دوامة الديون الألمانية: رئيس البنك المركزي الألماني يكسر الصمت

دوامة الديون الألمانية: رئيس البنك المركزي الألماني يكسر الصمت

مقدم من توماس كولبه

ليس كل يوم يتخذ كبار المسؤولين في البنك المركزي الألماني موقفًا صريحًا من السياسة اليومية.

من المؤكد أن تحذيرات ناجل الصارخة بشأن ديون ألمانيا والمحاسبة الإبداعية للحكومة قوبلت باعتراف قاتم في أروقة السلطة في برلين. النقد العلني نادر هناك، وعندما يأتي من مصادر موثوقة، فإنه يلسع أكثر.
رئيس البنك المركزي الألماني يواكيم ناجل

يبدو أن المستشار فريدريش ميرز ووزير ماليته لارس ك링بيل لا يزالان يؤمنان بالحكاية الخيالية التي مفادها أن السياسة القائمة على الطلب المدعوم بالديون يمكن أن تخلق معجزات اقتصادية، وتولد النمو، وتحقق الرخاء الحقيقي. النتيجة: مأدبة ديون مذهلة تهدد بإنهاء ألمانيا اقتصاديًا.

بالطبع، هذه حكاية أطفال كينزية، يكررها السياسيون بلا نهاية. بهذه النسخة المبسطة من الاقتصاد، يتم ترسيخ السلطة السياسية - بينما تُترك الجماهير المجهولة من دافعي الضرائب لتنظيف كارثة الديون.

تفترض الحكومة دعم دافعي الضرائب - وقد أحاطت نفسها بقطاع إعلامي صديق للدولة، مثل غشاء واقٍ. هذا السلوك مشروط.

الحقيقة حول تزايد ديون الدولة، وتأثيرها المدمر على الأعمال الخاصة، والتضخم، وتآكل القوة الشرائية للطبقة الوسطى، نادراً ما تُناقش، وفقط في غرف الأخبار الخلفية لوسائل الإعلام. عندما يصل النقد إلى عين الجمهور، يتم مهاجمة مؤيديه بشدة ويتم تعقيم حججهم الصحيحة بشكل منهجي.

منذ يناير 2022، يرأس يواكيم ناجل البنك المركزي الألماني. مؤخرًا، حذر لأول مرة من النمو غير المنضبط للديون العامة - كاسرًا قسم الصمت الطويل الأمد للنخبة في برلين. في العام الماضي، قال إن الدين الوطني ارتفع بمقدار 144 مليار يورو ليصل إلى 2.84 تريليون يورو، مما دفع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 63.5 بالمائة.

قد يتذكر البعض حد ماستريخت، الذي حدد سقف الدين عند 60 بالمائة. تلك الأوقات ولت منذ زمن طويل، وأرقام الديون الرسمية، بالطبع، مضللة بشكل كبير.

لسنوات - خاصة منذ خطط إنقاذ البنوك قبل 15 عامًا - كانت الحكومة تدير ميزانيات ظل. على أمل ألا يتعمق الجمهور في التفاصيل المالية، تم الإعلان عن قنوات الديون هذه التي نادرًا ما تم تسليط الضوء عليها على أنها "صناديق خاصة"، خارج الدفاتر الرسمية. أكثر من 20 من هذه الحسابات الديون المخفية تضخم ديون الدولة الفعلية بما لا يقل عن 550 مليار يورو. من المرجح أن يكون الدين الحقيقي لألمانيا قريبًا من 80 بالمائة من الناتج المحلي الإجمالي وقد يتجاوز 85 بالمائة بنهاية هذه السنة المالية.

أشهر هذه الصناديق الخاصة تنبع من أزمة الديون قبل 15 عامًا. قدم صندوق استقرار السوق المالية (FMS) ضمانات حكومية بقيمة 400 مليار يورو وإعادة رسملة محتملة بقيمة 80 مليار يورو. في النهاية، تم استخدام 168 مليار يورو من الضمانات وحوالي 30 مليار يورو في تحويلات مباشرة للمؤسسات المالية، بينما لا تزال هناك حوالي 50 مليار يورو من الديون من تلك الحقبة.

أحد أكبر الصناديق السوداء في تاريخ الاتحاد الفيدرالي. فقط صندوق ميرز الخاص البالغ نصف تريليون يورو سيتجاوز هذا النطاق. الدرس المستفاد: أصبح التمويل الحكومي مخطط بونزي لا يمكن إنكاره. ستحدد أسواق السندات في النهاية متى تنتهي طفرة النقود الورقية - فهي الحكم النهائي لعقود من الفوضى السياسية.

يقود ميرز ووزير ماليته الجشع للديون وغير المشبع الإنفاق الحكومي إلى ارتفاعات مذهلة، ومع ذلك يجب عليهما الاعتراف بأن "الناقلة الاقتصادية" الألمانية المتضررة بشدة لم تعد قادرة على المضي قدمًا.

لشراء الوقت، يخطط الثنائي المأساوي الكوميدي لتشديد ضرائب الطبقة الوسطى إلى الحد الأقصى، وتحميل دافعي الضرائب المسؤولية عن فوضاهم المالية الحرة.

هذه سياسة غير مسؤولة ومدمرة اقتصاديًا لم تشهدها ألمانيا منذ الحرب العالمية الثانية - بناء اشتراكية جديدة.

على خلفية ذلك، حث رئيس البنك المركزي الألماني على العودة إلى تخطيط الميزانية السليم. يجب تقليل العجز على المدى المتوسط دون قطع البنية التحتية الأساسية. للأسف، توقف ناجل عن تأييد مبادئ السوق الحرة بشكل كامل، وفاتته فرصة توضيح أن تحويل الديون الإضافية عبر الصناديق الخاصة هو نظامي.

لا يمكن أن تكون السياسة مقيدة ماليًا طالما أن أسواق السندات يتم التلاعب بها بالسياسة النقدية. وفقًا لمعهد ifo، تمت إضافة 95 بالمائة من هذه الديون الإضافية إلى طفرة الديون الموجودة مسبقًا وتم تحويلها. سياسة اجتماعية مع طابعة نقود - هذا هو مدى انحدار السياسة المالية الألمانية.

يجب على أولئك الذين يبحثون عن صورة الديون الحقيقية التعمق - بما في ذلك التزامات المعاشات التقاعدية ووعود التقاعد الحالية. حجم هذه الالتزامات يتجاوز الخيال.

ألمانيا - ومعظم الاتحاد الأوروبي - محاصرة في دوامة ديون. تلوح في الأفق اضطرابات في أسواق رأس المال، وإعادة هيكلة واسعة، وإعادة توزيع ضخمة للثروة والديون. سيكون تخفيض الديون المستقل انتحارًا منهجيًا: سيؤدي إلى تقليص الائتمان النقدي المتداول وإحداث صدمة انكماشية تتجاوز قدرة البنوك على استيعابها - طريق مسدود.

متى ستبدأ ألمانيا في تسييل كنزها، احتياطياتها الضخمة من الذهب؟ قبل أربع سنوات، ضغطت الحكومة تحت قيادة المستشار آنذاك أولاف شولتز على البنك المركزي الألماني لبيع جزء من ذهبها لتمويل صندوق الدفاع الخاص.

ورد أن الاقتصاديين "الكبار" في Spiegel استشاطوا غضبًا من هذه الفكرة - في هذه الدوائر، يتم فهم أهمية الأصول المضمونة بكميات محدودة بشكل سيء، على الرغم من أنها قد تدعم نظامًا نقديًا جديدًا يومًا ما.

من حسن الحظ أن ناجل حافظ على جدار الحماية ضد المغامرين السياسيين والهواة الإعلاميين. قد يلعب البنك المركزي الألماني دورًا حاسمًا يومًا ما في أزمة عملة وديون حادة.

* * *

عن المؤلف: توماس كولبه هو خبير اقتصادي ألماني متخرج. لأكثر من 25 عامًا، عمل كصحفي ومنتج إعلامي لعملاء من مختلف الصناعات والجمعيات التجارية. ككاتب عام، يركز على العمليات الاقتصادية ويراقب الأحداث الجيوسياسية من منظور أسواق رأس المال. تتبع منشوراته فلسفة تركز على الفرد وحقه في تقرير المصير.

تايلر دوردن
الثلاثاء، 07/04/2026 - 06:30