أبرز ما جاء في مكالمة أرباح شركة Elbit Systems للربع الرابع

نشرت Elbit إيرادات الربع الرابع بقيمة 2.149 مليار دولار (ربعها الأول فوق 2 مليار دولار) ومبيعات سنوية ارتفعت بنسبة 16٪ لتصل إلى 7.939 مليار دولار، مع تحسن هوامش الربح والربحية (ربحية السهم المعدلة حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع الرابع 3.52 دولار؛ ربحية السهم غير المعدلة حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للسنة الكاملة 12.75 دولار) وتدفق نقدي حر قياسي بقيمة 553 مليون دولار.
ارتفعت طلبات الأعمال المتراكمة إلى 28.1 مليار دولار (حوالي 5.5 مليار دولار أعلى مقارنة بالعام السابق وحوالي 72٪ تم إنشاؤها خارج إسرائيل)، مع اعتبار أوروبا المحرك الرئيسي للنمو والجوائز الدولية الكبرى بما في ذلك عقود بقيمة حوالي 2.3 مليار دولار و 1.6 مليار دولار؛ تجاوزت طلبات PULS المتراكمة 2 مليار دولار.
تزيد الإدارة النفقات الرأسمالية إلى حوالي 300 مليون دولار في عام 2026 لتوسيع الطاقة الإنتاجية ومرونة سلسلة التوريد، مع دفع البرامج المتقدمة - لا سيما الليزر عالي الطاقة المحمول جواً والذخائر الموجهة بدقة الموسعة - التي تتوقع تطويرها إلى تدفقات إيرادات جديدة.
أرباح الدفاع: 3 شركات قوية تزيد من توزيعاتها
أعلنت شركة Elbit Systems (NASDAQ: ESLT) عما وصفته الإدارة بأنه "عام وربع قوي" في مكالمة أرباح الربع الرابع لعام 2025، مسلطة الضوء على نمو مزدوج الرقم في الإيرادات، وربح التشغيل، وربحية السهم، وطلبات الأعمال المتراكمة، إلى جانب تدفق نقدي حر قياسي.
تتجاوز الإيرادات 2 مليار دولار في الربع الرابع مع ارتفاع المبيعات السنوية بنسبة 16٪
قال المدير المالي كوبي كاجان إن إيرادات الربع الرابع زادت بنسبة 11٪ على أساس سنوي لتصل إلى 2.149 مليار دولار، مقارنة بـ 1.93 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024. وأشار إلى أنها المرة الأولى التي تتجاوز فيها إيرادات Elbit الفصلية 2 مليار دولار.
قفزت Elbit Systems على الأرباح القياسية وعقد بقيمة 1.6 مليار دولار
بالنسبة للسنة الكاملة 2025، ارتفعت الإيرادات بنسبة 16٪ لتصل إلى 7.939 مليار دولار من 6.828 مليار دولار في عام 2024.
كان أداء القطاعات في الربع متبايناً، حيث تم تعويض النمو في معظم المجالات بانخفاض في مجال الطيران:
زادت إيرادات C4I والسيبرانية بنسبة 19٪، مدفوعة بشكل أساسي بمبيعات أجهزة الراديو وأنظمة القيادة والتحكم في أوروبا وإسرائيل.
زادت إيرادات ISTAR و EW بنسبة 39٪، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع مبيعات الأنظمة البحرية والكهروبصرية، بما في ذلك الحرب الإلكترونية وحلول مكافحة الطائرات المسيرة.
زادت إيرادات الأراضي بنسبة 22٪، ويرجع ذلك أساسًا إلى مبيعات الذخيرة والعتاد في إسرائيل وأوروبا.
زادت إيرادات Elbit Systems of America بنسبة 9٪، مما يعكس زيادة مبيعات أنظمة الرؤية الليلية والأنظمة البحرية، والتي تم تعويضها جزئيًا بانخفاض مبيعات الأجهزة الطبية.
انخفضت إيرادات الطيران بنسبة 14٪، والتي عزتها الإدارة بشكل أساسي إلى أنشطة التدريب والمحاكاة في أوروبا وارتفاع مبيعات الذخائر الموجهة بدقة في الربع السابق من العام.
Archer أو Joby: أي شركة طيران قد ترتفع أسرع؟
حسب الجغرافيا لعام 2025، قالت الإدارة إن أوروبا مثلت 27٪ من الإيرادات، وأمريكا الشمالية 21٪، وآسيا والمحيط الهادئ 16٪، وإسرائيل 32٪. قال كاجان إن الشركة تتوقع أن تكون أوروبا "محرك نمو مهم للمضي قدمًا"، تليها آسيا والمحيط الهادئ. قال الرئيس التنفيذي بيزاليل ماشليس لاحقًا إن أوروبا ستظل "محرك النمو الأساسي" لشركة Elbit، مع لعب ألمانيا دورًا مركزيًا.
تتوسع هوامش وأرباح مع ارتفاع دخل التشغيل
أبلغت Elbit عن تحسن الربحية في الربع وعلى مدار العام. بلغ هامش الربح الإجمالي المعدل حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الرابع 24.7٪ من الإيرادات، مقارنة بـ 24.1٪ في الربع السابق من العام. بلغ هامش الربح الإجمالي المعدل حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لعام 2025 24.4٪، ارتفاعًا من 24.0٪ في عام 2024. على أساس غير معدل حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، بلغ هامش الربح الإجمالي 25.0٪ في الربع الرابع، مقارنة بـ 24.5٪ قبل عام، و 24.7٪ للسنة الكاملة.
ارتفع دخل التشغيل المعدل حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الرابع إلى 192 مليون دولار، أو 9.0٪ من الإيرادات، مقارنة بـ 141 مليون دولار، أو 7.3٪، في الربع الرابع من عام 2024. بلغ دخل التشغيل غير المعدل حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع 210 مليون دولار، أو 9.8٪ من الإيرادات، مقارنة بـ 157 مليون دولار، أو 8.2٪، في الربع السابق من العام.
للسنة الكاملة، زاد دخل التشغيل المعدل حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 671 مليون دولار (8.5٪ من الإيرادات) من 489 مليون دولار (7.2٪) في عام 2024. بلغ دخل التشغيل غير المعدل حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 737 مليون دولار (9.3٪) مقابل 550 مليون دولار (8.1٪) قبل عام. قال كاجان إن الشركة حققت أهدافها الداخلية لهوامش ربح التشغيل.
بلغت ربحية السهم المخففة المعدلة حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الرابع 3.52 دولار، مقارنة بـ 2.00 دولار قبل عام، بينما بلغت ربحية السهم المخففة غير المعدلة حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 3.56 دولار مقابل 2.66 دولار. بالنسبة لعام 2025، بلغت ربحية السهم المخففة المعدلة حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 11.39 دولار، مقارنة بـ 7.18 دولار في عام 2024، وبلغت ربحية السهم المخففة غير المعدلة حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 12.75 دولار مقابل 8.76 دولار. قال كاجان إن ربحية السهم غير المعدلة حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للسنة الكاملة كانت "أفضل بكثير" من الأهداف الداخلية.
فيما يتعلق بالإنفاق، أبلغت Elbit عن نفقات صافية للبحث والتطوير بقيمة 517 مليون دولار في عام 2025، أو 6.5٪ من الإيرادات، مقارنة بـ 466 مليون دولار، أو 6.8٪، في عام 2024. قال كاجان إن الزيادة مرتبطة بشكل أساسي بالاستثمارات لتوسيع محفظة الذخائر الموجهة بدقة وحلول الرؤية الليلية، وأشار أيضًا إلى "مبادرات بحث وتطوير disruptive"، بما في ذلك قدرات الذكاء الاصطناعي المتقدمة. بلغت نفقات التسويق والمبيعات 399 مليون دولار (5.0٪ من الإيرادات) مقابل 375 مليون دولار (5.5٪) في عام 2024، وبلغت نفقات G&A 347 مليون دولار (4.4٪) مقابل 311 مليون دولار (4.6٪).
ترتفع طلبات الأعمال المتراكمة إلى 28.1 مليار دولار؛ يصل التدفق النقدي الحر إلى مستوى قياسي
اختتمت Elbit عام 2025 بطلبات أعمال متراكمة بقيمة 28.1 مليار دولار، بزيادة حوالي 5.5 مليار دولار عن نهاية عام 2024. قال كاجان إن حوالي 72٪ من الطلبات المتراكمة تم إنشاؤها خارج إسرائيل. وأضاف أن حوالي 54٪ من الطلبات المتراكمة من المقرر تنفيذها خلال عامي 2026 و 2027، مع تخصيص الباقي لعام 2028 وما بعده. وقال إن نمو الطلبات المتراكمة مدفوع بالطلب من العملاء الدوليين.
تحسن توليد النقد أيضًا. بلغ صافي النقد المقدم من أنشطة التشغيل في عام 2025 778 مليون دولار، ارتفاعًا من 535 مليون دولار في عام 2024. قال كاجان إن التدفق النقدي التشغيلي تأثر بشكل أساسي بزيادة التزامات العقود، والتي تم تعويضها بارتفاع المخزون والذمم المدينة التجارية. بلغ إجمالي التدفق النقدي الحر 553 مليون دولار، بزيادة 73٪ عن 320 مليون دولار في عام 2024، والذي وصفته الإدارة بأنه قياسي و "تجاوز علامة 0.5 مليار دولار".
أعلن مجلس إدارة الشركة عن توزيعات أرباح بقيمة 1 دولار للسهم، والتي وصفها كاجان بأنها زيادة أخرى في توزيعات الأرباح لعام 2025.
تسلط الإدارة الضوء على انتصارات الطاقة الموجهة وتوسع الإنتاج
أشار ماشليس إلى جوائز عقود رئيسية خلال عام 2025، بما في ذلك عقود من وزارة الدفاع الإسرائيلية (IMOD) لحاوية مقاتلة نفاثة قتالية ليزر عالية الطاقة محمولة جواً وحل ليزر عالي الطاقة للمروحيات. وقال إن هذه الجوائز تعزز مكانة Elbit كمورد لأسلحة الطاقة الموجهة من الجيل التالي.
كما أشار إلى انتصارات عقود واسعة النطاق، بما في ذلك ما وصفه بأكبر عقد للشركة على الإطلاق من عميل دولي للحلول الاستراتيجية بقيمة حوالي 2.3 مليار دولار، وعقد آخر في وقت سابق من العام بقيمة 1.6 مليار دولار لتسليم حلول دفاعية لدول أوروبية.
قال ماشليس إن نظام راجمات الصواريخ PULS من Elbit لا يزال أداءً قوياً، خاصة في أوروبا، وأن طلبات PULS المتراكمة تجاوزت علامة 2 مليار دولار. وأشار إلى أنه في ديسمبر، وافق البرلمان اليوناني على ميزانية لشراء PULS للقوات المسلحة اليونانية، لكنه شدد خلال جلسة الأسئلة والأجوبة على أنه "ليس عقداً بعد" وغير مدرج في الطلبات المتراكمة. وأدلى بتعليقات مماثلة حول ألمانيا، قائلاً إن Elbit لديها عقد مبدئي لكمية صغيرة وأن فرصة محتملة أكبر ليست مدرجة بعد في الطلبات المتراكمة.
من المتوقع أن ترتفع النفقات الرأسمالية في عام 2026 مع استهداف الشركة للطاقة ومرونة سلسلة التوريد
ردًا على أسئلة المحللين حول القدرة والطلب، قالت الإدارة إن Elbit زادت النفقات الرأسمالية إلى 225 مليون دولار في عام 2025 وتتوقع نفقات رأسمالية تبلغ حوالي 300 مليون دولار في عام 2026. قال كاجان إن الاستثمارات تهدف بشكل كبير إلى توسيع الطاقة الإنتاجية المتعلقة بالأراضي وتجميع الإلكترونيات، سواء في إسرائيل أو خارجها. وأضاف ماشليس أن بعض العملاء يستثمرون أيضًا جنبًا إلى جنب مع Elbit لتوسيع الطاقة الإنتاجية.
قال ماشليس إن Elbit تتوقع البدء في تسليم المعدات من منشأة رامات بيكا في إسرائيل "قريبًا جدًا"، وأن تشغيل خطي إنتاج بالتوازي سيساعد في تلبية الطلب المتزايد. وأضاف أن بعض مواقع الإنتاج تعمل بنظام ثلاث ورديات، وأن المرافق الجديدة يتم تجهيزها بالروبوتات والذكاء الاصطناعي لتحسين الإنتاجية.
فيما يتعلق بسلسلة التوريد، قال ماشليس إن استراتيجية Elbit هي البقاء "رأسية للغاية" وتقليل الاعتماد على الموردين الخارجيين، مشيرًا إلى التطوير الداخلي لمكونات مثل الثنائيات والكاشفات. وقال أيضًا إن الشركة بنت مخزونًا في المناطق التي كانت فيها المواد مقيدة لدعم الطلب الحالي والمتوقع.
في مناقشة تقنية الليزر عالي الطاقة، قال ماشليس إن استخدام الليزر عالي الطاقة من الجو يمكن أن يعالج التحديات التي تواجهها الأنظمة الأرضية، مثل الطقس والغبار والاضطرابات، مع توسيع المدى أيضًا وتمكين الاشتباك مع التهديدات بعيدًا عن الحدود. وقال إن الشركة أحرزت تقدمًا في التغلب على التحديات التقنية بما في ذلك التصغير والتتبع الدقيق، وجادل بأن التكنولوجيا يمكن أن تغير كيفية هزيمة الدول للأسراب والتهديدات الأخرى. وأضاف أن Elbit تتحكم في التكنولوجيا داخليًا وترى طلبًا قويًا، ويتوقع أن تخلق القدرة تدفقًا جديدًا للإيرادات والأرباح في المستقبل القريب.
اختتمت الإدارة المكالمة بالقول إن Elbit دخلت عام 2026 "أقوى وأكثر مرونة وأفضل وضعًا من أي وقت مضى"، مشيرة إلى الطلبات القياسية المتراكمة، والتقدم التكنولوجي، والتوسع المستمر في القدرات.
حول Elbit Systems (NASDAQ: ESLT)
Elbit Systems Ltd. هي شركة إلكترونيات دفاعية مقرها إسرائيل تقوم بتصميم وتطوير وتوريد مجموعة واسعة من الأنظمة لعملاء الجيش والأمن الداخلي والطيران التجاري. تركز الشركة على الحلول المتكاملة على مستوى المنصة التي تجمع بين أجهزة الاستشعار والاتصالات وبرامج القيادة والتحكم ودمج الأسلحة لدعم الاستخبارات والمراقبة والاستطلاع (ISR)، وحماية القوات، وإدارة المهام.
تمتد محفظة منتجاتها وخدماتها لتشمل أنظمة الطائرات بدون طيار، وأنظمة الاستخبارات الكهروبصرية والإشارات، ومعدات الحرب الإلكترونية والاتصالات، وأنظمة الطيران وأنظمة المهام للطائرات العسكرية والتجارية، وأنظمة الأراضي والبحرية.