بقلم Maksym Misichenko · The Guardian ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
على الرغم من النمو القوي في قطاع المواد الغذائية وربحية Ocado، تواجه M&S رياحًا معاكسة كبيرة من ارتفاع التكاليف، والضغوط التنظيمية، والتباطؤ المحتمل في إنفاق المستهلكين.
المخاطر: عدم القدرة على تعويض التكاليف المتزايدة (بما في ذلك عبء التأمين الوطني والرسوم البالغ 40-100 مليون جنيه إسترليني) وتدهور الهامش المحتمل بسبب ضيق الإنفاق الاستهلاكي التقديري والتضخم المستمر.
فرصة: التنفيذ الناجح للكفاءة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وتوسيع منصة Ocado لدفع النمو وتعويض ضغوط التكاليف.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
وصف رئيس شركة ماركس آند سبنسر اقتراح الحكومة بفرض سقف طوعي لأسعار المواد الغذائية الأساسية بأنه "سخيف تمامًا"، قائلاً إنه يجب عليها بدلاً من ذلك تخفيف الأعباء الضريبية والتنظيمية.
قال ستيوارت ماشين، الرئيس التنفيذي لشركة بيع الملابس والأدوات المنزلية والمواد الغذائية ومستحضرات التجميل، إن M&S تخسر بالفعل المال على بعض السلع الأساسية مثل الحليب والخبز والفول المخبوز وتحقق أرباحًا ضئيلة جدًا على منتجات أخرى مثل البيض والسكر.
وقال: "لا أعتقد أن الحكومة يجب أن تحاول إدارة الأعمال". "يجب عليهم محاولة فهم الأعمال بشكل أفضل. هناك الكثير مما هو تحت سيطرة الحكومة. نصيحتي هي محاولة تقليل العبء الضريبي والتنظيمي وتحريرنا في سوق تنافسية للغاية."
وظهر يوم الثلاثاء أن المسؤولين الحكوميين طرحوا فكرة على محلات السوبر ماركت بأنها يجب أن تخزن نسخة واحدة على الأقل من السلع الأساسية مثل الخبز والحليب والزبدة بسعر منخفض محدد مقابل تخفيف بعض اللوائح المتعلقة بقضايا مثل التعبئة والتغليف والأغذية الصحية.
قال ماشين إن تجار التجزئة يواجهون "عاصفة ثلاثية من الرياح المعاكسة مع زيادة الضرائب، وزيادة العبء التنظيمي، والصراع العالمي المستمر" وأن الوزراء "يمكنهم فعل أشياء لتخفيف بعض الضغط ومساعدة تجار التجزئة على النمو والاستثمار".
وقال إن "رياحًا معاكسة كبيرة" هي ارتفاع الضرائب، مع تكاليف إضافية بقيمة 40 مليون جنيه إسترليني من ضريبة التعبئة والتغليف الجديدة في أبريل وما يصل إلى 10 ملايين جنيه إسترليني أخرى هذا العام، بالإضافة إلى 50 مليون جنيه إسترليني تكاليف أعلى من تغييرات التأمين الوطني، أو ما يصل إلى 100 مليون جنيه إسترليني إذا تم تضمين التكاليف الأعلى من حاجة الموردين لدفع تأمين وطني إضافي.
قال ماشين إن التكلفة الإضافية من اللوائح الجديدة والضرائب الإضافية "ترتبط جميعها بالتوظيف"، مما يضعف قدرة الشركات على توظيف المزيد من الأشخاص. وقال إن معظم الضرائب كانت معروفة، ولذلك خططت M&S لطرق لخفض التكاليف وتعويض التأثير.
ومع ذلك، قال إن صراع الشرق الأوسط غير المتوقع دفع بالفعل بعض الموردين إلى طلب أسعار أعلى، مما أضاف "بضعة ملايين" من الجنيهات إلى تكاليف M&S. وقال ماشين إن M&S كانت قادرة على استيعاب أو تعويض معظم هذا.
تحدث الرئيس التنفيذي بينما تعهدت M&S بالاستثمار في التكنولوجيا و 18 متجرًا جديدًا للمواد الغذائية بعد أن كشفت النتائج السنوية أن الهجوم السيبراني الذي شل الحركة العام الماضي قد أثر على أرباحها بما يقرب من الربع.
قال ماشين إن العام المقبل سيكون "واحدًا من أهم ... في تاريخنا" حيث أضاف مراكز توزيع آلية، وجدد أقسام الملابس، واستخدم الذكاء الاصطناعي لتعزيز التسويق ومصادر المنتجات.
وقال: "السنوات الثلاث المقبلة حاسمة بالنسبة لـ M&S حيث نستثمر من أجل النمو".
قال آرتشي نورمان، رئيس مجلس إدارة الشركة، إن الوقت قد حان "لنفض الغبار عن كعوبنا" حيث أن التأثير على توفر المنتجات بعد الحادث السيبراني الذي بدأ في عيد الفصح الماضي "يتلاشى الآن" والنطاقات الجديدة "تلقى صدى جيدًا لدى العملاء".
جاء هذا التعهد في الوقت الذي كشفت فيه M&S عن انخفاض الأرباح الأساسية بنسبة 23.8٪ إلى 671 مليون جنيه إسترليني في العام المنتهي في 28 مارس مع ارتفاع المبيعات بنسبة 1.9٪ فقط إلى 14.2 مليار جنيه إسترليني على الرغم من التضخم الواسع الذي تجاوز 3٪. تأثرت الأرباح بتكاليف بقيمة 131.3 مليون جنيه إسترليني تتعلق بالحادث السيبراني.
ارتفعت مبيعات المواد الغذائية بنسبة 7٪ ولكن مبيعات الأزياء والأدوات المنزلية ومستحضرات التجميل انخفضت بنسبة 7.7٪ وانخفضت المبيعات الدولية بنسبة 7.2٪ مع استمرار تداعيات الهجوم السيبراني على مدار العام.
ومع ذلك، قال المحللون إن التوقعات بشأن الأرباح كانت أسوأ من المتوقع حيث قالت M&S إن العام المقبل سيتأثر بـ "ارتفاع تكاليف الوقود والشحن والمدخلات واستمرار الضرائب الحكومية والرياح التنظيمية المعاكسة".
قال محللون في Jefferies إن M&S توجه فقط نحو ربح سنوي متوقع يزيد عن 876 مليون جنيه إسترليني في العام المقبل مقابل توقعات تبلغ 964 مليون جنيه إسترليني.
قالت أليسون دولان، المديرة المالية في M&S، إن تدفق المخزون قد "تعطل بشكل كبير" بسبب الحادث، مما وضع ضغطًا على سلسلة التوريد وأثر على التوفر على مدار العام، لذلك تركت الشركة لديها مخزونًا زائدًا اضطرت إلى خصمه أكثر من المخطط له في النصف الثاني.
قال ماشين إن مبيعات المواد الغذائية نمت بقوة، مما ساعد M&S على الوصول إلى حصة سوقية تبلغ 4.1٪ - أعلى مستوى لها على الإطلاق - وستكون 4.6٪ إذا تم تضمين مبيعات M&S عبر مشروعها المشترك للبقالة عبر الإنترنت Ocado.
باعت M&S سلعًا بقيمة مليار جنيه إسترليني عبر البقالة عبر الإنترنت لأول مرة هذا العام، مما ساعد Ocado على تحقيق ربح تشغيلي قدره 15.2 مليون جنيه إسترليني - عودة إلى الربح بعد عدة سنوات من الخسائر.
قال ماشين إن Ocado حسنت الكفاءة ولكن "هناك المزيد يتعين القيام به قبل أن نلتزم بالاستثمار في النمو المستقبلي".
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"ستحد تكاليف الضرائب والتنظيم المتراكمة من استعادة هامش M&S والتوظيف حتى مع تعزيز مبيعات المواد الغذائية."
تسلط نتائج M&S الضوء على كيفية مواجهة تجار التجزئة في المملكة المتحدة لضغوط تكاليف متزايدة من الضرائب والرسوم الجديدة التي تصل إلى 100 مليون جنيه إسترليني، مما يضغط مباشرة على هوامش السلع الأساسية ذات الربح المنخفض مثل الحليب والخبز. أدى تأثير الهجوم السيبراني البالغ 131 مليون جنيه إسترليني إلى انخفاض الأرباح بنسبة 23.8٪ إلى 671 مليون جنيه إسترليني، بينما أشار المحللون إلى توجيهات أضعف تزيد عن 876 مليون جنيه إسترليني مقابل توقعات 964 مليون جنيه إسترليني وسط ارتفاع تكاليف الوقود والمدخلات. يقدم نصيب المواد الغذائية القياسي البالغ 4.1٪ وربح Ocado البالغ 15 مليون جنيه إسترليني بعض التعويض، ومع ذلك، فإن رفض الرئيس التنفيذي لحدود الأسعار يشير بشكل صحيح إلى أن المزيد من التنظيم سيحد من التوظيف والاستثمار في الأتمتة.
قامت M&S بالفعل بدمج تعويضات التكاليف وتنشر الذكاء الاصطناعي بالإضافة إلى المراكز المؤتمتة، والتي يمكن أن تزيد من الكفاءة وتسمح لها باستيعاب الزيادات من الموردين مدفوعة بالشرق الأوسط دون تعطيل خطة النمو لمدة ثلاث سنوات.
"انتعاش المواد الغذائية في M&S حقيقي ولكنه يخفي ضغط الهامش الهيكلي في الأزياء / الأدوات المنزلية الأساسية وتوجيهات السنة المالية 25 تشير إلى أن قوة الأرباح الأساسية قد تدهورت، ولم تتعاف."
M&S (MKS.L) عالقة بين انتعاش تشغيلي حقيقي ورياح اقتصادية معاكسة متدهورة. زخم المواد الغذائية (نمو 7٪، حصة سوقية 4.1٪) حقيقي وعودة Ocado إلى الربحية مهمة. لكن توجيهات السنة المالية 25 البالغة 876 مليون جنيه إسترليني مقابل 964 مليون جنيه إسترليني إجماع هي فجوة بنسبة 9٪ - وهي ليست مجرد تداعيات الهجوم السيبراني. تشير الشركة إلى تكاليف ضريبية / تأمين وطني إضافية تتراوح بين 40 و 100 مليون جنيه إسترليني، وتضخم الموردين الجيوسياسي، ورياح الوقود كأمور هيكلية، وليست مؤقتة. كلف الهجوم السيبراني 131 مليون جنيه إسترليني ولكنه يخفي أن الرافعة التشغيلية الأساسية معطلة: المبيعات ارتفعت بنسبة 1.9٪ بينما كانت الأرباح قبل الهجوم السيبراني حوالي 803 مليون جنيه إسترليني (لا تزال بانخفاض 23٪ على أساس سنوي). انخفاض الأزياء / الأدوات المنزلية بنسبة 7.7٪ يشير إلى ضعف المستهلك بما يتجاوز اضطراب العرض. شكوى ماشين بشأن الضرائب صحيحة ولكنها مريحة أيضًا - فهي تخفي أن أعمال M&S غير الغذائية تتقلص بالقيمة الحقيقية.
يمكن أن يتسارع نمو المواد الغذائية وربحية Ocado بشكل أسرع مما هو موجه إذا تطبع سلاسل التوريد وتكتسب الشركة قوة تسعير؛ قد تكون توجيهات 876 مليون جنيه إسترليني متحفظة عمدًا لإعادة تعيين التوقعات بعد عام قاسٍ، مما يمهد الطريق لمفاجآت إيجابية.
"تستخدم الإدارة سردية الأعباء التنظيمية والضريبية لإخفاء فشل كبير في تلبية توقعات أرباح المحللين وأداء متدهور في فئات التجزئة غير الغذائية الأساسية الخاصة بها."
تحاول M&S استغلال المسرح السياسي لصرف الانتباه عن أداء تشغيلي ضعيف هيكليًا. في حين أن ماشين ينتقد بحق تثبيت الأسعار الحكومي باعتباره غير ذكي اقتصاديًا، فإن التركيز على "الرياح التنظيمية المعاكسة" يعمل ككبش فداء مناسب لانخفاض الأرباح بنسبة 23.8٪ وفجوة توجيهات تقارب 90 مليون جنيه إسترليني مقارنة بتوقعات Jefferies. القصة الحقيقية ليست اقتراح الحكومة "السخيف"؛ إنها حقيقة أن M&S تكافح لتوسيع قطاع المواد الغذائية الخاص بها بشكل مربح بينما تعاني أعمال الأزياء والأدوات المنزلية الأساسية الخاصة بها من فقدان حصتها في السوق. الاعتماد على Ocado للنمو هو سيف ذو حدين، لأنه يربط مصير M&S بنموذج البقالة عبر الإنترنت عالي التكلفة وعالي الاستنزاف في الوقت الذي تواجه فيه نفقات المستهلكين التقديرية ضغوطًا.
إذا نجحت M&S في تنفيذ أتمتة سلسلة التوريد المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وحققت هدف حصتها السوقية البالغ 4.1٪، فقد تقلل التقييم الحالي من إمكانات توسيع الهامش على المدى الطويل لخدمات لوجستية المواد الغذائية المحدثة الخاصة بها.
"ستعتمد استعادة الهامش والأرباح على الانضباط في التكاليف وتنفيذ الكفاءة المدفوعة بالأتمتة / Ocado، وليس على مناقشات السياسة الرئيسية."
تتنقل M&S في التضخم وتداعيات الهجوم السيبراني من خلال الاعتماد على نمو المواد الغذائية، وأرباح Ocado عبر الإنترنت، والكفاءة من خلال الأتمتة وترقيات المتاجر. حصص المواد الغذائية قوية عند 4.1٪ (إمكانية 4.6٪ بما في ذلك Ocado)، و 18 متجرًا جديدًا للمواد الغذائية بالإضافة إلى مصادر مدفوعة بالذكاء الاصطناعي يمكن أن تزيد الهوامش إذا تخففت ضغوط التكاليف. ومع ذلك، تظل الرياح المعاكسة للسياسة مادية: ضريبة التعبئة والتغليف بقيمة 40 مليون جنيه إسترليني، وتكاليف مدفوعة بالتأمين الوطني (حوالي 10-100 مليون جنيه إسترليني)، والأعباء التنظيمية يمكن أن تؤدي إلى تآكل الأرباح، كما ينعكس في توجيهات العام المقبل (876 مليون جنيه إسترليني مقابل 964 مليون جنيه إسترليني إجماع). قد تتلاشى خلفية الهجوم السيبراني، لكن اضطراب سلسلة التوريد وخطر التضخم يبقيان الأرباح ساحة معركة. بشكل عام، سيؤدي التنفيذ على الكفاءة ومنصة Ocado إلى المخاطرة والمكافأة هنا.
النقطة المضادة الأقوى هي أن مخاطر السياسة في المملكة المتحدة وتكاليف المدخلات العنيدة يمكن أن تستمر أو تتفاقم، مما يعني أن استعادة الهامش المتوقعة قد لا تتحقق حتى مع الأتمتة وارتفاع Ocado؛ قد يؤدي المستهلك الأضعف إلى تفاقم الانخفاض.
"تظهر ربحية Ocado أن الرافعة المالية عبر الإنترنت تعمل، لكن المتاجر الجديدة تواجه نفس عبء الضرائب الذي قد يؤخر استعادة الهامش."
وجهة نظر Gemini حول Ocado كمسؤولية عالية الاستنزاف تتجاهل ربحها البالغ 15 مليون جنيه إسترليني، مما يقوض ادعاء Claude بالرافعة المعطلة حيث صمدت هوامش الإنترنت وسط نمو المبيعات بنسبة 1.9٪. الخطر الذي تم تجاهله هو أن 18 متجرًا جديدًا للمواد الغذائية التابع لـ ChatGPT سيرثون عبء التأمين الوطني والرسوم بالكامل البالغ 40-100 مليون جنيه إسترليني، مما يمدد الجدول الزمني لكي تعوض الكفاءات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي تضخم المدخلات قبل إعادة تعيين توجيهات السنة المالية 26.
"تخفي ربحية Ocado عدم توافق التوقيت بين استيعاب تكلفة التأمين الوطني ودفع الأتمتة، مما يخلق خطر انخفاض الهامش لمدة 12-18 شهرًا."
يخلط Grok بين ربح Ocado البالغ 15 مليون جنيه إسترليني ومرونة الهامش، لكن هذا مضلل. من المحتمل أن يعكس نمو مبيعات Ocado بنسبة 1.9٪ جنبًا إلى جنب مع الربحية خفض التكاليف وتحول المزيج، وليس الرافعة التشغيلية. الاختبار الحقيقي: هل يمكن لهذه الهوامش أن تصمد إذا قامت M&S بتوسيع 18 متجرًا جديدًا للمواد الغذائية في مواجهة عبء التأمين الوطني والرسوم البالغ 40-100 مليون جنيه إسترليني؟ يفترض Grok أن الأتمتة تعوض التوقيت؛ أود أن أشير إلى أن دورات النفقات الرأسمالية تتأخر عن ضربات التكلفة لمدة 12-18 شهرًا. هذا هو خطر التنفيذ الذي لم يقم أحد بتحديده كميًا.
"يؤدي التأخير بين النفقات الرأسمالية على الأتمتة وتحقيق الهامش الفعلي إلى جعل M&S عرضة بشدة لزيادات التكاليف التنظيمية الأمامية."
تركيز Claude على تأخر النفقات الرأسمالية لمدة 12-18 شهرًا هو القطعة المفقودة من اللغز. في حين أن Grok و ChatGPT يعتمدان على الكفاءة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، فإنهما يتجاهلان أن M&S تحاول أساسًا تجاوز جدار تكلفة هيكلي ببرنامج لم يصل إلى نطاقه الكامل. إذا تحققت ضربات التأمين الوطني والرسوم في الربعين القادمين، فلن يكون "عائد الكفاءة" موجودًا لحماية النتيجة النهائية، مما يجعل توجيهات السنة المالية 25 تبدو متفائلة بدلاً من متحفظة.
"ربح Ocado صغير جدًا لتعويض رياح التأمين الوطني / الضريبي القادمة وتأخر النفقات الرأسمالية الطويل؛ تواجه M&S خطر هامش هيكلي على الرغم من الكفاءة المحتملة للذكاء الاصطناعي."
ردًا على Grok: ربح Ocado البالغ 15 مليون جنيه إسترليني هو وسادة صغيرة، وليست درعًا ضد عبء التأمين الوطني / الضريبي البالغ 40-100 مليون جنيه إسترليني وتأخر النفقات الرأسمالية لمدة 12-18 شهرًا لتحقيق الكفاءة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. الخطر الأكبر هو أن انضباط هوامش الإنترنت والمواد الغذائية قد يتدهور إذا ضاق الإنفاق الاستهلاكي التقديري واستمر التضخم. لذلك حتى لو تفوقت Ocado في الربحية، فإن خطر الهامش الأوسع من الرياح المعاكسة لا يزال قائمًا؛ يبدو أن الاعتماد على السنة المالية 25 على توقيت الأتمتة وحده متفائل.
على الرغم من النمو القوي في قطاع المواد الغذائية وربحية Ocado، تواجه M&S رياحًا معاكسة كبيرة من ارتفاع التكاليف، والضغوط التنظيمية، والتباطؤ المحتمل في إنفاق المستهلكين.
التنفيذ الناجح للكفاءة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وتوسيع منصة Ocado لدفع النمو وتعويض ضغوط التكاليف.
عدم القدرة على تعويض التكاليف المتزايدة (بما في ذلك عبء التأمين الوطني والرسوم البالغ 40-100 مليون جنيه إسترليني) وتدهور الهامش المحتمل بسبب ضيق الإنفاق الاستهلاكي التقديري والتضخم المستمر.