مستثمر الملياردير بيل أكمان يفتح صندوق التحوط الخاص به للمستثمرين الأفراد. إليك ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته حول هذا الاكتتاب العام المزدوج المعقد.

النقاط الرئيسية

أكمان يخطط لفتح صندوق التحوط الخاص به للمستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة من خلال صندوق مغلق يسمى Pershing Square USA.

أكمان سيقوم أيضًا بطرح Pershing Square Inc. للاكتتاب العام في نفس الوقت، مما سيؤدي بشكل فعال إلى إدارة Pershing Square USA.

هناك العديد من جوانب هذا الاكتتاب العام المزدوج الذي يجب على المستثمرين أن يكونوا على علم به قبل الشراء.

• 10 أسهم نفضلها على Pershing Square ›

لقد بنى المستثمر الملياردير بيل أكمان سمعة طيبة كـ مستثمر. كان يركز في السابق بشكل أساسي على البيع القصير النشط، وهي فترة شهد خلالها معركة ملحمية مع عملاق استثماري آخر، كارل إيكان، حول شركة Herbalife.

يدير أكمان حاليًا صندوق تحوط مركزًا، Pershing Square Capital Management، والذي عادة ما يحتفظ بـ 10 إلى 12 مركزًا طويلاً في أي وقت.

هل ستخلق الذكاء الاصطناعي أول ملياردير في العالم؟ فريقنا أطلق للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة تقريبًا، تسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »

سيقوم أكمان وفريقه في بعض الأحيان بالتفاعل مع فرق الإدارة، ولكن في شكل "مشاركة بناءة طويلة الأجل". حقق الصندوق أداءً جيدًا، حيث بلغ العائد الإجمالي 380٪ صافي الرسوم اعتبارًا من 31 مارس.

الآن، أكمان على استعداد لفتح صندوق التحوط الخاص به للمستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة. إليك ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته حول هذا الاكتتاب العام الأولي (IPO) المعقد.

الطبيعة المعقدة للاكتتاب العام

قد يكون الهيكل المؤسسي لصندوق أكمان صعب الفهم. يعمل أكمان وفريقه، الذين يديرون الصندوق فعليًا، تحت Pershing Square Capital Management، والذي لديه أصول صافية تزيد عن 15.5 مليار دولار في نهاية عام 2025.

ثم هناك Pershing Square Holdings (OTC: PSHZF)، وهو صندوق مغلق أوروبي يمنح المستثمرين الأفراد والمؤسسيين حق الوصول إلى استثمارات Pershing Square Capital Management. تصدر صناديق الأطراف المغلقة عددًا ثابتًا من الأسهم. لا يمكن استرداد الأسهم مثل صندوق متبادل مفتوح ولكن يتم تداولها في سوق ثانوي، كـ سهم.

في وقت لاحق من هذا الشهر، سيقوم أكمان بإجراء اكتتاب عام لـ Pershing Square USA تحت رمز PSUS، والذي سيتم تداوله في New York Stock Exchange.

على غرار Pershing Square Holdings، سيكون Pershing Square USA صندوقًا مغلقًا، مما يعني أنه إذا استثمرت في PSUS، فأنت تراهن على براعة استثمار أكمان وفريقه وقدرتهم على تحقيق عوائد تتفوق على السوق من محفظة أسهمهم. يسعى أكمان إلى جمع ما لا يقل عن 5 مليارات دولار في الاكتتاب العام و ما يصل إلى 10 مليارات دولار، وقد قام بالفعل بتأمين وضع خاص بقيمة 2.8 مليار دولار.

كعامل تحفيز، وربما لأن صناديق الأطراف المغلقة تتداول عادةً بخصم على صافي قيمة الأصول (NAV)، سيحصل مستثمرو PSUS أيضًا على أسهم مجانية في Pershing Square Inc. تحت الرمز PS، وهي شركة منفصلة يقوم أكمان بطرحها للاكتتاب العام بالتزامن مع PSUS.

PS هي شركة إدارة PSUS. المستثمرون في PS يشترون بشكل فعال أعمال إدارة صندوق الأطراف المغلقة. يعتمد نجاح PS على مقدار رأس المال الذي يمكن أن يجمعه Pershing Square USA، وبالتالي مقدار الرسوم التي يمكن أن يجمعها سنويًا.

لكل خمس أسهم PSUS يتم شراؤها، سيحصل المستثمرون على سهم PS واحد، ولا يخطط أكمان لإصدار أسهم PS إضافية لأي شخص آخر غير المستثمرين الذين يشترون PSUS.

الإيجابيات والسلبيات لشراء الاكتتاب العام

سيحصل المستثمرون الأفراد على فرصة للمشاركة في الاكتتاب العام، ومن المتوقع أن يتم تسعير أسهم PSUS بسعر 50 دولارًا للسهم الواحد. هناك إيجابيات وسلبيات للمستثمرين الأفراد.

الميزة هي أن المستثمرين الأفراد يمكنهم الحصول على إمكانية الوصول إلى صندوق تحوط بارز بتكلفة أرخص مما هو مشحون عادةً. عندما تكون مستثمرًا مؤسسيًا في صندوق تحوط، فإنك توافق عادةً على رسوم إدارة سنوية بنسبة 2٪ بناءً على الأصول المدارة (AUM) بالإضافة إلى 20٪ من أرباح الصندوق السنوية فوق حد معين.

في PSUS، لن تكون هناك رسوم أداء، لذلك سيدفع المستثمرون رسوم إدارة سنوية بنسبة 2٪ فقط، وهو بالتأكيد في الطرف الأعلى مما تفرضه معظم صناديق الأطراف المغلقة.

المزايا الكبيرة هي أنك تستطيع الاستثمار إلى جانب أكمان وفريقه، الذي يقوم بتحليل دقيق من الأسفل إلى الأعلى قبل اختيار الأسهم. يمنح هذا أكمان وفريقه ثقة عالية في اختياراتهم.

علاوة على ذلك، نظرًا لعدم وجود عمليات استرداد، سيرفع Pershing بشكل أساسي رأس مال دائمًا يمكن لأكمان وفريقه استثماره على المدى الطويل. يستثمر معظم صناديق التحوط على مدى فترة 12 إلى 18 شهرًا.

فيما يلي الأسهم التي تمتلكها Pershing Square Capital Management في نهاية عام 2025 ووزنها في الصندوق:

Brookfield Corp-- 18%Uber Technologies-- 16%Amazon-- 14%Alphabet(class C) -- 13%Meta Platforms-- 11%Restaurant Brands International-- 10%Howard Hughes Holdings-- 9.7%Hilton Worldwide Holdings-- 5.6%Alphabet(class A) -- 1.4%Seaport Entertainment Group-- 0.6%Hertz Global Holdings-- 0.5%

السلبيات هي أنه، مثل العديد من صناديق الأطراف المغلقة الأخرى، من المحتمل أن يتداول PSUS بخصم على صافي قيمة الأصول (NAV) الخاصة به، ربما يزيد عن 10٪، وفقًا لإريك بوجتون، مدير محفظة في Matisse Capital، كما ورد في Barron's.

يعتقد بوجتون أن عدم وجود عمليات استرداد ورسوم الإدارة المرتفعة نسبيًا ستؤدي إلى الخصم، على الرغم من أن خصم PSUS على NAV من المرجح أن يكون أصغر بكثير من خصم Pershing Square Holdings، الذي يفرض رسوم أداء عالية ويتداول بخصم يزيد عن 23٪ على NAV، اعتبارًا من هذا التوقيت.

هذه كلها أمور يجب على المستثمرين أخذها في الاعتبار عند التفكير فيما إذا كانوا سيستثمرون أم لا.

هل يجب عليك شراء أسهم Pershing Square الآن؟

قبل شراء أسهم في Pershing Square، ضع في اعتبارك هذا:

لقد حدد فريق محللي Motley Fool Stock Advisor ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم يجب على المستثمرين شراؤها الآن... ولم يكن Pershing Square أحدها. يمكن أن تحقق الأسهم العشرة التي تم اختيارها عوائد هائلة في السنوات القادمة.

ضع في اعتبارك متى تم إدراج Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت من توصيتنا، فستحصل على 580872 دولارًا! * أو عندما تم إدراج Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت من توصيتنا، فستحصل على 1219180 دولارًا! *

الآن، من الجدير بالملاحظة أن متوسط عائد Stock Advisor الإجمالي هو 1016٪ - وهو أداء يفوق السوق مقارنة بـ 197٪ للس&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، وهي متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري تم إنشاؤه من قبل مستثمرين أفراد لمستثمرين أفراد.

**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 17 أبريل 2026. *

Bram Berkowitz ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. لدى The Motley Fool مراكز في ويوصي بـ Alphabet و Amazon و Brookfield و Brookfield Corporation و Howard Hughes و Meta Platforms و Seaport Entertainment Group و Uber Technologies. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.

تعتبر الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.