سهل يأتي، سهل يذهب الذهب: لماذا ينهار المعدن بينما تتصاعد مخاوف التضخم

لقد قلتها من قبل، وسأقولها مرة أخرى. أنا لست من محبي الذهب (XAUUSD). أفهم، لديه بعض الارتفاعات العنيفة. ولكن بشكل عام، أفضل أن أكون من النوع الذي يشتري ويبيع الأسهم والسندات. أنا أخصص جزءًا للذهب - ولكن بشكل طفيف. وأكثر من ذلك بسبب شعوري بأنه يناسب بشكل جيد في محفظة دائمة، حيث توجد مناسبات يكون فيها هو الشيء الوحيد الذي يعمل عمليًا.
أتذكر التحدث إلى مجموعة في الأسبوع الذي افتتحت فيه شركة الاستشارات الاستثمارية الخاصة بي. كان ذلك في أوائل عام 2012، وقد اتُهمت تقريبًا بالتجديف. لأنه في ذلك الوقت، كان الذهب في مسار تصاعدي، وعملي المعتاد في الرسوم البيانية قال إنه من غير المرجح أن يستمر. ها نحن مرة أخرى.
المزيد من الأخبار من Barchart
كان الذهب هو القصة في أواخر عام 2025 وأوائل عام 2026. ثم، اصطدم بجدار هيكلي هذا الشهر. وقد ترك ذلك المستثمرين يتساءلون لماذا ينهار التحوط النهائي ضد التضخم في الوقت الذي تصل فيه مخاوف التضخم المدفوعة بالطاقة إلى ذروتها. ولماذا تكون الإشارة الرئيسية لهذا التحول هي تدفق هائل من صندوق SPDR Gold Shares (GLD)، الذي سجل مؤخرًا أكبر خروج له في يوم واحد منذ سنوات - تسييل ضخم بقيمة 3 مليارات دولار مما يمثل أعلى مستوى في 13 عامًا للتدفقات الشهرية.
نظرة أقرب على GLD
تُظهر هذه الرسمة البيانية اليومية انخفاض GLD بشكل كبير لدرجة أن مؤشر PPO لا يمكن أن ينخفض أكثر من ذلك. ومع ذلك، فإن المتوسطات المتحركة لمدة 20 يومًا و 50 يومًا تشير إلى وجود المزيد من مخاطر الانخفاض. وإذا كانت أي فئة أصول مهيأة للانخفاض بنفس العنف الذي ارتفعت به، فهي هذه.
لأننا، كما نعلم جميعًا، لا يحقق الذهب أرباحًا، ولا يدفع أرباحًا، ولا يمتلك مقياس تقييم يمكن مقارنته بالأسهم والسندات. إنه يتداول على الجشع والخوف. فجأة، الخوف هو المنتصر.
هذا هو المنظر الأسبوعي. الشيء المتعلق بالتحركات المكافئة صعودًا هو أنه عندما يحدث العكس، نحصل على صور فنية مثل الصورة أدناه. المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم هو 12٪ جنوب إغلاق يوم الجمعة.
البيئة الحالية "سهل يأتي، سهل يذهب الذهب" (عبارتي لوصف ما يحدث) هي نتيجة لثلاث قوى متقاربة حولت الرياح التقليدية للذهب إلى ضغط اقتصادي. عندما تواجه أسواق الأسهم ظروفًا كهذه، غالبًا ما يواجه مديرو المؤسسات نداءات الهامش.
الذهب هو أحد أكثر الأصول سيولة في العالم. يبيعه المديرون، ليس لأنهم فقدوا الإيمان بالمعدن، ولكن لأنه أحد الأصول القليلة التي يمكنهم الخروج منها بسعر عادل في وقت قصير لجمع النقد.