008 المالية والركود الكبير. (ثقة Jim Cramer الخيرية لديها GS و WFC. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) كمسجل في Investing Club التابع لـ CNBC مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا للتداول قبل أن يقوم Jim بعمل صفقة. ينتظر Jim 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تداول قبل شراء أو بيع سهم في محفظة الثقة الخيرية الخاصة به. إذا تحدث Jim عن سهم على CNBC TV، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ الصفقة. المعلومات أعلاه الخاصة بـ Investing Club تخضع لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية الخاصة بنا، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد التزام أو واجب وديعي، أو يتم إنشاؤه، بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بـ Investing Club. لا يتم ضمان أي نتيجة أو ربح محدد.