سهم Bath & Body Works يقفز 11% يوم الاثنين — هل يجب عليك الشراء بقوة للمراهنة على انتعاش سهم BBWI؟

في أحد الأيام القليلة الجيدة للتداول لسهم Bath & Body Works (BBWI) خلال العام الماضي، قفز سهم BBWI بأكثر من 11% يوم الاثنين بحجم تداول بلغ 13.3 مليون، وهو أكثر من ضعف المتوسط ​​لمدة 30 يومًا.
ونتيجة لذلك، أصبح السهم المتعثر — الذي انخفض بنسبة 38% و 63% على مدار العام والخمس سنوات الماضية على التوالي — من بين أفضل 100 مفاجأة سعرية صعودية بالأمس بفرق انحراف معياري قدره 2.40، وهو رابع أعلى نسبة في اليوم.
Bath & Body Works هو بلا شك سهم غير محبوب. يميل المحللون بشكل عام إلى الحياد بشأن آفاقه خلال العام المقبل — من بين 16 محللاً يغطون سهم BBWI، ثلاثة فقط يصنفونه كشراء (3.38 من أصل 5)، بسعر مستهدف قدره 25.25 دولارًا — والرأي الفني لـ Barchart على المدى القريب هو بيع قوي بنسبة 88%.
هذه النقاط البيانية لا تشير بأي حال من الأحوال إلى سهم صاعد. فما سبب هذا الحجم؟ وهل الفجوة الصعودية بالأمس علامة على أمور جيدة قادمة، أم مجرد خدعة، ولا يجب أن تنخدع؟
يمكن أن تساعد الخيارات في الإجابة على هذين السؤالين.
نشاط خيارات BBWI بالأمس
بلغ حجم تداول خيارات BBWI بالأمس 14,340، أي حوالي ثلاثة أضعاف المتوسط ​​لمدة 30 يومًا. نسبة حجم البيع إلى الشراء (put/call volume ratio) البالغة 0.39 صعودية للغاية، بينما نسبة الفائدة المفتوحة للبيع إلى الشراء (put/call open interest ratio) البالغة 0.71 محايدة إلى صعودية قليلاً على المدى الطويل.
على مدار الأشهر الثلاثة الماضية، كان حجم تداول الخيارات بالأمس هو ثاني أعلى حجم بعد 19 فبراير حيث بلغ 44,103. في ذلك اليوم في فبراير، بلغ إجمالي المشاعر الصعودية 2.70 مليون دولار، بينما بلغ إجمالي المشاعر الهبوطية 1.57 مليون دولار، مما أدى إلى صافي مشاعر تداول قدره 1.13 مليون دولار. بالأمس، كان صافي مشاعر التداول صعوديًا بمقدار 45,300 دولار. هذا ليس علامة واضحة على شراء مؤسسي قوي.
كانت الصفقة الأبرز بالأمس، وفقًا لتدفق خياراتها، لـ 1,266 عقد شراء (call) بسعر 2 دولار في أبريل بسعر 19 دولارًا، بسعر تداول قدره 0.45 دولار، وهو نفس سعر الطلب. لذلك، من الواضح أن مشتري عقود الشراء شعر بأن الأسهم ستتحرك بشكل كبير خلال الأيام الثلاثة الكاملة القادمة حتى انتهاء صلاحية يوم الخميس (يوم الجمعة العظيمة عطلة والأسواق مغلقة). كانت الصفقة عبارة عن ISO (Intermarket Sweep Order)، حيث يقوم المتداول بشراء أكبر عدد ممكن من عقود الشراء بأسرع ما يمكن عبر بورصات متعددة.
أين كان سعر سهم BBWI في الساعة 12:19:06 عندما تمت صفقة 1,266 عقد شراء؟ لم يكن قريبًا جدًا من أعلى سعر لليوم وهو 18.80 دولارًا، ولكنه كان قريبًا جدًا، مرتفعًا بشكل جيد عن إغلاق اليوم السابق عند 16.80 دولارًا. يوم الجمعة السابق، كان حجم تداول عقد الشراء بسعر 2 دولار في أبريل بسعر 19 دولارًا ضئيلًا عند 8، بأسعار تداول بين 0.10 دولار و 0.20 دولار، لذلك لم يكن هذا شيئًا كان يتراكم بمرور الوقت.
آخر مرة شهد فيها BBWI حجم تداول خيارات يومي بنفس حجم الأمس — باستثناء 44,103 في فبراير — كانت في نوفمبر الماضي، قبل أكثر من أربعة أشهر. في 20 نوفمبر، بلغ حجم تداول خيارات BBWI 120,612، وهو أعلى مستوى في الـ 24 شهرًا الماضية؛ كان هبوطيًا بشكل قاطع، حيث تم تداول عقود البيع (puts) بما يقرب من ثلاثة أضعاف عقود الشراء (calls).
يشير حجم تداول عقود الشراء بالأمس لعقد الشراء بسعر 2 دولار في أبريل بسعر 19 دولارًا إلى أن معنويات المستثمرين قد تغيرت. ومع ذلك، من الصعب تحديد السبب.
كيف هو عمل BBWI؟
آخر مرة غطيت فيها Bath & Body Works كانت في 12 نوفمبر 2025، في الوقت الذي أصبح فيه حجم تداول خياراتها مظلمًا وهبوطيًا للغاية. كان سهم BBWI قد وصل للتو إلى أدنى مستوى جديد له في 52 أسبوعًا، وهو الخامس والعشرون في الاثني عشر شهرًا الماضية.
"هل Bath & Body Works صفقة رابحة أم رهان محفوف بالمخاطر؟" تساءلت في ذلك الوقت. كان أدنى مستوى جديد في 52 أسبوعًا في 21 نوفمبر؛ ارتفع سهمه بنسبة 32% منذ ذلك الحين.
كان قلقي الأكبر لأي شخص يفكر في شراء BBWI في ذلك الوقت هو هوامش تشغيله.
"أكبر علامة استفهام للمستثمرين في الوقت الحالي هي ما إذا كان يمكن أن يعود إلى هوامش تشغيل في أواخر العشرينات — كانت 29.0% في الربع الرابع من عام 2021 و 10.1% في الربع الثاني من عام 2025،" كتبت.
"إذا سار كل شيء على ما يرام، يمكن أن يعود إلى أواخر العشرينات، أو أوائل الثلاثينات."
منذ أن كتبت ذلك، تم تقديم نتائج الربع الثالث والربع الرابع من عام 2025. تضمنت كلتا التقريرين تقديم جرعة من الواقع للمساهمين وخطط للمستقبل. الطريق أمامنا سيكون وعرًا.
في الربع الثالث من عام 2025، بلغ هامش التشغيل 10.1%، بانخفاض 340 نقطة أساس عن الربع الثالث من عام 2024. في الربع الرابع من عام 2025، بلغ 22.0%، بانخفاض 230 نقطة أساس عن العام السابق. لعام 2025 بأكمله، بلغ 15.4%، بانخفاض 190 نقطة أساس عن عام 2024.
في حين أنه لا يزال قيد العمل، فإنه يتوقع تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي في عام 2026 (حوالي 600 مليون دولار)، على الرغم من انخفاض بنسبة 3.5% في الإيرادات السنوية عند منتصف نطاق توجيهاته، و 270 مليون دولار في النفقات الرأسمالية، وهو أعلى مبلغ أنفقته على أعمالها منذ عام 2023.
كجزء من خطة الرئيس التنفيذي دانيال هيف لتحويلها إلى علامة تجارية عالمية، بدأت BBWI في بيع منتجاتها على أمازون في فبراير. تمثل أمازون ما يقرب من نصف سوق مستحضرات التجميل والعناية الشخصية عبر الإنترنت في الولايات المتحدة؛ يجب عليك الذهاب إلى حيث يتسوق عملاؤك، وحوالي 39% من مبيعات مستحضرات التجميل والعناية الشخصية في الولايات المتحدة تحدث عبر الإنترنت.
من خلال متجر Bath & Body Works الخاص بها على أمازون، يمكنها التحكم بشكل أفضل في السرد عبر الإنترنت بدلاً من مجرد بيع المنتجات من خلال بائعين خارجيين.
في حين أن هذا لن يحسن بالضرورة هوامش تشغيلها، إلا أنه سيساعد في إعادة إشعال نمو الإيرادات، وهو أمر حيوي لعمل مستدام ومربح.
عرض القيمة المعاد النظر فيه
اختتمت مقالتي بتاريخ 12 نوفمبر حول BBWI باقتراح على القراء النظر في عقد الشراء بسعر 27.50 دولارًا في 18 يونيو. في ذلك الوقت، كان خارج المال بنسبة 24.55% بسعر طلب قدره 2.05 دولار وفائدة مفتوحة قدرها 196. اليوم، هو خارج المال بنسبة 43.53% بسعر طلب قدره 0.25 دولار وفائدة مفتوحة قدرها 614.
بعد تقريرين ربع سنويين وحرب في الشرق الأوسط، أصبح الأمر صعبًا لاسترداد بعض الخسائر منذ نوفمبر. تشير القفزة الكبيرة في حجم الأسهم والخيارات بالأمس إلى أن سعر الطلب البالغ 0.25 دولار لعقد الشراء بسعر 27.50 دولارًا في 18 يونيو هو رهان معقول بنسبة 1.3% فقط من سعر السهم الحالي. يمكنك مضاعفة أموالك عن طريق البيع قبل انتهاء الصلاحية إذا ارتفع بمقدار 2.21 دولار (12.1%) خلال الأسابيع الـ 11 القادمة. الحركة المتوقعة صعودًا أو هبوطًا هي 4.04 دولار (21.07%).
تشير عقود الشراء بسعر 19 دولارًا في 2 أبريل بالأمس إلى أنني قد أكون على وشك اكتشاف شيء ما.
في تاريخ النشر، لم يكن لدى Will Ashworth أي مراكز (بشكل مباشر أو غير مباشر) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات في هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط. تم نشر هذه المقالة في الأصل على Barchart.com