امنح السلام فرصة

امنح السلام فرصة

بقلم بنجامين بيكتون، كبير استراتيجيي السوق في رابوبنك

كان يوم الثلاثاء الخاص بالتاكو مرة أخرى في الولايات المتحدة هذا الأسبوع عندما أعلن الرئيس ترامب أنه سيوقف عملية الحرية "لفترة قصيرة" بعد أن استمرت ليوم واحد فقط. مستلهماً من جون لينون، أشار ترامب إلى أن التقدم في المفاوضات مع إيران قد أقنعه بـ "منح السلام فرصة"، لكن الحصار الأمريكي على الموانئ الإيرانية سيظل سارياً في الوقت الحالي.

أغلقت مؤشرات داو جونز، وS&P500، وNASDAQ على ارتفاع، وتشير العقود الآجلة للأسهم الأمريكية إلى مزيد من المكاسب. الأسهم الآسيوية في معظمها مرتفعة مع اختراق مؤشر KOSPI حاجز 7000 لأول مرة وانضمام سامسونج إلى نادي الشركات ذات القيمة السوقية البالغة تريليون دولار. عوائد السندات في معظمها منخفضة، لكن السندات البريطانية (Gilts) تمثل استثناءً صارخاً في هذا الصدد، حيث ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 9.7 نقطة أساس ليصل إلى 5.06٪ وارتفع عائد السندات لأجل سنتين أكثر من ذلك. الدولار منخفض، ومؤشر VIX منخفض، وسعر الذهب الفوري أعلى بنسبة 1٪ قليلاً، وانخفض خام برنت (عقد يوليو) إلى 108.46 دولار للبرميل وقت كتابة هذا التقرير.

وصف ترامب هذا التوقف بأنه جاء استجابة لطلبات من باكستان وجهات أخرى، وأبلغ وسائل الإعلام أن وقف إطلاق النار غير المحدد لا يزال سارياً على الرغم من الضربات الإيرانية على ميناء الفجيرة الإماراتي، والشحن التجاري، والمدمرات الأمريكية المشاركة في توجيه السفن التجارية عبر المضيق خلال الـ 24 ساعة الماضية.

قال وزير الحرب بيت هيغسيث إن العملية التي بدأت يوم الاثنين كانت دفاعية بحتة، مشيراً إلى أن "نحن لا نبحث عن قتال". وكان ترامب قد وصف في وقت سابق هذا الجهد بأنه "بادرة إنسانية" لتحرير البحارة التجاريين المحاصرين الذين نفدت مؤنهم، ولكن لا شك أن هناك عنصراً إضافياً يتمثل في السعي لتخفيف الضغط على سلاسل إمداد الشحن التجاري من خلال إعادة 1600 سفينة عالقة في الخليج الفارسي إلى أسطول الشحن النشط.

مع وضع عملية الحرية قيد الانتظار، قال وزير الخارجية ماركو روبيو في مؤتمر صحفي بالبيت الأبيض إن عملية الغضب الملحمي (Operation Epic Fury) قد انتهت بالفعل، متجاوزاً بذلك شرطاً قانونياً يقتضي من ترامب طلب موافقة الكونغرس لتمديد العمل العسكري لأكثر من 60 يوماً. نظراً لاستمرار تبادل إطلاق النار مع إيران حتى يوم أمس، سيرى الكثيرون في هذا مجرد حيلة قانونية - وهو ما قد يكون عليه الحال - لكن الإدارة راضية بوضوح عن مواصلة الضغط على إيران من خلال مبادرات "الغضب الاقتصادي" التي يقودها سكوت بيسنت، والتي تشمل العقوبات المباشرة، والحصار البحري، وتعطيل أسطول الظل الإيراني، والعقوبات الثانوية على الدول التي تقدم الدعم للجيش الإيراني. كما فرضت الولايات المتحدة عقوبات على خمس مصافي صينية "صغيرة" يُعتقد أنها متورطة في تجارة النفط الإيراني.

يتزامن إعلان ترامب بشأن عملية الحرية مع سفر وزير الخارجية الإيراني أراغتشي اليوم إلى بكين للقاء نظيره وانغ يي. يأتي هذا قبل رحلة ترامب المخطط لها إلى الصين الأسبوع المقبل للقاء الرئيس شي، حيث من المؤكد أن المناقشات حول الحرب الإيرانية وإعادة فتح مضيق هرمز ستكون على رأس جدول الأعمال.

هل يمكن أن نتوقع نوعاً من الصفقة الكبرى التي تتخذ فيها الصين إجراءات أكثر حزماً لكبح حلفائها الإيرانيين، ربما بمساعدة استعداد فلاديمير بوتين لتقديم خدمات تخصيب الأغراض المدنية نيابة عن إيران وتولي حضانة مخزونات اليورانيوم الإيرانية شبه العسكرية؟ هل يمكن أن يشمل ذلك أيضاً عنصراً من حرب أوكرانيا تنبأت به إعلانات وقف إطلاق النار الأحادية الأخيرة من موسكو وكييف، بناءً على تحريض من الولايات المتحدة؟

أراغتشي - إلى جانب الرئيس بيزكشيان ورئيس مجلس النواب قاليباف - هو عضو في الحكومة المدنية ويعتبر معتدلاً مقارنة بالمتشددين في الحرس الثوري الإيراني. وقد انتقد قائد الحرس الثوري الإيراني وحيدي في السابق أراغتشي لكونه أكثر استعداداً لعقد صفقة مع الولايات المتحدة لإنهاء الحرب وإعادة فتح المضيق. ومع استمرار الحصار الأمريكي ومنع تدفق النفط الإيراني إلى السوق، تمتلئ سعة التخزين وترتفع احتمالية الحاجة إلى سد آبار النفط الإيرانية، مع مخاطر إلحاق ضرر دائم بإنتاج النفط.

فعلياً، تلعب إيران والولايات المتحدة لعبة "الدجاج" بسلاسل إمداد الطاقة العالمية. تعاني إيران من أضرار مباشرة من "الغضب الاقتصادي" ولكنها تضع بندقية مجازية على رؤوس حلفاء الولايات المتحدة في أوروبا وآسيا، الذين يواجهون نقصاً وشيكاً في السلع الرئيسية والآثار السلبية المترتبة على النمو والتوظيف والتضخم. يبقى السؤال: من سيطرف أولاً؟

هذه الديناميكية الرهائن ليست غائبة عن حاكمة بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) ميشيل بولوك، التي قالت أمس للصحفيين في سيدني إن "الأستراليين أصبحوا أفقر بسبب هذه الصدمة في أسعار النفط... نحن أفقر، ولا مخرج من ذلك". قدمت بولوك هذا التنبؤ القاتم بعد أن رفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر السياسة النقدية الأسترالية بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 4.35٪. كان هذا هو الارتفاع الثالث على التوالي من بنك الاحتياطي الأسترالي ويجعل سعر الفائدة النقدي مساوياً للذروة السابقة لدورة أسعار الفائدة التي تم الوصول إليها في أعقاب صدمات العرض الناجمة عن الحرب الأوكرانية وجائحة كوفيد-19.

وصفت بولوك الوضع الجديد للسياسة النقدية في أستراليا بأنه "مقيد قليلاً" وأشارت إلى أن المجلس يشعر بأنه منح نفسه بعض المساحة للتوقف وتقييم التأثيرات المتكشفة للحرب الإيرانية، وما ستكون عليه التداعيات على النمو والتضخم. ومع ذلك، أشارت أيضاً إلى أن التوقعات الاقتصادية المحدثة لبنك الاحتياطي الأسترالي تستند إلى انتهاء الحرب "قريباً"، وإعادة فتح مضيق هرمز. إذا لم يحدث ذلك، ستبدأ الأسواق في التفكير فيما إذا كانت مخاطر الركود أو تزايد توقعات التضخم ستهيمن على قرارات تحديد أسعار الفائدة لبنك الاحتياطي الأسترالي في الأشهر المقبلة.

كانت أستراليا تحمل زخماً تضخمياً كبيراً قبل صدمة إيران، حيث تآمرت ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2025 واستمرار الإنفاق الحكومي القوي لضخ نمو الطلب في أواخر عام 2025 وشهد الاقتصاد وصوله بسرعة إلى الحد الأقصى. مع وجود زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس مسعرة في منحنى العقود الآجلة، تواجه أستراليا الآن احتمال أن تصل ذروة دورة أسعار الفائدة النقدية إلى مستوى أعلى من الدورة السابقة للمرة الثانية فقط في أكثر من 30 عاماً.

يعكس هذا ما يحدث في عائد السندات لأجل 10 سنوات، حيث يبدو أن السوق الصاعدة التي استمرت 40 عاماً من أوائل الثمانينيات حتى عام 2022 قد انتهت تماماً، وقد تكون الدورة الجديدة أعلى قمم وأعلى قيعان، كما كان الحال خلال السبعينيات عندما ميزت صدمات النفط، والحمائية التجارية، والمنافسة بين القوى العظمى البيئة الدولية. هل يبدو هذا مألوفاً؟

من جانبها، ستأمل بولوك أن يمنح ترامب والإيرانيون "السلام فرصة" حتى تتمكن من تجنب تلك السيناريوهات السلبية والالتزام بالتوقعات الأساسية التي تبناها بنك الاحتياطي الأسترالي، والتي تعتبر حميدة نسبياً ولكنها لا تزال بعيدة عن المثالية.

تايلر دوردن
الأربعاء، 06/05/2026 - 12:15