تدافع مكاتب العائلات نحو النفط بعد جفاف رأس المال. الارتفاع الأخير حقق مكاسب كبيرة

*ظهرت نسخة من هذا المقال لأول مرة في نشرة "Inside Wealth" التابعة لـ CNBC مع روبرت فرانك، وهي دليل أسبوعي للمستثمرين والمستهلكين ذوي الثروات العالية. **سجل** لتلقي الإصدارات المستقبلية، مباشرة في صندوق الوارد الخاص بك.*

أدت الحرب في إيران إلى ارتفاع أسعار النفط إلى ما فوق 94 دولارًا للبرميل، بزيادة قدرها حوالي 30٪ منذ بدء الصراع في أواخر فبراير. وقد كان هذا الارتفاع بمثابة نعمة لشركات الاستثمار التابعة لعائلات فائقة الثراء والتي قامت بوضع رهانات استغلالية على النفط في السنوات الأخيرة.

منذ الجائحة، تراجعت صناديق الأسهم الخاصة والمستثمرين المؤسسيين الآخرين عن النفط والغاز جزئيًا بسبب الضغط من أصحاب المصلحة المهتمين بالبيئة. وقد تدخلت مكاتب العائلات لسد بعض هذا النقص، وفقًا لما قاله المستثمرون والمستشارون لـ CNBC.

في حين أن العديد من مكاتب العائلات لديها توجه بيئي - مع استطلاع أجراه بنك Citi الخاص في سبتمبر أظهر أن أكثر من نصف المستجيبين أبلغوا عن أنهم من المرجح أن يقوموا باستثمارات مستدامة في السنوات الخمس المقبلة - إلا أنها ليست خاضعة لنفس متطلبات ESG مثل صناديق الأسهم الخاصة أو المؤسسات الخيرية، والتي واجهت ضغوطًا للتخلص من النفط والغاز.

"مكاتب العائلات هم لاعبون متناقضون. غادر العديد من المستثمرين القطاع لأسباب غير أساسية، مثل صناديق المؤسسات الخيرية، التي كانت لديها طلاب يتظاهرون،" قال كيث بهرنز، رئيس الخدمات المصرفية الاستثمارية للطاقة والطاقة النظيفة في ستيفنز. "رأت مكاتب العائلات هذا التراجع في رأس المال، وقد خلق ذلك فرصًا استثمارية جيدة حقًا بالنسبة لهم. تمكنوا من الاستثمار بضربات نقدية معقولة جدًا."

تحظى مكاتب العائلات أيضًا بميزة على لاعبي الأسهم الخاصة حيث إنهم يحتفظون عمومًا باستثماراتهم لفترات أطول، مما يعني أنه يمكنهم تحمل تقلبات أسعار النفط وهبوط صفقات التعامل. ووفقًا لما قاله جيف بيترسون من Gillon Capital.

"نحن ندعم فرقًا تسعى إلى بناء أعمال على المدى الطويل، لأن هذا هو المكان الذي نميز فيه أنفسنا حقًا. لا يمكن للصندوق أن يحتفظ بعمله إلا طوال عمره." قال. "نحن نستثمر للأجيال القادمة حتى نتمكن من النظر من خلال الدورات الحالية."

أدار بيترسون استثمارات أحفاد عائلة رجل النفط إتش. إل. هنت لمدة 14 عامًا. قبل حوالي خمس سنوات، ضاعفت A.G. Hill Partners، إحدى شركات الاستثمار الشخصية التابعة للعائلة، استثماراتها في النفط والغاز للاستفادة من التقييمات الجذابة.

عادةً ما تتراوح المضاعفات للقطاع بين ضعف إلى ثلاثة أضعاف التدفق النقدي، وفقًا لبيترسون، الذي يشغل الآن منصب كبير مسؤولي الاستثمار في Gillon Capital، وهي شركة عائلية تم إنشاؤها من A.G. Hill Partners قبل عام.

قال بيترسون إن العائلة قادت صفقات رئيسية في القطاع، مثل تشكيل تحالف من مكاتب العائلات وعدد قليل من صناديق الأسهم الخاصة للاستحواذ على PureWest Energy مقابل 2 مليار دولار. كما أن العائلة مستثمر أساسي في صندوق معادن وحقوق ملكية جمع حوالي 500 مليون دولار من رأس المال ولديه مركز كبير في حوض بيرميان، وهو أكبر حقل نفط منتج في الولايات المتحدة، كما قال.

يزداد اهتمام مكاتب العائلات بالقطاع بشكل متزايد من مكاتب العائلات التي لا ترتبط بالطاقة، وفقًا لدوج برييتو من Tailwater Capital. وهو يقود صناديق الطاقة الأولية، التي تدعم استكشاف وإنتاج النفط والغاز، للشركة الخاصة متوسطة الحجم. قال برييتو إن الصناديق جمعت حوالي 500 مليون دولار من مكاتب العائلات التي لا تملك خلفيات في مجال الطاقة وقد التزمت الأسبوع الماضي بعائلة قامت ببناء ثروتها من تداول الخيارات.

تسعى مكاتب العائلات التي لا تملك خبرة في مجال الطاقة عادةً إلى تنويع محافظها الاستثمارية بأصول غير مرتبطة بالأسهم والسندات، كما قال برييتو. النفط والغاز جذابان أيضًا كتحوطات ضد التضخم، كما أضاف.

منحت جهود إدارة ترامب لإعطاء الأولوية للنفط والغاز والطاقة النووية على الطاقة النظيفة المستثمرين المزيد من الثقة في القطاع، وفقًا لإيلين كونلي، المحامية ومشاركة Haynes Boone لمجموعة ممارسة تمويل الطاقة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الإمكانية المتمثلة في توزيع أرباح نقدية تجذب مكاتب العائلات، كما قالت.

"تنظر مكاتب العائلات إلى هذه الأصول على أنها أصول نقدية حقيقية وليست مقامرة سلعية تخمينية،" قالت. "نحن نتعامل مع أصول حقيقية، وخاصة في تكساس، حيث لديك هذا التدفق النقدي القابل للتكرار والنماذج التنبؤية."

قالت كونلي إن اهتمام المستثمرين بالطاقة كان بالفعل في ازدياد قبل الارتفاع الأخير في أسعار النفط. ولكن العناوين الرئيسية حول أسعار النفط المرتبطة بالحرب في إيران دفعت إلى زيادة الاستفسارات من مكاتب العائلات التي تتطلع إلى الاستثمار، وفقًا لفيكي أوديت، رئيس Haynes Boone العالمي لمجموعة ممارسة إدارة الاستثمار.

ومع ذلك، يمكن للمستثمرين الجدد في هذا المجال أن يستفيدوا بشكل واقعي فقط من الارتفاع الحالي في الأسعار عن طريق التحوط، كما قال بيترسون.

"بالنسبة لأي شخص لبدء برنامج حفر اليوم، فأنت لا تبحث حقًا عن إنتاج هذا العام التقويمي. أنت تبحث عن العام المقبل،" قال بيترسون.

يتوقع المحللون بشكل عام أن يكون الارتفاع الحالي مؤقتًا.

وفي حين أن الأسعار المرتفعة جيدة للمستثمرين الحاليين، إلا أنها تجعل من الصعب إتمام الصفقات، وفقًا لبهرنز.

"إذا كان شخص ما يبيع عقارًا، فسوف يرغب في بيعه بأعلى سعر ممكن والحصول على إغلاق اليوم الأخير،" قال. "سيدرك المشتري، 'حسنًا، هذا رائع أن النفط يقف عند 115 دولارًا، لكن قبل ثلاثة أشهر كان يقف عند 60 دولارًا.'"

أضاف برييتو أنه من الممكن أن يكون هناك الكثير من الشيء الجيد. إن ارتفاع أسعار النفط لفترة طويلة من الزمن يشكل خطرًا على الركود، كما قال.

"نحن نحب أن نرى اقتصادًا أمريكيًا قويًا. أعتقد أنه بالنسبة لنا، فإن ما بين 75 و 85 دولارًا للبرميل يبدو جيدًا جدًا،" قال. "عندما تتجاوز 100 دولار، فإنك تبدأ في إحداث تأثيرات عكسية لا تفيد أي شخص."