ديزني منخفضة بنسبة 25٪، لكن الأسوأ قد لا يكون قد انتهى بعد

سهم ديزني (DIS) انخفض بنسبة 26٪ من ذروته في الصيف إلى 92 دولارًا للسهم الواحد، حيث تثقل كاهل تآكل التلفزيون الخطي، وارتفاع تكاليف المحتوى، وزيارة الحديقة الدولية الأقل، وانهيار شراكة بقيمة 1 مليار دولار مع OpenAI في محتوى الفيديو الذي يتم إنشاؤه بواسطة الذكاء الاصطناعي على أعمال الشركة تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد جوش دامارو.
ستستمر الرياح المعاكسة الهيكلية بما في ذلك قطع الاتصال، وحساسية الاقتصاد الكلي في الحدائق، وقنوات المحتوى غير المتوقعة لسنوات، مما يجعل الأرباح قصيرة الأجل عرضة لمخاطر التنفيذ على الرغم من تفاؤل المحللين على المدى الطويل بناءً على قوة الحدائق والربحية المتدفقة.
أظهرت دراسة حديثة عادة واحدة ضاعفت مدخرات التقاعد لدى الأمريكيين ونقلت التقاعد من الحلم إلى الواقع. اقرأ المزيد هنا.
في الصيف الماضي، بدت ديزني (NYSE:DIS) وكأنها في طريقها للعودة. ارتفع السهم نحو أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا عند حوالي 125 دولارًا للسهم الواحد مع تحسن أرباح البث وزيادة حركة المرور في الحدائق. ومع ذلك، تلاشى الارتفاع. منذ ذلك الحين، انخفض سهم DIS بشكل مطرد والآن يتداول حوالي 92 دولارًا. إنه يقع تقريبًا على بعد 26٪ من ذروة الصيف هذه. تسارع الانخفاض بشكل حاد في الأسبوع الماضي وحده، حيث انخفض السهم بنحو 7٪.
العديد من الرياح المعاكسة تواجه الشركة الآن ورئيسها التنفيذي الجديد، جوش دامارو، الذي تولى رسميًا منصبه في 18 مارس. لقد أثقلت كاهل النتائج تآكل التلفزيون الخطي، وارتفاع تكاليف المحتوى، وزيارة الحديقة الدولية الأقل لعدة أشهر. جعلت هذه الضغوط التحول المنشود الذي كان يأمل فيه أكثر صعوبة في التسليم. وعلى الرغم من مدى انخفاض السهم بالفعل، لا يزال هناك متسع كبير له لينخفض ​​أكثر.
الرياح المعاكسة القديمة التي سبقت الرئيس التنفيذي الجديد
قبل وصول دامارو، واجهت ديزني تحديات هيكلية طاردت السهم لسنوات. يظل الانخفاض المتسارع في التلفزيون الخطي هو أكبر عبء. تستمر الشبكات مثل ABC و ESPN في خسارة المشتركين وإيرادات الإعلانات بوتيرة أسرع من المتوقع. تستمر تكاليف البرامج الرياضية في الارتفاع، مما يضغط على الهوامش في قطاع الترفيه. أظهرت الأرباع الأخيرة انخفاض دخل التشغيل في هذا القطاع بشكل حاد - في بعض الأحيان بأكثر من 30٪ - على الرغم من استقرار الإيرادات الإجمالية.
يقلل معظم الأمريكيين بشكل كبير من مقدار ما يحتاجونه للتقاعد ويفرطون في تقدير مدى استعدادهم. لكن البيانات تظهر أن الأشخاص الذين لديهم عادة واحدة لديهم أكثر من ضعف المدخرات لأولئك الذين لا يفعلون ذلك.
تواجه حدائق و تجارب ديزني، وهي المحرك الأكثر موثوقية للأرباح، أيضًا رياحًا معاكسة. انخفضت الزيارات الدولية وسط ارتفاع تكاليف السفر والتضخم وعدم اليقين الجيوسياسي. وجهت الشركة نحو نمو متواضع فقط في دخل التشغيل في القطاع، مما قلل من التفاؤل السابق. في الوقت نفسه، لا يزال العمل التجاري للبث يواجه نفقات برامج عالية ومنافسة شديدة على الرغم من كونه مربحًا. أدت النسخ الحية وإصدارات المسرحيات إلى نتائج مختلطة إلى سيئة، مما ترك المستثمرين حذرين بشأن الزخم المستدام للأرباح.
أنشأت هذه المشكلات نزيفًا بطيئًا دفع السهم إلى الأسفل حتى قبل تغيير القيادة. أدت الإنفاق الرأسمالي المرتفع على الحدائق والتكنولوجيا والمحتوى إلى ترك القليل من المساحة عندما انخفض الإنفاق الاستهلاكي على السفر والترفيه. انكمشت مضاعفات التقييم حيث تساءلت وول ستريت عما إذا كان بإمكان ديزني أن تنمو باستمرار في الأرباح وسط هذه التحولات العلمانية.
الأسبوع الأول المحفوف بالمخاطر للرئيس التنفيذي
دخل دامارو، وهو مسؤول تنفيذي طويل الأمد في الحدائق والتجارب، المنصب واعدًا بديزني أكثر اتصالًا بالمعجبين وأكثر تقدمًا من الناحية التكنولوجية. لم يقدم أسبوعه الأول في منصبه مجالًا للتنفس. اندلعت ثلاثة انتكاسات غير مرتبطة تقريبًا في وقت واحد، مما أضعف كل منها المبادرات الرئيسية للنمو التي دافع عنها.
أولاً، انهارت شراكة مخططة بقيمة 1 مليار دولار على مدى عدة سنوات مع OpenAI. كان من المفترض أن تتضمن الاتفاقية مقاطع فيديو قصيرة يتم إنشاؤها بواسطة الذكاء الاصطناعي تعرض مئات شخصيات ديزني على Disney+. ومع ذلك، أغلقت OpenAI أداة Sora الخاصة لإنشاء الفيديو بشكل مفاجئ لخفض التكاليف قبل طرح محتمل للاكتتاب العام، مما أذهل كبار مسؤولي ديزني.
ثانيًا، أعلنت Epic Games - حيث تمتلك ديزني حصة تبلغ حوالي 9٪ بعد استثمار بقيمة 1.5 مليار دولار - عن تسريح 1000 موظف. لم ترفع التحديثات الجديدة لـ Fortnite المشاركة، مما ألقى بظلال من الشك على خارطة طريق Metaverse والألعاب التي دعمها دامارو شخصيًا من خلال انضمامه إلى مجلس إدارة Epic كمراقب.
ثالثًا، ألغت ABC موسمًا تم تصويره بالفعل من The Bachelorette بعد اتهامات عنف منزلي ضد البطلة. أثبت التحرك أنه مكلف ومحرج للجانب الشبكي من العمل.
وصلت هذه الضربات، التي تصل إلى تعرض محتمل بمليارات الدولارات، في الوقت الذي كان فيه المستثمرون يبحثون عن علامات مبكرة على أن دامارو يمكنه تحقيق الاستقرار في الشركة. بدلاً من ذلك، فقد كبّرت الشكوك و أدت إلى الجولة الأخيرة من الانخفاض.
لماذا قد تستمر هذه المشاكل
لا يبدو أي من هذه المشكلات على وشك الحل بسرعة. سيستمر الانخفاض الهيكلي للتلفزيون الخطي لسنوات؛ لا تظهر علامات على تباطؤ قطع الاتصال. تواجه الحدائق حساسية اقتصادية مستمرة - يمكن أن تحافظ أسعار الوقود وحذر السفر في الخارج والصراعات الإقليمية على زيارات دولية غير متساوية. كانت الشراكات التكنولوجية التي فشلت عبارة عن رهانات طويلة الأجل؛ يتطلب إعادة بناء تحالفات مماثلة أو تغيير المسار وقتًا ورأس مال. لا تزال خطوط أنابيب المحتوى باهظة الثمن وغير متوقعة. تأخذ نماذج المحللين بالفعل إرشادات حذرة، مع ملاحظة العديد من أن أرباح السنة المالية 2026 ستكون ذات وزن في النصف الثاني وعرضة لانزلاقات التنفيذ.
لا تزال وول ستريت بناءة على نطاق واسع ولكنها ليست متحمسة للوقت القريب. تصنيف الإجماع هو الشراء المعتدل، مع وجود متوسط ​​سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا بالقرب من 134 دولارًا - مما يشير إلى مكاسب بنسبة 45٪ تقريبًا من المستويات الحالية. ومع ذلك، خفض Guggenheim هدفه إلى 115 دولارًا بعد الانتكاسات الأخيرة، مشيرًا إلى مخاطر التنفيذ بموجب قيادة جديدة. بشكل عام، يرى المحللون أن ديزني مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية على المدى الطويل، لكنهم يشيرون إلى التقلبات قصيرة الأجل بينما يثبت دامارو نفسه.
الخلاصة الرئيسية
ديزني لا تزال شركة مالية قوية ذات علامات تجارية أيقونية وميزانية عمومية قوية وتدفقات نقدية دائمة. إنها نوع من الأسماء الزرقاء التي يمكن للعديد من المستثمرين الاحتفاظ بها بشكل موثوق طوال حياتهم. لكن هذا لا يعني أن المشترين الجدد يجب أن يتدافعون اليوم. لا يزال معنوي السوق يفتقر إلى الثقة الواضحة في أن دامارو هو المدير التنفيذي الأفضل تجهيزًا لإخماد هذه الحرائق.
سيكون هناك وقت لشراء أسهم ديزني. ومع ذلك، فإن هذا اللحظة ليست اليوم. يجب على المستثمرين الصبورين أن ينتظروا أدلة أوضح على أن الرئيس التنفيذي الجديد يمكنه تحقيق الاستقرار في العمل الأساسي واستعادة الزخم في النمو قبل العودة إلى مملكة السحر.
تظهر البيانات أن عادة واحدة تضاعف مدخرات الأمريكيين وتعزز التقاعد
يقلل معظم الأمريكيين بشكل كبير من مقدار ما يحتاجونه للتقاعد ويفرطون في تقدير مدى استعدادهم. لكن البيانات تظهر أن الأشخاص الذين لديهم عادة واحدة لديهم أكثر من ضعف المدخرات لأولئك الذين لا يفعلون ذلك.
وليس الأمر متعلقًا بزيادة دخلك أو مدخراتك أو اقتطاع القسائم أو حتى تقليل نمط حياتك. إنه أكثر مباشرة (وقوة) من أي من ذلك. من الصادم بشكل مثير أن المزيد من الناس لا يتبنون هذه العادة بالنظر إلى مدى سهولة ذلك.